Chainlink مقابل Hyperliquid: من سيسيطر على سباق القيمة السوقية للبنية التحتية للـ DeFi البالغة 16.8 مليار دولار؟

يشهد سوق بنية DeFi التحتية معركة شرسة بين عملاقين: Chainlink (LINK) وHyperliquid (HYPER). حتى أغسطس 2025، يتأرجح كلا التوكنين بالقرب من قيمة سوقية إجمالية تبلغ 33.3 مليار دولار، حيث تتصدر Hyperliquid بفارق ضئيل عند 16.8 مليار دولار، وتأتي Chainlink خلفها عند 16.52 مليار دولار. هذه المنافسة ليست مجرد صراع على الحصة السوقية—بل هي تصادم رؤى حول مستقبل التمويل اللامركزي. تمثل Chainlink، شبكة الأوراكل التي تربط العقود الذكية بالبيانات الواقعية، وHyperliquid، منصة DEX عالية السرعة التي تعيد تعريف التداول على السلسلة، ركيزتين متميزتين لكن متكاملتين في نظام DeFi البيئي.

قيمة البنية التحتية: الأوراكل مقابل التنفيذ

تكمن القيمة الأساسية لـChainlink في شبكة الأوراكل اللامركزية الخاصة بها، والتي توفر للعقود الذكية إمكانية الوصول إلى تدفقات البيانات في الوقت الفعلي، والتشغيل البيني عبر السلاسل، وأمان على مستوى المؤسسات. أصبح بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل (CCIP) الخاص بها طبقة بنية تحتية حاسمة للمشاريع التي تسعى لربط Ethereum بسلاسل كتل أخرى. في الوقت نفسه، أنشأت Chainlink Reserve، التي تحول الإيرادات إلى توكنات LINK، حلقة طلب مستدامة، مما أدى إلى ارتفاع السعر بنسبة 12% خلال الثلاثين يوماً الماضية.

من ناحية أخرى، أعادت Hyperliquid تعريف التداول اللامركزي من خلال بلوكتشين HyperCore الخاصة بها، القادرة على معالجة مليوني معاملة في الثانية (TPS) بدون رسوم غاز. يحاكي نموذج دفتر أوامر الحد المركزي (CLOB) الخاص بها سرعة وعمق البورصات المركزية (CEXs) مع الحفاظ على الشفافية الكاملة على السلسلة. بحلول الربع الثاني من 2025، استحوذت Hyperliquid على 74–75% من سوق العقود الدائمة اللامركزية، مع متوسط أحجام تداول أسبوعية يبلغ 47 مليار دولار وارتفاع الفائدة المفتوحة إلى 15 مليار دولار.

زخم السوق: الشراكات مقابل التوكنوميكس

عززت شراكات Chainlink المؤسسية الأخيرة—بما في ذلك اقتراح Bitwise لإطلاق ETF فوري لـChainlink والتعاون مع Intercontinental Exchange—من مصداقيتها المؤسسية. تضع هذه التحركات LINK كجسر بين التمويل التقليدي وDeFi، وهو ميزة حاسمة مع ظهور وضوح تنظيمي. ومع ذلك، أثبتت توكنوميكس Hyperliquid الانكماشية أنها جذابة بنفس القدر. من خلال تخصيص 97% من رسوم التداول لإعادة شراء توكنات HYPE، أعادت Hyperliquid شراء 8.7% من إجمالي المعروض المتداول في الربع الثاني من 2025 وحده، مما خلق ندرة ومواءمة الحوافز طويلة الأجل مع نمو المستخدمين.

إن زخم Hyperliquid المؤسسي مثير للإعجاب أيضاً. لقد جذب تكامل المنصة مع حلول الحفظ Anchorage ودعم BitGo لـHyperEVM شركات عامة للاستحواذ على 1.5 مليار دولار من توكنات HYPE، مما يشير إلى تزايد الاعتراف بنموذج الحوكمة الخاص بها. في الوقت نفسه، عززت شهادة ISO 27001 وامتثال SOC 2 لـChainlink دورها في التطبيقات المؤسسية، لكن هذه مزايا دفاعية أكثر من كونها محركات للنمو.

الفائدة طويلة الأجل: البنية التأسيسية مقابل التنفيذية

يتطلب نظام DeFi البيئي الناضج كلاً من البنية التحتية التأسيسية والكفاءة التنفيذية. تعتبر أوراكل Chainlink لا غنى عنها للبروتوكولات التي تتطلب بيانات واقعية—مثل منصات الإقراض DeFi، وعقود التأمين، والأصول الحقيقية المرمزة. يضمن CCIP وChainlink Reserve بقاؤها طبقة حاسمة للتمويل عبر السلاسل وعلى السلسلة. ومع ذلك، يعالج نموذج DEX عالي السرعة لـHyperliquid نقطة ألم متزايدة: الحاجة إلى منصات لامركزية تنافس CEXs في السرعة والسيولة.

لقد وسعت طبقة HyperEVM الخاصة بـHyperliquid، وهي منصة عقود ذكية متوافقة مع EVM، فائدتها بشكل أكبر. بحلول الربع الثاني من 2025، ارتفع TVL لـHyperEVM إلى 2.08 مليار دولار، مدفوعاً ببروتوكولات مثل Kinetiq وHyperlend. يضع هذا الهيكل ذو الطبقتين—الذي يجمع بين سرعة تنفيذ HyperCore وقابلية تركيب HyperEVM—Hyperliquid كـ“AWS للسيولة”، بنية تحتية قابلة للتوسع لموجة الابتكار التالية في DeFi.

توصية استثمارية استراتيجية

بينما يتمتع كلا المشروعين بأساسيات قوية، تمنح نموذج Hyperliquid الانكماشي، والتبني المؤسسي، وقابلية التوسع في البنية التحتية لها ميزة أوضح على المدى القصير إلى المتوسط. تؤكد قدرتها على التفوق على البورصات المركزية في حجم التداول (على سبيل المثال، تقدم بنسبة 39.1% على Robinhood في يوليو 2025) ونمو المستخدمين المدفوع بتوزيع توكنات بقيمة 1.2 مليار دولار على زخمها. ومع ذلك، تجعل شراكات Chainlink المؤسسية ودورها التأسيسي في DeFi منها رهاناً أكثر أماناً على المدى الطويل للمستثمرين الذين يعطون الأولوية للاستقرار على النمو المضاربي.

من أجل محفظة متوازنة، يُنصح بتخصيص 60% لـHyperliquid (HYPER) للاستفادة من مسار نموها العالي و40% لـChainlink (LINK) لقيمتها الدفاعية المدفوعة بالبنية التحتية. راقب المؤشرات الرئيسية:
- Chainlink: راقب الموافقات على ETF ومعدلات اعتماد CCIP.
- Hyperliquid: تتبع نمو TVL على HyperEVM وسرعة إعادة شراء HYPE.

في النهاية، سباق بنية DeFi التحتية ليس لعبة محصلتها صفر. كلا من Chainlink وHyperliquid يبنيان مكونات أساسية لمستقبل مالي لامركزي. ولكن بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لركوب موجة الابتكار التالية، قد تثبت قوة Hyperliquid التنفيذية وتوكنوميكسها أنها أكثر جاذبية في الأشهر المقبلة.