مناورة ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي: استقلالية أم نفوذ؟

في أعقاب اقتراب انتهاء ولاية رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell في مايو 2026، كشفت إدارة ترامب عن قائمة تضم 11 مرشحًا محتملاً لخلافته، مما يشير إلى تركيز على الاستمرارية والخبرة في السياسة النقدية. من بين أبرز الأسماء التي سلط عليها المحللون الاقتصاديون الضوء Rick Rieder، الرئيس التنفيذي للاستثمار في الدخل الثابت العالمي لدى BlackRock، وKevin Warsh، الحاكم السابق للاحتياطي الفيدرالي. وقد أشاد Mohamed El-Erian، المستشار الاقتصادي الرئيسي في Allianz، بكلاهما لفهمهما العميق للأسواق وخلفيتهما الاقتصادية القوية ومهارات التواصل، مشيرًا إلى أن أيًا منهما سيوفر قيادة قوية للبنك المركزي.

كان Rieder، الذي كان من المدافعين البارزين عن خفض أسعار الفائدة، قد عبّر مؤخرًا عن آرائه حول أهمية خفض الفائدة في سياق مستقبل الاحتياطي الفيدرالي. ووصف اعتباره مرشحًا لهذا المنصب بأنه "أعظم شرف في حياتي" وأكد على أهمية السياسة النقدية في مساعدة الناس. ومع ذلك، أشار Rieder أيضًا إلى أنه لا يزال ملتزمًا بدوره الحالي في BlackRock ولا توجد لديه خطط فورية لقبول الترشيح. يبدو أن الطلب على خفض أسعار الفائدة هو شعور مشترك، حيث يعتقد Rieder وآخرون أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم سيحتاج إلى تنفيذ هذا التحول في السياسة. ويتماشى ذلك مع توقعات السوق الأوسع، بما في ذلك احتمال بنسبة 84.3% لخفض الفائدة في سبتمبر وفقًا لأداة CME FedWatch، مدفوعًا بإشارات متساهلة مؤخرًا من الاحتياطي الفيدرالي في ندوة Jackson Hole.

كما ينعكس نهج إدارة ترامب في إعادة تشكيل الاحتياطي الفيدرالي في محاولتها الأخيرة لإقالة Lisa Cook، عضو مجلس المحافظين، مستشهدة بادعاءات حول وجود أخطاء في طلبات الرهن العقاري الخاصة بها. وبينما أثارت هذه الخطوة جدلاً وأثارت مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، رد البنك المركزي بمقاومة قانونية محسوبة، مشيرًا إلى أن Cook ستطعن في القرار أمام المحكمة. وقد أدت هذه الخطوة، إلى جانب استراتيجية ترامب الأوسع لزيادة نفوذه على المجلس، إلى إثارة القلق بين المصرفيين المركزيين والمراقبين في السوق على حد سواء. ووصف وزير الخزانة السابق Larry Summers الوضع بأنه "مقلق"، مشيرًا إلى التداعيات المحتملة طويلة الأجل على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من الاضطرابات في الساحة السياسية، لا تزال ثقافة الاحتياطي الفيدرالي المؤسسية في الاستجابة المحسوبة قائمة. ويعكس موقف المجلس الحذر التزامه الطويل الأمد بالحفاظ على تفويضه وتجنب المواجهة المباشرة مع القوى السياسية. ومع ذلك، فإن حالة عدم اليقين القانونية والسياسية المستمرة المحيطة بإقالة Cook أثارت تساؤلات حول اتجاه البنك المركزي في المستقبل وقدرته على البقاء معزولًا عن الضغوط السياسية. وتتفاقم هذه المخاوف بسبب المشهد الاقتصادي والجيوسياسي الأوسع، بما في ذلك احتمال رفع أسعار الفائدة إذا استمرت الضغوط التضخمية، وهو ما قد يكون له تداعيات كبيرة على الاقتصاد العالمي.

بالنظر إلى المستقبل، سيلعب اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم دورًا حاسمًا في تشكيل السياسة النقدية واستقرار الأسواق المالية. ومع وجود مرشحين مثل Rieder وWarsh قيد النظر، هناك ثقة في أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل مرتكزًا على المبادئ الاقتصادية السليمة واتخاذ القرارات بناءً على البيانات. وتراقب السوق عن كثب التطورات الجارية، خاصة وأن نتيجة المعركة القانونية لـ Cook قد يكون لها تأثير متسلسل على مصداقية الاحتياطي الفيدرالي والنظام الاقتصادي العالمي. ومع اقتراب الانتقال، ستوضع مرونة البنك المركزي واستقلاليته على المحك، مع الهدف النهائي المتمثل في ضمان نمو اقتصادي مستقر وطويل الأمد.

Source: