دعم Bitcoin عند 110 آلاف دولار: دليل المستثمر المخالف وسط الخوف ومرونة المؤسسات

لقد أصبح مستوى الدعم عند 110,000 دولار لـ Bitcoin مركز معركة عالية المخاطر بين الثيران والدببة في أواخر أغسطس 2025. بعد تصحيح بنسبة 11% من ذروته عند 124,000 دولار، يتم تداول العملة المشفرة الآن بالقرب من هذا الحد الحرج، حيث تتقاطع الصلابة الفنية، وتوزيع الحيتان، وعلم نفس السوق المتباين. بالنسبة للمستثمرين المخالفين للاتجاه، يوفر الوضع الحالي حالة قوية للدخول الطويل الاستراتيجي، حيث تخلق التقلبات المدفوعة بالخوف وتراكم المؤسسات بيئة مناسبة لاحتمالية حدوث ضغط قصير وتعافٍ.

الهشاشة الفنية وقوة المؤسسات

لقد كشفت حركة سعر Bitcoin عن نقاط ضعف هيكلية على المدى القصير. فقد كسر الأصل دون المتوسطات المتحركة الأسية لـ 50 يومًا و20 يومًا، مع مؤشر القوة النسبية (RSI) يحوم بالقرب من أدنى مستوى له خلال ثلاثة أشهر عند 40. قد يؤدي الإغلاق المستمر دون 110,000 دولار إلى اختبار المستوى النفسي عند 100,000 دولار، والذي كان تاريخيًا أرضية لدورات الثور الرئيسية. ومع ذلك، فإن المؤشرات الفنية ليست القصة الكاملة.

لقد وفر الشراء المؤسسي ثقلًا موازنًا للاستقرار. فقد جذبت صناديق Bitcoin ETF الأمريكية، بما في ذلك IBIT التابعة لـ BlackRock وFBTC التابعة لـ Fidelity، أصولًا تحت الإدارة بقيمة 94.8 مليار دولار بحلول منتصف 2025، مع تدفقات أسبوعية متوسطة تبلغ 219 مليون دولار. هذه الصناديق، إلى جانب خزائن الشركات مثل MicroStrategy وTesla، أزالت ما يقرب من 1.98 مليون BTC من السوق، مما أدى إلى تضييق العرض وتعزيز سرد Bitcoin كمخزن للقيمة.

وتؤكد نشاطات الحيتان على ازدواجية السوق بشكل أكبر. ففي حين أن الحائزين الكبار باعوا أكثر من 124,000 BTC من البورصات، مما يشير إلى تراكم طويل الأجل، قام حوت واحد ببيع 24,000 BTC (2.7 مليار دولار) في أوائل أغسطس، مما أدى إلى تصفية بقيمة 930 مليون دولار. هذه الازدواجية—الألم قصير الأجل والتفاؤل طويل الأجل—تخلق بيئة متقلبة ولكنها قد تكون مجزية للمخالفين للاتجاه.

مقاييس السلسلة: ضغط هبوطي مقابل التقليل من القيمة

ترسم بيانات السلسلة صورة مختلطة. فقد انخفض معدل الشراء-البيع (TBSR) إلى 0.945، وهو أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2021، مما يشير إلى أن ضغط البيع يفوق الشراء. وانخفض زخم حجم التحويل بنسبة 13% إلى 23.2 مليار دولار، أقل من المتوسط السنوي البالغ 21.6 مليار دولار، مما يشير إلى ضعف الطلب المضاربي. تتماشى هذه المقاييس مع تحيز هبوطي، لكنها تشير أيضًا إلى أن السوق يقترب من نقطة تحول.

يشير معدل MVRV (متوسط القيمة إلى القيمة المحققة) لمدة 30 يومًا البالغ -3.37% إلى أن Bitcoin مقومة بأقل من قيمتها في المتوسط، مما قد يكون محفزًا للارتداد إذا عاد الاهتمام بالشراء. في الوقت نفسه، يُظهر معدل NUPL (صافي الربح/الخسارة غير المحققة) عند 0.45 أن 63% من عناوين BTC في منطقة الخسارة، وهي علامة كلاسيكية على الاستسلام. تاريخيًا، سبقت مثل هذه الحالات القصوى انعكاسات حادة.

علم نفس السوق: الخوف وثقة المؤسسات

الخوف بين المستثمرين الأفراد واضح. يقف مؤشر الخوف والطمع عند 47، مع تبني 64% من المستثمرين الذين شملهم الاستطلاع موقفًا هبوطيًا. وقد خفض حاملو UTXO (مخرجات المعاملات غير المنفقة) على المدى القصير حصتهم من إجمالي العرض بنسبة 38% منذ يناير 2025، مما يعكس تجنب المخاطر. وقد أدى هذا الهروب المدفوع بالخوف نحو الأمان إلى تضخيم المراكز القصيرة، خاصة في أسواق المشتقات.

ومع ذلك، تظل ثقة المؤسسات غير متزعزعة. يسيطر الحائزون الكبار (100–1,000 BTC) الآن على 23.07% من إجمالي العرض، مع درجة اتجاه التراكم عند 0.93، مما يشير إلى نشاط شراء قوي. وقد ارتفع الأساس السنوي لمدة 3 أشهر لعقود Bitcoin الآجلة إلى 7.9%، مما يشير إلى طلب قوي على التعرض بالرافعة المالية.

سيناريو ضغط البيع القصير

تكشف أسواق مشتقات Bitcoin عن توازن هش. يشهد انتهاء صلاحية الخيارات بقيمة 13.8 مليار دولار في 29 أغسطس وجود 6.37 مليار دولار في خيارات البيع (رهانات هبوطية) مقابل 7.44 مليار دولار في خيارات الشراء. قد يؤدي الإغلاق فوق 114,000 دولار إلى تحفيز نشاط التحوط من قبل صانعي السوق، مما قد يدفع الزخم التصاعدي. وعلى العكس، قد يؤدي الانخفاض دون 110,000 دولار إلى كشف مستوى 100,000 دولار، لكن مثل هذه الحركة قد تجبر أيضًا البائعين على المكشوف على تغطية مراكزهم، مما يخلق ارتدادًا ذاتي التحقيق.

تشير السوابق التاريخية إلى أن التشاؤم الشديد غالبًا ما يعمل كإشارة مخالفة للاتجاه. فقد سبق قراءة TBSR المنخفضة في 2018 ارتفاعًا بنسبة 200% في 2019. وبالمثل، فإن التباين الحالي بين خوف الأفراد وشراء المؤسسات يعكس أواخر 2021، وهي فترة أدت في النهاية إلى ارتداد بقيمة 69,000 دولار.

الدخول الاستراتيجي وإدارة المخاطر

بالنسبة للمستثمرين، يمثل النطاق 110,000–112,000 دولار منطقة دخول استراتيجية. سيسمح الدفاع الناجح عن هذا المستوى بإعادة اختبار المتوسط المتحرك الأسي لـ 20 يومًا عند 113,500 دولار، مما قد يمهد لمرحلة تجميع بين 110,000 و118,000 دولار. وعلى العكس، قد يؤدي الانخفاض دون 110,000 دولار إلى اختبار النطاق 105,000–100,000 دولار، لكن الطلب المؤسسي والرياح التنظيمية المواتية (مثل موافقة OCC على حفظ العملات المشفرة) يوفران أرضية دعم.

إدارة المخاطر أمر بالغ الأهمية. يجب أن يعكس حجم المراكز تقلب مستوى 110 ألف دولار، مع وضع أوامر وقف الخسارة دون 108,000 دولار. يجب على المستثمرين أيضًا مراقبة مقاييس السلسلة مثل TBSR وحجم التحويل، بالإضافة إلى نشاط المشتقات، بحثًا عن علامات مبكرة على الانعكاس.

الخلاصة: فرصة للمخالفين للاتجاه

إن مستوى الدعم عند 110 ألف دولار لـ Bitcoin هو أكثر من مجرد علامة فنية—إنه ساحة معركة يتصادم فيها الخوف مع الأساسيات. وبينما تهيمن المؤشرات الهبوطية على المدى القصير، فإن القوة الهيكلية لتراكم المؤسسات، والوضوح التنظيمي، والإشارات التاريخية المخالفة للاتجاه تخلق حالة قوية لارتداد طويل الأجل. لأولئك المستعدين للتنقل في التقلبات، توفر هذه اللحظة فرصة نادرة للتموضع لاحتمالية حدوث ضغط بيع قصير وتعافٍ تقوده المؤسسات.