من الواضح الآن لمعظم المستثمرين، وخاصة أولئك الذين نجوا من شتاء أو أكثر من شتاءات العملات الرقمية، أن Bitcoin يتحرك في دورات تستغرق حوالي أربع سنوات. جادل الكثيرون حتى عام 2022 بأن Bitcoin سيظل دائمًا فوق أعلى مستوياته السابقة.
حدث هذا في عام 2011، وفي عام 2014، وفي عام 2018. ومع ذلك، في عام 2022، انخفض سعر Bitcoin، بسبب انهيار FTX، إلى 15,000 دولار، أي أقل من العتبة المصيرية البالغة 20,000 دولار، والتي تم الوصول إليها لفترة وجيزة، وإن كانت لبضعة أيام فقط في ديسمبر 2017.
بينما يحاول الجميع التنبؤ بما ستكون عليه القيمة القصوى لـ Bitcoin في هذه الدورة، والتي من المرجح أن تنتهي في أواخر أكتوبر 2025، حاول قسم الأبحاث في Diaman Partners فهم كيفية تقدير ما ستكون عليه القيمة الدنيا لـ Bitcoin في عام 2026، إذا تحقق شتاء العملات الرقمية في الأشهر القادمة. يتكهن العديد من الخبراء بأن المرحلة الدورية لـ Bitcoin قد انتهت وأننا ندخل الآن مرحلة جديدة وأكثر "نضجًا" من النمو المستقر بشكل أكبر.
هناك العديد من الأسباب التي تدعم هذه الفرضية. صناديق etf في أمريكا تجمع الكثير من الأموال، الطلب المؤسسي، زيادة شركات الخزانة، وصناديق التقاعد التي يمكنها الآن شراء Bitcoin (على الأقل في الولايات المتحدة).
ومع ذلك، من منظور هندسي متشكك، يميل المرء إلى الاعتقاد بأن دورات Bitcoin ستستمر، وإن كانت بشدة أقل، لسنوات. على الأقل، من وجهة نظر إدارة المخاطر، لم يعد من الممكن تجاهل إمكانية حدوث شتاء للعملات الرقمية.
يجدر بالذكر أن فكرة استخدام نموذج المتوسط القوي لـ 200 أسبوع هي مفهوم من Adam Back ويحظى بثقة كبيرة.
يُظهر الرسم البياني أنه باستثناء عام 2022، حيث، كما ذُكر أعلاه، انخفضت الأسعار أكثر من المتوقع بسبب تأثير FTX، قدم المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع دعمًا ممتازًا لانخفاض السعر. في نفس الرسم البياني، تمثل الخط الأحمر الفرق النسبي بين سعر Bitcoin والمتوسط نفسه، متبعًا فكرة أن متوسط 200 أسبوع يمثل مقاومة، ونوعًا من الحد الأقصى للانخفاض المتوقع في حالة حدوث شتاء للعملات الرقمية.
قد يقترح مراقب دقيق أن الانتقال من الأعلى إلى الأدنى يستغرق بعض الوقت. خلال هذا الوقت، يستمر المتوسط في النمو، لذا فإن هذه النسبة تبالغ في تقدير الخسارة المحتملة، وهذا صحيح؛ إذا نظرنا إلى القيم الحالية، حيث المتوسط أعلى من 51,000 دولار، ربما يكون فقدان 60% مبالغًا فيه، وهذا صحيح تمامًا.
لتقدير مكان وجود المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع نحو نهاية عام 2026، وهو التاريخ المقدر لنهاية شتاء العملات الرقمية (إذا حدث) وإذا اتبع اتساع الدورات السابقة، قامت Diaman Partners بإجراء محاكاة Monte Carlo لتقدير كل من احتمال أن تكون سلسلة تاريخية عند سعر معين، وأيضًا لتقدير نطاق من القيم التي يجب أن يكون فيها المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع في اللحظة التي يكون فيها أعلى احتمال، وفقًا لدورات Bitcoin السابقة، أن يجد السعر دعمًا باستخدامه كمقاومة.
لمحبي محاكاة Monte Carlo، هناك نموذج بعوائد وتقلبات متناقصة (بدلاً من النماذج الكلاسيكية ذات المتوسط والتباين الثابتين) متبعًا دوال القوة على العوائد السنوية على نوافذ متحركة لـ 200 أسبوع للاتساق، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.
هذا الاحتياط ضروري بسبب البنية التقنية لعوائد وتقلبات Bitcoin، والتي انخفضت بشكل كبير على مر السنين (ولهذا نحن مقتنعون بأن Bitcoin لم يعد بإمكانه تحقيق نمو أُسّي، على الأقل بناءً على العوائد المتوسطة الماضية).
يُظهر هذا الرسم البياني أن عوائد Bitcoin ليست أُسّية، لذا مع نمو Bitcoin في القيمة السوقية، يمكننا أن نتوقع. في الواقع، من المعقول توقع انخفاض في متوسط العوائد السنوية والتقلبات مع مرور الوقت. كلما أصبح الأصل أكبر من حيث القيمة السوقية، زادت الطاقة المطلوبة لتحريكه.
ذو صلة: تشابه انخفاض Bitcoin في الربع الثاني "لا يُصدق" مع تحول Coinbase Premium إلى اللون الأخضر
ومع ذلك، فإن افتراض أنه لن يكون هناك المزيد من الانخفاضات بنسبة -50% أو أكثر مع التقلب الحالي هو أمر غير واقعي للغاية، لذلك نعتقد أن تقييم الانخفاض المحتمل في هذه الدورة الرابعة من حياة Bitcoin أمر ضروري.
من هذه المحاكاة، التي تم تنفيذها من خلال إنشاء 1,000 سلسلة تاريخية عشوائية، يبدو أن لدى Bitcoin احتمال 5% فقط أن يكون له قيمة أقل من 41,000 دولار في ديسمبر 2026، مما يعني أن السعر سيتجاوز المتوسط المتحرك، الذي سيكون حوالي 60,000 دولار على الرغم من انخفاض السعر. إذا أخذنا النسبة المئوية الخامسة (الخط الأحمر في الرسم البياني)، سيكون السعر المستهدف لنهاية دورة شتاء العملات الرقمية، المشار إليه بواسطة المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع، حوالي 60,000 دولار.
من ناحية أخرى، إذا استمر سعر Bitcoin في الارتفاع ثم انخفض فقط في عام 2026، أو في كل الأحوال بقي متوافقًا مع محاكاة Monte Carlo، فإن قيمة الدعم لأدنى نقطة في الدورة في نهاية عام 2026 ستكون أكثر من 80,000 دولار.
للافتراض بمثل هذه الحالة، من بين جميع المحاكاة الـ 1,000، أخذنا تلك التي تمثل نموًا قويًا لـ Bitcoin في الأشهر القادمة، تليها انخفاض كبير حتى نهاية عام 2026 تقريبًا.
إذا قمنا بعكس الهندسة، بدءًا من القاع المحتمل لعام 2026 عند 80,000 دولار، يُظهر الجدول ما يمكن أن تكون عليه الخسارة القصوى في شتاء العملات الرقمية القادم بناءً على الحد الأقصى الذي سيصل إليه Bitcoin في الأشهر القادمة. بالنظر إلى أن الانخفاضات في الدورات المختلفة كانت دائمًا في تناقص (-91%، -82%، -81%، -75%)، فإن توقع -69% قد يكون معقولًا، وبالتالي، قد لا يكون هدف السعر البالغ 260,000 دولار مستحيل التحقيق بحلول عام 2025.
من ناحية أخرى، إذا نظرنا إلى الرسم البياني اللوغاريتمي، فإن اتجاهًا مثل الذي تم افتراضه بعيد كل البعد عن أن يكون خارج نطاق الدورات السابقة. من الواضح أن هذه الدراسة لا تشكل نصيحة استثمارية، بل مجرد جهد فكري للتنبؤ بمستقبل غير مؤكد تمامًا وبعيد عن اليقين، والقيم القصوى والدنيا تستند ببساطة إلى نماذج قد لا تتحقق بالضرورة.
