اجتماع FOMC في 28-29 أكتوبر 2025: هل ستشعل الخطوة القادمة للاحتياطي الفيدرالي انتعاش سوق العملات الرقمية؟

مرة أخرى، يجد سوق العملات الرقمية نفسه عند مفترق طرق بينما يوجه المستثمرون العالميون أنظارهم إلى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في 28-29 أكتوبر 2025. بعد أكثر من عام من الاضطرابات الاقتصادية وإعادة المعايرة النقدية، يحمل قرار الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة تداعيات تتجاوز حدود وول ستريت بكثير. بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، قد يمثل ذلك لحظة محورية في الصراع المستمر بين السيطرة على التضخم ونمو الأصول المدفوع بالسيولة. مع صمود Bitcoin فوق حاجز 110,000 دولار واستعادة منصات DeFi نشاطها مبدئيًا، أصبح المشهد مهيأ إما لانطلاق صعودي جديد أو لإعادة ضبط—وذلك حسب نبرة الفيدرالي.

ويزداد تعقيد هذا الاجتماع بسبب غياب بيانات حكومية جديدة، نتيجة إغلاق حكومي اتحادي مطول، ما ترك الفيدرالي في حالة من الغموض الجزئي. ومع ذلك، يتوقع معظم المشاركين في السوق خفضًا لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس—وهي الثانية من نوعها في اجتماع متتالٍ—مع تحول البنك المركزي من النهج الاحتوائي إلى الحذر. لكن الأمر لا يتعلق فقط بقرار الفائدة؛ بل بالإشارة. فهل سيشير الفيدرالي إلى مسار متساهل حتى عام 2026، أم سيتبنى موقف "الانتظار والترقب"؟ يستعرض هذا المقال الخلفية الكلية، وأحدث الإشارات من اجتماع اللجنة الفيدرالية، وماذا تعني كل هذه التطورات لأسواق العملات الرقمية في الأسابيع المقبلة.

نظرة عامة على اجتماع اللجنة الفيدرالية وتوقعات أسعار الفائدة

عقدت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اجتماعها في 28–29 أكتوبر 2025، وسط توقعات واسعة في الأسواق لخفض سعر الفائدة للمرة الثانية على التوالي. وجاء قرار الفيدرالي كما كان متوقعًا، بخفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس ليصبح 3.75%–4.00%. هذا التحرك جاء بعد أول خفض للفائدة منذ أكثر من عام، والذي تم في سبتمبر، ويعكس قلقًا متزايدًا بشأن تباطؤ سوق العمل رغم أن التضخم يبدو أنه في مسار هبوطي تدريجي.

وبينما كان الاجتماع يقترب، سعّرت الأسواق المستقبلية احتمال خفض الفائدة بنسبة 97%، ما يعني أن القرار كان مضمنًا بالفعل في أسعار الأصول ذات المخاطر. لكن سرعان ما تحولت أنظار المشاركين إلى بيان ما بعد الاجتماع ومؤتمر رئيس الفيدرالي Jerome Powell، حيث أكدوا أن قرارات الفائدة المستقبلية ستعتمد على البيانات، خاصة مع استمرار التضخم الأساسي حول 3%، وهو أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%.

ومن الجدير بالذكر أن الفيدرالي لم يصدر توقعات اقتصادية محدثة (ومن المقرر إصدار تقرير التوقعات الاقتصادية الموجز القادم في ديسمبر)، ما ترك المحللين يفسرون نبرة Powell للحصول على مؤشرات حول المسار القادم. وبينما أقر Powell بتحسن اتجاهات التضخم، أشار إلى وجود حالة من عدم اليقين في سوق العمل والظروف المالية كسبب لاتّباع نهج "تدريجي ومرن" في التيسير. وبالنسبة لمتداولي العملات الرقمية، تعد هذه الدقة مهمة: فهي تشير إلى التزام الفيدرالي بالتيسير—لكن دون التزام أعمى—مع إبقاء الباب مفتوحًا لمزيد من التخفيضات أو الوقف، حسب تطور البيانات.

الظروف الاقتصادية الكلية الحالية واستراتيجية الفيدرالي

مؤشر أسعار المستهلك (CPI)

المصدر: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي

يأتي قرار الفيدرالي باستمرار خفض الفائدة في ظل إشارات اقتصادية متباينة. فبالنسبة لجانب التضخم، تشير أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك—رغم أنها غير مكتملة بسبب استمرار الإغلاق الحكومي—إلى تراجع التضخم العام لمستويات حول 3.0% على أساس سنوي، مع انخفاض التضخم الأساسي قليلًا لمستويات مماثلة. وأكد Powell ومسؤولون آخرون مرارًا أنه رغم بقاء التضخم فوق المستهدف، إلا أن الاتجاه الحالي نحو انخفاض التضخم مشجع، خصوصًا مع التضخم المؤقت الناتج عن الرسوم الجمركية الجديدة وارتفاع أسعار الطاقة.

معدل البطالة في الولايات المتحدة

المصدر: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي

وتبقى القضية الأكبر أمام الفيدرالي هي سوق العمل. فبعد فترة من التوظيف المرتفع في بداية 2025، تراجع خلق الوظائف بشكل كبير، وارتفع معدل البطالة ليصل إلى 4.3%، بعد أن كان 4.0% في وقت سابق من العام. كما أصبحت الشركات أكثر تحفظًا في التوظيف، وزاد تشديد سياسات الهجرة من قيود العرض في سوق العمل. ومع تفاقم المشكلة، تسبب الإغلاق الحكومي المطول في انقطاع البيانات—حيث تعذر على مكتب الإحصاءات نشر تقارير العمل والتضخم الرئيسية، ما جعل الفيدرالي يفتقر للرؤية الواضحة حول الظروف الراهنة. أقر Powell بهذا الغموض، واصفًا إياه بأنه "طيران على غير هدى"، لكنه أكد أن المؤشرات البديلة تؤكد الاتجاهات العامة.

استجابة لذلك، يتبع الفيدرالي نهجًا في إدارة المخاطر—بتيسير السياسة بشكل استباقي لتجنب تباطؤ أعمق. ويبدو أن هذا التفكير يمتد أيضًا إلى سياسة التشديد الكمي (QT). وعلى الرغم من عدم صدور إعلان رسمي، ألمح العديد من مسؤولي الفيدرالي إلى احتمال إنهاء تقليص الميزانية العمومية قريبًا. إذ بدأت الظروف المالية في أسواق التمويل قصيرة الأجل في إظهار علامات إجهاد، ومن المعروف أن الفيدرالي يتدخل بسرعة لاستقرار مثل هذه الديناميكيات. والآن يتوقع العديد من المشاركين بالأسواق إعلانًا بحلول نهاية العام لتعليق التشديد الكمي، ما سيكون بمثابة تحول إضافي بعيدًا عن دورة التشديد القوية التي شهدها عامي 2022–2023.

وبشكل عام، تعكس استراتيجية الفيدرالي المتطورة تحولًا دقيقًا لكنه بالغ الأهمية: فلم يعد التركيز منصبًا على كبح التضخم فقط، بل على تحقيق توازن بين اعتدال التضخم وتزايد هشاشة الاقتصاد. وبالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، يمكن لهذا التحول نحو موقف أكثر تيسيرًا أن يوفر بيئة كلية أكثر دعمًا—خاصة إذا ترافق مع وقف سياسة التشديد النقدي.

وول ستريت والعملات الرقمية على أمل قبيل القرار

مع اقتراب اجتماع اللجنة الفيدرالية في 28-29 أكتوبر، أبدت الأسواق التقليدية وسوق العملات الرقمية مزيجًا من الترقب والحذر. ففي سوق الأسهم، قاد التفاؤل الاستثماري مؤشرات الأسواق الأمريكية الكبرى لمستويات قياسية جديدة. حيث سجلت S&P 500, Nasdaq, وDow Jones عدة إغلاقات قياسية خلال الأسبوع السابق، مدعومةً بأرباح قوية للقطاع التقني وتزايد الثقة في تحول حكيم لسياسة الفيدرالي. وقد اعتبر معظم المتداولين أن خفض الفائدة أمر محسوم، وتصاعد الزخم بناءً على توقع استمرار تيسير الشروط المالية حتى نهاية العام.

عائد سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات

المصدر: CNBC

في الوقت ذاته، تفاعل سوق السندات على نحو مشابه. إذ تراجع عائد سند الخزانة الأمريكي لأجل عشر سنوات إلى حوالي 4.0%، بعد أن كان قد بلغ ذروته في وقت سابق من العام، ما يعكس توقعات بمسار تيسير مستمر. وفي نفس الوقت، قفزت أسعار الذهب لمستويات قياسية جديدة مسجلة 4,030 دولار للأونصة، حيث اعتمد المستثمرون استثمارات دفاعية تحسبًا لسياسة نقدية أكثر تيسيرًا وسيولة متزايدة—وهذا مزيج تاريخي استفادت منه كل من الذهب والعملات الرقمية.

سعر Bitcoin (BTC)

المصدر: CoinmarketCap

ومع ذلك، سلك سوق العملات الرقمية نهجًا أكثر حذرًا. إذ تم تداول Bitcoin (BTC) بالقرب من 113,000 دولار، ليستقر بعد تراجع حاد في بداية الشهر. حيث أن "تصحيح أكتوبر" محا أكثر من مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية، ما دفع العديد من المتداولين لتقليص تعرضهم والانتظار لوضوح المشهد الكلي. كما انخفضت السيولة في كبرى منصات التداول، وتراجعت عمق دفاتر الأوامر لنحو 40% من مستواها المعتاد. هذا التراجع في السيولة كان إشارة على أن حتى المستثمرين المتفائلين اتبعوا سياسة الانتظار والترقب قبيل إعلان الفيدرالي.

ورغم هذا الحذر قصير المدى، بقي ثبات المؤسسات في سوق العملات الرقمية قويًا. حيث استمرت صناديق ETF الخاصة ببيتكوين في تسجيل صافي تدفقات إيجابية، كما شهد مديرو الأصول الكبار مثل BlackRock وFidelity طلبًا ثابتًا على منتجاتهم المرتبطة بالعملات الرقمية. ما يشير إلى أن المستثمرين على المدى البعيد يجهزون أنفسهم لرياح كلية مواتية—حتى عندما يبقى متداولو المدى القصير في حالة حذر من تقلبات الفيدرالي. أما على مستوى الشركات، فقد ظهر نوع من الحذر: فشركات مثل MicroStrategy أبطأت من وتيرة تراكمها لبيتكوين، وقام بعض مدراء خزائن العملات الرقمية بتقليص مراكزهم جزئيًا لتأمين الأرباح أو إدارة مخاطر السيولة.

كيف يمكن لتحرك الفيدرالي أن يشكل مشهد العملات الرقمية

مع إقرار الفيدرالي لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعًا، تحولت أنظار سوق العملات الرقمية من ما فعله الفيدرالي إلى ما تعنيه إشاراته للمستقبل. حيث أن خفض الفائدة ذاته—ليصبح النطاق المستهدف 3.75%–4.00%—كان محسوبًا في السوق سلفًا. ويبقى الآن عامل التأثير هو النبرة والاتجاه الذي أشار إليه Powell واللجنة الفيدرالية.

وإليكم كيف يمكن لكل سيناريو رئيسي أن يؤثر على سوق العملات الرقمية:

● استمرار التيسير (إيجابي للعملات الرقمية): إذا عزز الفيدرالي مسار التيسير—مع تأكيد Powell على ثقته في السيطرة على التضخم وتلميح باحتمال تخفيضات إضافية في ديسمبر أو أوائل 2026—غالبًا ما سيؤدي ذلك إلى دفع سوق العملات الرقمية للصعود. إذ أن ضعف الدولار، وتراجع العوائد، وتوقع استمرار السيولة عادةً ما تدعم Bitcoin، العملات البديلة، وتوكنات DeFi. كما أن إعلانًا بتعليق أو إنهاء التشديد الكمي (QT) سيكون داعمًا إضافيًا.

● تيسير بحذر (محايد إلى سلبي معتدل): في هذا السيناريو الوسيط، يقوم الفيدرالي بخفض الفائدة دون تقديم توجيه واضح للمستقبل—مع تركيز على اعتماد الخطوات القادمة على البيانات والمخاطر المحتملة. قد يتحدث Powell بنبرة غير حاسمة أو يبرز الحاجة لمزيد من الوضوح حول سوق العمل، خاصة في ظل انقطاع البيانات الحكومية. في هذه الحالة، قد تشهد العملات الرقمية تحركات عرضية أو تصحيحات طفيفة، خصوصًا إذا فسر المتداولون الرسالة على أنها مترددة. ومن الممكن أيضًا حدوث تراجع سعري سريع بعد الارتفاعات الأخيرة ("تصحيح بيع الأخبار").

● توقف متشدد أو إشارات مفاجئة (سلبي للعملات الرقمية): رغم أن هذا لم يحدث في اجتماع أكتوبر، إلا أنه يظل مخاطرة للقرارات المقبلة. فلو كان الفيدرالي قد أوقف خفض الفائدة أو أصدر بيانًا يعبر فيه عن قلقه من استمرار التضخم أو وفرة السيولة، لكان من المرجح أن تتراجع الأصول ذات المخاطر. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، قد يعني ذلك ضغطًا متجددًا على Bitcoin وإعادة ضبط للزخم الصعودي. هذا السيناريو غالبًا ما يؤدي إلى قوة الدولار، وارتفاع عوائد السندات، وتراجع شهية المستثمرين تجاه الأصول المتقلبة.

في حين يساعد تحرك الفيدرالي في تثبيت التوقعات، فإن التأثير الحقيقي على العملات الرقمية يتوقف على ما إذا كان السوق سيعتبر ذلك بداية دورة تيسير مستدامة—أم مجرد تعديل تكتيكي.

بعد الفيدرالي: 5 عوامل ستحدد المسار القادم للعملات الرقمية

الآن بعد أن أعلن الفيدرالي عن تحركه، فإن المسار المستقبلي للعملات الرقمية سيعتمد على تطور الظروف الكلية وكيفية تفسير الأسواق للإشارات. وإليكم خمسة عوامل رئيسية للمتابعة:

1. اجتماع اللجنة الفيدرالية في ديسمبر (هل هناك خفض قادم؟)

قرار الفيدرالي التالي بشأن السياسة النقدية سيصدر في 9–10 ديسمبر 2025. ويتوقع على نطاق واسع خفضًا ثالثًا على التوالي للفائدة، لكن هذا قد يتغير مع ظهور بيانات جديدة. إذا ظل التضخم تحت السيطرة واستمر ضعف سوق العمل، قد يعزز الفيدرالي مساره التيسيري. لكن أي علامات على تسارع الاقتصاد قد تؤدي إلى موقف أكثر حذرًا وتثبّط الزخم للأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية.

2. بيانات التضخم والتوظيف

عند انتهاء الإغلاق الحكومي، ستتدفق موجة من البيانات المتأخرة—مؤشر أسعار المستهلك، مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، الوظائف، نمو الأجور. هذه المؤشرات ستوجه رسائل الفيدرالي في ديسمبر. تضخم معتدل وارتفاع البطالة سيعززان مزيدًا من التيسير ويفيدان سوق العملات الرقمية. أما إذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، فقد يؤخر مزيدًا من الخفض ويعيد التقلبات للسوق.

3. سياسة التشديد الكمي وظروف السيولة

تبقى استراتيجية الفيدرالي بشأن الميزانية العمومية محور الاهتمام. وقف أو إنهاء التشديد الكمي (QT) رسميًا سيضخ سيولة إضافية في النظام، وهو أمر غالبًا ما ينعكس إيجابًا على Bitcoin وباقي الأصول الرقمية. لكن إذا استمر QT لفترة أطول من المتوقع، قد يؤدي ذلك إلى استنزاف السيولة وتشديد الشروط المالية ما يشكل تحديات لتقييمات العملات الرقمية.

4. التطورات الجيوسياسية والتنظيمية

بعيدًا عن السياسة النقدية الأميركية، تظل العوامل العالمية مؤثرة. فتوترات التجارة—خصوصًا بين الولايات المتحدة والصين—قد تؤثر على مزاج المستثمرين بشكل عام. في الوقت نفسه، لا يزال تنظيم قطاع العملات الرقمية في طور التطور. فقد تؤدي الأخبار حول الموافقة على ETF أو ضرائب الأصول الرقمية أو سياسة stablecoin إلى تحولات كبيرة في رؤوس الأموال ودفع زخم القطاع.

5. هيكل السوق: تدفقات صناديق ETF والطلب المؤسسي

تظل تدفقات ETF مؤشرًا قويًا على شهية المؤسسات. إذ تشير التدفقات الصافية المستمرة نحو صناديق Bitcoin وEthereum إلى ثقة طويلة الأجل—حتى مع بقاء الأسواق الفورية متقلبة. إذا جفت هذه التدفقات أو انعكست، فقد يعكس ذلك حذرًا من قمة السوق ويؤدي إلى تراجعات أوسع.

الخلاصة

أكد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 28-29 أكتوبر 2025 ما كان يتوقعه الكثيرون في ساحة العملات الرقمية: أن الفيدرالي يتحول بحذر نحو التيسير دون أن يغفل الحذر. خفض الفائدة للمرة الثانية على التوالي مؤشر على قلق متزايد من تباطؤ سوق العمل وتشديد الأوضاع المالية، رغم أن اتجاهات التضخم لا تزال مشجعة. وبينما يعد هذا التحول نبأً سارًا للأصول ذات المخاطر، أوضح خطاب الفيدرالي أن الخطوات القادمة ستحددها البيانات الواردة—not by market expectations alone.

بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، يعني ذلك الالتزام باليقظة. يمكن للفيدرالي الأكثر تيسيرًا أن يفتح الباب أمام السيولة ويحفز الزخم ويقوي السرد الصعودي عبر Bitcoin وEthereum وDeFi. لكن استجابة السوق ستتوقف على مدى قدرة الفيدرالي على الحفاظ على هذا المسار المتساهل بشكل مقنع. ومع بقاء حالة عدم اليقين الكلي قيد اللعب واقتراب التنظيم من الأفق، يعد هذا توقيتًا للجمع بين التفاؤل والانضباط—مع مراقبة الإشارات، لا الأسعار فقط.