Cardano 現已擁有機構級基礎設施，但明顯的 4,000 萬美元流動性缺口威脅其增長停滯

Cardano 本週完成了一項重大整合，從根本上改變了其對市場基礎設施的策略。

在網絡新啟動的 Pentad 和 Intersect 治理結構下，指導委員會授權實施 Pyth Network 的低延遲預言機堆疊。

儘管這項決策表面上看似例行的技術升級，但對於一條歷來重視學術嚴謹與自給自足、而非商業速度的區塊鏈來說，這代表著理念上的深刻轉變。

這次整合是「關鍵整合」工作流下的首個重大成果，這是一項旨在於2026年前現代化網絡能力的戰略舉措。

這一舉措意味著 Cardano 正式放棄為每個問題構建孤立原生解決方案的策略，轉而直接競爭目前由 Solana 和 Ethereum Layer-2 主導的高階 DeFi 流量。

網絡創辦人 Charles Hoskinson 在直播中高度評價了這一轉變，他表示：

「我們嘗試過構建本地預言機解決方案，但結果並不如預期，這沒關係……預言機其實是重大整合的第一步。你必須能與其他鏈和系統溝通，並且必須能將外部世界的數據帶入 Cardano。」

結構性轉變

要理解這一變化的深遠意義，必須超越行銷表象，深入市場結構的運作機制。

多年來，Cardano 的去中心化金融（DeFi）生態系主要依賴「推送」預言機。在這種傳統模式下，數據提供者會按照固定時間表發布價格更新，通常是每隔幾分鐘或當價格偏離超過某一門檻時。

雖然這對於簡單的現貨兌換來說尚可運作，但對於高槓桿衍生品來說，這種架構卻是災難性的。如果 bitcoin 價格在30秒內暴跌5%，而推送預言機以1分鐘為心跳週期運作，借貸協議將在不知情的情況下出現抵押品不足，導致協議無法及時清算產生有毒債務。

Pyth 引入了一種「拉取」模式，從根本上顛倒了這種關係。

Cardano 智能合約現在可以在交易執行的精確時刻，主動從 Pyth 的高頻側鏈 Pythnet「拉取」最新簽名價格，而不是被動等待數據提供者推送更新。這些價格大約每400毫秒更新一次。

對於 Cardano 開發者來說，這大大拓寬了設計空間。當與參考輸入搭配時，網絡的 eUTXO（擴展未花費交易輸出）架構非常適合這種模式，允許多個交易同時讀取相同的高精度數據點而不會造成擁堵。

這一能力是構建現代 DeFi「聖杯」的前提：基於訂單簿的永續期貨、動態貸款價值比的借貸市場，以及複雜的期權金庫。

通過縮短延遲差距，Cardano 理論上現在可以支持驅動華爾街高頻交易的同級風險引擎，從「DeFi 原始形態」邁向「機構級」。

連接聯邦數據管道

同時，這次整合不僅僅是加快底層運作，更引入了生態系此前難以企及的數據多樣性新層次。

Pyth 橫跨113條區塊鏈運作，作為一級數據的分發層。與從公開網站抓取價格（這種方式容易被操縱）的聚合器不同，Pyth 的數據源直接來自交易公司、交易所和做市商，他們會對自己的數據進行簽名。

Pyth Network 主要指標（來源：Pyth）

Hoskinson 特別強調了這一連接的機構級分量，指出美國商務部選擇了 Pyth 和 Chainlink，一同協助在鏈上驗證和分發官方宏觀經濟數據。

他指出：

「Pyth 現在也能獲取美國政府的數據，而很快，Cardano 生態系的每一個人都能如此。」

對於長期定位為對監管友好的國家和企業級平台的區塊鏈來說，能直接獲取政府驗證的經濟指標，將成為吸引現實世界資產（RWA）發行方的強大敘事工具。

這讓開發者能設計出過去不可能實現的結構性產品——比如利用實時歐元/美元匯率對沖風險的穩定幣金庫，或是以亞秒級精度追蹤 S&P 500 的合成資產。

流動性斷層與未來路線圖

然而，先進的底層設施並不會自動帶來流動性，這仍是 Cardano 敘事的核心矛盾。雖然 Pyth 整合為網絡提供了法拉利級引擎，但目前的市場深度卻像是卡丁車賽道。

對鏈上數據的關鍵審視揭示了新基礎設施能力與可用資本之間的明顯脫節。截至12月12日，根據分析平台 DefiLlama 的數據，Cardano 的穩定幣流動性不到4000萬美元。

將這一數字放在背景下看，僅為競爭對手如 Ethereum 可用資本的零頭。

Hoskinson 也間接回應了這一點，稱 Pyth 只是更廣泛升級菜單中的「開胃菜」，未來還包括「跨鏈橋、穩定幣和託管服務商」等。

他暗示網絡正為「數十億 TVL」做準備，這將進一步帶來顯著的交易量。Hoskinson 補充道：

「我們正在為接下來的幾百萬用戶做準備，為數十億 TVL 做準備，為大量 MAU 和大量交易做準備。我們現在擁有了許多競爭優勢。」

然而，要實現這些數字，穩定幣流動性必須從數百萬提升到數十億。Pyth 整合是這一增長的必要條件，但本身還不夠。

本質上，網絡正在押注於如 Hoskinson 所說，先搭好「地基和基礎」，流動性自然會跟上。

治理速度

同時，這次 Pyth 整合帶來的最強烈利好信號並非技術層面，而是組織層面。

Pyth 提案在新 Pentad 和 Intersect 治理模式下推進的速度，顯示 Cardano 已經解決了其最持久的瓶頸：官僚主義。

多年來，網絡緩慢且方法論導向的作風一直被認為是其 DeFi 採用落後的原因。

Pentad——由 Cardano Foundation、Input Output、EMURGO、Midnight 和 Intersect 組成的聯盟——能夠迅速識別像 Pyth 這樣的市場標準並資助其整合，說明新治理結構正有效發揮執行分支的作用。

Hoskinson 解釋道：

「Pentad 結構最棒的地方就是我們可以用一個聲音發言。」

這種「治理領先」很重要，因為 Pyth 很可能只是多項必要升級中的第一步。Hoskinson 還預告了有關「優質穩定幣」和託管合作的進一步公告，將當前時刻定位為2026年大規模擴展事件的基礎鋪墊。

他總結道：

「Cardano 不再是一座孤島。援軍已經到來。」

這次整合證明 Cardano 能夠改變思維和基礎設施以滿足市場需求。底層管道已經修好。2026年的問題是，Hoskinson 所說的「援軍」是否能帶來填滿這些管道所需的資本。

本文首發於 CryptoSlate：Cardano 現已擁有機構級基礎設施，但明顯的4000萬美元流動性缺口威脅增長。