Polkadot 原生穩定幣 pUSD 或將於 11 月推出測試版！並將與質押、國庫和生態激勵系統深度整合！

要理解 pUSD 出現的意義，首先要從 Gavin Wood 正在推動的一系列系統性調整說起。

在 PolkaWorld 之前的多篇文章中，我們已經提到，Gavin 認為 Polkadot 當前的通脹與質押機制已經不再高效 —— 網絡每年維持約 10% 的通脹率，其中大部分被用於支付給驗證者和提名者作為質押獎勵。但這種模式帶來的問題是：所有 DOT 持有者都在為此「買單」。通脹雖然激勵了節點，卻在不斷稀釋整個網絡的價值。

為此，Gavin 的設想是徹底重構質押與通脹體系：不再用新鑄造的 DOT 來發放獎勵，而是以穩定幣支付網絡成本與激勵。

這樣，節點的運營費用可以被合理地估算，並以穩定幣形式直接結算 —— 既能覆蓋真實成本，也能保持適度利潤，而不再依賴於持續通脹。

這項改變的重要性在於 —— 未來 Polkadot 將逐步進入「硬頂時代（Hard Cap）」。也就是說，DOT 的總量會被鎖定，系統將無法再通過「印新幣」來維持激勵機制。

在這種情況下，穩定幣（pUSD）就成為維持生態運轉的關鍵解決方案。

為什麼要自己發行穩定幣？

既然網絡激勵要以穩定幣結算，那麼這個穩定幣必須足夠穩健、可信，而且能與 Polkadot 系統深度集成。Gavin 的目標是讓 Polkadot 自身 —— 而非任何第三方機構 —— 直接發行這種穩定幣。

在傳統的超額抵押穩定幣系統（如 DAI）中，借款人需要支付「穩定費」來維持錨定。但在 Polkadot 的體系中，國庫本身就是穩定幣的發行方和受益方，因此不需要額外支付穩定費 —— 否則只是「左手付錢、右手收錢」。

不過，這也意味著系統需要額外的機制來保持錨定穩定。

pUSD 將與質押、國庫和生態激勵系統深度聯動

未來，質押系統、國庫支出、以及生態激勵都會與 pUSD 穩定幣聯動。人們將不再需要向國庫申請 DOT 再去市場上拋售，而是可以直接用穩定幣收取報酬。Polkadot 國庫也不必長期持有大量的 USDC 和 USDT 儲備，只需「按需鑄造 pUSD」，即可完成所有支付。

pUSD 不會是普通的 DeFi 合約，而是要直接嵌入 Polkadot 的核心邏輯中。技術上，這個系統將部署在 Asset Hub 上，並以 pallet（運行時模組）的形式實現 —— 這是 Polkadot 原生架構的一部分。

之所以不用 EVM 智能合約，是因為它需要與質押系統、國庫邏輯、以及未來的 JAM 架構深度整合，智能合約在這方面的性能和安全性都無法滿足需求。

pUSD 讓 DOT 的收益方式從「靠提名」變成「靠 DeFi 生態自循環」

在 Gavin 提出以穩定幣重構 Polkadot 的經濟體系之後，大家自然會關心：這套系統會從哪裡來？

目前用於開發 aUSD 的 Honzon 協議幾乎是唯一的可用方案。當然也可以從零開始寫一個新的，但既然有現成的協議可用，沒必要重複造輪子。不過正如 Acala CTO 所說，這不是簡單的複製貼上，因為許多核心邏輯已經被重新設計，以適應 Polkadot 的全新經濟目標。

最大的區別在於：

👉 過去的 Honzon 支持多資產抵押（如 DOT、LDOT、ACA 等），

👉 而 pUSD 將只由 DOT 單一資產抵押發行。

這意味著它更純粹、更系統級 —— 真正與 Polkadot 網絡的核心經濟綁定在一起。

但區別不僅在抵押邏輯上。pUSD 的出現，也意味著 Polkadot 的「質押收益方式」正在發生深層轉變。

在之前，用戶需要在兩種路徑之間做選擇：

• 要麼質押 DOT 獲得提名獎勵； 
• 要麼解鎖 DOT 參與 DeFi、獲得流動性收益。 

Gavin 認為這種「二選一」的局面將成為歷史。

隨著新的質押獎勵機制（不再依賴通脹）與 Proof of Personhood 身份機制的引入，流動質押（Liquid Staking）的需求會逐漸下降。

取而代之的是一種更自然的收益路徑：用戶可以鎖定 DOT，鑄造出 pUSD 穩定幣，然後把這些 pUSD 投入 DeFi 協議，比如 Hydration、借貸池或流動性挖礦。系統甚至可以自動管理流動性 —— 當 DOT 價格下跌時，會自動撤出一部分資產以防止清算風險。

這種自動化的資金管理，將釋放出大量的流動性，也讓 DOT 的收益方式從「靠提名」變成「靠 DeFi 生態自循環」。

pUSD 並不屬於 Acala 或 Parity，而是屬於整個 Polkadot 網絡本身

儘管 Acala 團隊的開發者參與了這項工作，但他們在這裡扮演的只是開發角色，真正的發行方是所有的 DOT 持有者，而整個協議將完全由 Polkadot Fellowship（技術委員會）管理。

這也意味著，pUSD 並不屬於 Acala 或 Parity，而是屬於整個 Polkadot 網絡本身。

它將作為運行時模組（pallet）部署在 Asset Hub 上，與國庫（Treasury）、質押（Staking）和 DeFi 系統深度整合。

新的去中心化預言機機制

為了維持 pUSD 的價格錨定，系統仍然需要一個價格來源（Oracle）。但 Gavin 明確表示，他不信任中心化預言機。因此，他提出了一種全新的方式：讓預言機參與者通過提交價格、投票、共識形成價格點，以實現更去中心化的定價系統。

這套機制仍在設計中，細節尚未公開，但從目前來看，這將是一個兼具安全性與自治性的創新實驗。

上線時間

根據開發團隊的規劃，pUSD 的初版目標是在 2025 年 11 月上線測試網（可能是 Westend 或 Rococo），屆時將開放審計與壓力測試。正式上線主網的時間將取決於測試進度與安全審查結果。

和傳統穩定幣不同，pUSD 不是市場自由發行的資產，而是 Polkadot 網絡層的經濟「血液」，承擔著連接財政、質押與流動性的中樞角色。

從通脹激勵到穩定幣循環，從「印新幣」到「產出真實價值」，pUSD 代表的不是又一個新資產，而是一種新的經濟範式。

當質押、國庫、DeFi 都開始以 pUSD 為統一語言時，Polkadot 的經濟系統也將從「持續稀釋」走向「自我造血」。