創作者說｜預測市場的下半場機遇在哪裡？

「創作者說」是 Foresight News 推出的一檔對話專欄創作者欄目，我們會向每個月評選出的優秀創作者就市場熱點話題發問並將收集到的結果整理成文，博採眾議，發掘更具深度的思考。

撰文：Foresight News 2025 年 10 月優秀內容創作者

整理：Foresight News

不確定性席捲全球的當下，去中心化預測市場已從 Web3 小眾賽道嶄露頭角。依託區塊鏈的透明結算與無門檻參與特性，它覆蓋從選舉到賽事的多元場景，Polymarket 等平台的爆發式增長印證了市場潛力。當合規探索與技術革新雙向發力，增量用戶持續湧入，這場關於「概率定價」的革命，正醞釀著改寫行業格局的新風口。

本期「創作者說」聚焦「去中心化預測市場」，我們邀請到了 2025 年 10 月 Foresight News 優秀創作者榜單中的 田大俠的 Web3 江湖、加密市場觀察、K1 Research、鏈上啟示錄 以及 金科御律 加入到本期討論中。

我們拋出了「選擇預測平台看中的要素」、「預測市場操作經歷」、「熱點事件判斷依據」以及「預測市場監管方向展望」這 4 個問題，以下是我們收集到的答案。

1、平時玩預測市場，你最看重的是流動性、結算速度還是標的豐富度？目前常用的平台裡，你更看好哪個，為什麼？

田大俠的 Web3 江湖：我最看重的絕對是流動性。因為預測市場本質上是「共識博弈」，流動性差就意味著滑點大、操縱風險高——你辛辛苦苦分析了個熱點，結果下單時賠率已經崩了。結算速度和標的豐富度也很重要，但流動性是基礎，它決定了你能不能快速進出，避免「卡倉」。比如，結算慢了還能等，但流動性沒了，你就容易被「割」。

平台裡目前看好 Polymarket。一是它基於 Polygon 的 L2，交易成本低到忽略不計；二是流動性是圈內王者，尤其是政治 / 加密事件類，經常有百萬美元級別的深度。

加密市場觀察：主要看賠率呀，對於這種博彩算法，有個小技巧可以介紹給大家，例如這個事件：

上面那場比賽勝平負加一起是 102；下面那場彼時，勝平負加一起是 103。

這種情況，第一場比賽是抽水兩個點，第二場是抽水三個點。

K1 Research：最看重流動性 核心關注：流動性。 

• 沒有深度與撮合量，再好的賠率都是「紙面價格」，進出場都會被滑點吞噬。 
• Polymarket 依靠 CLOB+ 做市機器人的混合模式，長期維持窄點差與厚訂單簿，哪怕單筆數萬美元也能在接近中間價成交。 
• 機構資金 也更青睞流動性好的平台，因其數據可直接用於風險對沖與概率定價。

平台偏好：短線 / 高频或深度研究型交易偏向 Polymarket ：流動性穩、UX 友好、支持鏈上非託管、低費率。 

鏈上啟示錄：在預測市場的專業實踐中，我個人採取了的是「雙平台策略」，即 Polymarket+ Kalshi 的互補性運用。

它們代表了預測市場的兩種路徑：

• Polymarket 代表去中心化與題材創新（野性的靈活性）；
• Kalshi 代表合規化與資金效率（多元化標）。

在實際體驗中，我更依賴 Polymarket 獲取「市場情緒」與價格信號——它的題材更新速度極快，從美國大選到加密空投，幾乎即時映射網絡共識。

而 Kalshi 則提供更穩健的資金環境，美元結算和監管框架讓中期倉位的風險更可控。

對我而言，這兩者的組合就像「鏈上捕捉信號、鏈下鎖定收益」。它們目前各自獨立，但未來若能通過鏈上美元、數據橋或結算互認實現互通，將真正讓預測市場走向全球化、結構化。

而長期來看，我非常看好 Polymarket， 特別是特朗普的兒子小唐納德成為 Polymarket 的顧問後。

接下來還建議大家關注特朗普總統即將推出的 Truth Predict 平台，相信機會多多 （目前是 Beta 測試中）； 年底了，這一家子的動態都要密切關注。

金科御律：在流動性、結算速度和標的豐富度三者中，我最看重的是流動性，一個缺乏流動性的「殭屍」市場，就像一條無人問津的商業街，你想買的時候買不到，想賣的時候賣不出，或者必須以極高的滑點成交，交易成本巨大，這樣的體驗感非常勸退用戶。

我認為 Polymarket 在流動性方面表現非常突出，它在預測市場的領軍地位當然也毋庸置疑。如果不考慮 Web3 理念的話，Kalshi 也是一個值得關注的平台，它是由 CFTC 批准的交易所，正規、合規、主流，突破了監管的障礙，這也意味著它在流動性引入、機構參與和建立市場信任方面具備先天優勢。

2、有沒有在預測市場裡印象特別深的操作？比如靠精準判斷熱點事件贏了，或者因為結果爭議、預言機問題踩了坑？

田大俠的 Web3 江湖：其實這方面我參與的比較少，但回看過去幾年，從 Polymarket 的選舉熱潮到 Augur 的早期探索，預測市場已經從邊緣實驗走向主流入口，下一個風口應該是 AI 驅動的個性化預測與鏈上衍生品融合。純預測市場容易卡在「信息不對稱」和「事件單一」上，而 AI 能注入即時數據分析（比如整合鏈上情緒、社交信號和宏觀模型），讓用戶從被動下注轉向主動構建「預測策略組合」。預測很難，靠精準判斷熱點事件贏和輸都有可能發生。

加密市場觀察：我玩足球比賽預測一直不錯，例如世界盃或者歐洲盃這種大型比賽優先買平局。

因為國家隊比賽少，隊員配合不如俱樂部比賽，強隊和弱隊的實力差距會比實際小，因此買平可能存在套利空間。

K1 Research：傳統市場的信息優勢制勝：

LOL WORLDS2025 的比賽押注利用自己和周邊朋友對賽隊的了解做押注。

預言機爭議踩坑：

某次涉及梵蒂岡內部事務的小眾市場，因公開信息稀缺，UMA 預言機被少數持倉巨鯨質疑並觸發仲裁 

鏈上啟示錄：最讓我印象深刻的，是 2024 年美國大選前在 Polymarket 上押注特朗普勝選。

那時市場賠率一度跌到 18%，幾乎所有主流民調都在唱衰他。但我始終盯著兩類數據：

• 一是民調樣本的結構性偏差，以及鏈上捐贈的流向——尤其在幾個關鍵搖擺州，鏈上小額支持明顯傾向共和黨；
• 二是 7 月 13 日的那場意外——那顆擦耳而過的子彈，在輿論層面幾乎把他「神化」。那一刻我意識到，此類大型選舉事件不只是政治博弈，更是大眾情緒的歸宿。可以說這件事改變了很多人的想法，他的形容太像人民想要的那個「hero」了。

更關鍵的是，他在加密議題上是少數的「友好派」。對圈內人來說，這不僅是政治立場，更關乎生存環境。

所以那次押注，其實不是純粹的投機，而是基於數據、敘事和信念的疊加判斷。這也是預測市場真正的魅力。

金科御律：我聽過一個案例印象比較深刻，問題是：Will a post containing the phrase 'The Runny Babbit' reach the top of r/wallstreetbets on or before 2023-12-31? 市場創建時，「The Runny Babbit」是一個完全不存在的詞組，是一個純粹的假設，市場概率很低。這時一些交易者意識到，他們不需要等待這樣一個帖子自然出現，他們可以自己去創造這個未來。於是，他們開始在 Reddit 的 r/wallstreetbets 子論壇上瘋狂發布包含「The Runny Babbit」的帖子，並試圖通過互相點贊和評論將其刷到頂部。當帖子開始出現後，「否」方認為：由於這些帖子是人為刷上去的，並非自然熱門，不符合「reach the top」的精神，他們開始尋找規則漏洞。他們發現，r/wallstreetbets 的首頁有一個置頂帖，通常由版主發布，永遠處於最頂端。他們論證說，只有這個置頂帖才是真正的「top」，而任何一個普通帖子，哪怕是熱門第一，也無法超越這個置頂帖，因此從技術上講，永遠無法「reach the top」。 最終，這個市場沒有被一個中心化的權威強行結算，而是進入了漫長的討論期，社區試圖就什麼算作結果達成一致。

這個案例向我們展示了預測市場不只是一個冷冰冰的概率遊戲，更是一個微縮戰場，人們不僅在下注，更是親自下場戰鬥。自我實現的預言、規則的解釋博弈和去中心化治理困境，在這裡體現得淋漓盡致。當然，這可能也是 Web3 預測市場最迷人、最富有生命力的地方。

3、像美聯儲政策、x402 協議進展這類加密圈高頻熱點，在預測市場上賠率變動很快，你判斷時更信自己分析，還是會參考鏈上數據或市場情緒？

田大俠的 Web3 江湖：60% 信自己分析，40% 參考鏈上數據和市場情緒。因為純靠情緒容易追高殺跌，而自己分析是錨定；但鏈上數據是「即時校準器」，能捕捉盲區。總之信自己是底線（避免羊群效應），但數據是放大器。去年我這麼混搭，美聯儲「意外鴿派」市場裡小賺一筆。

加密市場觀察：沒有額外信息差很難賺到賭博的錢，還是要玩自己擅長的；所有賺錢都是要反情緒的。

K1 Research：

1. 建立先驗：根據自己的判斷結合歷史先例，分析宏觀政策路徑的關鍵利益相關者，做出基本判斷；
2. 數據 / 情緒檢查（ Polymarket 高勝率賬戶持倉 / 期權隱含概率 /CEX/DEX 大單 / 社媒熱度、新聞情緒）；
3. 動態修正（出現鏈上大額建倉或賠率異動快速調整）。

鏈上啟示錄：

1） 相信自己分析， 但會用鏈上數據和市場情緒作為「校驗器」; 推薦一個好用的工具 

因為個人的分析，就像是一艘船的「錨」（anchor），在這樣一個時刻變化的市場中，擁有你自己的判斷很重要，很多線索都藏在公開信息，多關注新聞提前埋伏，比如看 Foresight News。

2）判斷正確並不代表一定要入場，套用 Polymarket 頂級贏家 @0xashensoul 的話， 選擇餘地在 50% 到 80% 之間的市場，因為在這些市場中，群體猶豫不決會產生最大的競爭優勢。

3） 做好研究， 新手可以從選擇 1-2 個你熟悉的領域開始，建議交易週期限制在一個月以內。

金科御律：我認為純粹的自我分析和純粹的外部參考都是危險的。市場情緒可以作為選擇交易時機或者提供反向指標的參考，是測量市場「溫度」的體溫計。鏈上數據相對客觀，可以驗證或證偽市場敘事。自我分析是最核心的一環，能夠讓我們在市場波動中保持定力，賺取認知範圍內的錢，否則只被市場情緒和紛雜的數據牽著鼻子走，只能成為純粹的賭徒。

4、區塊鏈預測市場一直卡在「合規」邊緣，Polymarket 曾因監管被趕出美國，如今借即將重返；特朗普媒體集團近期又在 Truth Social 上線預測功能。你如何看待預測市場未來的監管方向？

田大俠的 Web3 江湖：預測市場的監管困境，本質是「賭博 vs 信息工具」的拉鋸，未來方向一是分層合規，加密平台需嵌入 KYC/AML；然後是跨界融合，監管會推向「預測 +AI」的沙盒測試，避免純賭博標籤。風險是歐洲的 MiCA 更嚴，可能逼平台遷徙。

加密市場觀察：預測市場就會參考賭博管理，互聯網彩票或者博彩已經走過一遍這種流程的。如果你對預測市場真的很關心的話，可以關注一下博彩企業轉型支持鏈上支付和結算，就算迅速落地應用場景了，說不定可以炒作一波。

P.S. 我在進加密圈之前就是是國內知名頭部大廠的互聯網博彩的產品經理。

K1 Research：監管將推動兩條並行路徑並存——受監管的法幣 / 合約市場與鏈上開放市場：

• 受監管法幣（合法進入機構和法幣用戶，法律保障強，但標的受限、費用與合規成本高 
• 鏈上開放層 （創新版塊多、全球可及、低門檻，但要承擔 KYC/AML 風險，易被州級或國別封鎖 

預測市場的未來不再是「賭與不賭」的簡單二分，而是「牌照軌道 + 去中心化沙盒」的協同競合。流動性決定市場生命力，預言機與監管決定其可信度與可擴張性；兩條路線將共同塑造下一代信息價值發現網絡。 

鏈上啟示錄：參考我相關文章提到的：預測市場既是 DeFi 的「意外聖杯」，也是民主的「秘密武器」——兩者都是。

預測市場要想從「邊緣」走向「常態」，路徑很清楚：把業務嵌入已授權的、可監管的交易所與清算架構裡，並接受交易所 / 清算機構的合規和風控規則。Polymarket 通過併購已獲 CFTC 許可的衍生品交易所 / 清算所（QCEX）並獲得監管層的實務認可，正是典型做法，這種「買牌 + 合規化」能把原來被視為「未註冊賭博 / 二元期權」的產品，轉為受監管的事件合約。

監管當局（特別是 CFTC）近年來的信號是：他們並非一味排斥預測類合約，而是願意把這種產品拉入現有的衍生品監管框架，只要平台滿足交易、結算、反洗錢、客戶適當性等一整套要求。

Kalshi 的法律路徑和 Polymarket 的合規併購都表明——監管的方向是「整合並管理」，而非簡單禁止。這意味著未來監管重點會落在：交易所牌照、報送 / 披露義務、產品設計（避免二元賭博式結構）、以及政治類合約的透明與操縱防範。

因此，個人預測：該賽道的競爭將催生兩類玩家：一類走合規牌照路、服務機構化投資者；另一類主打社交流量、走輕量化合約但面臨更高法律風險。

給讀者的留言：關注誰能同時拿到「流量 + 合規」兩張牌——這是贏者的關鍵。短期看，靠併購或合規夥伴（exchange/clearing）切入的玩家更容易穩定落地。

金科御律：可以看到預測市場正在分化出「合規」與「原生」兩條截然不同的發展路徑，這也直接決定了它們與監管的相處方式。比如以 Kalshi 為代表的平台，選擇走合規的窄門，將產品設計為「事件合約」，強調其風險對沖功能，但代價是產品範圍和創新速度會受到較多限制；而像 Polymarket 則更偏向於加密原生模式，追求全球流動性、豐富的標的和產品體驗，當然，也要隨時與監管進行動態博弈。

總體來說，預測市場不會回到完全不受監管的蠻荒時代，也不會被傳統金融體系完全同化而失去其獨特性。

針對這種市場格局，監管可能也會相應採取多元化分類治理的策略，比如將合規市場納入傳統金融體系的監管框架，而針對加密原生市場，則通過管控法幣入金通道、用戶訪問渠道等措施，以限制其影響範圍，從而實現風險隔離和投資者保護的目標。