54億美元期權大規模到期：儘管有週期結束警告，交易員仍加碼押注

超過54億美元的Bitcoin和Ethereum期權將於今日08:00 UTC在Deribit到期。Bitcoin目前交易價格接近102,159美元，未平倉合約集中在關鍵履約價位。隨著交易者準備迎接關鍵結果，市場波動性可能隨之而來。

此次大規模到期發生之際，分析師警告結構性脆弱與潛在的週期結束信號。與此同時，儘管風險上升，交易者仍持續做空波動率，並維持複雜的部位以管理曝險。

Bitcoin期權市場展現謹慎樂觀

Bitcoin期權部位顯示，在近期跌破100,000美元後，市場重現謹慎情緒。Deribit數據顯示，最大痛點位於107,000美元。這是大多數交易者在期權接近到期時最容易遭受損失的位置。

即將到期的Bitcoin期權。來源：  Deribit

同時，賣權/買權比（PCR）為0.79，顯示交易者略偏多頭，或至少不認為近期波動後會出現重大崩盤，呈現謹慎樂觀態度。

這反映出積極避險而非恐慌，未平倉合約集中於100,000美元賣權（黃色垂直條）及120,000–125,000美元買權（藍色垂直條），使其成為到期前的主要戰場。

總未平倉合約為45,802張，其中買權（25,570張）多於賣權（20,233張）。名義價值超過46億美元，反映此次到期規模之大。

未平倉合約集中於關鍵履約價，顯示市場正等待明確方向。Bitcoin已穩定於100,000美元上方，顯示交易者保持謹慎樂觀。

Ethereum防禦性部位顯示謹慎

Ethereum期權維持防禦性姿態，截至目前交易價格約為3,347美元，最大痛點接近3,800美元。賣權/買權比約為0.9，顯示部位平衡但偏向防禦。未平倉合約集中於3,500美元賣權與4,200美元買權，這些為近期價格走勢的關鍵價位。

即將到期的Ethereum期權。來源：  Deribit

Deribit的Ethereum數據顯示，未平倉合約偏向買權，為109,997張買權對103,571張賣權，賣權/買權比為0.94。名義價值為7.1685億美元。

交易者偏好防禦性策略，如日曆價差、對角價差、風險逆轉與跨式策略。這些策略旨在防範下行風險，同時保留上行機會。

儘管結構性警告，做空波動率押注仍持續

即使Greeks.live及其他分析師警告週期結束風險與市場脆弱，許多交易者仍積極賣出期權。

市場擔憂焦點在於BTC 105,000、102,000與97,000美元，以及ETH 3,650與3,400美元等價位，引發對下行或持續震盪的討論。

「儘管市場普遍看空，且近期出現‘週期結束事件’的警告，交易者仍積極賣出期權，特別是ETH 3650P、3400P和3800C履約價，」Greeks.live分析師寫道。

該報告指出，交易者加碼做空波動率部位，希望彌補損失。這種做法往往預示著市場將出現劇烈波動。

Greeks.live指出，交易者認為「下行風險被高估」，並在先前虧損後仍維持賣出賣權曝險，甚至賣出買權以押注橫盤行情。

這類策略若市場保持平穩則可獲利，但若價格突破關鍵價位則可能導致嚴重虧損。隨著未平倉合約集中於關鍵履約價，今日到期可能引發重大行情，特別是若Bitcoin或Ethereum突破重要門檻。

宏觀經濟逆風仍然存在。Deribit指出，近期CPI數據及聯準會主席Jerome Powell的言論減緩了ETF資金流入。然而，總體未平倉合約仍然高企，顯示交易者依然活躍，但對波動性保持謹慎。

「CPI和Powell的評論抑制了ETF資金流入，但總體未平倉合約仍然高企，」他們寫道。

隨著54億美元期權到期，未來數小時將考驗交易者的做空波動率策略能否奏效，或市場脆弱性是否導致劇烈反轉。

由於許多履約價接近現價，即使小幅波動也可能對結算結果產生重大影響。