牛市還是熊市？下一次10.6萬美元的再測試或將決定Bitcoin的命運
Bitcoin 在當前週期中將 $106,400 作為樞紐，既充當阻力也作為支撐。
價格多次在該水平附近聚集，在回測時突破該點，並向下一個通道帶擴展，而跌破該水平時，通常需要一個修復階段才能再次上漲。
下方的圖表顯示自 2024 年初以來對 Bitcoin 影響最大的價格通道，$106,400 以實線黃色標示。
2024 年 12 月中旬，價格在從低於 $100,000 區域穩步上漲後首次突破 $106,000。當該水平被突破後，價格推升至 $107,800，但在回測 $106,400 失敗後回落至 $95,000 多的中段。
2025 年 1 月底出現了類似的模式，但回調與反彈更加頻繁。Bitcoin 從下方觸及 $106,400，然後停滯。隨後的推進將日內價格帶入 $108,300 區間，但再次回測失敗。
即使在通道網格內有雜訊，$106,400 的拐點也組織了市場行動，市場在下跌前多次檢查該水平。這種行為在數週內的一致性，使這條線對風險管理非常有用。
到了 2025 年 5 月底，關係發生了轉變。價格從下方兩次測試 $106,400，然後又從上方兩次測試，之後多次將該水平作為支撐。
反彈推升至 $111,900 和 $110,300，隨後在第六次回測時動能消退，開始緩慢下跌。
在此期間，$106,400 表現得像一個地板。只要收盤價保持在其上方，賣方就無法大規模壓低至下一個下方通道。一旦這個地板在月底最終失守，恢復所需時間更長，進一步強化了失去樞紐會改變節奏的觀點。
2025 年 6 月再次展現了支撐與阻力的功能。
在月中跌破該水平後，隨後又被拒絕四次（其中一次日內突破），Bitcoin 最終在月底重新收復 $106,400，並多次維持日內高點，推進至 $108,300 和 $109,400。
每次回測後的反應都很有秩序，這是當一個廣受關注的樞紐被尊重時的典型表現。等待在該線確認的交易者，如果價格跌回 $106,400，則明確失效；如果守住，則上方通道有明確目標。
這使得 Bitcoin 進入價格發現區域，最終達到本輪週期高點 $126,000。直到 10 月 10 日特朗普貿易關稅 $19 billion 蒸發事件，$106,400 才再次被測試。
2025 年 10 月至 11 月初的序列顯示了另一面。
從更高水平的明顯下跌觸及 $106,400，隨後迅速反彈至 $115,000。Bitcoin 多次嘗試守住該樞紐，截至發稿時，正準備迎來第八次測試。
到目前為止，自從我們觸及 $126,000 以來，每次測試 $106,400，價格都會立即反彈至 $110,000 – $115,000 區間。
值得警惕的是，Bitcoin 從未在八次回測後守住 $106,400。
這些反覆互動之所以重要，是因為它們將複雜的變數壓縮為單一參考點。
$106,400 與當前通道組的中軸對齊，這意味著它接近一個公平價值軸，買賣雙方都能在此找到流動性。
當價格被接受在該水平之上時，最小阻力路徑會轉向下一個上方聚集區。當價格被拒絕或失守該水平時，市場通常需要在下方重建參與度，買方才能重新掌控。
從截圖中可以總結出以下模式。
| 2024 年 12 月 16–22 日 | 首次突破 $106,000；回測 $106,400 失敗 | 被拒後跌至 $95,000 多的中段 | $107,800 |
| 2025 年 1 月 20–27 日 | 從下方接近，停滯，日內推高後回測失敗 | 在樞紐下方盤整 | $108,300 |
| 2025 年 5 月 19–31 日 | 從阻力轉為支撐；多次守住，月底失守地板 | 反彈後跌破開始緩慢下行 | 在跌破前達到 $111,900 和 $110,300 |
| 2025 年 6 月 9–30 日 | 多次月中測試失敗後收復並守住 | 有序上漲並確認樞紐 | $108,300 和 $109,400 |
| 2025 年 7–9 月 | 在上方盤整；上漲至週期高點期間未再回測 | 形成週期高點 | $126,000 高點（未觸及樞紐） |
| 2025 年 10 月 10–21 日 | 關稅衝擊下影至 $106,400，迅速反彈 | 反彈至 $115K | $110,000-$115,000 |
| 2025 年 10 月 22–11 月 3 日 | 多次回測 $106,400（截至發稿時接近第八次） | 日內仍守住，但失守風險上升 | 反彈至 $110K-$115K |
對於將決策映射到價格水平的交易者來說，操作手冊很簡單。
當價格突破 $106,400 並在回測時確認，注意力自然會轉向上方的 $107,800、$108,300、$109,400 和 $110,500 等聚集區，這些與圖中虛線黃色階梯對齊。
若價格跌回樞紐，則重點轉向下方的 $105,500、$104,500 和 $103,800，市場在下跌時多次在這些位置找到流動性。
這一框架不預測方向；它定義了執行質量通常會提升的區域，以及失效點明確的位置。
這一水平也有助於調和動能或資金費率帶來的相互矛盾信號。
當動能轉弱但價格仍位於 $106,400 之上時，只要樞紐守住，通往更高通道的路徑通常仍然開放。
當衍生品倉位顯得擁擠，但市場無法收復該水平時，證明權仍在買方，直到重新被接受。這種做法有助於在不過度依賴短期指標的情況下，實際管理風險敞口。
這些都沒有賦予單一數字特殊地位，僅僅因為它在當前結構中被反覆使用。市場會演變，樞紐會隨分佈變化而遷移。
然而，這些圖表通道在這一點上已經描繪了近兩年的日內支撐與阻力水平。
$106,400 的價值在於市場不斷回到這一點、圍繞它形成的反應，以及它為下一筆交易規劃帶來的清晰度。
因此，$106,400 似乎正作為本輪週期的平衡點，價格也持續如此對待它。
本文最早發表於 CryptoSlate，標題為 Bull or bear? Next $106k retest could decide Bitcoin’s fate。
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