特朗普加密導師 6.53億美元 bitcoin 押注，華爾街為何不買帳？

這家比特幣財庫公司股價在六個月內從 25 美元暴跌至 92 美分。

撰文：Nina Bambysheva，Forbes

編譯：Luffy，Foresight News

用大衛・貝利的話來說，過去六個月堪稱「搶救雷恩大兵式的慘烈戰鬥」。這位 35 歲的 Nakamoto Holdings 執行長 —— 該公司是他為管理企業比特幣儲備而創立的數位財庫公司 —— 見證了自己最大膽的一次賭注：與猶他州小型上市醫療公司 KindlyMD 的合併，從最初的勝利走向了如今的考驗。

「我忙著在股市裡挨打，」他說。該公司股價已在六個月內從 25 美元暴跌至 92 美分。

貝利並非典型的納斯達克上市公司高管。他更廣為人知的身份是《Bitcoin Magazine》執行長、全球最大比特幣大會主辦方，同時也是讓Donald Trump對加密貨幣態度轉變的關鍵人物。「我們的目標，」他表示，「是成為全球第一的比特幣公司。」

今年 5 月，猶他州 KindlyMD —— 一家年收入 270 萬美元、提供傳統及替代療法的上市醫療診所營運商 —— 宣布與貝利的 Nakamoto Holdings 進行反向併購，意在轉型為一家比特幣控股公司。合併後的公司在納斯達克上市，股票代碼為 NAKA，目前持有價值約 6.53 億美元的比特幣。

華爾街對貝利的計畫並不看好。該公司股票在 5 月觸及近 35 美元的高點後，10 月的大部分時間價格低於 1 美元，較其資產負債表上持有的 5765 枚比特幣對應的淨值折價 98%。

事實證明，Nakamoto Holdings 是自身融資策略的受害者。為籌集資金購買加密貨幣，該公司完成了一系列公開市場私募股權（PIPE）交易，總規模約 5.63 億美元。這些交易以大幅折價向私募投資者發行了數億股新股，導致現有股東股權益被大幅稀釋。9 月，大量 PIPE 股票解禁流通，投資者爭相套現鎖定利潤，引發股價崩盤。而貝利在致股東的一封信中敦促短期投機者退出股票，更是火上加油。

「那些只為交易而來的投資者，對我們來說其實是成本極高的資金來源，」貝利說，「我知道有些人不認同這種觀點，但我們需要的是長期利益一致的合作夥伴。這對我們來說是一場孤注一擲的賭博。」

事實上，貝利表示，他將很快把旗下其他業務 —— 包括《Bitcoin Magazine》、比特幣大會及諮詢業務的母公司 BTC Inc.，以及擁有對沖基金 210k Capital 和風險投資公司 2140 的 UTXO Management —— 併入 KindlyMD。《Forbes》估算，這些實體可能為這家比特幣財庫公司增加高達 2 億美元的價值，同時提高貝利的持股比例（目前 3%）。

貝利未對《Forbes》的數據置評，但表示這些盈利業務帶來的現金將幫助 KindlyMD 購買更多比特幣。據知情人士透露，僅 210k Capital 的資產管理規模就從今年 1 月的約 1 億美元悄然增至 4 億美元，實現了四倍增長。

這位嶄露頭角的金融家邏輯很簡單：Michael Saylor 持有超過 60 萬枚比特幣，且沒有也不需要太多經營性業務。其他玩家必須擁有差異化戰略才能證明自身存在的價值。

「我們需要做能創造價值的事，」貝利說，「營運實體公司就是其中一種方式。」

儘管 KindlyMD 的總部位於猶他州鹽湖城，但貝利主要在波多黎各瓜伊納沃的家中辦公。在視訊通話中，他常常坐在一幅巨大的畫作前，畫中是一座被火焰吞噬的銀行。這幅作品出自加密藝術家 Cypherpunk Now，是貝利數百件藏品之一，名為《燃燒的銀行》。

「每次和銀行家開會，我都會確保這幅畫出現在背景裡，」他笑著說。對於一個想打造自己銀行的人來說，這一場景再貼切不過。

貝利在田納西州費耶特維爾的一個農場長大，距離納什維爾以南約一小時車程。他早年就對金錢和市場產生了濃厚興趣。2009 年，他進入阿拉巴馬大學攻讀經濟學、金融學和數學專業，立志成為一名投資銀行家。

「我曾是Warren Buffett的超級粉絲，大學時每場Berkshire Hathaway股東大會都會去參加。我萬萬沒想到自己會買比特幣，這和當時的我簡直格格不入，」他回憶道。

2012 年，一位朋友發給了他一篇關於比特幣的文章，一切開始改變。貝利最初認為比特幣是騙局，但卻無法證實這一點。同年 11 月，當比特幣價格在 10 至 12 美元區間波動時，他進行了首次投資。

2014 年，畢業後一年，貝利加入了《Bitcoin Magazine》，這是一份早期專注於這一新興加密貨幣的刊物，由後來創立Ethereum的Vitalik Buterin聯合創辦。不久後，貝利和他的大学好友Tyler Evans通過共同創立的BTC Inc.收購了該雜誌。

為擴大品牌影響力，二人於 2019 年推出了比特幣大會。這一節日般的盛會如今已成為加密領域的「Coachella音樂節」，也讓貝利成為比特幣最具影響力的布道者之一。去年在納什維爾舉辦的大會吸引了 3.5 萬名信徒、投資者和政界人士，當時的總統候選人Donald Trump也出席了活動。

貝利表示，與Trump的交集始於 2024 年在波多黎各的一次談話：如何讓總統對比特幣產生興趣。「Paul Manafort是最初的把關人，幫我們進入了他的圈子，」他說。很快，貝利團隊就獲准在Trump大廈進行推介。核心信息很簡單：比特幣選民將在總統選舉中發揮關鍵作用。向來擅長做交易的Trump決定會面，如果貝利和他的朋友們能帶來選票和支持熱情，加密貨幣行業就能獲得發聲機會。

「Trump會把所有事情都變成一季《The Apprentice》節目，你永遠在試鏡，」他補充道，「『好，你想當比特幣顧問？我會再找三個人來競爭這個位置。』」貝利最終勝出，他聯合行業領袖為Trump的競選籌集了超過 1 億美元資金，僅納什維爾大會就籌集了 2100 萬美元。在那次大會上，Trump著名的承諾 —— 讓美國成為全球加密貨幣之都—— 被廣為人知。

「他一開始非常不確定，但現場觀眾的歡呼聲讓他改變了態度。離場時他說『這些比特幣愛好者喜歡我，他們是我的人』，」貝利回憶道。如今，他擔任總統的非正式顧問。在他看來，Trump只是意識到加密貨幣受到了與其他所有資產類別不同的待遇（選舉後，Trump已從加密貨幣領域獲利數億美元）。他認為，現在的目標是打造公平的競爭環境，而更宏大的願景是讓美國成為全球對比特幣業務最友善的國家。

貝利聲稱，在 13 年的職業生涯中，他已投資了超過 100 家比特幣相關公司，其中表現最佳的 Metaplanet 和 Smarter Web，將數百萬美元的投資變成了百倍回報。他表示，回報不僅是財務上的，好想法會被複製。「如果成千上萬的比特幣公司蓬勃發展，我們就贏了。」

這種受Buffett啟發的長遠眼光，如今正推動著KindlyMD 的發展。貝利設想將其打造成一家大型控股公司，擁有盈利且獨立營運的子公司。對他來說，這不僅是一種投資策略，更是貨幣歷史的重演。他所說的「比特幣本位制」，呼應了黃金的演變：金銀交易行變成金銀銀行，再發展為中央銀行和投資銀行。他認為，如今的比特幣財庫公司就是數位時代的金銀交易行，正朝著新型銀行的方向發展。

KindlyMD 正在推動這一轉型。該公司已投資了其他比特幣控股公司，即日本的 Metaplanet 和荷蘭的 Treasury B.V.。「想像一下培育一只 ETF，」貝利解釋道，「我們正在做的就是這件事 —— 以企業股票的形式，在全球範圍內培育這些主動管理型 ETF。」當然，與其他新成立的加密財庫公司一樣，貝利進軍公開市場的方式，避開了美國證券交易委員會（SEC）對 ETF 和 IPO 的審查。

儘管 KindlyMD 在華爾街的「出道秀」慘淡收場，但貝利並不太在意。「比特幣最棒的一點是它非常寬容，你可以在職業生涯中犯錯，然後重新開始，」貝利說。