Bitget App
交易「智」變
快速買幣市場交易合約理財廣場更多
雙速市場讓Bitcoin陷於獲利了結與觀望之間

雙速市場讓Bitcoin陷於獲利了結與觀望之間

CryptoSlateCryptoSlate2025/09/19 02:41
顯示原文
作者:Andjela Radmilac

Bitcoin正處於一種奇特的平衡狀態。一方面,長期持有者持續在高位實現收益,逢機會就將持有多年的幣兌現為利潤。

另一方面,短期持有者幾乎只是勉強達到損益平衡,幾乎沒有信心去實現利潤或承擔損失。這種「雙速市場」定義了當前的環境,也解釋了為什麼反彈顯得沉重,而回調卻從未真正演變為恐慌性拋售。

受美聯儲最新一次降息帶來的波動影響,Bitcoin價格於9月18日突破117,120美元。儘管在突破115,000美元之前出現了波動,Bitcoin在過去一個月內僅小幅上漲,年初至今則上漲近24%。在這平靜的表面之下,卻隱藏著分裂的故事。

長期持有者SOPR(即衡量持有超過155天的幣是在盈利還是虧損時被花費的指標)目前為1.78。這遠高於其歷史中位數,意味著成熟供應正以穩定的收益流入市場。

雙速市場讓Bitcoin陷於獲利了結與觀望之間 image 0 Bitcoin長期持有者SOPR,2025年8月18日至9月17日(來源:CryptoQuant)

同時,短期持有者SOPR(追蹤較新幣種的盈利能力)則持平於1.00。這一水平基本上是損益平衡:平均短期持有的幣被賣出時的價格與買入時幾乎相同。

雙速市場讓Bitcoin陷於獲利了結與觀望之間 image 1 Bitcoin短期持有者SOPR,2025年8月18日至9月17日(來源:CryptoQuant)

長期持有者與短期持有者之間的這種分歧,造成了行情推進方式的不平衡。當長期持有者在盈利時賣出,他們會提供一個必須被市場吸收的持續供應流。如果短期參與者也在盈利時賣出,市場能夠承受,因為這些時刻通常與趨勢擴展同步,需求廣泛且買家積極。但當短期持有者徘徊在損益平衡時,需求變得狹窄,而長期持有者的拋售則對市場形成壓力。

過去兩個月的數據清楚地說明了這種不平衡。在過去60天內,長期持有者有33天實現了利潤,而短期持有者僅有16天盈利。更重要的是,有17天長期持有者在盈利時賣出,而短期持有者則在虧損時賣出。這正是「雙速市場」的定義:一方自信地拋售,另一方則難以跟上節奏。

這對價格的影響微妙但重要。30天和90天的回報率為正(分別約為+3.8%和+13.4%),但走勢顛簸。每一次上漲都會遇到成熟幣種流入市場,使得反彈難以持續。若沒有短期持有者更積極的參與,這些上漲顯得脆弱。短期SOPR僅偶爾短暫突破1,隨後迅速回落,無法形成那種顯示廣泛獲利動能的連續走勢。

SOPR比率(即長期SOPR除以短期SOPR)將這一現象濃縮為一個指標。該比率目前為1.77,明顯處於高位,顯示長期持有者每枚幣實現的利潤遠高於新進者。歷史上,這種高比率標誌著市場在缺乏新買盤推動下消化成熟供應。除非這一比率回落,否則上漲行情有提前見頂的風險。

雙速市場讓Bitcoin陷於獲利了結與觀望之間 image 2 Bitcoin長短期持有者SOPR比率,2025年8月18日至9月17日(來源:CryptoQuant)

成交量趨勢則增添了另一層因素。最近兩週的現貨平均成交量略低於前兩週。價格雖然略有上升,但參與度減少增加了虛假突破的風險。若現金流動性不足,空頭回補和衍生品推動的反彈可能會迅速逆轉。

短期SOPR與價格依然高度相關(30天相關係數約為0.64),這表明日內波動與實現盈利能力密切相關。不過,若缺乏廣泛參與,這些波動難以持續。

即使在長期拋售壓力較大的情況下,Bitcoin仍能緩步上升,但這些漲幅屬於戰術性。除非短期SOPR能長時間維持在1以上,否則反彈將缺乏信心。值得關注的信號是短期幣種連續數週穩定獲利賣出,這將顯示需求擴大,標誌著更健康的上漲。目前,市場結構更有利於區間震盪和短暫爆發,而非持續上升趨勢。

Bitcoin遠未轉為看跌,但受限於結構。雖然有收益,但來之不易,因為市場一方正在兌現利潤,另一方則僅僅維持損益平衡。這種雙速結構將持續影響市場,直到需求擴大或供應減緩為止。

0
0

免責聲明:文章中的所有內容僅代表作者的觀點,與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。

PoolX: 鎖倉獲得新代幣空投
不要錯過熱門新幣,且APR 高達 10%+
立即參與

您也可能喜歡

經濟真相:AI獨撐增長,加密貨幣成為政治資產

文章分析當前經濟狀況,指出AI是推動GDP增長的主要引擎,而其他領域如勞動力市場和家庭財務則在衰退。市場動態已與基本面脫鉤,AI資本支出成為避免衰退的關鍵。貧富差距擴大和能源供應成為AI發展的瓶頸。未來,AI和加密貨幣可能成為政策調整的重點。摘要由Mars AI生成,本摘要由Mars AI模型生成,其生成內容的準確性、完整性尚處於迭代更新階段。

MarsBit2025/12/03 04:36
經濟真相:AI獨撐增長,加密貨幣成為政治資產

AI獨角獸Anthropic加速衝刺IPO,正面硬剛OpenAI?

Anthropic加速布局資本市場,啟動與頂級律所的合作,被視為邁向上市的重要信號。公司估值已逼近3,000億美元,投資者押注其有望搶在OpenAI之前敲響上市鐘聲。

Jin102025/12/03 04:28

名校投資也踩雷?在比特幣重挫前夕,哈佛 5 億美元重倉買入

哈佛大學捐贈基金在上一季度大幅增持bitcoin ETF至接近5億美元,但本季度bitcoin價格隨即下跌超過20%,使其面臨顯著的時機選擇風險。

ForesightNews2025/12/03 03:32
名校投資也踩雷?在比特幣重挫前夕,哈佛 5 億美元重倉買入

下一任美聯儲主席對加密貨幣行業的結構性影響:政策轉向與監管重塑

下一任美聯儲主席的更替是重塑加密貨幣行業未來宏觀環境的決定性因素。

深潮2025/12/03 03:31
下一任美聯儲主席對加密貨幣行業的結構性影響:政策轉向與監管重塑
© 2025 Bitget