丟失、遺忘或死亡，bitcoin比想像的更「稀缺」？

比特幣實際流通數遠低於其 2100 萬枚的設定上限。據分析，因私鑰遺忘或硬體損壞，已有約 230 萬至 780 萬枚比特幣永久丟失，這個「沉默的通縮」遠超所有機構持倉總和。中本聰的預言正在應驗：這些丟失的幣實則是給所有持有者的捐贈，讓剩餘的比特幣變得更為稀有和珍貴。

撰文：龍玥

來源：Wallstreetcn

比特幣的供應上限是 2100 萬枚，但真正可供流通的數量可能遠低於此。

近日，根據數據機構「Sound Money Report」追蹤，多份鏈上分析報告的估算顯示，因私鑰遺忘、硬碟損壞或持有者意外死亡等原因，可能已有 230 萬至 780 萬枚比特幣永久退出流通。這意味著，當前約 1990 萬枚的流通供應量，有效數量可能低至 1210 至 1760 萬枚。

比特幣的創造者中本聰在 2010 年 4 月曾於 BitcoinTalk 論壇上預言：「丟失的比特幣只會讓其他人的幣更值錢一點。把它看作是對每個人的捐贈。」如今，這句十多年前的評論，正以前所未有的規模演變為現實。

無法挽回的數位財富

與股票或債券等傳統資產不同，比特幣的世界裡沒有「掛失補辦」。「不是你的密鑰，就不是你的幣」（Not your keys, not your coins）這句加密世界的名言，在現實中往往演變成更殘酷的「沒有密鑰，就沒有幣」（No keys, no coins）。

一旦私鑰——那串獨一無二的 256 位密碼——丟失，對應的比特幣便會成為區塊鏈上可見但永遠無法觸及的「幽靈資產」。而這樣的案例屢見不鮮，比如：

• 據報導，威爾斯 IT 工程師 James Howells 在 2013 年誤將存有 8000 枚比特幣私鑰的硬碟丟棄，這筆資產如今價值近 9 億美元。
• 前 Ripple 首席技術官 Stefan Thomas 則忘記了包含 7002 枚比特幣的加密硬碟密碼，在 10 次嘗試機會僅剩 2 次時，陷入了無盡的絕望。
• 更有因意外離世而帶走巨額財富的案例。加拿大加密貨幣交易所 QuadrigaCX 的首席執行官 Gerald Cotten 據稱於 2018 年去世，導致價值 1.9 億美元的客戶資金（包括大量比特幣）無人可以訪問。

據 Sound Money Report 整合的多方數據顯示，對這些永久丟失比特幣的估算範圍在 230 萬至 780 萬枚之間。

• Ledger 公司在 2025 年 5 月的一份報告中引用分析師的估算稱，丟失數量在 230 萬至 370 萬枚之間，約占總量 11%-18%。
• Cayman Islands 數位分析師 Timothy Peterson 在 2025 年 6 月的報告中估計，有超過 600 萬枚 BTC 已無法挽回。
• 區塊鏈分析平台 Glassnode 與 ARK Invest 在 2023 年的一項研究則估算出約 780 萬枚 BTC 處於「被囤積或丟失」狀態，儘管該數據可能因包含長期不動的「囤幣」地址而偏高，約占總供應量 39%（截至 2025 年 9 月 8 日，已挖掘比特幣約 1990 萬枚）。

儘管各方在統計口徑上存在差異，但這些數據共同指向一個事實：存在一個規模龐大且不斷增長的永久損失的比特幣池。

隱形「供應衝擊」：被低估的稀缺性

這股由丟失比特幣形成的「隱形供應衝擊」，其規模遠比市場熱議的機構採用更為龐大。

截至 2025 年 8 月的數據顯示，所有現貨比特幣 ETF 合計持有約 103.6 萬枚比特幣，而根據 Bitcoin Treasuries 網站統計，全球前 100 家上市公司的比特幣持倉總量約為 98.8 萬枚，還有一些知名公司持有部分比特幣。將 ETF 和企業持有的比特幣加起來，大約是 220 萬。

這意味著，即便以最保守的 230 萬枚丟失量計算，永久退出流通的比特幣數量也已經超過了華爾街和全球企業巨頭們持有的總和。

當市場焦點還停留在貝萊德的 IBIT 基金流入了多少資金，或 MicroStrategy 又增持了多少比特幣時，一個規模更宏大、影響更深遠的供應緊縮正在悄然發生。

比特幣的真實市值或被高估約 5000 億美元

以當前已挖出的 1990 萬枚比特幣為基數，減去一個中位數估算的 500 萬枚丟失比特幣，再減去機構持有的 220 萬枚，並假設個人長期投資者「囤積」了約 380 萬枚，最終得出市場上真正可供交易的比特幣自由流通量可能僅為 890 萬枚，約占已挖出總量的 45%。 相比之下，S&P 500 指數成分股的自由流通比例通常在 70%-90% 之間。

因此，當前媒體報導的超過 2.1 萬億美元的比特幣總市值，實際上也包含了一個「幻象」。如果剔除 500 萬枚「幽靈比特幣」，其真實市值應約為 1.6 萬億美元，憑空蒸發了約 5000 億美元。

總而言之，比特幣的稀缺性遠超其 2100 萬枚的紙面設定。這場由丟失、遺忘和死亡構成的「沉默通縮」，在持續不斷地減少著比特幣的實際供應，其影響力和規模都遠超當前主流金融媒體的關注範疇。

市場逐漸意識到這「比想像中更稀缺」。