參議院市場結構法案草案提議設立SEC–CFTC聯合委員會以終結加密貨幣監管爭端

「通過合作協調我們的監管框架，SEC和CFTC可以減少不必要的障礙，提升市場效率，並為創新提供發展空間。我們共同的目標是確保美國繼續保持全球資本市場的領導地位，」SEC主席Paul S. Atkins和CFTC代理主席Caroline D. Pham在聲明中表示。

DeFi開發者、DePIN代幣與空投的新規則

最新版本的法案還明確保護為去中心化協議做出貢獻的DeFi開發者。根據法案草案，運營去中心化交易所（DEX）或自動化協議不會自動使開發者或用戶受到適用於傳統金融機構的全部經紀商-交易商或反洗錢法規的約束。

雖然早期法案草案中已有初步保護條款，但新草案明確列出對運行驗證節點、參與流動性池、開發消息協議、構建錢包或密鑰管理系統等DeFi用戶的保護。這些保護不適用於可由單一行為者或團體實質更改的協議，即中心化協議。

法案的變動發生在Tornado Cash聯合創辦人Roman Storm於8月初被紐約陪審團裁定經營無牌資金傳輸業務有罪之後。陪審團未能就洗錢和規避制裁指控達成裁決。許多加密行業內部人士譴責該裁決，認為這對DeFi開發者權益構成威脅。

該草案還釐清了對「無償分發」的監管處理，包括質押獎勵、流動性質押產出、程式化分發和持有者空投，這些行為在證券法下不構成「要約或銷售」。這一變動回應了業界對日常加密活動（如領取空投）可能觸發證券法的擔憂。

最新草案還新增一整節內容，將去中心化實體基礎設施網絡（DePINs）排除在證券法之外。根據法案，只要DePINs的代幣符合法案規定的去中心化標準，則不被視為證券發行。如果任何個人或實體實際持有某一DePIN超過20%的代幣，則安全港豁免不適用。

最後，草案還明確了對代幣化證券和現實世界資產的處理方式，指出非證券資產在上鏈時不會自動成為證券。法案要求SEC和CFTC共同研究代幣化RWA的監管處理，包括驗證、託管、審計和報告標準；合格第三方託管人的標準；如何應對欺詐；以及聯邦、州和國際監管體系如何協調配合，以及執法機制。

支持加密貨幣的參議員Cynthia Lummis（R-WY）告訴CNBC，參議院銀行委員會希望在年底前將法案最終版本送到特朗普總統辦公桌上。參議院版本還需與美國眾議院7月通過的Clarity Act法案進行協調。