Bitcoin戰略性盤整及潛在突破$93K–$110K供應區間

自2024年底以來，bitcoin價格一直在$93K–$110K的供應區間內盤整，形成了一個關鍵的累積區，機構投資者和長期持有者在此積極買入[1]。這一區間展現出強勁的買方信心，多次的價格測試與反彈顯示該區域作為未來價格上漲潛在基礎的重要性[1]。鏈上數據進一步強化了這一敘事，顯示錢包活動增加以及長期持有者供應上升——這些都是支持該累積區強度的看漲信號[1]。

鏈上基本面：信念與壓力的故事

短期持有者（STHs）正承受巨大壓力，STHs的SOPR降至0.99，這一水準在歷史上與2017年和2021年出現的拋售事件相關聯[3]。2025年8月，有超過16,417 BTC被轉移至交易所，投資者在盈虧平衡點或接近時拋售持倉[1]。同時，長期持有者（LTHs）依然展現韌性。MVRV Z-Score為1.43，Value Days Destroyed（VDD）指標處於“綠色區域”，顯示LTHs正在較低價格區間累積[2]。短期與長期持有者行為的分歧，凸顯市場正處於盤整階段，而非熊市崩潰[2]。

$93K–$110K區間也因2025年第一季的累積行為而獲得結構性強化，機構資金流入bitcoin etf進一步增強了支撐[1]。若bitcoin跌破$107K，可能會加速下行動能，觸及$93K–$95K區間，歷史模式顯示該區域有協同的機構買盤[1]。

機構累積：韌性的支柱

機構對bitcoin的信心依然強勁。像MicroStrategy這樣的主要參與者已向bitcoin持倉注入100億美元，而2025年8月巨鯨活動又為BTC持倉增加了5,830萬美元[1]。這些舉措與更廣泛的宏觀經濟預期一致，包括聯準會延後降息，這可能推動2025年第四季反彈至$160K[1]。

持有1–2年的群體目前控制了23.23%的供應，這一指標在歷史上與牛市韌性相關[1]。長期持有者集中供應，意味著即使bitcoin短期波動，市場的結構性完整性依然穩固[1]。

衍生品市場動態：脆弱的平衡

永續合約市場反映出一種微妙的平衡，空頭偏向達50.23%，而空頭爆倉金額達7,400萬美元[3]。然而，CoinGlass Derivatives Risk Index（CDRI）為58，顯示系統性風險仍在可控範圍內[1]。持續復甦很可能取決於bitcoin能否穩定在$110K–$113K區間，這是由歷史流動性聚集區和100日均線支撐的關鍵累積區[1]。

突破路徑：情境與影響

對投資者而言，$93K–$110K區間仍是戰略重點。若能持續站穩$110K之上，可能引發2025年第四季反彈至$160K，推動力來自機構資金流入及宏觀經濟催化劑[1]。相反，若跌破$107K，將考驗$93K–$95K支撐區，歷史模式顯示該區域有協同的機構買盤[1]。

散戶投資者情緒惡化，目前有58%的bitcoin供應處於虧損狀態，且來自BlackRock和21Shares等主要供應商的ETF資金流出加速[1]。這種散戶拋售行為與過去牛市中機構進場累積的模式相呼應[1]。

結論

bitcoin在$93K–$110K供應區間的盤整，標誌著當前市場週期的關鍵時刻。雖然短期持有者面臨壓力，但機構累積和鏈上數據顯示市場正處於盤整階段，而非熊市觸發[2]。投資者應關注$107K和$110K等關鍵價位，這將決定bitcoin是進入新一輪牛市，還是面臨更深層的修正。

**Source:[1] Bitcoin (BTC) Holds Above $93K–$110K Supply Cluster [2] 3 Key Bitcoin Signals Suggest BTC's Pullback Is Only Temporary [3] Bitcoin's Weakening Investor Conviction and Pathways to Recovery Below $111k