Ethereum ETF在機構資本流入方面超越Bitcoin

2025年，機構資本發生了劇烈變化，Ethereum ETF的資金流入遠遠超過Bitcoin ETF。到8月底，Ethereum ETF在一個月內吸引了33.7億美元的淨流入，而Bitcoin ETF則出現了9.66億美元的資金流出[1]。這一趨勢反映出機構資本從Bitcoin零收益模式，轉向Ethereum具備收益生成基礎設施的更廣泛再分配，這一轉變受到結構性優勢和監管明確性的推動。

收益優勢：Ethereum的結構性優勢

Ethereum的權益證明（PoS）模型提供3.8–5.5%的質押收益，在高利率環境下成為關鍵差異化因素[2]。這些收益，加上Ethereum的通縮供應模型——每年銷毀1.32%的供應量——共同構建了增長與稀缺性的雙重價值主張[3]。相比之下，Bitcoin的固定供應和缺乏收益機制，使其不適合資本效率策略。

機構投資者也在利用流動質押代幣（LSTs）如stETH，這類代幣在保留質押獎勵的同時提供流動性。Lido Finance和EigenLayer等協議，使機構能夠在不犧牲收益的情況下，將資本部署於DeFi和RWA資產代幣化[4]。例如，BlackRock的ETHA ETF僅在2025年8月的一天內就吸引了3.23億美元，凸顯了市場對基於Ethereum收益策略的需求[5]。

監管明確性與技術創新

美國SEC於2025年根據CLARITY Act將Ethereum重新歸類為實用型代幣，消除了採用障礙，使Ethereum ETF能夠實現實物創建/贖回機制[6]。這一監管明確性（Bitcoin尚未具備）使Ethereum ETF更高效且合規，與傳統商品ETF接軌。

Dencun和Pectra硬分叉等技術升級進一步鞏固了Ethereum的吸引力。這些升級將Layer 2交易手續費降低了94%，推動DeFi總鎖倉價值（TVL）於2025年7月達到2230億美元[7]。這一可擴展性優勢，使Ethereum成為基礎設施資產，而Bitcoin對第三方解決方案如Lightning Network的依賴，則在效率上有所落後[8]。

機構資產配置轉變

資本再分配在機構投資組合結構中表現明顯。60/30/10配置模型——60% Ethereum相關ETP、30% Bitcoin、10%其他山寨幣——已成為標準，反映出Ethereum的穩定性與收益潛力[9]。目前有超過430萬枚ETH由企業財務部門控制，BitMine和SharpLink等公司將大量ETH進行質押，以獲得4–6%的年化回報[10]。

鏈上數據進一步印證這一趨勢：交易所持有的Ethereum僅佔總供應量的14.5%，為自2020年11月以來最低[11]。這種從投機交易到長期累積的轉變，驗證了Ethereum對機構的吸引力。

結論

Ethereum的機構採用並非投機，而是根植於其基礎設施效用、收益生成及監管合規。隨著Bitcoin ETF增長停滯，Ethereum ETF正在重新定義機構加密資產組合，提供增長、收益與合規的結合。對於尋求重新配置資產敞口的投資者而言，Ethereum生態系統——由PoS質押、DeFi及RWA資產代幣化驅動——代表了極具吸引力的長期機會。

來源：
[8] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in