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美國核心個人消費支出（PCE）通脹率——聯邦儲備系統偏好的通脹指標——7月上升至2.9%，高於6月的2.8%，符合經濟學家的預期。核心PCE價格的月度增幅同樣為0.3%，與預期一致，反映出儘管此前對物價降溫抱有樂觀態度，但通脹壓力仍在持續[1]。這是自聯準會主席Jerome Powell在Jackson Hole研討會上暗示將恢復降息以來，聯準會面臨的首個重大數據考驗。PCE報告與個人收入及支出數據一同發布，顯示7月個人收入增長0.4%，個人消費支出增長0.5%，均與預期相符[1]。

核心PCE數據發布後，對市場對聯準會貨幣政策走向的預期產生了即時影響。報告發布後，交易員對9月17日會議降息25個基點的概率定價為87%，高於數據發布前的83%。此外，年內剩餘三次會議中至少降息50個基點的概率現為86%，此前為84%[1]。這些最新預期反映出，儘管通脹數據持續，市場仍押注貨幣政策將逐步寬鬆。

核心PCE數據基本符合此前的預期，特別是7月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）已經預示了最終PCE數據的走向[1]。此次發布懸念較小，說明數據未對現有市場預期造成干擾。然而，即將發布的8月就業報告以及9月初的下一輪通脹數據，將成為9月政策會議前更為關鍵的參考指標，市場普遍預期屆時聯準會將啟動降息週期。

通脹壓力的影響也波及經濟其他領域。美國7月商品貿易逆差激增至103.6 billions，高於預估的87.7 billions，主要由進口增長7.1%所推動[1]。同時，加密貨幣市場對通脹動態尤為敏感，在PCE數據發布前風險偏好下降，CoinDesk 20 Index在24小時內下跌3.6%。分析師指出，若通脹數據高於預期，聯準會可能採取「一次性」降息策略，今年僅降息一次25個基點[3]。

儘管通脹帶來挑戰，消費者支出依然展現韌性，6月個人消費經修正後增長0.4%，高於最初報告的0.3%[1]。這表明家庭目前仍能承受生活成本壓力。然而，經濟學家警告，特朗普總統提出的關稅上調對消費者價格的全部影響尚未顯現，這可能進一步複雜化聯準會的降息策略。

來源：[1] PCE Inflation Data Passes First Test Of Fed Rate-Cut Shift [2]（未收錄）[3] Crypto Markets Today: SOL Futures Are More Popular Than Ever