ZachXBT退出XRP及數字資產市場信任之爭

近期區塊鏈調查員ZachXBT退出XRP社群，引發了關於該代幣效用、治理及流動性動態的激烈辯論。他聲稱XRP持有者「除了為內部人士提供退出流動性外，對行業毫無價值」[1]，這一說法不僅動搖了散戶投資者，也迫使人們重新評估XRP在更廣泛數字資產生態系統中的角色。這一批評雖然嚴厲，但凸顯了一個關鍵問題：當一個代幣的核心用戶群被視為負債而非資產時，它還能存活嗎？

ZachXBT的批評：重新評估的催化劑

ZachXBT退出XRP並非突然背叛，而是基於結構性擔憂的有計劃脫離。他將XRP與Cardano、Pulsechain及Hedera歸為一類，指責這些項目對加密行業「缺乏有意義的價值」[2]。他特別關注XRP的信任線系統——在該系統下，價值可以在不使用XRP作為中介的情況下進行交換——這突顯出一個設計缺陷，批評者認為這導致了控制權集中並稀釋了代幣效用[3]。同時，他對Ripple減少對公共產品及社群教育的資助提出批評，進一步削弱了信任，將XRP描繪成一個優先考慮內部人士而非生態系統的項目[4]。

這一敘事與長期質疑XRP實際應用的懷疑者產生共鳴。雖然Ripple的On-Demand Liquidity（ODL）服務每月處理25億美元的跨境交易[5]，但ZachXBT聲稱XRP持有者只是內部人士的「退出流動性」，加劇了對價格操縱和治理不透明的擔憂[6]。

市場反應：波動與機構樂觀

市場對ZachXBT於2025年8月的言論反應不一。XRP最初因機構資金流入及SEC於2025年7月將XRP重新歸類為商品的裁決而上漲6%，達到3.03美元[7]。然而，隨著巨鯨拋售加劇，這一動能隨即停滯。2025年7月至8月期間，巨鯨錢包拋售了19.1億美元的XRP，導致價格下跌9%[8]。但同一時期，大戶也累積了38億美元，顯示對該代幣效用的長期信心[9]。

同時，散戶投資者承受了大部分波動。ProShares Ultra XRP ETF在首月吸引了12億美元資金，反映出儘管巨鯨拋售，散戶仍持樂觀態度[10]。技術指標如RSI和MACD顯示有望突破3.11美元，斐波那契回撤位則將3.33美元視為關鍵門檻[11]。

機構採用與散戶質疑

Ripple的戰略舉措增強了機構信心。與Gemini簽訂1.5億美元信貸額度，並爭取美國國家銀行牌照，使XRP成為傳統金融中的橋樑資產[12]。XRP Ledger實施原生自動化做市商（AMM）功能，也提升了鏈上流動性，實現更深的資金池和更高效的兌換[13]。這些發展與JPMorgan預測XRP ETF若於2025年10月獲批，將吸引84億美元資金流入的觀點一致[14]。

然而，散戶情緒依然分裂。ZachXBT等批評者認為，XRP的預挖供應及集中控制機制使其成為內部人士的「廉價」投機工具[15]。支持者則反駁，該代幣的跨境支付能力及與300多家金融機構的合作關係，證明其採用率持續增長[16]。機構樂觀與散戶質疑之間的張力凸顯了一個更廣泛的挑戰：XRP能否從投機資產轉型為以效用為驅動的資產，而不疏遠其核心用戶群？

數字資產流動性的系統性影響

ZachXBT的退出也引發了關於數字市場流動性風險的更廣泛討論。XRP作為高交易速度且預挖供應的代幣，既帶來機會也存在脆弱性。雖然其每秒1500筆交易的能力支持現實應用場景，但其集中持有（前20大錢包持有50.31%）使其更易受到劇烈價格波動影響[17]。這一動態並非XRP獨有，其他分配集中的山寨幣也存在類似問題[18]。

然而，監管明朗化帶來了潛在生機。SEC撤銷對Ripple的訴訟，消除了主要法律障礙，使12個XRP ETF申請得以推進[19]。若獲批，這些ETF可為市場注入43億至84億美元，穩定XRP價格並減少波動[20]。

結論：信任、流動性與未來之路

ZachXBT退出XRP，是數字資產信任之戰的縮影。他的批評揭示了結構性弱點，同時也促使人們就治理、效用與流動性展開必要討論。若XRP要繁榮發展，必須在機構採用與散戶信心之間取得平衡，證明其價值不僅僅是內部人士的「退出流動性」。

未來數月將至關重要。若XRP ETF獲批且巨鯨拋售減緩，該代幣有望測試3.50–3.70美元區間。反之，若跌破2.75美元，則可能出現新一輪空頭動能。散戶應密切關注巨鯨動向、技術位及宏觀經濟發展，而機構則需權衡XRP效用與其持續存在的治理風險。

最終，XRP的故事不僅僅關乎一個代幣，更關乎數字資產領域中信任、流動性與創新的演變關係。

Source:
[8] XRP Volatility: Whale Exits vs. Retail Optimism - Bitget [https://www.bitget.site/news/detail/12560604936367]
[16] Ripple's Strategic Position in the Evolving Global Payments [https://www.bitget.com/news/detail/12560604935528]