Ethereum上漲6%，對2025年山寨幣季的影響
- 以太坊價格下跌6%引發質押流入激增433%，目前已有29.6%供應量被質押。 - 隨著bitcoin主導地位降至58%，以太坊市佔率於2025年8月上升至14.57%，這主要受$23B以太坊ETF資金流入推動。 - Dencun及Pectra升級將gas費用降低53%，同時巨鯨投資者增持$456M ETH，加速資金從bitcoin輪動至以太坊。 - 機構對RWAs及質押基礎設施的採用，以及EIP-1559的通縮模型，使以太坊有望超越bitcoin市值。
Ethereum自歷史高點4,946美元下跌6%後，鏈上活動激增，顯示加密市場結構性轉變。儘管價格回調，Ethereum的質押流入在前一週暴增433%，從17,108 ETH增至91,174 ETH [1]。這一激增反映出市場對Ethereum收益能力的需求日益增長，這主要受其通縮模型及美國CLARITY Act下監管明確性的推動。目前流通供應量中有29.6%被質押，Ethereum的總質押價值（TVS）依然穩健，達到36.08 million ETH，年化收益率為4.5–5.2% [1]。
這對於代幣主導地位的動態產生了深遠影響。Ethereum的市場份額自四月的7%上升至2025年八月底的14.57%，而Bitcoin的主導地位則從六月的高點66%降至58% [1]。這一資本重新分配由機構採用推動：美國上市的Ethereum ETF在2025年第三季吸引了230億美元的資產管理規模，超越了Bitcoin的資金流入 [1]。巨鯨投資者進一步加速了這一趨勢，從BitGo和Galaxy購買了4.56億美元的ETH，顯示出從Bitcoin自然輪動至山寨幣的現象 [1]。
Ethereum的技術升級也增強了其競爭優勢。2025年五月和十一月的Dencun及Pectra升級將gas費用降低了53%，並將Layer 2 TVL擴大至162.8億美元 [2]。這些改進，加上EIP-1559帶來的Ethereum工程性稀缺，創造出與Bitcoin靜態供應框架形成對比的複利價值模型 [3]。同時，Ethereum的鏈上交易量在2025年七月達到2,380億美元，處理了4,667萬筆交易 [2]。
山寨幣市值在2025年九月達到1.6兆美元，Ethereum領漲，90天內上漲86% [2]。機構對基於Ethereum資產的採用——如現實資產（RWA）代幣化及質押基礎設施——進一步鞏固了其作為實用性資產的地位 [3]。分析師預計，受其通縮設計及機構累積推動，Ethereum市值有望在2025年超越Bitcoin [3]。
對投資者而言，這標誌著2025年山寨幣季的關鍵時刻。市場正轉向“核心-衛星”策略，以Bitcoin為穩定核心，Ethereum為創新引擎 [2]。然而，風險依然存在，包括監管阻力及宏觀經濟波動。關鍵問題在於Ethereum的鏈上實力能否在更廣泛的市場修正中維持其主導地位。
**Source:[1] A Buying Opportunity in a Structurally Strong Bull Market [2] Forget a Big September Catalyst: Ethereum's Real Strength Lies Elsewhere, Says Curve Finance [3] Ethereum's Institutional Takeover and Market Cap Overtaking ... [https://www.bitget.site/news/detail/12560604935774]
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