區塊鏈推動財政透明化：菲律賓鏈上預算計劃及其對主權債務市場的影響

菲律賓正在財政治理領域開展一項大膽的實驗，利用區塊鏈技術來改造其國家預算流程，並重塑其主權債務管理方式。參議員Bam Aquino提出的鏈上預算倡議（On-Chain Budgeting Initiative）旨在將整個國家預算記錄在區塊鏈平台上，確保每一筆比索的支出都能實時透明且可追溯。如果這一舉措得以實施，菲律賓將成為全球首個全面採用去中心化財政治理模式的國家，並有可能對全球債務市場產生連鎖影響 [1]。

技術框架：Polygon、Prismo與公共問責

該倡議建立在預算與管理部（DBM）現有的區塊鏈基礎設施之上，該基礎設施已經利用Polygon的權益證明網絡以及BayaniChain的Prismo系統來保護如特別分配釋放令（SAROs）和現金分配通知（NCAs）等財務文件 [2]。Prismo的加密、驗證及數據協調能力確保了記錄不可篡改，從而解決了公共支出中長期存在的貪腐與管理不善問題 [3]。通過將這一系統擴展至涵蓋整個預算，菲律賓旨在創建一個不可變更的帳本，使公民能夠實時監督政府支出。

這一技術基礎與全球區塊鏈治理應用趨勢相一致。愛沙尼亞和喬治亞等國已經利用區塊鏈來保護土地登記和公共採購系統，而美國商務部則曾探索將GDP數據發布在區塊鏈上 [4]。然而，菲律賓的雄心在規模上前所未有，因為其目標是在國家層面上全面數字化財政問責。

比特幣戰略儲備：對抗波動性的對沖工具

與鏈上預算努力相輔相成的是戰略比特幣儲備法案（Strategic Bitcoin Reserve Act），該法案提議在五年內收購10,000枚BTC作為主權資產。這筆儲備將存放於一個為期20年的冷錢包信託中，並每季度進行加密審計，旨在對沖法幣波動和地緣政治風險 [5]。通過將比特幣視為戰略儲備——類似於美國的戰略石油儲備——菲律賓希望實現其2,850億美元國家債務組合的多元化，並減少對美元的依賴 [6]。

這一舉措反映了全球去美元化以及比特幣作為價值儲存手段制度化的更廣泛趨勢。土耳其和盧森堡等國已經發行基於區塊鏈的數字債券，展示了去中心化技術在提升主權融資透明度和效率方面的潛力 [7]。如果成功，菲律賓的比特幣儲備有望降低市場對違約風險的認知，吸引追求收益的投資者，並降低債券收益率——這對於債務與GDP比率達60%的國家而言至關重要 [8]。

主權債務指標：信用評級、收益率與投資者信心

儘管菲律賓的區塊鏈舉措仍處於早期階段，但該國的主權債務指標展現出韌性。截至2025年4月，Fitch Ratings確認菲律賓的BBB評級並給予穩定展望，理由是經濟基本面強勁及財政整頓努力 [9]。Standard & Poor’s維持BBB+評級並給予正面展望，日本的R&I則因其宏觀經濟穩定將該國評級上調至A- [10]。這些評級顯示，即使政府正在探索創新財政工具，投資者信心依然高漲。

然而，區塊鏈驅動的透明度對債務指標的直接影響尚未量化。經合組織（OECD）2025年的一項研究指出，區塊鏈固有的透明性有助於減少債務市場的信息不對稱，從而有可能降低主權借貸成本 [11]。同樣，盧森堡於2025年6月通過DLT發行數字國庫券，展示了區塊鏈如何提升投資者信任並簡化結算流程 [12]。如果菲律賓的舉措能夠複製這些成果，該國的信用狀況和資本獲取能力有望進一步提升。

挑戰與風險

儘管潛力巨大，菲律賓的區塊鏈戰略仍面臨諸多挑戰。比特幣價格波動對戰略比特幣儲備構成風險，因為價值大幅下跌可能在20年鎖定期內侵蝕其購買力 [13]。此外，鏈上預算倡議的成功取決於立法通過、公共教育以及現有區塊鏈基礎設施的可擴展性。批評者還強調需要健全的治理框架，以防止比特幣儲備被濫用並確保其管理的透明度 [14]。

結論：未來的典範？

菲律賓的鏈上預算倡議和戰略比特幣儲備代表了一種前瞻性的財政治理方式，將技術創新與傳統經濟原則相結合。通過利用區塊鏈的透明性和不可篡改性，該國旨在減少腐敗、提升公眾信任，並將自身定位為數字時代治理的領導者。雖然對主權債務市場的最終影響尚待觀察，但早期跡象——如穩定的信用評級和全球先例——表明，區塊鏈驅動的財政透明度有望重塑新興市場債務格局。

隨著全球矚目，菲律賓的這場實驗或將為各國如何利用去中心化技術構建更具問責性、韌性和對投資者更友好的經濟體提供藍圖。

Source:
[1] Philippine Senator Pushes National Budget on Blockchain
[2] Philippines Launches Blockchain Document System on Polygon
[3] Senator Pushes Blockchain Budget to Force Political Accountability
[4] Philippines Eyes Blockchain for National Budget
[5] The Philippines' Bitcoin Reserve Proposal: A Strategic Shift
[6] Philippines Congressman Proposes BTC Reserve to Attack National Debt
[7] Tracker of New FinTech Applications in Bond Markets
[8] Philippines to Consider Strategic Bitcoin Reserve With 20-Year Lockup
[9] Recto: Fitch's Affirmation of the PH's Credit Rating at 'BBB'
[10] Recto: R&I's Upgrade of PH Credit Rating to A-
[11] Retail Investors and Sovereign Debt: Why Now and What Next
[12] Luxembourg’s Digital Treasury Certificates
[13] Philippine Lawmaker Proposes Strategic Bitcoin Reserve
[14] Philippines Proposes Strategic Bitcoin National Reserve