比特幣相較於公允價值大幅折價：長期投資者的策略性進場時機

Bitcoin當前的估值為尋求進場時機的長期投資者提供了一個極具吸引力的案例，尤其是在市場錯位的情況下。儘管近期波動劇烈——包括8月25日一筆27億美元的巨鯨拋售短暫壓低了價格——但該資產的基本面顯示其價格相較於公允價值有顯著折價。這種錯位主要由投機性的短線拋售與強勁的底層網絡估值共同推動，這一點可從Bitcoin Network Value to Transactions（NVT）比率中得到驗證。

估值錯位：NVT信號

NVT比率是一項關鍵的鏈上指標，用於比較Bitcoin的市值與其網絡上的總交易價值。截至2025年8月，NVT比率為1.51，遠低於歷史上2.2的高估閾值[3]。這表明Bitcoin的價格是由真實經濟活動支撐，而非投機炒作。作為參考，當比率高於2.2時通常預示著高估，正如2021年牛市高峰時所見[5]。目前的水平顯示，交易量超過了網絡估值，為那些將Bitcoin視為價值儲存而非投機交易的投資者創造了“買入機會”[1]。

市場情緒轉變：從FOMO到FUD

近期的巨鯨拋售及相關價格下跌加劇了短期的恐懼、不確定與懷疑（FUD）。然而，這種波動也創造了錯誤定價的機會。Bitcoin在測試112,000美元支撐位後反彈至113,000美元[4]，展現出韌性，尤其是在宏觀經濟利好背景下。美國2025年第二季度GDP增長率達3.3%[4]，以及政府象徵性地將GDP數據上鏈至Bitcoin區塊鏈[1]，都凸顯了機構對該資產日益增強的信心。這些發展表明，市場低估了Bitcoin作為對抗宏觀經濟不確定性的避險角色。

策略性進場時機：風險與回報的平衡

對於長期投資者而言，目前低於公允價值的折價提供了一個策略性進場點。NVT比率低於2.2的歷史位置通常與低估期相關，隨後隨著交易量推動網絡採用，價格往往會上漲[2]。此外，美國政府的區塊鏈舉措[1]以及機構級基礎設施（如Bitcoin ETF）預計將隨時間推動需求增長。儘管短期波動仍然存在風險，但宏觀經濟穩定性與Bitcoin通縮供應模型的相互作用，使其成為一個具持久性的資產類別。

結論

Bitcoin的估值錯位（以NVT比率衡量）以及市場情緒從投機狂熱轉向機構採用，創造了風險與回報罕見的契合。對於有多年投資視野的投資者而言，目前價格反映出低於公允價值的折價，這一點同時受到鏈上指標與宏觀經濟利好的支持。隨著美國持續將區塊鏈技術整合進其經濟架構[1]，Bitcoin作為數位儲備資產的角色有望進一步強化，這也使得當下成為策略性進場的關鍵時刻。

來源：
[1] Historic First: U.S. Government Posts GDP Data on Bitcoin Blockchain
[2] Bitcoin Network Value to Transactions (NVT Ratio) Chart
[3] Bitcoin's Bull Market Pause: A Strategic Buying Opportunity
[4] Bitcoin, Solana Rise as Investors Weigh Nvidia Earnings, GDP Data