為什麼以太坊ETF在投資者採用方面超越比特幣

2025年的加密貨幣投資格局發生了劇變：Ether（ETH）ETF現已在機構和散戶採用率上超越了Bitcoin（BTC）ETF。這一分化由兩個關鍵因素推動：監管順風使Ethereum作為實用型代幣獲得合法地位，以及投資流動動態更青睞收益生成與技術創新。儘管Bitcoin仍然扮演著宏觀經濟對沖的角色，但Ethereum的結構性優勢——質押收益、通縮供應和監管明確性——正在重塑資本配置。

監管順風：從模糊到明確

美國證券交易委員會（SEC）於2025年根據CLARITY和GENIUS法案將Ethereum重新歸類為實用型代幣，這一關鍵舉措解鎖了Ethereum ETF的實物創建與贖回機制[1]。這種監管明確性是Bitcoin ETF所缺乏的，使其能夠無縫整合進機構投資組合並提升流動性。相比之下，Bitcoin ETF仍陷於其作為商品或證券分類的爭論之中，為投資者帶來不確定性[2]。

歐盟進一步推動了這一趨勢，將Ethereum ETF與UCITS和MiFID II標準對齊，確保其透明度和流動性可與傳統資產媲美[3]。支持質押的Ethereum ETF，提供3.5–6%的收益，成為養老基金和機構投資者在低收益環境下尋求替代回報的基石[5]。截至2025年8月，Ethereum ETF吸引了285億美元（28.5 billions）的資金流入，而同期Bitcoin ETF則出現了5480萬美元（54.8 millions）的資金流出[1]。

投資流動動態：收益與創新驅動資本

Ethereum的權益證明（PoS）模型為其相較於Bitcoin的工作量證明（PoW）框架創造了結構性優勢。由BlackRock的ETHA等ETF促成的ETH持有質押收益達4–6%，使Ethereum成為尋求收益的投資者首選資產[2]。這與Bitcoin的靜態特性形成鮮明對比，後者缺乏直接收益機制，僅依賴價格升值[4]。

2025年如Pectra和Dencun硬分叉等技術升級進一步鞏固了Ethereum的吸引力。這些升級提升了可擴展性和驗證者效率，降低了交易成本並改善了ETF表現[2]。同時，Ethereum在去中心化金融（DeFi）和現實世界資產（RWA）代幣化領域的主導地位——佔據2230億美元（223 billions）TVL的53%——使其成為多元化投資組合的基礎資產[1]。

ETH/BTC比率作為機構情緒的關鍵指標，在2025年第三季達到14個月新高的0.71，顯示資本正戰略性地重新配置至以實用性為驅動的Ethereum生態系[2]。這一轉變反映在每週資金流入上：2025年8月27日，Ethereum ETF單日吸引了3.072億美元（307.2 millions）資金，推動當週總流入達8.9891億美元（898.91 millions），而Bitcoin ETF同期僅錄得8820萬美元（88.2 millions）流入[5]。

Bitcoin的角色：價值儲存對比收益生成

Bitcoin ETF雖然仍作為對抗通脹和宏觀經濟不穩定的對沖工具具有價值，但其本身存在固有限制。其作為“數字黃金”的吸引力依然存在，特別是在主權債券市場波動或財政不確定性場景下[6]。然而，Bitcoin缺乏收益生成及監管模糊，使其在高成本、信貸收緊的環境下吸引力下降[1]。

機構配置正日益採用60/30/10模型（60%基於Ethereum的ETP，30% Bitcoin，10%山寨幣），反映出長期結構性轉向結合創新與收益的資產[1]。這一趨勢進一步受到Ethereum通縮供應模型的支持——430萬ETH被質押並產生收益——減少流通供應並支撐價格[2]。

未來展望：監管與宏觀經濟順風

CLARITY法案的批准以及美國聯邦儲備的貨幣政策，將很可能塑造兩大ETF生態系的未來。Ethereum被企業財務部門日益採用，並在現實世界資產（RWA）代幣化中的作用，使其成為創新的支柱[1]。同時，Bitcoin作為宏觀對沖的結構性吸引力仍在，但其與Ethereum以收益為主導的敘事競爭能力受限[4]。

結論

由於監管明確性、收益生成和技術創新等多重因素，Ether ETF在2025年已超越Bitcoin ETF。雖然Bitcoin仍保有其價值儲存的角色，但Ethereum以實用性為驅動的生態系及機構級特性，使其成為主動收益和多元化投資組合的首選資產。隨著監管框架的成熟和宏觀經濟條件的演變，投資社群很可能會看到更多資本重新分配至基於Ethereum的產品。

Source:
[1] Why Ethereum ETFs Are Outperforming Bitcoin in 2025 [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933366]
[2] Ethereum's Structural Outperformance vs. Bitcoin ETF Volatility in 2025 [ ]
[3] The Evolution of Crypto ETF Regulation: How Institutional Trust is Reshaping the Digital Asset Landscape [ ]
[4] BTC vs ETH: 30-Day ETF Comparison [ ]
[5] Spot Ethereum ETFs See $455 Million Inflows, Bitcoin ETFs Trail Behind [ ]
[6] July 2025 in Crypto: Prices Rally on US Regulatory Clarity and Renewed Fiscal Fears [ ]