Hyperliquid 預上市定價策略引爆 Hype 價格飆升

Hyperliquid 宣布對其標記價格公式進行更新，引入了發行前價格數據，以提升其衍生品市場的價格準確性與反應速度。這一變動反映出該平台衍生品產品需求日益增長，尤其是在高關注度的代幣生成事件（TGE）前夕。此次調整旨在使標記價格更貼近實時市場狀況，特別是在發行前投機與流動性集中導致波動加劇的時期。該公司尚未披露更新後的具體算法細節，但強調納入發行前數據能確保價格發現更為可靠，並減少因交易活動突然激增而產生的潛在扭曲 [5]。

Hyperliquid 近幾週交易量屢創新高，其去中心化交易所在 3x WLFI-USD 永續合約推出當天單日交易量突破 290 億美元。這一激增顯著提升了平台收入，8 月 18 日單日收入接近 2,900 萬美元。平台能以極低滑點處理大額交易，獲得分析師讚譽，認為 Hyperliquid 具備技術穩健且達到機構級基礎設施水準。3x WLFI 合約引入 1/3 保證金結構，讓交易者無需持有標的代幣即可獲得槓桿敞口，進一步提升了平台對投機交易者的吸引力 [5]。

該平台的代幣經濟模型也獲得關注，Hyperliquid 的回購與銷毀機制為其原生 HYPE 代幣帶來持續需求。約 97% 的交易手續費用於代幣回購，導致流通供應大幅減少。自今年一月以來，Assistance Fund 已累計收購超過 2,980 萬枚 HYPE 代幣，價值超過 15 億美元。回購策略旨在通過減少供應推動價格上行，同時獎勵長期持有者。分析師指出，這一通縮模型促使該代幣近期表現優於更廣泛的加密貨幣基準及智能合約平台同類代幣 [2]。

HYPE 的市場活動極為強勁，過去七天該代幣價格上漲 21.20%。自四月低點以來，HYPE 已上漲超過 430%，自 2023 年 11 月底首次交易以來漲幅接近 15 倍。本月稍早，該代幣在創紀錄的交易量和機構關注下，價格創下超過 50 美元的歷史新高。HYPE 目前市值為 168 億美元，完全稀釋估值（FDV）則超過 500 億美元。分析師指出這兩項指標之間的差距，並提到目前僅約三分之一的代幣供應在流通中 [2]。

多位加密貨幣分析師與市場參與者對 HYPE 持看漲態度，BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 預測該代幣未來三年內有 126 倍的上漲空間。Hayes 將這一潛力歸因於穩定幣使用的擴大以及預期年化交易手續費的增長，他估計該數字可能達到 2,580 億美元。若按此推算，HYPE 代幣估值將超過 5,670 美元，假設年化收入增長 215 倍。儘管這一目標高度投機，但也凸顯市場對 Hyperliquid 在去中心化衍生品市場佔據重要份額的信心 [6]。

Hyperliquid 的成功也歸功於其在交易量和市佔率上超越競爭對手。該平台目前掌控約 75% 的去中心化永續合約交易市場，這一地位此前由 dYdX 擁有。Hyperliquid 的混合架構結合了中心化交易所的速度與去中心化系統的透明度，對散戶與機構交易者均具吸引力。此外，近期推出的機構級質押激勵，年化回報率高達 55%，進一步鞏固了平台對資本提供者的吸引力 [5]。