下一波競爭：從通用型到功能型，為何「客製化穩定幣」是企業硬需求？

是全球穩定幣市場正站在轉折點上，Codex 共同創辦人 haonan 發文指出，USDT 與 USDC 長年壟斷規模 2,670 億美元的穩定幣市場，但這種「通用型」穩定幣的霸權恐怕難以長久，未來針對特定需求打造的「功能型」穩定幣將加入競爭。

通用型穩定幣的極限：USDT、USDC 給不了什麼？

haonan 表示，穩定幣的核心是將法幣數位化搬上區塊鏈，提供全球即時結算、可程式化支付等優勢。近五年，其供給量從 150 億美元暴增至 2,670 億美元，成為金融史上罕見的高速成長資產。

然而，市場目前集中在兩大美元穩定幣，也就是 Tether 的 USDT 與 Circle 的 USDC，兩者總計佔比高達 85%。

這些「通用型穩定幣 (General-Purpose)」確實帶來了跨境支付和加密交易的普及，但它們畢竟以大眾使用為導向，並未針對企業、支付業者或特定垂直領域進行優化。換句話說，它們的成功，也同時為「功能型」產品創造了機會。

功能型穩定幣的崛起：從金融到支付的專屬解方

「功能型穩定幣 (Purpose-Built)」的價值在於針對特定需求進行設計，內建合規、效率或專用流程整合，為市場提供超越通用型的解決方案。例如：

• 銀行發行的穩定幣：協助跨國企業優化全球資金調度。摩根大通就在自家 Kinexys 區塊鏈上發行專用穩定幣，用於企業流動性管理。

• 支付機構的穩定幣：簡化跨境商家結算流程。PayPal 與 Paxos 合作發行的 PYUSD，就是為了加快商家收款與兌換速度而生。

對企業發行方而言，這不只是產品創新，更是新的營收來源。因為穩定幣背後的準備金能產生利息收入，相對於現金更能直接捕捉其經濟價值，無須再依賴 USDT 或 USDC 的功能擴張。

(盤點競爭激烈的穩定幣 L1 區塊鏈：誰能搶下全球「鏈上支付」主戰場？)

企業與支付場景：穩定幣帶來的顛覆性效率

以跨國企業為例，傳統總部到子公司的資金劃撥，往往受限於跨境匯款成本高、處理慢、流程繁瑣等問題。但在功能型穩定幣的架構下，整個流程被徹底重塑：

1. 總部透過平台將法幣兌換為穩定幣 (Mint) 並發送至子公司錢包。

2. 子公司即時收到資金，可視需求轉回當地法幣 (burn)。

3. 閒置資金則能自動回流總部，實現全球資金即時循環。

他認為，這將帶來三大優勢：

• 降低閒置資金：不必再預留龐大且難以產出價值的現金儲備。

• 即時流動性：資金隨時能視需求動用。

• 可程式化自動化：結合智能合約，讓資金流遵循規則運作。

對 Stripe 等支付機構來說，功能型穩定幣則能改寫商家結算模式。過去商家常需等待數天才能收款，如今能即時收取穩定幣，再轉換成本地貨幣，資金效率大幅提升。

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發行者的三大抉擇：監管、區塊鏈與基礎設施

不過，要發行成功的穩定幣，無論是通用型還是功能型，發行方都必須在三大關鍵領域做出正確選擇：

1. 司法管轄區：不同國家對儲備資產、牌照與資訊披露規範差異極大，這將決定穩定幣的合規基礎與市場信任度。

2. 區塊鏈選擇：通用型區塊鏈能帶來最佳流動性與社群基礎，但功能型鏈能提供匯兌、隱私、費用與地區性合規等客製化功能。

3. 基礎設施：平台需具備穩健的發行與贖回機制，得整合 API、智能合約、匯兌功能與銀行出入金，確保用戶能在全球範圍內高效轉換價值。

這些因素決定了穩定幣能否被企業、支付商與最終用戶大規模採用。

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下一波競爭的勝利者是誰？

隨著穩定幣走向主流，單純依賴 USDT 與 USDC 已不足以滿足市場需求。haonan 強調，功能型穩定幣將成為下一波浪潮的核心，誰能率先針對企業資金管理、跨境支付、產業特定需求推出專屬產品，誰就能在這場新戰爭中搶佔制高點。

未來，穩定幣的意義不再只是錨定美元的數位中介產品，而是「錨定需求」的企業升級工具。

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