高關稅可能引發美聯儲的"衰退式"降息

根據Jinse的報導，中金公司的一份研究報告考慮了兩種情景。一是美國與其貿易夥伴的談判缺乏實質性進展，90天後美國的有效關稅率仍然很高。在這種情況下，收入效應主導，導致經濟需求減弱，這可能促使美聯儲從7月開始降息，全年累計降息幅度最高達100個基點。另一種情景是談判取得成果，關稅降低。在這種情況下，替代效應主導，導致需求衝擊相對溫和，但通脹壓力更持久，可能使美聯儲推遲放寬貨幣政策，只在12月小幅降息。對於市場而言，儘管在第一種情景中貨幣寬鬆來得更早，但這種"衰退式"降息反映出經濟基本面的惡化，反過來將抑制風險資產。