黄金站上4310美元关口，“疯牛”行情回归？

周五，由于市场预计本周美联储降息后仍将进一步宽松货币政策，现货黄金在连续第四个交易日走高，欧盘站上4310美元/盎司关口，为10月21日以来首次，日内涨超0.7%。现货白银交易价格接近历史高位，日内涨超1%。

金价本周有望实现超过2.5%的周涨幅。美联储政策制定者在周三降息后，并未排除明年进一步降息的可能性。尽管美联储点阵图暗示2026年只会降息一次，但掉期交易员仍押注两次降息。

低利率环境对不支付利息的贵金属有利。此外，美联储将于周五开始每月购买400亿美元的国债，以重建此前缩表期间下滑的银行体系准备金，这将进一步支撑金价。美元有望连续第三周下跌，这也使得海外买家购买黄金更加便宜。

激石研究策略师吴迪琳（Dilin Wu，音译）表示，黄金的结构性上涨趋势仍有进一步发展的空间。“12月或明年1月消费者价格指数（CPI）意外上升可能会引发短暂回调，但只要美联储保持温和立场，中期看涨趋势就可能保持不变。”她说。

世界黄金协会的数据显示，今年除5月外，黄金ETF持仓量每月都在增加。墨尔本万致市场（Vantage Markets）分析师陈希贝（Hebe Chen）表示，“由于稳健的央行需求和重新出现的ETF资金流入，再加上宽松的政策以及持续的地缘政治紧张局势，宏观背景仍将坚定地为黄金提供支撑，因此黄金的涨势有望延续至2026年。”

Fxstreet分析师表示，突破4300整数关口将推动金价攀升至下一个重要阻力位，即4328-4330美元区域附近。这股上涨势头或将延续，推动黄金向10月份触及的历史高点4380美元附近发起挑战。若金价突破4400美元整数关口，后续买盘将被视为多头交易者的又一利好信号，并为延续金价自10月份月度低点以来的近期强劲上涨趋势奠定基础。

与此同时，由于需求激增以及主要交易枢纽供应紧张和市场混乱，白银价格在最近几周迅猛飙升。周四，白银价格创下每盎司64美元以上的历史新高。

孟买Kedia Commodities的董事Ajay Kedia表示，ETF资金流入、实物短缺以及美联储降息前景都对白银价格构成支撑，而且从技术上看，白银价格已经出现圆底突破，目标价位为75美元。

Sucden Financial分析师则表示，“尽管白银在结构性供应缺口的叙事中吸引了投机势头，但黄金走势仍与更广泛的政策前景和实际收益率紧密相关。我们预计黄金将继续作为宏观情绪的更可靠的晴雨表，除非美元进一步大幅贬值，否则短期内上涨可能会受到限制。”