财报前瞻丨门店焕新+线上发力，梅西百货二季度毛利率有望修复

摘要： 梅西百货 将于9月3日盘前发布2026财年第二财季业绩。在复杂的贸易环境下，梅西百货的销售、毛利率等情况或许可以反映美国通胀及宏观经济的发展趋势。

一季度业绩回顾

第一季度，梅西百货公司实现净销售额46亿美元，超出公司此前的预期范围。自有品牌可比销售额下降2.0%，自有+授权+市场品牌可比销售额下降1.2%。一季度稀释每股收益为0.13美元；调整后稀释每股收益为0.16美元，均高于公司此前的预期范围。

二季度展望

按照彭博社数据，分析师普遍预期梅西百货在第二财季营收47.43亿美元，调整稀释后每股收益0.18美元。

预计第二财季梅西百货自用品牌同店销售额下降0.7%。

主要看点

门店焕新的效果

门店焕新与“精选投入”的策略进入效果检验期，二季度通常叠加季节性促销窗口，对客流拉动与折扣幅度的平衡尤为关键。机构普遍认为，焕新样本店的视觉陈列与人员配置优化已带来更好的购物体验，但转化率改善需要与更精准的品类组合同时发生。单店效率有望在二季度取得环比改善，为下半年旺季打好基础。

毛利率修复

一季度公司采用了更积极的促销换量，导致毛利率承压；二季预期毛利率同比小幅下行，但幅度可控。核心变量在于清仓深度、档期节奏与高毛利品类的占比提升能否抵消部分折扣压力。毛利率有望在下半年修复。

线上销售的效率提升

网络订单占比在一季度继续提升，二季度需关注线上获客成本与线下履约效率的平衡。提高门店作为前置仓的利用效率、优化退换货流程、提升到店自提体验，将直接影响订单履约成本与客户满意度。算法选品与区域化补货若能继续迭代，有助于减少季末清仓压力，维护毛利率。对高毛利小件品类加强“线上首发+门店体验”的配套策略，可能带来更高转化与更优单笔利润。

关税的影响

美国消费者正面临新一轮涨价压力，各大零售企业纷纷警告，关税成本已开始转嫁至零售终端。预计梅西百货将采取“适度提价+品类替换+停卖部分低利润商品”的方式对冲关税影响。短期看，提价会带来销量的不确定性，但优化商品种类也有利于整体毛利率的稳定。