一边预计通胀上升，一边预计通胀下降，消费者和欧洲央行究竟谁对谁错？

欧洲央行表示，欧元区消费者通胀预期在3月接近一年高点，正值其权衡进一步降息之际。

根据周二发布的一项月度调查，预计未来12个月物价将上涨2.9%，高于2月的2.6%。这是2024年4月以来的最高水平。三年期指标小幅上升至2.5%。欧洲央行首次公布的未来五年期预期为2.1%。

欧洲央行政策制定者近来对通胀前景表示乐观，欧洲央行行长拉加德称，达到2%目标的过程“已接近完成”。法国央行行长维勒鲁瓦甚至认为“欧洲目前没有通胀风险”。

欧洲央行执行委员会委员西波洛内表示，美国贸易关税可能在短期内对欧元区通胀构成压力，因为它们会拖累全球经济扩张。

他周二在法兰克福的一次会议上表示：“短期至中期影响甚至可能对欧元区产生反通胀作用，在美国宣布关税后，欧元区的实际利率已经上升，欧元也出现了升值。”

西波洛内说，贸易措施“可能造成与20世纪观察到的同样效率低下问题，通过将资源从高生产率部门转移到低生产率部门”。“这种收缩效应可能导致全球增长率持续下降。”

预计周五公布的数据将显示，欧元区4月物价同比上涨2.1%。但周二来自西班牙的数据显示通胀稳定在2.2%，潜在通胀压力指标加速快于预期，让分析师感到意外。

市场预计在本月第七次降息25个基点后，欧洲央行将进一步降低借贷成本，市场预计欧洲央行今年还将降息两到三次，下次降息将在6月会议上进行。

欧洲央行的调查显示，消费者对经济的看法不变，预计未来12个月将萎缩1.2%。

调查还显示：

未来12个月后失业率预期从10.5%降至10.4%

预计名义收入增长1%，与上次调查持平

未来一年名义支出增长预期从3.5%降至3.4%

消费者预计房价将上涨3.1%

抵押贷款利率预期维持在4.4%不变

自特朗普宣布关税以来欧元的走强，可能是让政策制定者最感到意外的事情。他们曾预计欧元会贬值，提高进口成本，这与欧盟的反制措施一起可能推高通胀。

西波洛内表示：“欧元区受益于避险资金流，欧元升值且名义债券收益率下降。”

除了欧元意外升值外，特朗普在关税问题上的反复无常在金融市场造成了动荡——甚至促使投资者寻求美国国债的替代品。

西波洛内表示，汇率、债券收益率和股票近期的波动表明，美国市场未能发挥其通常的避险作用，这些变化可能对资本流动和国际金融体系产生深远影响。

他说：“如果提高关税的长期影响显现，特别是以更高通胀、更慢增长和更高美国债务的形式出现，这可能会损害人们对美元在国际贸易和金融中主导地位的信心。”

西波洛内还提出了贸易碎片化可能导致“从美国主导的全球体系逐步过渡到更加多极化的体系，多种货币竞争储备地位”的可能性。