稳定币格局透析：去中心化稳定币存在哪些机遇和挑战？

稳定币市场若干启示：1）USDT 和 USDC 实现了产品和市场契合，符合市场和用户需求；2）尽管由加密货币支持的稳定币类别中的项目数量在不断增加，但 USDT 和 USDC 占据主导市场份额，证明目前还没有对替代品的需求；3）DAI 储蓄率的提高帮助 DAI 赢得了一段时间的市场份额，而其在加密支持的稳定币中的主导地位是不可挑战的；4）其他由加密货币支持的稳定币的采用率有限，表明它们的成功和潜力可能被高估了；5）算法稳定币的可行性尚不确定，因为 FRAX 也在试图远离算法机制。

1）DAI：从本质上而言，MakerDAO 团队决定专注于协议代币化在商业上来说并不是坏事，但肯定会带来一些问题，包括缺乏创新、对中央机构的以来及没有重要的价值主张等。另一方面，高采用率及价值存储也会为其带来一些机遇；

2）FRAX：FRAX V3 即将发布，市场传言称其对 USDC 的依赖将被取消，将由美国国库券提供支持。因此在我看来其将面临的挑战包括对中心化参与者的依赖、领导团队的愿景混乱且不断变化及缺乏 FRAX 持有者和用户。另一方面 FRAX 也会在资本效率上获得一些机遇；

3）LUSD：生态系统中被分叉最多的稳定币项目之一，随着 Liquity V2 的推出，将开发一种的新的模式，利用三角洲中性方法来保持抵押品的价值，但也将面临几个挑战，包括有限的可扩展性，缺乏用户和用例及清算风险等；

4）crvUSD：目前为止，该稳定币市值一直在逐步增加，但其只拥有 600 个持有者，不得不让人担忧产品的可扩展性。当然，其独特的清算机制算是一项创新，可以在一定程度上防止硬清算以提高稳定币可扩展性。