Tổng quan coin
J
Đã kết thúc--
Giá gần nhất (USDT)
491.27K
Khối lượng giao dịch 24h (USDT)
1.05M
Tổng KL (USDT)
2025-01-15 15:00:00 ~ 2025-01-22 09:30:00
Thời gian giao dịch (UTC+0)
2025-01-22 11:00:00 ~ 2025-01-22 23:00:00
Thời gian giao hàng (UTC+0)
Tổng nguồn cung1.00B
Nguồn thông tin
Giới thiệu
Jambo đang xây dựng một mạng lưới di động toàn cầu trên chuỗi, được hỗ trợ bởi JamboPhone - một thiết bị di động tiền điện tử có giá khởi điểm chỉ $99. Jambo đã đưa hàng triệu người tham gia blockchain, đặc biệt là ở những thị trường mới nổi, thông qua các cơ hội kiếm tiền, cửa hàng DApp, ví đa chuỗi, ... Mạng phần cứng của Jambo, với hơn 700,000 node di động trên 120 quốc gia, cho phép nền tảng ra mắt các sản phẩm mới đạt được hiệu ứng mạng lưới và mức độ phi tập trung tức thời. Với cơ sở hạ tầng phần cứng phân tán, giai đoạn tiếp theo của Jambo bao gồm các trường hợp sử dụng DePIN thế hệ tiếp theo, bao gồm kết nối vệ tinh, mạng P2P, ... Trọng tâm của nền kinh tế Jambo là Jambo Token ($J), một token tiện ích hỗ trợ phần thưởng, chiết khấu và thanh toán.
Phố Wall và Nhà Trắng đang theo dõi sát sao! Đêm nay, dữ liệu việc làm của Mỹ được điều chỉnh sẽ gây ra những biến động gì?
Một bộ dữ liệu điều chỉnh về tình hình việc làm tại Mỹ trong năm qua sẽ được công bố vào lúc 22h tối thứ Ba theo giờ Bắc Kinh, và giới quan sát dự đoán con số này sẽ gây chấn động trong giới kinh tế và chính trị. Giới quan sát chung dự đoán rằng con số này sẽ được điều chỉnh giảm so với dữ liệu hiện tại của chính phủ, vấn đề chỉ là giảm bao nhiêu. Thị trường dự kiến sẽ cho thấy từ tháng 3 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025, số việc làm được tạo ra ít hơn 598,000 so với dự đoán trước đó. Các nhà kinh tế học của Goldman Sachs, Bank of America, RSM US và Mizuho Securities dự báo số việc làm sẽ bị điều chỉnh giảm từ 650,000 đến 750,000, trong khi Oxford Economics thậm chí còn gợi ý rằng con số điều chỉnh có thể lên tới 900,000. Các nhà kinh tế sẽ tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thị trường lao động Mỹ đã xấu đi gần đây. Cụ thể, vấn đề là xu hướng suy giảm rõ rệt của thị trường lao động trong mùa hè năm nay đã bắt đầu sớm hơn so với những gì đã biết trước đó ở mức độ nào. Chính quyền Trump chắc chắn cũng sẽ theo dõi sát sao dữ liệu này, các quan chức có thể sẽ tận dụng bất kỳ điều chỉnh nào như một vũ khí để chỉ trích dữ liệu kinh tế của chính phủ, đồng thời cũng có thể sử dụng kết quả này để cố gắng chuyển trách nhiệm về sự chậm lại của nền kinh tế hiện tại cho cựu Tổng thống Biden cũng như Chủ tịch Fed Powell. Mặc dù nhiệt độ chính trị gần đây rất cao, nhưng những điều chỉnh này là một hoạt động thường niên của Cục Thống kê Lao động, nhằm cập nhật ước tính về mức độ việc làm sau khi có thêm nhiều dữ liệu khả dụng. Báo cáo vào thứ Ba sẽ bao phủ một năm kết thúc vào tháng 3 năm 2025, tức là khoảng 10 tháng cuối nhiệm kỳ của Biden và hai tháng trọn vẹn đầu tiên của nhiệm kỳ Trump. Sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 được công bố vào thứ Sáu tuần trước đã phát ra tín hiệu đỏ rõ rệt về sự chậm lại của thị trường việc làm, sự chú ý của công chúng đối với thị trường lao động càng tăng lên. Báo cáo này cho thấy Mỹ chỉ tạo thêm 22,000 việc làm mới trong tháng 8. Năm ngoái, khi Cục Thống kê Lao động công bố điều chỉnh sơ bộ thường niên vào đúng giai đoạn nước rút của cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ, và khi nó cho thấy số việc làm được tạo ra ít hơn 818,000 so với tưởng tượng, điều này ngay lập tức trở thành một ngòi nổ, do đó trọng tâm chính trị năm nay cũng được dự đoán sẽ rất căng thẳng. Gần đây, sau khi Trump vô căn cứ cáo buộc dữ liệu của Cục Thống kê Lao động là “giả mạo”, rồi lấy lý do điều chỉnh để sa thải giám đốc cơ quan này, sự chú ý chính trị đối với việc làm càng trở nên nổi bật. Đồng minh của Trump đã nắm bắt các điều chỉnh lớn bất thường trong những năm gần đây để lập luận rằng cần có phương pháp xử lý dữ liệu mới. Ứng viên giám đốc mới do Trump đề cử, E.J. Antoni từ Heritage Foundation, từ lâu đã là một trong những người chỉ trích mạnh mẽ nhất cơ quan này. Ông sẽ phải đối mặt với phiên điều trần xác nhận tại Ủy ban Lao động Thượng viện trong vài tháng tới và sẽ trình bày quan điểm của mình. Một “cuộc chiến khẩu chiến” chắc chắn sẽ nổ ra? Trong giai đoạn chuyển giao chính trị này, bất kỳ mức độ điều chỉnh giảm nào của dữ liệu việc làm cũng chắc chắn sẽ làm dấy lên cuộc khẩu chiến chính trị về di sản kinh tế của Trump và Biden. Nói một cách đơn giản, chính quyền Trump có thể tận dụng bất kỳ điều chỉnh giảm nào để chứng minh rằng nền kinh tế đã suy yếu trước khi ông nhậm chức. Một dấu hiệu cho thấy con số này đang được quan tâm sát sao về mặt chính trị là vào Chủ nhật tuần trước, hai cố vấn kinh tế cấp cao của Trump — Bộ trưởng Tài chính Bessent và Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Hassett — đều chủ động đề cập đến lần điều chỉnh này. “Tuần tới chúng ta sẽ nhận được dữ liệu điều chỉnh của năm ngoái, có thể sẽ có tới 800,000 việc làm bị điều chỉnh giảm,” Bessent nói trong chương trình của mình. “Tôi không biết những người thu thập dữ liệu này đã làm gì,” ông bổ sung. Lý do Bessent chú ý đến việc điều chỉnh là vì ông được yêu cầu giải thích việc Trump từng cam kết phục hồi ngành sản xuất, nhưng cho đến nay, sau khi tăng trưởng dưới thời Biden, ngành sản xuất Mỹ lại mất việc làm kể từ tháng 4. Hassett trong chương trình của mình cũng bổ sung rằng, số lượng điều chỉnh lớn là “lý do tại sao chúng ta cần dữ liệu mới, tốt hơn.” Trong khi đó, Powell cũng khó tránh khỏi liên lụy, bất kỳ điều chỉnh lớn nào chắc chắn sẽ củng cố kỳ vọng về việc Fed sẽ giảm lãi suất vào cuối tháng này, thậm chí có thể nâng cao kỳ vọng về một đợt giảm mạnh tới 50 điểm cơ bản. Hơn nữa, điều này cũng có thể làm dấy lên lại những chỉ trích từ phe Trump đối với toàn bộ nhiệm kỳ của Powell. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu kém tuần trước đã nhận được phản ứng từ Trump và Bộ trưởng Lao động mới do ông bổ nhiệm, cả hai đều cho rằng, con số yếu kém không nên đổ lỗi cho quản lý kinh tế của Trump, mà nên đổ lỗi cho sự chậm trễ trong việc giảm lãi suất của Powell. Như Trump nói, “Powell lẽ ra nên giảm lãi suất từ lâu rồi. Như thường lệ, ông ấy ‘lại quá muộn!’”
Bitcoin: Mối đe dọa lượng tử đang tiến gần hơn
Máy tính lượng tử và Bitcoin. Đây là một chủ đề nóng không có dấu hiệu hạ nhiệt, đặc biệt sau thí nghiệm mới nhất của IBM. Tóm tắt IBM vừa thành công trong việc phá vỡ một khóa ECC 6-bit, cùng loại khóa được sử dụng để bảo mật bitcoins. Nhóm Pauli cho rằng không phải là không thể khi bitcoin có thể bị phá vỡ trong khoảng từ năm 2027 đến 2033. Khả năng cao là năm 2033 hơn là 2027. Chúng ta có nên hoảng loạn không? Không hẳn, nhưng vẫn nên chú ý. Mật mã học và Bitcoin Trước khi giải thích kết quả của IBM, hãy nhân cơ hội này để nhắc lại cách bitcoin hoạt động. Thực ra không quá phức tạp để hiểu sơ bộ về nó. Bitcoin sử dụng nhiều thuật toán mật mã học (toán học). Một trong số đó là hàm băm có tên SHA-256. Đặc biệt, các thợ đào bitcoin làm việc chủ yếu với hàm này. Công việc của một hàm băm là chuyển đổi bất kỳ lượng dữ liệu nào thành một “hash”. Thực chất, một hash chỉ là một con số. Một con số rất lớn. Mật mã học làm việc với những con số cực lớn. “Đào bitcoin” nghĩa là đưa toàn bộ dữ liệu của một block (vài nghìn giao dịch) qua bộ xử lý SHA-256. Mục tiêu là tìm ra một hash nhỏ hơn một con số mục tiêu (bằng cách thử và sai, hàng nghìn tỷ lần mỗi giây, do đó tiêu tốn nhiều điện năng). Thợ đào nào đầu tiên tìm được hash hợp lệ có thể thêm một block vào blockchain và nhận phần thưởng (hiện tại là hơn 3 bitcoins một chút). Các thợ đào tạo ra một block khoảng mỗi mười phút. Đó là phần “đào”. BTCUSDT chart by TradingView Khía cạnh mật mã học quan trọng khác của bitcoin liên quan đến việc xây dựng các giao dịch. Lần này là về mật mã học “khóa công khai”. Đây là phần sẽ bị đe dọa nếu có một máy tính lượng tử đủ mạnh (và không phải SHA-256). Một ví không gì khác ngoài một chương trình tạo ra các cặp khóa dùng để xây dựng giao dịch. Tạo một giao dịch nghĩa là tạo ra một “utxo”, tức là một đoạn mã nhỏ khóa một khóa công khai với bitcoins (một con số). Nguyên tắc là chỉ có khóa riêng mới có thể mở khóa bitcoins. Rất tốt. Vậy, cụ thể, mối đe dọa là gì? 6 bit nhỏ Chính toán học bảo vệ bitcoin. Về cơ bản, không thể, trong một khoảng thời gian hợp lý, tính toán được khóa riêng từ khóa công khai. Sẽ mất hàng trăm triệu tỷ năm cho máy tính cổ điển mạnh nhất thế giới để làm điều này. Nhưng điều đó không đúng nếu có một máy tính lượng tử đủ mạnh. Và thực tế là ngày đó đang đến nhanh hơn dự kiến vì IBM vừa một lần nữa chứng minh tính khả thi của một cuộc tấn công lượng tử như vậy. Gã khổng lồ Mỹ vừa thành công trong việc phá vỡ một khóa ECC 6-bit bằng thuật toán Shor với máy tính lượng tử IBM_TORINO có 133 qubit vật lý. IBM đã từng phá vỡ khóa 5-bit với cùng bộ xử lý này vào tháng 7. Chúng ta có nên lo lắng không? Có và không. Điều đáng lo (đối với bitcoin) là nó hoạt động. Điều ít đáng lo hơn là kích thước khóa. Một khóa 6-bit là không đáng kể về mặt mật mã học. Điều đó có nghĩa là không gian giải pháp chỉ có 64 (2⁶). Một máy tính cá nhân thông thường cũng có thể phá vỡ khóa này chỉ trong vài micro giây. Vì vậy, thí nghiệm này chỉ là một bằng chứng về tính khả thi chứ không phải là mối đe dọa đối với bitcoin và các khóa 256-bit của nó, vốn lớn hơn 2¹⁵⁰ lần. Khoảng cách cần vượt qua vẫn còn rất lớn. Sẽ cần hàng triệu qubit vật lý và có lẽ những tiến bộ mới về sửa lỗi lượng tử. Chúng ta vẫn chưa đến đó. Ví dụ, bộ xử lý lớn nhất của IBM, Condor, có 1.121 qubit vật lý. Lộ trình của IBM chỉ dự đoán 200 qubit logic vào năm 2029. Tuy nhiên, cần hơn 2.330 qubit logic mới có thể hy vọng phá vỡ một khóa bitcoin trong vòng chưa đầy một tháng. Nhưng hãy cẩn thận… IBM vẫn nghĩ rằng họ có thể làm được điều đó vào năm 2033: Đây có phải là dấu chấm hết cho bitcoin? Hoàn toàn không. Mối đe dọa lượng tử có thể sẽ trở thành hiện thực trong khoảng 3 đến 10 năm tới. Nhóm Pauli cho rằng không phải là không thể khi bitcoin có thể bị phá vỡ trong khoảng từ năm 2027 đến 2033. Khả năng cao là năm 2033 hơn là 2027. Vì vậy, chúng ta phải hành động càng sớm càng tốt để kiểm tra các giả thuyết, xoay vòng khóa, tạo lộ trình hậu lượng tử và đảm bảo rằng bitcoin không có gì phải lo sợ vào ngày J. Vấn đề là chúng ta vẫn chưa có giải pháp hoàn hảo. Các thuật toán mật mã hậu lượng tử (ví dụ, thuật toán Kyber hoặc Dilithium) sẽ dẫn đến việc giảm số lượng giao dịch trên mỗi block (do chữ ký và khóa lớn hơn). Bài viết của chúng tôi về các đánh đổi: Bitcoin, mối đe dọa lượng tử đang đến gần . Hơn nữa, giao thức Bitcoin không dễ thay đổi (điều này là tốt). Hiện tại chúng ta đã thấy điều này qua tranh cãi về op_return… Các ví cần được nâng cấp để hỗ trợ mật mã hậu lượng tử. Ví phần cứng cũng sẽ cần phần mềm mới. Trên hết, mỗi người dùng bitcoin sẽ phải chuyển bitcoins của mình sang các địa chỉ hậu lượng tử. Điều này sẽ không thể xảy ra trong một sớm một chiều. Cuối cùng, hãy nhấn mạnh rằng bitcoins của bạn sẽ chỉ bị tấn công lượng tử nếu và chỉ nếu bạn tái sử dụng địa chỉ bitcoin của mình. Bạn không bao giờ được làm điều đó. Hãy tạo một địa chỉ mới cho mỗi giao dịch! Tổng cộng, khoảng 33% BTC hiện đang bị tổn thương. Khoảng 6,36 triệu bitcoins. Trong tổng số này, 4,49 triệu BTC bị tổn thương do tái sử dụng địa chỉ. Phần còn lại bị tổn thương do các loại địa chỉ rất cũ (chủ yếu là bitcoins từ Satoshi Nakamoto). Đừng bỏ lỡ bài viết của chúng tôi về chủ đề này: Kiểm tra xem Bitcoins của bạn có bị đe dọa bởi máy tính lượng tử không .
Phân tích thị trường và triển vọng đằng sau biến động mạnh của Ethereum
🚀 Tóm tắt sự kiện Gần đây, thị trường Ethereum (ETH) đã xuất hiện biến động mạnh hiếm thấy. Chỉ trong vài phút, giá ETH đã giảm mạnh từ khoảng 4427 USD xuống 4333 USD, mức giảm đạt 2,12%, và sau đó tiếp tục giảm thêm khoảng 1,7% trong 40 phút tiếp theo. Biến động này không chỉ phản ánh tâm lý hoảng loạn ngắn hạn của thị trường mà còn cho thấy tác động cộng hưởng từ dữ liệu kinh tế vĩ mô, chính sách quản lý và hành vi của các tổ chức đối với giá cả. ⏰ Dòng thời gian sự kiện 22:00: Cộng đồng YanYu bắt đầu livestream, thảo luận về dự báo dữ liệu phi nông nghiệp Mỹ tháng 8, thị trường nhìn chung cho rằng dữ liệu việc làm yếu, ám chỉ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. 22:01: Cố vấn kinh tế Nhà Trắng tiết lộ thông tin, ám chỉ Fed có thể thảo luận về việc cắt giảm lãi suất mạnh, làm dấy lên lo ngại về triển vọng kinh tế và nới lỏng thanh khoản trên thị trường. 22:10: Giá ETH giảm mạnh trong 13 phút, từ khoảng 4427 USD lao dốc xuống 4333 USD, cho thấy dòng tiền rút ra nhanh chóng. 22:10 đến 22:51: Dưới tác động của tâm lý hoảng loạn liên tục, giá ETH tiếp tục giảm, cuối cùng ghi nhận ở mức 4265,16 USD lúc 22:51, phản ánh sự đồng thuận về áp lực bán tài sản rủi ro ngày càng tăng trên thị trường. 🔍 Phân tích nguyên nhân Đợt giảm giá mạnh của ETH lần này bao gồm nhiều yếu tố: Tác động kinh tế vĩ mô Dữ liệu việc làm gần đây của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, cộng thêm tăng trưởng dữ liệu phi nông nghiệp yếu, khiến thị trường kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu hoặc thậm chí mạnh tay cắt giảm lãi suất. Dòng vốn nhanh chóng chuyển đổi giữa tài sản rủi ro và tài sản trú ẩn, dẫn đến áp lực bán mạnh đối với tài sản rủi ro – bao gồm cả ETH. Động thái quản lý và hoạt động của tổ chức Gần đây, các cơ quan quản lý Mỹ công bố chương trình nghị sự quản lý tiền mã hóa mùa xuân, cùng với tuyên bố chung với CFTC, khiến thị trường lo ngại về chi phí tuân thủ và mô hình giao dịch xuyên biên giới. Đồng thời, các tổ chức và cá mập liên tục chuyển dịch tài sản lớn, điều chỉnh vị thế, khiến bầu không khí hoảng loạn ngắn hạn trên thị trường càng thêm trầm trọng. Những yếu tố này đã cùng nhau thúc đẩy biến động phi lý của giá ETH. 📊 Phân tích kỹ thuật Dựa trên biểu đồ nến 45 phút hợp đồng vĩnh viễn USDT của Binance, các tín hiệu kỹ thuật đã đưa ra cảnh báo rõ ràng cho xu hướng ngắn hạn: Hệ thống đường trung bình động: EMA5 đã cắt xuống dưới EMA10 tạo thành giao cắt tử thần, cho thấy áp lực giảm giá ngắn hạn tăng lên; đồng thời giá nằm dưới tất cả các đường EMA5/10/20/50/120, toàn bộ đang trong xu hướng giảm. Chỉ báo dao động: MACD tạo giao cắt tử thần, RSI rơi xuống dưới đường trung tâm 50, cho thấy tín hiệu bán khá rõ ràng. Phân tích dải Bollinger: Giá phá vỡ dải giữa Bollinger, chỉ báo %B rơi xuống dưới 0,2, cho thấy thị trường đã gần chạm vùng quá bán, mặc dù giá trị J ở trạng thái quá bán có thể tạo cơ hội phục hồi ngắn hạn, nhưng xu hướng giảm tổng thể vẫn không thể xem nhẹ. Về khối lượng giao dịch: Khối lượng giao dịch ngắn hạn tăng vọt tới 343,48%, nhưng đi kèm với giá giảm, cho thấy tâm lý bán tháo hoảng loạn trên thị trường rất mạnh. Các mô hình kỹ thuật khác: Biểu đồ nến xuất hiện các mẫu nến không bóng và nến thắt lưng, tất cả đều cho thấy cuộc chiến gay gắt giữa bên mua và bên bán, áp lực thị trường rất lớn. 🔮 Triển vọng thị trường Hiện tại, giá ETH đang trong xu hướng giảm rõ rệt, nhưng các chỉ báo kỹ thuật quá bán cũng cho thấy thị trường có thể xuất hiện cơ hội phục hồi ngắn hạn. Tuy nhiên, xét đến kỳ vọng kinh tế vĩ mô suy giảm và sự bất định của chính sách quản lý, xu hướng biến động có thể sẽ tiếp tục trong tương lai. Xét sâu hơn: Trong ngắn hạn, nếu tâm lý thị trường được giải tỏa tại các mức hỗ trợ quan trọng, cộng thêm tác động của một số chỉ báo phục hồi (như tín hiệu quá bán của giá trị J), ETH có thể xuất hiện phục hồi có cấu trúc, nhưng nhìn chung rủi ro biến động ngắn hạn vẫn còn. Triển vọng dài hạn cần chú ý đến dữ liệu kinh tế Mỹ, chính sách quản lý và môi trường thanh khoản toàn cầu. Nếu dữ liệu vĩ mô cải thiện và quản lý trở nên rõ ràng, thị trường có thể dần ổn định; ngược lại, sự bất định kéo dài có thể khiến tài sản rủi ro tiếp tục ảm đạm. Đối với nhà đầu tư, trong môi trường biến động mạnh như hiện nay, việc giữ bình tĩnh, kiểm soát vị thế và chú trọng quản lý rủi ro là đặc biệt quan trọng. Khuyến nghị nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro thấp nên chờ tín hiệu xu hướng rõ ràng hơn, còn với nhà giao dịch có khả năng chịu rủi ro cao thì nên bố trí cẩn trọng, tận dụng cơ hội phục hồi ngắn hạn.
Thị trường lao động Mỹ bước vào "thời điểm giảm tốc"! Tuần tới còn 800 nghìn việc làm chờ được điều chỉnh giảm?
Nếu dự báo về tăng trưởng việc làm ở Mỹ trong tháng 8 không quá nóng cũng không quá lạnh và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3% là chính xác, điều đó sẽ xác nhận sự yếu kém của thị trường lao động và gần như chắc chắn việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng này. Báo cáo việc làm rất được chú ý này của Bộ Lao động Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu, sau khi có tin trong tuần này rằng số người thất nghiệp trong tháng 7 lần đầu tiên vượt quá số vị trí tuyển dụng kể từ đại dịch Covid-19. Hiện tại, tăng trưởng việc làm ở Mỹ dường như đã rơi vào trạng thái “chững lại”, các nhà kinh tế cho rằng nguyên nhân là do chính sách thuế nhập khẩu toàn diện của Tổng thống Trump và các biện pháp mạnh tay đối với nhập cư đã làm giảm nguồn cung lao động. Sự yếu kém của thị trường lao động chủ yếu đến từ phía tuyển dụng. Việc áp thuế của Trump đã đẩy mức thuế nhập khẩu trung bình của Mỹ lên mức cao nhất kể từ năm 1934, điều này từng làm dấy lên lo ngại về lạm phát trên thị trường và khiến Fed tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất. Ngay khi một số bất ổn về chính sách thương mại bắt đầu tan biến do phần lớn thuế quan đã được áp dụng, một tòa án phúc thẩm của Mỹ lại phán quyết rằng phần lớn các mức thuế của chính quyền Trump là bất hợp pháp, khiến các doanh nghiệp tiếp tục rơi vào trạng thái thay đổi liên tục. Ron Hetrick, nhà kinh tế lao động cao cấp của Lightcast, cho biết: “Sự bất ổn là kẻ giết chết thị trường lao động, chúng tôi có rất nhiều công ty tạm dừng tuyển dụng vì thuế quan, tạm dừng vì các động thái không chắc chắn của Fed.” Các nhà kinh tế dự đoán, trong tháng trước số lượng việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng thêm 75.000, so với mức tăng 73.000 trong tháng 7. Họ cho rằng, xét đến nguồn cung lao động giảm, mức tăng trưởng việc làm này thực tế hơn. Dự báo của các nhà kinh tế dao động từ không có việc làm mới cho đến tạo ra 144.000 vị trí mới. Việc điều chỉnh số lượng việc làm trong tháng 6 và tháng 7 sẽ được theo dõi sát sao. Trước đó, dữ liệu việc làm trong tháng 5 và tháng 6 đã bị điều chỉnh giảm mạnh tổng cộng 258.000, điều này đã khiến Trump tức giận vào tháng trước. Trump đã nhân cơ hội này sa thải Giám đốc Cục Thống kê Lao động Erika McEntarfer và cáo buộc bà làm giả số liệu việc làm. Các nhà kinh tế đã lên tiếng bảo vệ McEntarfer và cho rằng việc điều chỉnh là do mô hình “sống chết doanh nghiệp”, đây là phương pháp mà Cục Thống kê Lao động sử dụng để ước tính số lượng việc làm tăng hoặc giảm trong một tháng do doanh nghiệp mở cửa hoặc đóng cửa. Ernie Tedeschi, Giám đốc kinh tế của Phòng thí nghiệm Ngân sách Đại học Yale, cho biết: “Chúng ta đang ở trong một thị trường lao động có tỷ lệ nghỉ việc thấp, không có nhiều hoạt động tuyển dụng hay sa thải lớn. Vì vậy, tăng trưởng việc làm mà chúng ta thấy trong nền kinh tế chủ yếu được thúc đẩy bởi số lượng doanh nghiệp mới ra đời ròng, nhưng đây lại chính là phần dữ liệu được bổ sung nhiều nhất. Nó nhạy cảm nhất với việc điều chỉnh vì đây là kết quả được Cục Thống kê Lao động mô hình hóa rõ ràng, chứ không phải là thứ họ có thể khảo sát trực tiếp.” Trong quý II, Mỹ trung bình chỉ tạo thêm 35.000 việc làm mỗi tháng, trong khi cùng kỳ năm 2024 là 123.000 việc làm. Lại sắp điều chỉnh giảm 800.000? Khi Cục Thống kê Lao động công bố ước tính điều chỉnh sơ bộ về mức việc làm trong 12 tháng tính đến tháng 3 vào thứ Ba tuần tới, tăng trưởng việc làm chậm lại rất có thể sẽ được xác nhận. Dựa trên dữ liệu hiện có từ Khảo sát Việc làm và Tiền lương Hàng quý (QCEW), các nhà kinh tế ước tính mức việc làm có thể bị điều chỉnh giảm tới 800.000. Dữ liệu QCEW được lấy từ các báo cáo của chủ lao động gửi cho chương trình bảo hiểm thất nghiệp của bang. Trump đã đề cử E.J. Antoni, nhà kinh tế trưởng của tổ chức tư tưởng bảo thủ Heritage Foundation, làm lãnh đạo Cục Thống kê Lao động. Antoni từng viết các bài bình luận chỉ trích cơ quan này, thậm chí đề xuất tạm dừng công bố báo cáo việc làm hàng tháng, và bị các nhà kinh tế thuộc nhiều trường phái chính trị coi là ứng viên không đủ năng lực. Tedeschi nói: “Niềm tin vào các con số này sẽ phụ thuộc vào việc vị giám đốc này có được coi là người phi đảng phái, coi trọng tính độc lập của Cục Thống kê Lao động và mong muốn công bố sự thật tuyệt đối, thay vì đáp ứng áp lực chính trị hay không.” Trong quý II, Mỹ đã giảm 800.000 lao động, nguyên nhân là do các cuộc truy quét nhập cư và hàng trăm nghìn người nhập cư bị chấm dứt tình trạng pháp lý tạm thời. Nguồn cung lao động ngày càng thu hẹp không chỉ kìm hãm tăng trưởng việc làm mà còn ngăn tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh. Dự kiến tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ mức 4,2% trong tháng 7. Các nhà kinh tế ước tính, nền kinh tế cần tạo ra từ 50.000 đến 75.000 việc làm mỗi tháng để theo kịp tốc độ tăng dân số trong độ tuổi lao động. Chủ tịch Fed Powell đã ám chỉ vào tháng trước rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 9, ông thừa nhận rủi ro đối với thị trường lao động đang gia tăng, nhưng cũng bổ sung rằng lạm phát vẫn là một mối đe dọa. Kể từ tháng 12 năm ngoái, Fed đã giữ lãi suất qua đêm chuẩn trong khoảng 4,25%-4,50%. Số việc làm mới có thể vẫn tập trung vào ngành chăm sóc sức khỏe và hỗ trợ xã hội. Tuy nhiên, các tín hiệu cảnh báo đang xuất hiện, dữ liệu của chính phủ công bố hôm thứ Tư cho thấy số vị trí tuyển dụng trong ngành này đã giảm hai tháng liên tiếp trong tháng 7. Cuộc đình công của 3.200 công nhân Boeing có thể làm giảm số lượng việc làm trong ngành sản xuất, ngành vốn đã chịu áp lực từ thuế quan. Trong bối cảnh Nhà Trắng cắt giảm chi tiêu, dự kiến số việc làm trong chính phủ liên bang sẽ tiếp tục giảm. Veronica Clark, nhà kinh tế của Citigroup, cho biết: “Chúng tôi thấy ngày càng nhiều bằng chứng cho thấy nhu cầu lao động tiếp tục suy yếu trong tháng 8, thị trường và các quan chức Fed đã đánh giá thấp rủi ro sa thải trong năm nay.”
Fed Cân Nhắc Tương Lai Stablecoin: Đổi Mới hay Ổn Định trong Cuộc Đối Đầu Căng Thẳng
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) đã lên lịch tổ chức một hội nghị quan trọng vào ngày 21 tháng 10 năm 2025, tập trung vào đổi mới trong lĩnh vực thanh toán, với stablecoin và các công nghệ liên quan trở thành tâm điểm. Sự kiện này, được công bố bởi Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 3 tháng 9 năm 2025, sẽ quy tụ các cơ quan quản lý, tổ chức tài chính và các nhà lãnh đạo công nghệ để khám phá cách mà những tiến bộ như tokenization, trí tuệ nhân tạo và tài chính phi tập trung có thể tái định hình bức tranh thanh toán toàn cầu [1]. Thống đốc Christopher J. Waller nhấn mạnh rằng hội nghị này phù hợp với sứ mệnh liên tục của ngân hàng trung ương nhằm cân bằng giữa đổi mới và sự ổn định hệ thống, phát biểu: “Đổi mới luôn là yếu tố không thể thiếu trong lĩnh vực thanh toán để đáp ứng nhu cầu thay đổi của người tiêu dùng và doanh nghiệp” [6]. Hội nghị sẽ được phát trực tiếp công khai trên trang web của Federal Reserve, với các thông tin chi tiết bổ sung sẽ được công bố trong những tuần tới [1]. Sự kiện ngày 21 tháng 10 dự kiến sẽ bao gồm các phiên thảo luận bàn tròn về nhiều chủ đề quan trọng, bao gồm sự hội tụ giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung, các mô hình kinh doanh mới nổi xung quanh stablecoin, cũng như việc tích hợp trí tuệ nhân tạo vào lĩnh vực thanh toán. Các phiên này cũng sẽ xem xét quá trình tokenization các sản phẩm và dịch vụ tài chính, một lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng và được kỳ vọng sẽ thay đổi cách thức phát hành và chuyển giao tài sản [6]. Chương trình nghị sự phản ánh sự tập trung ngày càng cao của Fed vào các cơ hội và rủi ro mà stablecoin mang lại, hiện đang có hơn 230 tỷ USD stablecoin lưu hành trên toàn cầu [6]. Các token như USDT của Tether và USDC của Circle ngày càng được xem là cầu nối giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế tiền mã hóa, đồng thời cũng có thể trở thành nhân tố làm gián đoạn các hệ thống thanh toán hiện tại nếu chúng thay thế tiền gửi ngân hàng trên quy mô lớn [6]. Sự tham gia của Federal Reserve với stablecoin đã trở nên mạnh mẽ hơn sau khi đạo luật stablecoin liên bang đầu tiên được thông qua vào tháng 7 năm 2025, cung cấp cho các ngân hàng lộ trình pháp lý rõ ràng hơn để phát hành các token được bảo chứng bằng đồng đô la Mỹ [6]. Phó Chủ tịch Giám sát của Fed, Michelle Bowman, cũng đã ủng hộ cách tiếp cận chủ động hơn đối với tài sản số, bao gồm cả công nghệ blockchain. Trong bài phát biểu tại Wyoming vào ngày 20 tháng 8, bà đề xuất rằng nhân viên Fed nên được phép nắm giữ một lượng nhỏ tiền mã hóa để hiểu rõ hơn về công nghệ này và nâng cao khả năng thu hút nhân tài của ngân hàng trung ương trong lĩnh vực cạnh tranh này [6]. Lập trường chủ động này phù hợp với sự thay đổi trong chính sách quản lý được ghi nhận trong những tháng gần đây, bao gồm việc loại bỏ các hạn chế trước đây đối với sự tham gia của ngân hàng vào các hoạt động liên quan đến crypto và stablecoin [2]. Hội nghị cũng diễn ra vào thời điểm Quốc hội Mỹ tăng cường chú ý đến tài sản số. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện được cho là đã ưu tiên thông qua dự luật về cấu trúc thị trường liên quan đến crypto, trong khi Hạ viện đã đưa ra các điều khoản nhằm hạn chế Federal Reserve phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) [5]. Những diễn biến lập pháp này nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của việc xác định một khung pháp lý rõ ràng cho các công nghệ thanh toán mới nổi. Khi stablecoin mở rộng vai trò trong nền kinh tế số, hội nghị ngày 21 tháng 10 của Fed được kỳ vọng sẽ trở thành diễn đàn then chốt để đánh giá tiềm năng nâng cao hiệu quả đồng thời giảm thiểu rủi ro hệ thống [6]. Hội nghị này là sự kiện mới nhất trong chuỗi các sáng kiến của Federal Reserve nhằm hiểu và thích ứng với các tiến bộ công nghệ trong lĩnh vực thanh toán. Dù các sự kiện trước đây đã đề cập đến hệ thống thanh toán số, việc đưa stablecoin vào chương trình nghị sự ngày 21 tháng 10 cho thấy sự tham gia trực tiếp hơn với những tác động của chúng đối với hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Như Thống đốc Waller đã lưu ý, Fed mong muốn “xem xét các cơ hội và thách thức của công nghệ mới” và thu thập ý kiến từ các bên liên quan đang tích cực định hình tương lai của lĩnh vực thanh toán [1]. Kết quả của hội nghị có thể ảnh hưởng đến cách tiếp cận quản lý, thiết kế chính sách và chiến lược dài hạn của Fed trong việc tích hợp đổi mới vào hạ tầng tài chính Mỹ. Nguồn: [4] The Federal Reserve will hold a payments innovation ... (https://www.bitgetapp.com/news/detail/12560604948566)
Triển vọng bi quan của Thomas Lee cho năm 2025–2026: Định hình lại tâm lý nhà đầu tư và dòng vốn trên thị trường cổ phiếu và thu nhập cố định
Thomas J. Lee, Trưởng bộ phận Nghiên cứu có tầm ảnh hưởng tại Fundstrat Global Advisors, từ lâu đã là tiếng nói đáng tin cậy cho các nhà đầu tư tổ chức khi điều hướng những động lực thị trường phức tạp. Trong khi các dự báo cho SP 500 năm 2025–2026 của ông vẫn thận trọng lạc quan, những yếu tố bi quan gần đây trong phân tích của ông đang định hình lại tâm lý nhà đầu tư và kích hoạt sự điều chỉnh lại dòng vốn giữa cổ phiếu và thị trường thu nhập cố định. Sự thay đổi này nhấn mạnh căng thẳng ngày càng tăng giữa sự lạc quan mang tính cấu trúc và những trở ngại vĩ mô, buộc các tổ chức lớn phải suy nghĩ lại về phân bổ tài sản chiến thuật, luân chuyển ngành và chiến lược quản lý rủi ro. Lý do Bi quan: Thuế quan, Lạm phát và Sự không chắc chắn về Chính sách Quan điểm bi quan của Lee dựa trên ba yếu tố chính: sự không chắc chắn về thuế quan, lạm phát dai dẳng và sự mơ hồ trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Rủi ro Thuế quan: Bất chấp các thỏa thuận thương mại gần đây với Anh và Trung Quốc, Lee cảnh báo rằng các mức thuế nhập khẩu mạnh tay dưới thời chính quyền Trump có thể làm bùng phát lại áp lực lạm phát. Thuế quan cao làm tăng chi phí cho doanh nghiệp và người tiêu dùng, có thể làm xói mòn biên lợi nhuận doanh nghiệp và làm chậm tăng trưởng kinh tế. Rủi ro này đặc biệt nghiêm trọng đối với các ngành như công nghiệp, tiêu dùng không thiết yếu và cổ phiếu vốn hóa nhỏ, vốn nhạy cảm hơn với các ngành liên quan đến thương mại. Dư âm Lạm phát: Dù lạm phát tổng thể đã dịu lại, Lee cảnh báo rằng các thành phần cốt lõi—như nhà ở và giá xe đã qua sử dụng—vẫn ở mức cao một cách cứng đầu. Ông cho rằng lạm phát không phải là một công tắc bật/tắt mà là một lực động có thể trải qua “làn sóng thứ hai” vào năm 2025. Hiệu ứng “dư âm” này có thể trì hoãn chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed, kéo dài điều kiện tiền tệ thắt chặt và làm giảm định giá cổ phiếu. Sự không chắc chắn về Chính sách của Fed: Sự chuyển hướng ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang là nền tảng cho luận điểm lạc quan của Lee, nhưng thời điểm và quy mô của các đợt cắt giảm lãi suất vẫn chưa chắc chắn. Nếu áp lực lạm phát tiếp tục hoặc dữ liệu kinh tế suy yếu, Fed có thể trì hoãn việc cắt giảm, tạo ra biến động trên cả thị trường cổ phiếu và thu nhập cố định. Tâm lý Nhà đầu tư và Dòng vốn: Sự thay đổi về Ưu tiên Những yếu tố bi quan của Lee đã và đang ảnh hưởng đến hành vi của nhà đầu tư. Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng ưu tiên giảm thiểu rủi ro hơn là tăng trưởng mạnh mẽ, với dòng vốn chuyển sang các ngành phòng thủ và công cụ thu nhập cố định. Cổ phiếu: Bảy cổ phiếu công nghệ “Magnificent 7”, vốn đã thúc đẩy phần lớn mức tăng của SP 500, đang đối mặt với việc chốt lời và điều chỉnh định giá. Nhà đầu tư đang luân chuyển sang cổ phiếu vốn hóa nhỏ (ví dụ: Russell 2000) và ngành công nghiệp, vốn được coi là có khả năng chống chịu tốt hơn với các cú sốc vĩ mô. Tuy nhiên, Lee cảnh báo rằng cổ phiếu vốn hóa nhỏ vẫn dễ bị tổn thương trước một cú hạ cánh cứng trong lĩnh vực bất động sản thương mại. Thu nhập cố định: Lợi suất trái phiếu Kho bạc đã tăng khi nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn trong bối cảnh lo ngại lạm phát. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm, hiện ở mức 3,8%, phản ánh nhu cầu về kỳ hạn dài trong môi trường tăng trưởng thấp. Trái phiếu đô thị và chứng khoán bảo vệ lạm phát (TIPS) cũng đang thu hút sự chú ý như các biện pháp phòng ngừa bất ổn tài khóa. Phân bổ Tài sản Chiến thuật và Luân chuyển Ngành: Điều hướng Bình thường Mới Quan điểm bi quan của Lee đòi hỏi phải điều chỉnh lại các chiến lược phân bổ tài sản chiến thuật. Các yếu tố cần cân nhắc bao gồm: Tiếp xúc Cổ phiếu Phòng thủ: Nhà đầu tư đang tăng tỷ trọng ở các ngành như tiện ích, y tế và hàng tiêu dùng thiết yếu, vốn mang lại dòng tiền ổn định và biến động thấp. XLV (Healthcare Select Sector SPDR Fund) và XLU (Utilities Select Sector SPDR Fund) là những ví dụ điển hình về các quỹ hưởng lợi từ sự chuyển dịch này. Thận trọng với Cổ phiếu Vốn hóa nhỏ: Dù Lee nhấn mạnh cổ phiếu vốn hóa nhỏ là cơ hội dài hạn, biến động ngắn hạn đòi hỏi cách tiếp cận thận trọng. Nhà đầu tư đang áp dụng “chiến lược tạ đòn”, cân bằng giữa ETF vốn hóa nhỏ tăng trưởng cao (ví dụ: IWM) với cổ phiếu vốn hóa lớn phòng thủ. Đa dạng hóa Thu nhập Cố định: Một danh mục thu nhập cố định đa dạng, bao gồm trái phiếu ngắn hạn và nợ doanh nghiệp lợi suất cao, là rất quan trọng để quản lý rủi ro thanh khoản. TLT (20+ Year Treasury ETF) và HYG (iShares 20+ Year High Yield Corporate Bond ETF) đang được sử dụng để phòng ngừa các đợt điều chỉnh của thị trường cổ phiếu. Quản lý Rủi ro: Chuẩn bị cho Đợt Điều chỉnh Dựa trên Lợi nhuận Dự báo bi quan của Lee cũng nhấn mạnh sự cần thiết của các khung quản lý rủi ro vững chắc. Các tổ chức ngày càng sử dụng chiến lược quyền chọn (ví dụ: quyền chọn bán bảo vệ và collar) để phòng ngừa khả năng điều chỉnh dựa trên lợi nhuận của SP 500. Ngoài ra, việc kiểm tra sức chịu đựng của danh mục trước các kịch bản như hạ cánh cứng hoặc thu hẹp tài khóa do DOGE dẫn dắt đang trở thành thông lệ tiêu chuẩn. Kết luận: Kêu gọi Thận trọng và Linh hoạt Những yếu tố bi quan của Thomas Lee cho giai đoạn 2025–2026 không phải là sự phủ nhận quan điểm tăng giá mà là lời nhắc nhở về sự mong manh của môi trường thị trường hiện tại. Khi nhà đầu tư điều hướng sự đan xen giữa thuế quan, lạm phát và sự không chắc chắn về chính sách, việc nhấn mạnh vào phân bổ tài sản chiến thuật, luân chuyển ngành và quản lý rủi ro sẽ ngày càng trở nên quan trọng. Đối với các tổ chức lớn, chìa khóa thành công nằm ở việc duy trì sự linh hoạt—cân bằng giữa cơ hội tăng trưởng và bảo vệ rủi ro giảm giá trong một thế giới mà những trở ngại vĩ mô có thể định hình lại dòng vốn bất cứ lúc nào. Trong bối cảnh đang thay đổi này, khả năng thích ứng nhanh với các yếu tố cơ bản biến động sẽ phân biệt các danh mục đầu tư bền vững với những danh mục dễ bị tổn thương trước cú sốc thị trường tiếp theo.
Polymarket định giá khả năng Donald Trump từ chức dưới 1%
Các hợp đồng Polymarket cho thấy khả năng Trump từ chức là rất thấp Thị trường tiền mã hóa di chuyển hàng triệu đô la với các tin đồn chính trị Sự suy đoán trực tuyến xoay quanh tình trạng sức khỏe của tổng thống Các hợp đồng Polymarket cho thấy khả năng Tổng thống Donald Trump sẽ từ chức vào thứ Ba là dưới 1%, ngay cả sau khi xác nhận về một thông báo sẽ diễn ra tại Phòng Bầu dục vào lúc 14 giờ (giờ Washington). Sự chờ đợi xung quanh bài phát biểu này đã đủ để tạo ra hàng triệu đô la giao dịch trên nền tảng dự đoán dựa trên tiền mã hóa. Tính đến đầu giờ chiều ngày 2 tháng 9, thị trường "từ chức hôm nay" đã tích lũy khoảng 1 triệu đô la giao dịch, với tỷ lệ cược dưới 1%. Các hợp đồng dài hạn cũng phản ánh sự hoài nghi: hợp đồng "Trump sẽ từ chức vào năm 2025?" ở mức khoảng 6%, trong khi hợp đồng "bị bãi nhiệm theo Tu chính án thứ 25 vào năm 2025?" ở mức gần 7%. Mức độ phổ biến của tổng thống vẫn phù hợp với các cuộc thăm dò gần đây, cho thấy tỷ lệ ủng hộ là 44% và xếp hạng ròng là -7,6%. Một hợp đồng bổ sung tại Polymarket, liên kết với bộ tổng hợp Silver Bulletin của Nate Silver, định giá khả năng Trump kết thúc năm 2025 với tỷ lệ ủng hộ 40% hoặc thấp hơn là 19%. Tin đồn về tình trạng sức khỏe của tổng thống cũng ảnh hưởng đến biến động thị trường. Vào tháng 7, Nhà Trắng thông báo rằng Trump đã được chẩn đoán mắc chứng suy tĩnh mạch mạn tính, sau khi các xét nghiệm loại trừ huyết khối tĩnh mạch sâu và các vấn đề về tim. Tuy nhiên, đầu tuần này, tổng thống đã bị chụp ảnh khi đang chơi golf ở Washington, phủ nhận các tuyên bố rằng ông bị loại khỏi công việc do yếu sức hoặc thậm chí bị thay thế bởi người giống mình. Sự suy đoán thậm chí còn bao gồm các tin đồn lan truyền rằng Trump chỉ còn "sống từ sáu đến tám tháng", dựa trên các phân tích không chính thức về các vết bầm trên tay ông. Phó Tổng thống J.D. Vance thậm chí còn tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn rằng ông đã sẵn sàng đảm nhận chức vụ nếu cần thiết, càng làm dấy lên cuộc tranh luận. Theo quy định của Polymarket, các hợp đồng từ chức chỉ được kết thúc khi có thông báo chính thức trước ngày 31 tháng 12 năm 2025, bất kể ngày rời nhiệm sở thực tế. Các hợp đồng bãi nhiệm theo Tu chính án thứ 25, tuy nhiên, yêu cầu quy trình thành công của Nội các và được phê chuẩn bởi hai phần ba Quốc hội. Mặc dù tin đồn làm tăng biến động, thị trường vẫn định giá khả năng Trump rời nhiệm sở là một sự kiện có xác suất thấp, tập trung đặt cược vào các biến động đầu cơ ngắn hạn và những diễn biến chính trị có thể xảy ra cho đến cuối năm. Tags: Donald Trump polymarket
Hiệp hội Crypto Valley thông báo thay đổi lãnh đạo
Hiệp hội Crypto Valley (CVA) đã trải qua sự thay đổi lãnh đạo: Jérôme Bailly đảm nhận vị trí chủ tịch, kế nhiệm Emi Lorincz, người đã định hình lịch sử của hiệp hội kể từ năm 2021 - bao gồm ba năm giữ chức chủ tịch. Dưới sự lãnh đạo của Emi Lorincz, CVA đã mở rộng đáng kể vị thế của mình như một tiếng nói được công nhận toàn cầu trong ngành công nghiệp blockchain. Bà đã củng cố nền tảng tài chính và tổ chức, tăng cường hợp tác với các tổ chức, và đóng vai trò then chốt trong việc định vị Thụy Sĩ trên trường quốc tế như một trung tâm đổi mới hàng đầu cho tài sản số. Theo một thông cáo báo chí, Lorincz sẽ tiếp tục là thành viên hội đồng quản trị với vai trò phó chủ tịch, tiếp tục đóng góp chuyên môn toàn cầu của mình. Jérôme Bailly đặt ra các ưu tiên mới Với Jérôme Bailly, một gương mặt quen thuộc đảm nhận vai trò lãnh đạo: ông từng là phó chủ tịch của CVA và hiện đặt mục tiêu khởi xướng giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Trong bài phát biểu nhậm chức, ông đã đề ra bốn ưu tiên chính cho nhiệm kỳ của mình: Tiếp nhận từ các tổ chức: tăng cường hợp tác với các tổ chức tài chính, bao gồm các hình thức mới như Hội nghị Web3 Banking tại Zurich. Năng lực cạnh tranh về quy định: tích cực vận động để giải quyết các thách thức do FINMA và SIF đặt ra. Hợp tác quốc gia: tăng cường kết nối giữa các trung tâm blockchain tại Zug, Zurich, Geneva và Lugano. “Chế độ xây dựng”: đầu tư có mục tiêu vào các chương trình, đội ngũ và hạ tầng số nhằm tạo ra giá trị lâu dài cho các thành viên. Một chương mới cho CVA Việc chuyển giao này đánh dấu sự khởi đầu của một giai đoạn mới: sau quá trình củng cố và tăng cường thương hiệu, trọng tâm hiện nay sẽ là mở rộng quy mô. Với các ưu tiên chiến lược của Bailly và kinh nghiệm của Lorincz ở phía sau, CVA đang định vị mình để tiếp tục mở rộng vai trò là động lực thúc đẩy việc ứng dụng blockchain - cả ở Thụy Sĩ và trên toàn thế giới. “Tôi rất vinh dự khi được bầu làm chủ tịch, và tôi biết ơn các thành viên hội đồng quản trị đã tin tưởng tôi. Đặc biệt, tôi xin gửi lời cảm ơn tới Emi Lorincz, người có tầm nhìn và khả năng lãnh đạo đã tạo nên nền tảng vững chắc mà chúng ta đang đứng trên đó ngày hôm nay. Tôi mong muốn tiếp tục hành trình này cùng Emi trong vai trò phó chủ tịch, khi chúng ta cùng dẫn dắt CVA bước vào chương phát triển và tạo dấu ấn tiếp theo.” - Jérôme Bailly
Giá GLD: Một trường hợp chiến lược cho việc tiếp xúc chiến thuật trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương
Quỹ ETF SPDR Gold Shares (GLD) đã trở thành một thước đo cho tâm lý rủi ro toàn cầu, với xu hướng giá của nó trong giai đoạn 2024–2025 phản ánh một “cơn bão hoàn hảo” của biến động địa chính trị, việc các ngân hàng trung ương tích trữ vàng và sự tái cấu trúc dòng vốn toàn cầu. Khi thế giới đang vật lộn với bối cảnh kinh tế mong manh—được đánh dấu bởi các cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung, căng thẳng Israel-Iran và nguy cơ bất ổn của đồng đô la Mỹ—hiệu suất của GLD mang đến một lý do thuyết phục cho việc tiếp cận chiến lược với các quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng. Ngân hàng Trung ương: Những ông trùm vàng mới Các ngân hàng trung ương đã nổi lên như lực lượng có ảnh hưởng nhất trên thị trường vàng, với lượng mua vào trong giai đoạn 2024–2025 vượt xa mức trung bình lịch sử. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm trong ba năm liên tiếp, một sự tương phản rõ rệt so với mức trung bình 400–500 tấn của thập kỷ trước. Riêng trong năm 2025, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan, Ngân hàng Trung ương Kazakhstan và Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ dẫn đầu, với riêng Ba Lan đã mua 67 tấn tính đến thời điểm hiện tại. Những giao dịch này không chỉ đơn thuần là đa dạng hóa; chúng là những bước đi chiến lược nhằm phòng ngừa rủi ro trừng phạt, mất giá đồng đô la và các cú sốc kinh tế hệ thống. Khảo sát Dự trữ Vàng Ngân hàng Trung ương năm 2025 (CBGR) nhấn mạnh sự thay đổi này: 95% ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới, với 76% dự đoán vàng sẽ chiếm tỷ trọng lớn hơn trong dự trữ toàn cầu trong vòng năm năm tới. Nhu cầu từ các tổ chức này đã tạo ra một mức sàn cơ bản cho giá vàng, vốn đã tăng vọt lên mức kỷ lục 3.280,35 USD/ounce trong quý 2 năm 2025 (tăng 40% so với cùng kỳ năm trước). Đối với GLD, điều này chuyển thành một động lực trực tiếp. Lượng vàng vật chất mà quỹ này nắm giữ đã tăng lên 952 tấn vào giữa năm 2025, với tổng tài sản quản lý (AUM) tăng vọt lên 101 tỷ USD—tăng 74% so với năm 2023. Bất ổn địa chính trị: Chất xúc tác cho nhu cầu trú ẩn an toàn Căng thẳng địa chính trị đã làm tăng vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Xung đột Israel-Iran trong quý 2 năm 2025, kết hợp với chính sách thuế quan cứng rắn của Tổng thống Mỹ Donald Trump, đã kích hoạt làn sóng chuyển sang vàng. Đến tháng 4 năm 2025, giá vàng LBMA đạt 3.500 USD/ounce, được thúc đẩy bởi lo ngại về mất giá tiền tệ và bất ổn thị trường toàn cầu. Hiệu suất kém của đồng đô la Mỹ—tệ nhất trong nửa đầu năm kể từ năm 1973—càng làm tăng nhu cầu, khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho tài sản pháp định. Dòng vốn vào GLD phản ánh xu hướng này. Đến ngày 15 tháng 8 năm 2025, quỹ ETF này đã thu hút 9,6 tỷ USD dòng vốn vào, trở thành quỹ ETF vàng hàng đầu tại Mỹ. Các quỹ ETF vàng toàn cầu, bao gồm GLD, đã thu hút tổng cộng 43,6 tỷ USD trong năm 2025, với Trung Quốc, Anh và Thụy Sĩ dẫn đầu về dòng vốn ngoài Mỹ. Sự tăng vọt này phản ánh sự thay đổi rộng lớn hơn trong hành vi nhà đầu tư: trong khi nhu cầu vàng vật chất tại Mỹ giảm (mua thanh và tiền xu giảm 53% so với cùng kỳ năm trước), các quỹ ETF đã trở thành phương tiện chính để tiếp cận vàng. Lý do chiến lược cho tiếp cận chiến thuật Sự tương tác giữa hoạt động của ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị tạo ra cơ hội độc đáo cho việc tiếp cận chiến thuật với GLD. Dưới đây là lý do: Đa dạng hóa trong một thế giới đa dạng hóa: Các ngân hàng trung ương đang tái cấu trúc danh mục dự trữ, với vàng hiện được xem là hàng rào quan trọng chống lại biến động đồng đô la. Đối với nhà đầu tư, GLD cung cấp một cách tiếp cận thanh khoản, minh bạch để phản ánh sự thay đổi thể chế này. Động lực cấu trúc: Mô hình Phân bổ Lợi nhuận Vàng của Hội đồng Vàng Thế giới (GRAM) cho rằng 16% lợi nhuận vàng năm 2025 đến từ rủi ro địa chính trị và sự suy yếu của đồng đô la. Những yếu tố này khó có thể giảm bớt, khi các cuộc chiến thương mại và xung đột khu vực vẫn tiếp diễn. Đà tăng của ETF so với nhu cầu vật chất: Trong khi nhu cầu vàng vật chất tại Mỹ (trang sức, thanh, tiền xu) suy yếu, các quỹ ETF đã bù đắp sự sụt giảm này. GLD chiếm 88% dòng vốn vào các quỹ ETF vàng tại Mỹ trong nửa đầu năm 2025, cho thấy sự thống trị trong việc thu hút nhu cầu từ cả tổ chức và cá nhân. Dự báo giá: J.P. Morgan Research dự báo giá vàng sẽ đạt 3.675 USD/ounce vào cuối năm 2025 và 4.000 USD vào giữa năm 2026, được thúc đẩy bởi nhu cầu từ ngân hàng trung ương và sự suy yếu của đồng đô la. Giá GLD được kỳ vọng sẽ đi theo xu hướng này. Khuyến nghị chiến thuật Định vị cho biến động: Do mối tương quan cao giữa GLD và các sự kiện địa chính trị, nhà đầu tư nên cân nhắc phân bổ chiến thuật vào GLD trong các giai đoạn bất ổn gia tăng (ví dụ: thông báo thuế quan của Mỹ, xung đột khu vực). Phòng ngừa rủi ro đồng đô la yếu: Khi đồng đô la Mỹ tiếp tục chịu áp lực, GLD có thể đóng vai trò là đối trọng với các tài sản định giá bằng đô la. Theo dõi hoạt động của ngân hàng trung ương: Theo dõi các giao dịch mua của các bên mua chủ chốt (ví dụ: Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ) và các bên bán (ví dụ: Singapore, Uzbekistan) để đánh giá tâm lý tổ chức. Kết luận Sự kết hợp giữa việc tích trữ vàng của ngân hàng trung ương và bất ổn địa chính trị đã biến GLD thành một tài sản chiến lược cho các nhà đầu tư điều hướng biến động vĩ mô. Trong khi nhu cầu vàng vật chất tại Mỹ suy giảm, các quỹ ETF như GLD đã nổi lên như kênh chính để tiếp cận vàng. Khi các ngân hàng trung ương dự báo sẽ tiếp tục mua vàng và rủi ro địa chính trị vẫn còn, GLD mang đến một lý do thuyết phục cho tiếp cận chiến thuật—không chỉ là hàng rào chống lạm phát, mà còn chống lại sự mong manh của hệ thống tài chính toàn cầu.
Thỏa thuận pháp lý của IREN và mở rộng AI: Chất xúc tác cho tăng trưởng vượt trội trong sự hội tụ giữa Crypto và AI
Trong bối cảnh phát triển nhanh chóng của năm 2025, sự hội tụ giữa tiền mã hóa và trí tuệ nhân tạo (AI) đã trở thành một xu hướng nổi bật, tạo ra những cơ hội chưa từng có cho các công ty có khả năng điều hướng cả hai thị trường này. IREN Limited (IREN) đứng ở giao điểm của hai xu hướng lớn này, tận dụng mô hình doanh thu hai động cơ kết hợp khai thác Bitcoin với hạ tầng AI. Những diễn biến gần đây—đặc biệt là thỏa thuận pháp lý trị giá 20 triệu đô la với NYDIG và sự chuyển hướng chiến lược sang AI—đã đưa IREN trở thành một ví dụ điển hình về giải quyết rủi ro và tiềm năng tăng trưởng. Giải Quyết Rủi Ro Chiến Lược: Thỏa Thuận với NYDIG Tranh chấp pháp lý của IREN với NYDIG về khoản vay 107,8 triệu đô la bị vỡ nợ liên quan đến 35.000 thiết bị khai thác Bitcoin Antminer S19 đã từ lâu phủ bóng lên hoạt động của công ty. Thỏa thuận đạt được vào tháng 8 năm 2025, giải quyết các vụ kiện tại Canada và Australia, không chỉ bảo vệ các công ty liên kết, giám đốc điều hành và cổ đông khỏi các khiếu nại trong tương lai mà còn loại bỏ một rào cản pháp lý lớn [1]. Bằng cách thanh toán 20 triệu đô la—thấp hơn nhiều so với khoản nợ ban đầu—IREN đã bảo toàn vốn trong khi nhận được sự chấp thuận của tòa án để hoàn tất thỏa thuận [2]. Việc giải quyết này đã cho phép công ty tập trung lại vào việc mở rộng AI, một động thái đã thúc đẩy doanh thu hàng quý kỷ lục 187,3 triệu đô la và lợi nhuận ròng 176,9 triệu đô la [5]. Ý nghĩa của thỏa thuận này vượt xa sự rõ ràng về pháp lý. Nó nhấn mạnh khả năng của IREN trong việc quản lý các dự án có rủi ro cao, đòi hỏi nhiều vốn mà vẫn duy trì được sự linh hoạt trong vận hành. Khác với các đối thủ có thể phải đối mặt với kiện tụng kéo dài, việc IREN giải quyết nhanh chóng cho thấy năng lực quản trị rủi ro kỷ luật—một đặc điểm quan trọng trong lĩnh vực crypto-AI đầy biến động [3]. Tiềm Năng Doanh Thu Hai Động Cơ: AI Là Biên Giới Tiếp Theo Sự chuyển hướng sang AI của IREN không phải là rời bỏ gốc rễ khai thác Bitcoin mà là sự nâng cấp chiến lược cho các thế mạnh cốt lõi. Công ty đã tận dụng chuyên môn về trung tâm dữ liệu tiết kiệm năng lượng và năng lượng tái tạo để xây dựng lợi thế cạnh tranh trong hạ tầng AI. Bằng việc mua thêm 2.400 GPU NVIDIA Blackwell B200 và B300—bổ sung vào 1.900 thiết bị Hopper hiện có—IREN hiện vận hành một trong những đội ngũ GPU tiên tiến nhất trong ngành [1]. Sự mở rộng này giúp công ty tận dụng làn sóng bùng nổ hạ tầng AI, dự kiến tăng trưởng với tốc độ CAGR 37% đến năm 2030 [4]. Mô hình hai động cơ của IREN tạo ra hiệu ứng bánh đà: khai thác Bitcoin tạo ra dòng tiền ổn định để tài trợ cho hạ tầng AI, trong khi dịch vụ AI đa dạng hóa doanh thu và giảm sự phụ thuộc vào biến động giá Bitcoin. Ví dụ, doanh thu dịch vụ đám mây AI của công ty đã tăng 33% lên 3,6 triệu đô la trong quý 3 năm 2025, với dự báo đạt 200–250 triệu đô la doanh thu hàng năm vào cuối năm 2025 [1]. Trong khi đó, khai thác Bitcoin vẫn sinh lời, với tổng chi phí tiền mặt là 36.000 đô la cho mỗi BTC—thấp hơn nhiều so với giá thị trường—và công suất khai thác 50 EH/s [2]. Cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo của IREN càng tăng cường lợi thế cạnh tranh. Vận hành với hiệu suất 15 J/TH và chi phí 0,028 đô la/kWh, các trung tâm dữ liệu của công ty vượt trội hơn các đối thủ như Marathon Digital và Riot Platforms [4]. Hiệu quả năng lượng này không chỉ giảm chi phí vận hành mà còn phù hợp với xu hướng ESG, thu hút các nhà đầu tư và khách hàng quan tâm đến môi trường [6]. Sức Mạnh Tài Chính và Chiến Lược Huy Động Vốn Kết quả tài chính của IREN trong năm tài chính 2025 cho thấy sự vững vàng. Với tổng doanh thu 501 triệu đô la—484,6 triệu đô la từ khai thác Bitcoin và 16,4 triệu đô la từ dịch vụ AI—và lợi nhuận ròng 86,9 triệu đô la, công ty đã chứng minh được khả năng sinh lời mạnh mẽ [5]. Đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 550 triệu đô la vào tháng 6 năm 2025 càng củng cố sự linh hoạt tài chính, cho phép đầu tư vào hạ tầng AI và trung tâm dữ liệu Horizon 1 tại Texas [6]. Các khoản vốn này đang được phân bổ để mở rộng năng lực GPU, phát triển cơ sở làm mát bằng chất lỏng và mở rộng dịch vụ đám mây AI—tất cả trong khi vẫn duy trì dự trữ tiền mặt 565 triệu đô la [1]. Các nhà phân tích đã chú ý. Canaccord Genuity Group đã nâng mục tiêu giá của IREN lên 37 đô la—tăng 60%—từ 23 đô la, nhấn mạnh mô hình doanh thu kép và khả năng mở rộng vận hành [2]. Cổ phiếu đã tăng 222% từ tháng 4 đến tháng 7 năm 2025, phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào khả năng điều hướng sự hội tụ crypto-AI của IREN [1]. Kết Luận: Một Lựa Chọn Đầy Thuyết Phục Trong Kỷ Nguyên Crypto-AI Thỏa thuận pháp lý của IREN với NYDIG và sự mở rộng sang AI là minh chứng cho giải pháp rủi ro chiến lược và đổi mới hướng tới tăng trưởng. Bằng cách giải quyết một khoản nợ pháp lý lớn và tái đầu tư vào hạ tầng AI, công ty đã tự định vị để hưởng lợi từ hai xu hướng chuyển đổi mạnh mẽ nhất của năm 2025. Mô hình hai động cơ—kết hợp sự ổn định dòng tiền từ khai thác Bitcoin với tiềm năng lợi nhuận cao của AI—tạo ra một doanh nghiệp bền vững có thể phát triển trong cả thị trường tăng và giảm. Đối với các nhà đầu tư, IREN đại diện cho một cơ hội hiếm có: một công ty với thành tích vận hành xuất sắc, lộ trình rõ ràng để mở rộng hạ tầng AI và nền tảng tài chính đủ mạnh để hiện thực hóa tham vọng. Khi sự hội tụ giữa crypto và AI tăng tốc, khả năng tận dụng sức mạnh tổng hợp giữa hai thị trường này của IREN có thể mang lại lợi nhuận vượt trội trong nhiều năm tới. Nguồn: [1] IREN Limited đồng ý trả 20 triệu đô la để dàn xếp tranh chấp với NYDIG về khoản vay thiết bị khai thác Bitcoin bị vỡ nợ [2] Mở rộng chiến lược AI và khai thác Bitcoin của IREN [3] IREN và NYDIG kết thúc cuộc chiến pháp lý kéo dài ba năm về khoản vay 105 triệu đô la [4] Sự chuyển đổi chiến lược của IREN từ khai thác Bitcoin sang trung tâm dữ liệu sẵn sàng cho AI [5] IREN công bố kết quả cả năm tài chính FY25 [6] Cổ phiếu IREN Ltd (IREN): Huy động 550 triệu đô la để thúc đẩy Crypto-AI
Sự hồi sinh của lưới điện: AI đang tái vận hành các nhà máy nhiệt điện than bằng khí đốt và năng lượng tái tạo như thế nào
Sự bùng nổ trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy sự hồi sinh trong việc tái sử dụng các nhà máy nhiệt điện than đã ngừng hoạt động trên khắp Hoa Kỳ, khi các nhà phát triển và công ty tiện ích chuyển đổi những cơ sở cũ này thành các trung tâm sản xuất năng lượng từ năng lượng tái tạo và khí tự nhiên. Với nhu cầu điện dự kiến sẽ tăng vọt lên đến 60% đến năm 2050 để hỗ trợ hạ tầng AI, cuộc đua chuyển đổi các nhà máy này đang trở nên gay gắt hơn nhờ vào các kết nối lưới điện sẵn có, cho phép triển khai nhanh hơn so với các dự án mới. Xu hướng này được thúc đẩy bởi nhu cầu về tốc độ và độ tin cậy trong cung cấp năng lượng, như nhà phân tích cấp cao của Enverus, Carson Kearl, nhấn mạnh: “Lưới điện của chúng ta không thiếu cơ hội — mà thiếu thời gian” [1]. Than đá đã đóng vai trò chủ đạo trong sản xuất điện tại Hoa Kỳ trong nhiều thập kỷ, nhưng tỷ trọng của nó đã giảm dần từ hơn 50% vào năm 2005 xuống chỉ còn 16% hiện nay, chủ yếu do sự phát triển của khí đá phiến và năng lượng tái tạo. Mặc dù suy giảm, than vẫn chiếm hơn một nửa lượng khí thải carbon liên quan đến điện của quốc gia. Việc chuyển đổi các nhà máy nhiệt điện than sang sử dụng khí tự nhiên được xem là một chiến lược chuyển tiếp quan trọng, giúp giảm 60% lượng khí thải so với than. Enverus ước tính ít nhất 70 gigawatts công suất than đã ngừng hoạt động — đủ để cung cấp điện cho 50 triệu hộ gia đình — có thể được tái sử dụng thành các nguồn năng lượng sạch hơn [1]. Xcel Energy, một công ty tiện ích lớn, đã đi đầu trong quá trình chuyển đổi này, chuyển đổi các nhà máy nhiệt điện than thành các cơ sở sản xuất năng lượng từ khí đốt và năng lượng tái tạo. Ví dụ, công ty đang chuyển đổi nhà máy nhiệt điện than Harrington ở Texas sang sản xuất điện bằng khí đốt và cũng đang phát triển các dự án điện gió và năng lượng mặt trời mới trong khu vực. Tại Minnesota, Xcel đang dừng hoạt động nhà máy nhiệt điện than Sherburne County và thay thế bằng sự kết hợp giữa năng lượng mặt trời, gió và lưu trữ pin, bao gồm hệ thống pin 100 giờ của Form Energy. Các dự án này phù hợp với mục tiêu hỗ trợ sự phát triển của các trung tâm dữ liệu, với Xcel và Meta đã hợp tác trong một sáng kiến chung [1]. Việc chuyển đổi sang khí tự nhiên cũng đang được thúc đẩy bởi các diễn biến tại khu vực Appalachian, nơi EQT Corporation đóng vai trò then chốt. Công ty đang cung cấp khí tự nhiên cho các dự án như Homer City Energy Campus và Shippingport Power Station, cả hai đều được chuyển đổi từ các cơ sở nhiệt điện than cũ. CEO của EQT, Toby Rice, nhấn mạnh tầm quan trọng của Mountain Valley Pipeline trong việc thúc đẩy sự bùng nổ năng lượng cho AI bằng cách vận chuyển khí từ Marcellus Shale đến các thị trường ở Đông Nam và xa hơn nữa [2]. Hạ tầng này rất quan trọng để đáp ứng nhu cầu năng lượng ngày càng tăng từ các trung tâm dữ liệu và các hoạt động do AI thúc đẩy. Mặc dù năng lượng tái tạo vẫn là mục tiêu dài hạn, nhưng những bất ổn về quy định và chính sách hiện tại — chẳng hạn như việc hết hạn các khoản tín dụng thuế cho điện gió và mặt trời sau năm 2027 — đã dẫn đến sự phụ thuộc nhiều hơn vào khí tự nhiên như một “nhiên liệu cầu nối”. Các công ty như Xcel Energy đang tận dụng giai đoạn chuyển tiếp này để xây dựng các giải pháp năng lượng có thể mở rộng và linh hoạt. Tuy nhiên, ngành công nghiệp cũng dự đoán một tương lai nơi các cơ sở điện hạt nhân và địa nhiệt mới có thể đóng góp vào lưới điện, mặc dù cần thời gian chuẩn bị lâu hơn. Trong thời gian chờ đợi, các dự án sử dụng khí đốt, kết hợp với lưu trữ pin và pha trộn hydro, mang lại giải pháp thực tế để đáp ứng nhu cầu năng lượng cấp bách của kỷ nguyên AI [1]. Chính sách ủng hộ than đá của chính quyền Trump đã tạm thời kéo dài thời gian hoạt động của một số nhà máy nhiệt điện than sắp ngừng hoạt động, như các cơ sở Brandon Shores ở Maryland và J.H. Campbell ở Michigan. Những sự gia hạn này không được xem là lâu dài mà chỉ là điều chỉnh ngắn hạn để hỗ trợ giai đoạn chuyển tiếp. Trong khi đó, các nhóm ngành công nghiệp than đã chuyển đổi thông điệp từ “than sạch” sang thương hiệu chung hơn, phản ánh ảnh hưởng ngày càng giảm của ngành khi năng lượng tái tạo và khí đốt ngày càng phát triển. Dù vậy, các công ty than đang thích nghi bằng cách tập trung vào sản xuất khí đốt và các nỗ lực khử carbon, bao gồm thu giữ và lưu trữ carbon, để duy trì sự liên quan trong bối cảnh ngành năng lượng đang thay đổi [1]. Nguồn:
Lợi thế tâm lý của vàng: Cách các thiên kiến hành vi củng cố vai trò của vàng như một hàng rào chiến lược vào năm 2025
Vào năm 2025, vàng đã vượt qua vai trò truyền thống là nơi lưu trữ giá trị để trở thành một điểm tựa tâm lý trong các thị trường toàn cầu. Giá vàng đã tăng vọt vượt mức 3.500 USD mỗi ounce vào tháng 4, vượt qua cả những dự báo lạc quan nhất, khi các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương đều hướng về kim loại này trong bối cảnh thế giới ngày càng biến động. Đợt tăng giá này không chỉ là kết quả của các lực lượng kinh tế vĩ mô mà còn phản ánh những thiên kiến hành vi sâu sắc định hình quyết định trong điều kiện bất ổn. Những động lực hành vi đằng sau sự hồi sinh của vàng Trọng tâm của sức hấp dẫn của vàng là hiệu ứng phản chiếu, một nguyên lý cốt lõi của kinh tế học hành vi. Nguyên lý này cho rằng cá nhân sẽ đảo ngược sở thích rủi ro tùy thuộc vào việc họ nhìn nhận tình huống là lãi hay lỗ. Trong các thị trường ổn định, nhà đầu tư thường chấp nhận rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Nhưng khi căng thẳng địa chính trị leo thang—như các tranh chấp thương mại Mỹ-Trung hoặc lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Iran—sự né tránh rủi ro chiếm ưu thế. Vàng, với lợi suất bằng không nhưng hiệu suất không tương quan, trở thành nơi trú ẩn tự nhiên. Sự ác cảm với thua lỗ, một thiên kiến quan trọng khác, càng khuếch đại hành vi này. Các nhà đầu tư, lo sợ mất vốn ở cổ phiếu hoặc trái phiếu, chuyển sang vàng như một biện pháp phòng ngừa trước các khoản lỗ tiềm ẩn. Điều này thể hiện rõ qua sự tăng trưởng bùng nổ của các quỹ ETF vàng như iShares Gold Trust (GLD), vốn đã ghi nhận dòng vốn vào đạt 397 tấn chỉ trong nửa đầu năm 2025. Lượng nắm giữ ETF của Trung Quốc, chẳng hạn, đã tăng 70%, phản ánh sự chuyển dịch toàn cầu sang vàng như một tấm đệm tâm lý. Ngân hàng trung ương và luận điểm tăng giá mang tính cấu trúc Các ngân hàng trung ương đã củng cố thêm vai trò chiến lược của vàng. J.P. Morgan Research ước tính rằng 710 tấn vàng đã được mua mỗi quý trong năm 2025, với các quốc gia như Türkiye, Ấn Độ và Trung Quốc dẫn đầu. Xu hướng này xuất phát từ mong muốn đa dạng hóa dự trữ ngoại hối khỏi đồng USD, vốn có tỷ trọng toàn cầu giảm xuống còn 57,8% vào cuối năm 2024. Khả năng tiếp cận vàng—cả vật chất lẫn qua ETF—đã khiến nó trở thành lựa chọn hấp dẫn thay thế cho các tài sản định giá bằng USD. Chỉ số Rủi ro Địa chính trị (GPR), theo dõi căng thẳng toàn cầu, cũng đóng vai trò then chốt. Năm 2025, chỉ số này đã đóng góp khoảng 4% vào lợi nhuận của vàng, đóng vai trò là tín hiệu hành vi để nhà đầu tư chuyển sang tài sản trú ẩn an toàn. Khi chỉ số GPR vẫn ở mức cao, vai trò của vàng như một điểm tựa tâm lý có khả năng sẽ càng được củng cố. Sự hội tụ giữa kỹ thuật và tâm lý Các chỉ báo kỹ thuật xác nhận câu chuyện hành vi. Vị thế mua ròng không thương mại trên hợp đồng tương lai vàng tại COMEX đạt mức cao kỷ lục, trong khi lượng nắm giữ ETF vẫn thấp hơn đỉnh năm 2020, cho thấy còn dư địa tích lũy thêm. Mô hình Heterogeneous Autoregressive (HAR), được điều chỉnh theo tâm lý nhà đầu tư, làm nổi bật khả năng dự báo biến động của vàng và mối quan hệ nghịch đảo với sự lạc quan do mạng xã hội thúc đẩy. Khi tâm lý toàn cầu xấu đi, biến động của vàng ổn định, củng cố vai trò là hàng rào tâm lý. Đối với nhà đầu tư, sự hội tụ giữa các yếu tố hành vi và kỹ thuật này tạo nên một luận điểm hấp dẫn. Mối tương quan nghịch giữa vàng với cổ phiếu và trái phiếu kho bạc Mỹ khiến nó trở thành công cụ đa dạng hóa trong môi trường lạm phát đình trệ. Hiệu ứng phản chiếu đảm bảo rằng khi bất ổn gia tăng, nhu cầu đối với vàng—và GLD—sẽ có khả năng vượt cung. Hàm ý đầu tư và khuyến nghị chiến lược Với bối cảnh hiện tại, vàng vẫn là tài sản chiến lược cho cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân. Dưới đây là cách xây dựng danh mục: 1. Phân bổ vào các quỹ ETF vàng: Các sản phẩm như GLD mang lại tính thanh khoản và khả năng tiếp cận nhu cầu vàng dựa trên hành vi với chi phí hợp lý. 2. Theo dõi các chỉ báo địa chính trị: Theo dõi chỉ số GPR và lượng mua vàng của ngân hàng trung ương để nhận biết sớm tín hiệu tăng nhu cầu. 3. Cân bằng sở thích rủi ro: Sử dụng vàng để phòng ngừa lạm phát đình trệ và mất giá tiền tệ, đặc biệt khi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed tiếp diễn. Vào năm 2025, giá trị của vàng không còn chỉ là chức năng của các thuộc tính vật lý mà còn là sự phản chiếu tâm lý con người. Khi các thiên kiến hành vi tiếp tục định hình động lực thị trường, vàng—và các quỹ ETF tương ứng—sẽ vẫn là nền tảng của các chiến lược giảm thiểu rủi ro. Đối với nhà đầu tư đang điều hướng một thế giới bất định, bài học rất rõ ràng: trong thời điểm sợ hãi, lợi thế tâm lý của vàng trở thành tài sản lớn nhất của nó.
Cột mốc 1 triệu đô la của Bitcoin: Dự đoán của Trump có phải là tín hiệu đầu tư chiến lược?
Câu hỏi liệu Bitcoin có thể đạt mức 1 triệu đô la hay không không còn là một suy đoán bên lề mà đã trở thành một cuộc tranh luận nghiêm túc giữa các nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và các nhà kinh tế. Dự đoán táo bạo của Eric Trump—được lặp lại tại hội nghị Bitcoin Asia 2025—đã thu hút sự chú ý không chỉ vì tên tuổi của ông mà còn do sự hội tụ của các lực lượng địa chính trị và tổ chức đang tái định hình bối cảnh tiền mã hóa. Để đánh giá tính hợp lý của mục tiêu 1 triệu đô la này, cần phải xem xét sự liên kết chiến lược giữa sự rõ ràng về quy định, nhu cầu từ các tổ chức và các lực đẩy kinh tế vĩ mô. Chất xúc tác địa chính trị: Từ tài sản dự trữ đến hàng rào phòng hộ toàn cầu Các sắc lệnh hành pháp năm 2025 của chính quyền Trump đã tái định nghĩa vai trò của Bitcoin trong hệ thống tài chính toàn cầu. Bằng việc thành lập Strategic Bitcoin Reserve và U.S. Digital Asset Stockpile, chính phủ đã định vị Bitcoin như một tài sản dự trữ quốc gia, tương tự như vàng nhưng với tốc độ kỹ thuật số [3]. Động thái này báo hiệu một sự thay đổi địa chính trị rộng lớn hơn: các quốc gia ngày càng xem Bitcoin như một hàng rào chống lại sự mất giá của tiền pháp định, đặc biệt trong thời kỳ mở rộng tiền tệ mạnh mẽ. Nguồn cung tiền M2 của Hoa Kỳ đã đạt 90 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, trong khi sự chuyển hướng ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng nhu cầu đối với các tài sản có tính khan hiếm nội tại [5]. Trên trường quốc tế, quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của EU và CLARITY Act của Hoa Kỳ đã bình thường hóa Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp, giảm sự mơ hồ về quy định cho các tổ chức [5]. Trong khi đó, các quốc gia như El Salvador và Nigeria đã tăng cường áp dụng Bitcoin như một công cụ bao gồm tài chính và chống lạm phát [5]. Những diễn biến này tạo ra một chu kỳ tự củng cố: khi ngày càng nhiều chính phủ và tập đoàn coi Bitcoin là tài sản dự trữ, tiện ích—và giá trị—của nó tăng lên. Sự chấp nhận của tổ chức: Một thị trường tiềm năng trị giá 43 nghìn tỷ đô la Quá trình tổ chức hóa Bitcoin có lẽ là động lực bị đánh giá thấp nhất đối với giá trị dài hạn của nó. Đến giữa năm 2025, 59% các nhà đầu tư tổ chức đã phân bổ 10% hoặc nhiều hơn danh mục đầu tư của họ vào Bitcoin, với các tập đoàn lớn như MicroStrategy và BitMine tích trữ dự trữ trị giá từ 15–20 tỷ đô la [5]. Việc phê duyệt các spot Bitcoin ETF, bao gồm IBIT của BlackRock, đã mở khóa 86,79 tỷ đô la tài sản được quản lý, dân chủ hóa quyền tiếp cận các chiến lược tiền mã hóa cấp tổ chức [2]. Cách tiếp cận giảm quy định của chính quyền Trump—bãi bỏ “broker rule” của IRS và cấm CBDC của Hoa Kỳ—đã thúc đẩy xu hướng này mạnh mẽ hơn. Bằng cách ưu tiên quyền tự lưu ký và giảm gánh nặng tuân thủ, chính quyền đã giúp các tổ chức dễ dàng tích hợp Bitcoin vào danh mục đầu tư của họ [4]. Sự chuyển đổi này phản ánh quá trình vàng chuyển từ hàng hóa sang tài sản tài chính, với Bitcoin hiện đóng vai trò là đối tác kỹ thuật số của kim loại vàng [5]. Phần thưởng khan hiếm và lực đẩy vĩ mô Nguồn cung cố định 21 triệu coin của Bitcoin tạo ra động lực giá dựa trên sự khan hiếm, đặc biệt khi nhu cầu từ các tổ chức vượt xa nguồn cung mới từ khai thác [5]. Sự kiện halving năm 2024 đã giảm phần thưởng khối xuống 50%, làm thắt chặt đường cung và tăng áp lực giá lên. Trong khi đó, các xu hướng kinh tế vĩ mô toàn cầu—lạm phát gia tăng, căng thẳng địa chính trị và sự can thiệp quá mức của ngân hàng trung ương—đã khiến Bitcoin trở thành công cụ đa dạng hóa hấp dẫn. Tương quan nghịch với đồng đô la Mỹ (-0,29) và mức biến động 30% tính đến năm 2025 khiến nó trở thành một hàng rào phòng hộ hấp dẫn [5]. Những người chỉ trích cho rằng sự biến động và tính đầu cơ của Bitcoin khiến mục tiêu giá 1 triệu đô la là không thực tế. Tuy nhiên, sự hội tụ của ổn định địa chính trị (ví dụ: lập trường chống CBDC của Trump), dòng vốn tổ chức và sự rõ ràng về quy định cho thấy một câu chuyện khác. Nếu chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục coi Bitcoin là tài sản dự trữ chiến lược, giá trị của nó có thể đi theo quỹ đạo tương tự như sự tăng giá của vàng trong 100 năm từ 20 đô la/ounce lên 2.000 đô la/ounce. Kết luận: Dự báo có điều kiện và đáng tin cậy Dự đoán 1 triệu đô la của Eric Trump không phải là một phát biểu ngẫu nhiên—đó là một dự báo có điều kiện dựa trên chính sách chiến lược, sự chấp nhận của tổ chức và các lực đẩy kinh tế vĩ mô. Mặc dù biến động ngắn hạn vẫn là một rủi ro, các yếu tố cơ bản dài hạn rất hấp dẫn. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt không phải là liệu Bitcoin có thể đạt 1 triệu đô la hay không, mà là liệu họ đã sẵn sàng để hưởng lợi từ các lực lượng cấu trúc thúc đẩy sự tăng trưởng của nó hay chưa. Nguồn: [1] Bitcoin as the New Institutional Reserve Asset in 2025 [2] Bitcoin's Path to $1 Million: Policy, Institutional Demand, and Geopolitical Leverage [3] Fact Sheet: President Donald J. Trump Establishes the Strategic Bitcoin Reserve and U.S. Digital Asset Stockpile [4] Crypto Policy Under Trump: H1 2025 Report - Galaxy [5] Bitcoin's Institutional Revolution: Why $1. 3M by 2035 Is Not Just Possible
Sau một thập kỷ sáp nhập thế kỷ của Buffett, Kraft Heinz được cho là sắp tách ra
Công ty Kraft Heinz (KHC.US) đang tiến gần đến việc hoàn tất một kế hoạch chia tách, dự kiến sẽ tách tập đoàn thực phẩm và đồ uống lớn của Mỹ này thành hai thực thể độc lập, thông báo liên quan có thể được công bố vào tuần tới. Theo nguồn tin, tập đoàn thực phẩm này dự định tách mảng kinh doanh hàng tạp hóa (bao gồm các sản phẩm như mì ống phô mai Kraft, phô mai Velveeta, thạch Jell-O, đồ uống Kool-Aid, v.v.) thành một thực thể riêng biệt với định giá khoảng 20 tỷ USD; phần còn lại sẽ tập trung vào các danh mục tăng trưởng nhanh hơn như sốt cà chua và nước sốt, hình thành một công ty độc lập quy mô nhỏ hơn. Việc chia tách lần này về bản chất là sự “đảo ngược” của thương vụ sáp nhập giữa Kraft Foods Group và H.J. Heinz Company vào năm 2015, chính thương vụ sáp nhập này đã tạo nên tập đoàn thực phẩm và đồ uống lớn thứ ba của Mỹ. Thương vụ sáp nhập năm 2015 được thúc đẩy bởi Berkshire Hathaway của Warren Buffett và 3G Capital. Theo thỏa thuận khi đó, cổ đông Kraft nắm giữ 49% cổ phần của công ty hợp nhất, cổ đông Heinz nắm giữ 51%; ngoài cổ phiếu của công ty hợp nhất, cổ đông Kraft còn nhận được cổ tức đặc biệt 16,50 USD/cổ phiếu, toàn bộ khoản cổ tức này do cổ đông Heinz (Berkshire Hathaway và 3G Capital) chịu trách nhiệm thông qua hình thức góp vốn cổ phần. Khi mới sáp nhập, tổng doanh thu của hai công ty khoảng 28 tỷ USD, nhưng con số này sau đó giảm dần xuống còn 6,35 tỷ USD. Buffett từng phát biểu khi sáp nhập: “Tôi rất vui khi được tham gia thúc đẩy sự hợp nhất của hai doanh nghiệp xuất sắc cùng các thương hiệu mang tính biểu tượng này. Đây chính là kiểu giao dịch mà tôi yêu thích – kết hợp hai tổ chức đẳng cấp thế giới để tạo ra giá trị cho cổ đông. Tôi rất kỳ vọng vào cơ hội phát triển trong tương lai của công ty hợp nhất mới này.” Để thúc đẩy lợi nhuận, Kraft Heinz mới thành lập đã ngay lập tức triển khai kế hoạch cắt giảm chi phí và bắt đầu một làn sóng mua lại, trong đó có thương vụ thất bại năm 2017 khi cố gắng mua lại Unilever (UL.US) với giá 143 tỷ USD. Tuy nhiên, trong lúc công ty mải mê cắt giảm chi phí và tìm kiếm các thương vụ mua lại, họ đã không nhận ra rằng thị hiếu người tiêu dùng đã chuyển sang các lựa chọn thực phẩm lành mạnh hơn. Khi nhu cầu đối với các sản phẩm như phô mai chế biến, xúc xích giảm sút, doanh số công ty chịu áp lực, cuối cùng buộc phải thừa nhận giá trị của các thương hiệu Kraft và Oscar Mayer thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, đồng thời ghi nhận khoản lỗ giảm giá tài sản lên tới 15 tỷ USD. Bên cạnh đó, CEO đương nhiệm khi đó là Bernardo Hess cũng thừa nhận việc triển khai ngân sách từ đầu (tức là mọi khoản chi tiêu trong mỗi chu kỳ ngân sách đều phải được chứng minh lại từ đầu) đã thất bại. Năm 2019, Hess cho biết: “Chúng tôi đã quá lạc quan về hiệu quả tiết kiệm chi phí, nhưng những kỳ vọng đó cuối cùng đã không trở thành hiện thực.” Trong hàng loạt khó khăn, giá cổ phiếu Kraft Heinz liên tục giảm. Sau khi đạt đỉnh vào năm 2017, trong vòng mười năm kể từ khi sáp nhập, giá cổ phiếu đã giảm tổng cộng 61%, trong khi chỉ số S&P 500 cùng kỳ tăng tới 237%. Diễn biến này buộc Berkshire Hathaway phải tiếp tục ghi nhận giảm giá đối với 27,4% cổ phần Kraft Heinz mà họ nắm giữ, sau khi đã giảm giá 3 tỷ USD vào năm 2019, lần này tiếp tục giảm thêm 3,8 tỷ USD. Bị ảnh hưởng bởi chi phí sản xuất tăng cao, khả năng sinh lời của Kraft Heinz cũng liên tục giảm sút, đến năm 2025 đã rơi vào tình trạng thua lỗ. Trong tình thế gần như không còn lựa chọn nào khác, công ty hiện đang cân nhắc giải cứu bằng cách chia tách, nhưng chiến lược này khó có thể cứu vãn tập đoàn thực phẩm và đồ uống đang gặp khó khăn này. Chuyên gia phân tích Alan Galecki của nền tảng đầu tư Seeking Alpha nhận định: “Tôi không thấy việc chia tách có thể mang lại bất kỳ giá trị gia tăng nào,” “Tôi lo ngại cuối cùng sẽ chỉ có hai công ty ‘ốm yếu’ mà thôi.” Một nhóm phân tích khác là TQP Research bổ sung: “Kế hoạch chia tách đề xuất yêu cầu cả hai thực thể độc lập đều phải đạt được tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, nhưng thực tế cho thấy việc chia tách Kraft Heinz khó có thể tạo ra giá trị mới cho cổ đông.” Phố Wall dường như cũng có quan điểm tương tự. Kể từ khi xuất hiện tin đồn chia tách vào tháng trước, giá cổ phiếu Kraft Heinz chỉ tăng 3%.
Yếu điểm kỹ thuật của XRP và tâm lý thị trường: Một triển vọng thận trọng
Diễn biến giá của XRP vào cuối năm 2025 cho thấy sự cân bằng mong manh giữa lạc quan kỹ thuật và sự thận trọng từ các tổ chức. Mặc dù mô hình tam giác đối xứng của token này trong khoảng $2.75 đến $3.10 cho thấy khả năng bứt phá cao lên mức $5.00, nhưng những điểm yếu quan trọng trong cấu trúc và tín hiệu hỗn hợp từ các tổ chức đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng. Những điểm yếu kỹ thuật: Kịch bản bứt phá rủi ro cao Mức hỗ trợ $2.80 của XRP là điểm then chốt trong khung kỹ thuật của nó. Nếu phá vỡ ngưỡng này, giá có thể giảm 25% xuống còn $2.17, khi ranh giới dưới của tam giác đối xứng hội tụ với các mức Fibonacci retracement [1]. Ngược lại, nếu đóng cửa ổn định trên $3.08—hiện là mức kháng cự quan trọng—có thể xác nhận mô hình tăng giá, đẩy giá lên tới $6.19 [5]. Tuy nhiên, xu hướng tăng của RSI tiến gần vùng quá mua (~54) và MACD giao cắt tăng che giấu sự mong manh tiềm ẩn. Mức giảm 7.6% trong tuần từ $3.06 xuống $2.8112 vào tháng 8/2025 nhấn mạnh sự biến động ngắn hạn, với sự hội tụ của biểu đồ MACD cho thấy khả năng đảo chiều nếu động lực suy yếu [2]. Các kiểm tra lại lịch sử về các đợt bứt phá tam giác đối xứng của XRP từ 2022 đến 2025 cho thấy tỷ lệ thành công 68%, với lợi nhuận trung bình 12.3% cho mỗi lần bứt phá thành công, dù chiến lược này cũng từng chịu mức giảm tối đa 23% trong các giai đoạn thua lỗ. Hoạt động của cá voi càng làm phức tạp thêm triển vọng kỹ thuật. Trong khi các nhà đầu tư lớn đã tích lũy $3.8 billions trong khoảng $2.84–$2.90, họ cũng đã bán ra $1.91 billions vào tháng 7/2025, cho thấy động thái chốt lời trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô [4]. Sự đối lập này tạo ra một trạng thái cân bằng mong manh: niềm tin của tổ chức vào sự rõ ràng pháp lý của Ripple và kỳ vọng về ETF đối lập với áp lực chốt lời ngắn hạn. Tâm lý tổ chức: Lạc quan đối đầu thực dụng Việc SEC Hoa Kỳ phân loại lại XRP là hàng hóa vào tháng 8/2025 đã mở khóa dòng vốn tổ chức trị giá $7.1 billions, với dịch vụ On-Demand Liquidity (ODL) của Ripple xử lý $1.3 trillion giao dịch xuyên biên giới [6]. Sự rõ ràng về quy định này đã thu hút hơn 300 đối tác tổ chức, bao gồm Santander và J.P. Morgan, đồng thời thúc đẩy dòng vốn $1.2 billions vào ProShares Ultra XRP ETF [3]. Tuy nhiên, những khó khăn vĩ mô—như động thái ôn hòa của Fed vào tháng 9/2025—đã kích hoạt sự kiện thanh lý trị giá $690 millions trên toàn thị trường crypto, bao gồm cả XRP [1]. Khẩu vị rủi ro của tổ chức vẫn còn chia rẽ. Dù 93% địa chỉ XRP đang có lãi, 470 triệu XRP đã bị cá voi bán ra trong tháng 8/2025, gây áp lực lên các mức hỗ trợ [6]. Các nhà phân tích dự báo mục tiêu $3.65–$5.80 vào năm 2025 nếu XRP vượt qua $3.33, nhưng nếu phá vỡ dưới $2.85, giá có thể giảm về $2.40 [5]. Quyết định ETF của SEC vào tháng 10/2025 và căng thẳng thương mại toàn cầu có thể sẽ quyết định liệu XRP sẽ tích lũy hay bứt phá. Một con đường thận trọng phía trước Nhà đầu tư cần cân nhắc tiềm năng kỹ thuật của XRP với sự thực dụng của các tổ chức. Tiện ích của token trong thanh toán xuyên biên giới và sự chấp nhận của tổ chức tạo nền tảng vững chắc, nhưng rủi ro biến động ngắn hạn và chốt lời vẫn còn. Đóng cửa hàng ngày trên $3.65 sẽ xác nhận động lực tăng giá, nhưng việc kiểm tra lại vùng $2.65–$2.48 vẫn là rủi ro quan trọng [1]. Hiện tại, XRP đang ở điểm cân bằng mong manh. Sự tương tác giữa các chỉ báo kỹ thuật, hoạt động của cá voi và diễn biến pháp lý cho thấy kết quả nhị phân: hoặc bứt phá lên $5.00 hoặc đầu hàng về $2.24. Việc vào vị thế đòi hỏi quản lý rủi ro nghiêm ngặt, vì động thái tiếp theo của thị trường có thể chỉ phụ thuộc vào một cây nến duy nhất. Nguồn: [1] XRP hình thành mô hình tam giác đối xứng trong khoảng $2.75–$3.10, báo hiệu khả năng bứt phá cao lên $5.00 vào cuối năm 2025. - Cá voi tích lũy 440M XRP ($3.8B) và niềm tin tổ chức củng cố động lực tăng giá trước khả năng giải quyết trong 7–10 ngày tới. - Phân loại lại quy định, kỳ vọng ETF và các yếu tố vĩ mô thuận lợi (Fed ôn hòa, nhu cầu thanh toán tăng) củng cố xu hướng tăng. - Nếu phá vỡ dưới $2.75, nguy cơ kiểm tra lại vùng $2.65–$2.48, nhấn mạnh quản lý rủi ro nghiêm ngặt cho giao dịch nhị phân này. [https://www.bitget.com/news/detail/12560604936367] [4] Cá voi rút lui vs. Lạc quan bán lẻ – Điểm cân bằng mong manh [https://www.bitget.com/news/detail/12560604939407]
Sự tháo gỡ pháp lý đối với thuế quan của Trump và tác động của nó đến chuỗi cung ứng toàn cầu và thị trường cổ phiếu
Những thách thức pháp lý đối với các mức thuế quan năm 2025 của Tổng thống Donald Trump đã tạo ra một sự thay đổi lớn trong thương mại toàn cầu và thị trường cổ phiếu. Một tòa phúc thẩm liên bang gần đây đã phán quyết rằng phần lớn các mức thuế quan này vượt quá thẩm quyền của tổng thống theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA), tuyên bố chúng là bất hợp pháp. Quyết định này đã gây ra một làn sóng bất định, buộc các nhà đầu tư tổ chức phải điều chỉnh lại danh mục đầu tư và tái cấu trúc các chuỗi cung ứng toàn cầu. Khi Tòa án Tối cao chuẩn bị xem xét vào ngày 14 tháng 10, những tác động đối với phân bổ tài sản, hiệu suất ngành và động lực thị trường khu vực là rất sâu rộng. Bất định pháp lý và việc lạm quyền thuế quan Phán quyết 7-4 của tòa phúc thẩm đã nhấn mạnh một ranh giới hiến pháp quan trọng: quyền áp thuế là quyền lập pháp, không phải quyền hành pháp. Chính quyền Trump đã bảo vệ các mức thuế quan này như một biện pháp cần thiết cho an ninh quốc gia và điều chỉnh mất cân bằng thương mại, nhưng tòa án không tìm thấy sự biện minh nào như vậy theo IEEPA. Sự mơ hồ pháp lý này đã khiến các mức thuế quan rơi vào trạng thái lấp lửng, với số phận của chúng phụ thuộc vào quyết định của Tòa án Tối cao, điều có thể định nghĩa lại phạm vi quyền lực kinh tế của tổng thống. Nếu tòa án giữ nguyên phán quyết, chính phủ Hoa Kỳ có thể đối mặt với hậu quả tài chính và ngoại giao, bao gồm cả khả năng hoàn trả thuế nhập khẩu đã thu theo các mức thuế bị thách thức. Điều chỉnh chuỗi cung ứng toàn cầu Sự bất định pháp lý đã làm gián đoạn các chuỗi cung ứng toàn cầu. Các quốc gia như Mexico và Hàn Quốc đã điều chỉnh chính sách thuế quan của riêng mình để giảm thiểu rủi ro trước áp lực thương mại từ Hoa Kỳ. Trong khi đó, các thị trường mới nổi như Việt Nam và Ấn Độ đã thu hút 81 billions USD vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào năm 2025, khi các công ty đa dạng hóa chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc. J.P. Morgan ước tính rằng mức thuế quan hiệu quả trung bình của Hoa Kỳ đã tăng vọt lên 18–20% vào năm 2025, so với 2,3% cuối năm 2024, tạo ra một môi trường thương mại phân mảnh. Ví dụ, mức thuế 34% đối với hàng điện tử Trung Quốc đã làm giảm biên lợi nhuận của các công ty như Apple, trong khi mức thuế 25% đối với thép Mexico đã làm tăng chi phí sản xuất cho các nhà sản xuất ô tô Hoa Kỳ. Biến động thị trường cổ phiếu và tái phân bổ chiến lược Thị trường cổ phiếu đã phản ánh sự hỗn loạn trong thương mại toàn cầu. Các chiến lược phòng thủ, như tăng tỷ trọng vào các ngành có biến động thấp như tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu, đã trở nên phổ biến khi các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro. Chỉ số S&P 500 đã giảm 12,9% vào đầu năm 2025, trong khi chỉ số biến động VIX tăng vọt lên 45,31, phản ánh sự gia tăng tâm lý né tránh rủi ro. Các nhà đầu tư tổ chức cũng ưu tiên cổ phiếu quốc tế và thị trường mới nổi hơn là tài sản Hoa Kỳ, vốn chỉ điều chỉnh định giá ở mức khiêm tốn giữa bối cảnh biến động toàn cầu. Việc luân chuyển ngành chiến lược trở nên rõ rệt. Các nhà sản xuất thép và nhôm, được bảo vệ bởi thuế quan, đã chứng kiến nhu cầu tăng lên, với các công ty như Nucor và U.S. Steel hưởng lợi. Ngược lại, các ngành phụ thuộc nhập khẩu như điện tử và nông nghiệp phải đối mặt với việc giảm biên lợi nhuận, khiến các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro thông qua phái sinh hoặc ETF. Đầu tư vào công nghệ tuân thủ—đặc biệt là tự động hóa hải quan dựa trên AI và các giải pháp blockchain—đang nổi lên như một lĩnh vực tăng trưởng chủ chốt, với thị trường phần mềm tuân thủ hải quan dự kiến sẽ mở rộng đáng kể vào năm 2033. Đa dạng hóa địa lý và các ngành phòng thủ Các nhà đầu tư tổ chức đang ưu tiên đa dạng hóa địa lý, phân bổ vào các khu vực có lạm phát ổn định và cải cách cấu trúc, như Peru và Argentina. Các nền kinh tế Mỹ Latinh như Brazil và Mexico đang tận dụng xu hướng chuyển dịch sản xuất gần (nearshoring), trong khi các quốc gia như Chile và Peru tận dụng các mối quan hệ thương mại đa dạng với Trung Quốc và EU. Các ngành phòng thủ, bao gồm chăm sóc sức khỏe và vàng, đã thu hút dòng vốn, với giá vàng tăng 40% so với cùng kỳ năm trước lên 3.280 USD/oz. Con đường phía trước Khi quyết định của Tòa án Tối cao đang đến gần, các nhà đầu tư phải cân bằng giữa biến động ngắn hạn và tái phân bổ chiến lược dài hạn. Việc tháo gỡ pháp lý các mức thuế quan của Trump nhấn mạnh sự cần thiết của các danh mục đầu tư ưu tiên tính thanh khoản, linh hoạt và tiếp cận các ngành, khu vực có khả năng chống chịu tốt. Dù tòa án giữ nguyên hay đảo ngược phán quyết của tòa cấp dưới, bài học rộng lớn hơn đã rõ ràng: trong thời đại bất định về chính sách thương mại, khả năng thích ứng là chìa khóa để điều hướng nền kinh tế toàn cầu phân mảnh.
Kỳ vọng lạm phát tại Mỹ gia tăng: Tác động đối với thị trường cổ phiếu, trái phiếu và tiền mã hóa
Bối cảnh lạm phát tại Mỹ vào cuối năm 2025 đang chứng kiến một sự cân bằng tinh tế giữa áp lực giá cả kéo dài và các chiến lược đầu tư đang thay đổi. Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đã tăng lên 4,8% cho năm tới tính đến tháng 8 năm 2025, so với mức 4,5% vào tháng 7, cho thấy mối lo ngại gia tăng trên các nhóm nhân khẩu học [1]. Trong khi đó, dự báo của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 6 năm 2025 cho thấy lạm phát PCE sẽ giảm dần xuống 2,1% vào năm 2027, mặc dù con đường này vẫn đầy bất ổn [4]. Sự khác biệt giữa kỳ vọng ngắn hạn và dự báo dài hạn này tạo ra một môi trường phức tạp cho các nhà đầu tư khi điều hướng thị trường cổ phiếu, trái phiếu và tiền mã hóa. Cổ phiếu: Rủi ro theo ngành và cơ hội phòng thủ Kỳ vọng lạm phát tăng đang định hình lại định giá cổ phiếu và động lực ngành. S&P 500 được dự báo sẽ đạt 6.000 điểm vào cuối năm 2025, được hỗ trợ bởi tăng trưởng lợi nhuận hai con số, nhưng định giá cao làm dấy lên lo ngại về sự điều chỉnh [2]. Các ngành phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu đối mặt với kết quả trái chiều: trong khi nhu cầu ổn định và tăng trưởng tiền lương mang lại sức chống chịu, thuế quan và gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu lại tạo ra rủi ro [1]. Ví dụ, các công ty phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu, như các nhà sản xuất thực phẩm và đồ uống, có thể chứng kiến biên lợi nhuận bị thu hẹp khi chi phí nguyên vật liệu tăng [6]. Trong khi đó, ngành công nghệ đang phải đối mặt với những trở ngại do lạm phát gây ra. Các cổ phiếu công nghệ có định giá cao, vốn phụ thuộc vào dòng tiền tương lai được chiết khấu, chịu áp lực từ lãi suất và chi phí vay tăng [3]. Tuy nhiên, các công ty công nghệ phòng thủ với mô hình doanh thu định kỳ—chẳng hạn như các nhà cung cấp dịch vụ đám mây—có thể giữ được giá trị, khi các doanh nghiệp ưu tiên hiệu quả chi phí trong bối cảnh lạm phát [3]. Các công ty công nghiệp và sản xuất cũng chịu áp lực, với kỳ vọng chi phí tăng do nguyên liệu nhập khẩu và vận chuyển [6]. Trái phiếu: Tái phân bổ để tăng sức chống chịu Trên thị trường trái phiếu, các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại chiến lược để giảm thiểu rủi ro lạm phát. Tỷ lệ breakeven 10 năm—một chỉ báo cho kỳ vọng lạm phát—đã đạt mức cao nhất trong sáu tháng vào tháng 8 năm 2025, phản ánh nhu cầu đối với trái phiếu liên kết với lạm phát [3]. Trái phiếu ngắn hạn ngày càng được ưa chuộng khi các nhà đầu tư tìm cách giảm thiểu rủi ro từ lãi suất tăng, với phân khúc kỳ hạn 3 đến 7 năm của đường cong lợi suất trở thành trọng tâm cho việc tạo thu nhập [1]. Lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang càng làm phức tạp thêm các chiến lược trái phiếu. Trong khi FOMC duy trì mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25%–4,50%, dự báo tháng 6 năm 2025 cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2026 và 2027 [4]. Sự bất định này đã dẫn đến sự thay đổi trong cấu trúc danh mục đầu tư, với việc các nhà đầu tư ưu tiên tính linh hoạt hơn là các công cụ lãi suất cố định dài hạn [1]. Tiền mã hóa: Đa dạng hóa trong bối cảnh biến động Tài sản số ngày càng được xem là công cụ đa dạng hóa danh mục trong môi trường lạm phát. Bitcoin, mặc dù biến động mạnh, mang lại hồ sơ rủi ro-lợi nhuận độc đáo có thể tách rời khỏi các tài sản truyền thống [1]. Việc ngày càng nhiều người chấp nhận các quỹ ETF tiền mã hóa nhấn mạnh xu hướng rộng hơn hướng tới các khoản đầu tư thay thế, đặc biệt khi chính sách thương mại và căng thẳng địa chính trị làm gia tăng bất ổn kinh tế vĩ mô [5]. Tuy nhiên, thị trường tiền mã hóa vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi các thay đổi quy định và cú sốc kinh tế vĩ mô. Ví dụ, kỳ vọng lạm phát tăng có thể thúc đẩy dòng tiền vào Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa, nhưng các can thiệp chính sách đột ngột hoặc khủng hoảng thanh khoản có thể gây ra các đợt điều chỉnh mạnh [5]. Các nhà đầu tư được khuyến nghị nên coi tiền mã hóa là một phần bổ sung thay vì là khoản nắm giữ cốt lõi, cân bằng tiềm năng với rủi ro vốn có của nó. Các cân nhắc chiến lược cho cuối năm 2025 Sự tương tác giữa kỳ vọng lạm phát và hiệu suất các loại tài sản đòi hỏi một cách tiếp cận tinh tế. Đối với cổ phiếu, luân chuyển ngành sang các lựa chọn phòng thủ và đa dạng hóa quốc tế có thể giảm thiểu rủi ro. Đối với trái phiếu, tập trung vào các công cụ liên kết với lạm phát và kỳ hạn ngắn phù hợp với bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại. Đối với tiền mã hóa, phân bổ chiến lược vào các tài sản thay thế thanh khoản và ETF mang lại khả năng tiếp cận mà không bị quá mức. Khi Fed điều hướng giữa hai mục tiêu ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm, các nhà đầu tư cần duy trì sự linh hoạt. Chìa khóa nằm ở việc điều chỉnh chiến lược danh mục đầu tư phù hợp với quỹ đạo lạm phát đang thay đổi, tận dụng các phân tích dựa trên dữ liệu để cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận. Nguồn: [1] of Consumer Sentiment - University of Michigan [2] Mid-year market outlook 2025 | J.P. Morgan Research [3] Bond Market's Inflation Gauge Touches Six-Month High on ... [4] FOMC Statement June 2025
Đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9: Các điểm vào chiến lược cho nhà đầu tư cổ phiếu và thu nhập cố định
Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong chính sách tiền tệ, báo hiệu sự chuyển hướng ôn hòa nhằm giải quyết tình trạng thị trường lao động hạ nhiệt và áp lực lạm phát liên quan đến thuế quan [1]. Động thái này, được Ủy viên Christopher J. Waller ủng hộ và được Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh trong bài phát biểu tại Jackson Hole, tạo ra một cơ hội đặc biệt cho các nhà đầu tư điều chỉnh lại danh mục đầu tư hướng tới các lĩnh vực có khả năng hưởng lợi từ chi phí vay thấp hơn và thanh khoản được cải thiện [2]. Dưới đây, chúng tôi phân tích các điểm vào lệnh chiến lược trên thị trường cổ phiếu và thu nhập cố định, tận dụng động lực đặc thù của từng lĩnh vực và các tín hiệu kinh tế vĩ mô. Tái phân bổ cổ phiếu: Cơ hội tăng trưởng, vốn hóa nhỏ và toàn cầu Sự chuyển hướng ôn hòa này tăng cường động lực cho cổ phiếu tăng trưởng của Mỹ, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ và hạ tầng dựa trên AI. Việc S&P 500 đạt mức cao kỷ lục trong quý 3 năm 2025 cho thấy sức bền của lĩnh vực này, với định giá giao dịch cao hơn mức trung bình lịch sử trong bối cảnh lạc quan về tiềm năng lợi nhuận của trí tuệ nhân tạo [3]. Các nhà đầu tư nên ưu tiên tiếp cận các công ty công nghệ vốn hóa lớn và các doanh nghiệp đổi mới vốn hóa nhỏ có quyền định giá, vì lãi suất thấp hơn giúp giảm chi phí tài chính và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn [4]. Cổ phiếu quốc tế, đặc biệt là tại Nhật Bản và các thị trường mới nổi, cũng mang lại những cơ hội hấp dẫn. Chỉ số MSCI EAFE và chỉ số thị trường mới nổi đã tăng lần lượt 25,2% và 20,3% tính từ đầu năm đến nay, được thúc đẩy bởi việc giảm căng thẳng thương mại và các gói kích thích tài khóa [5]. Đồng USD suy yếu càng làm tăng sức hấp dẫn của tài sản nước ngoài, biến các thị trường này thành hàng rào phòng ngừa rủi ro trước tình trạng định giá quá cao trong nước và biến động do thuế quan [6]. Ngược lại, các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích và y tế sẽ gặp khó khăn trong môi trường lãi suất thấp, khi các mô hình tăng trưởng thấp khó có thể biện minh cho mức định giá cao [7]. Tái cân bằng thu nhập cố định: Kỳ hạn, tín dụng và phòng ngừa lạm phát Các chiến lược thu nhập cố định nên tập trung vào các công cụ có kỳ hạn ngắn hơn (3 đến 7 năm) để tận dụng việc lãi suất giảm trong ngắn hạn đồng thời giảm thiểu biến động từ các đợt biến động giá trái phiếu dài hạn [8]. Trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao, với mức chênh lệch lợi suất hấp dẫn và biến động thấp, mang lại lợi ích kép về thu nhập và tăng giá vốn, như đã được minh chứng qua mức lợi nhuận hàng tuần 0,27% trong quý 3 năm 2025 [9]. Trái phiếu chịu thuế có lợi suất trên 5,00% và trái phiếu đô thị dài hạn (trên 15 năm) cũng mang lại giá trị trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng chậm lại [10]. Để phòng ngừa lạm phát và rủi ro địa chính trị, việc phân bổ vào Trái phiếu Bảo vệ Lạm phát Kho bạc (TIPS) và vàng vẫn là điều quan trọng. Đường cong lợi suất dốc lên—lợi suất ngắn hạn giảm trong khi lợi suất dài hạn ổn định—càng củng cố lý do cho việc nắm giữ kỳ hạn trong thu nhập cố định, vì trái phiếu dài hạn có thể đóng vai trò là điểm tựa trong thời kỳ bất ổn kinh tế [11]. Rủi ro địa chính trị và chính sách: Cách tiếp cận dựa trên dữ liệu Mặc dù việc Fed cắt giảm lãi suất báo hiệu sự nới lỏng, các rủi ro cấu trúc vẫn còn tồn tại. Thuế quan thời Trump và căng thẳng thương mại toàn cầu tạo ra áp lực lạm phát, làm phức tạp dự báo cho cả tăng trưởng và lợi nhuận thu nhập cố định [12]. Các nhà đầu tư cần linh hoạt, sử dụng dữ liệu thời gian thực về bảng lương phi nông nghiệp, lạm phát PCE và số lượng nhà ở khởi công để định hướng luân chuyển các lĩnh vực [13]. Chiến lược barbell—cân bằng giữa cổ phiếu tăng trưởng có niềm tin cao với tài sản bảo vệ lạm phát—là phương án phòng thủ tốt nhất trước sự bất đối xứng kinh tế vĩ mô. Kết luận Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2025 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh chính sách mà còn là chất xúc tác cho việc tái phân bổ chiến lược. Bằng cách nghiêng về cổ phiếu tăng trưởng, thị trường quốc tế và thu nhập cố định kỳ hạn ngắn, nhà đầu tư có thể tận dụng sự chuyển hướng ôn hòa của Fed đồng thời phòng ngừa rủi ro lạm phát và chính sách thương mại còn tồn đọng. Như thường lệ, sự kỷ luật trong việc ra quyết định dựa trên dữ liệu sẽ phân biệt người chiến thắng và kẻ thua cuộc trong môi trường năng động này. Nguồn: [1] Fed official sends bold 5-word message on September interest rate cuts [2] Powell suggests rate cuts are coming — but not because of Trump [3] Weekly market commentary | BlackRock Investment Institute [4] The Fed's Pivotal Rate-Cutting Path: Strategic Implications... [5] Market Analysis | 08.25.25 [6] Third Quarter 2025 Asset Allocation Outlook [7] Post-Fed Rate Cut Optimism and Market Correction Risks [8] 2025 Fall Investment Directions: Rethinking diversification [9] Weekly fixed income commentary | 08/25/2025 [10] Active Fixed Income Perspectives Q3 2025: The power of ... [11] Fed Rate Cuts & Potential Portfolio Implications | BlackRock [12] Q3 2025 Outlook: Fear and Holding on Wall Street [13] Economic outlook: Third quarter 2025
Sau một thập kỷ sáp nhập thế kỷ của Buffett, Kraft Heinz (KHC.US) được cho là sắp tách ra
Theo tin tức từ Jinse Finance, theo Wall Street Journal, Kraft Heinz Company (KHC.US) đang tiến gần đến việc hoàn tất một kế hoạch chia tách, dự kiến sẽ tách tập đoàn thực phẩm và đồ uống lớn của Mỹ này thành hai thực thể độc lập, thông báo liên quan có thể sẽ được công bố vào tuần tới. Theo nguồn tin, tập đoàn thực phẩm này dự định tách mảng kinh doanh tạp hóa (bao gồm các sản phẩm như Kraft Macaroni & Cheese, Velveeta Cheese, Jell-O, Kool-Aid, v.v.) thành một thực thể riêng biệt với định giá khoảng 20 tỷ USD; phần còn lại sẽ tập trung vào các danh mục tăng trưởng nhanh hơn như ketchup và nước sốt, hình thành một công ty độc lập nhỏ hơn. Việc chia tách lần này về bản chất là sự “đảo ngược” của thương vụ sáp nhập giữa Kraft Foods Group và H.J. Heinz Company năm 2015, chính thương vụ sáp nhập năm đó đã tạo nên tập đoàn thực phẩm và đồ uống lớn thứ ba của Mỹ. Thương vụ sáp nhập năm 2015 được thúc đẩy bởi Berkshire Hathaway của Warren Buffett và 3G Capital. Theo thỏa thuận khi đó, cổ đông Kraft nắm giữ 49% cổ phần của công ty hợp nhất, cổ đông Heinz nắm giữ 51%; ngoài cổ phiếu của công ty hợp nhất, cổ đông Kraft còn nhận được cổ tức đặc biệt bằng tiền mặt 16,50 USD/cổ phiếu, toàn bộ khoản cổ tức này do cổ đông Heinz (Berkshire Hathaway và 3G Capital) chịu trách nhiệm chi trả bằng hình thức góp vốn cổ phần. Khi mới sáp nhập, tổng doanh thu của hai công ty khoảng 28 tỷ USD, nhưng con số này sau đó đã giảm dần xuống còn 6,35 tỷ USD. Buffett từng nói khi sáp nhập: “Tôi rất vui khi được tham gia thúc đẩy sự hợp nhất của hai doanh nghiệp xuất sắc và các thương hiệu mang tính biểu tượng này. Đây chính là kiểu giao dịch mà tôi yêu thích — kết hợp hai tổ chức đẳng cấp thế giới để tạo ra giá trị cho cổ đông. Tôi rất kỳ vọng vào cơ hội phát triển trong tương lai của công ty hợp nhất mới này.” Để thúc đẩy lợi nhuận, Kraft Heinz mới thành lập đã ngay lập tức triển khai kế hoạch cắt giảm chi phí và bắt đầu làn sóng thâu tóm, trong đó có thương vụ thất bại khi cố gắng mua lại Unilever (UL.US) với giá 143 tỷ USD vào năm 2017. Tuy nhiên, trong lúc công ty bận rộn cắt giảm chi phí và tìm kiếm thâu tóm, họ lại không nhận ra thị hiếu người tiêu dùng đã chuyển sang lựa chọn thực phẩm lành mạnh hơn. Khi nhu cầu thị trường đối với các sản phẩm như phô mai chế biến, xúc xích giảm sút, doanh số của công ty chịu áp lực, cuối cùng buộc phải thừa nhận giá trị của các thương hiệu Kraft và Oscar Mayer thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, đồng thời ghi nhận khoản lỗ giảm giá tài sản lên tới 15 tỷ USD. Bên cạnh đó, CEO đương nhiệm khi đó là Bernardo Hess cũng thừa nhận việc triển khai ngân sách từ đầu (tức là mọi khoản chi tiêu trong mỗi chu kỳ ngân sách đều phải được chứng minh hợp lý từ con số 0) đã thất bại. Hess từng nói vào năm 2019: “Chúng tôi đã quá lạc quan về hiệu quả tiết kiệm chi phí, nhưng những kỳ vọng đó cuối cùng đã không thành hiện thực.” Trong hàng loạt khó khăn, giá cổ phiếu Kraft Heinz liên tục giảm. Sau khi đạt đỉnh vào năm 2017, trong vòng mười năm kể từ khi sáp nhập, giá cổ phiếu đã giảm tổng cộng 61%, trong khi chỉ số S&P 500 cùng kỳ tăng tới 237%. Diễn biến này buộc Berkshire Hathaway phải tiếp tục ghi nhận giảm giá đối với 27,4% cổ phần Kraft Heinz mà họ nắm giữ, sau khi đã giảm giá 3 tỷ USD vào năm 2019, lần này lại giảm thêm 3,8 tỷ USD. Do chi phí sản xuất tăng cao, khả năng sinh lời của Kraft Heinz cũng liên tục giảm, đến năm 2025 đã rơi vào thua lỗ. Trong tình thế gần như không còn lối thoát, công ty hiện đang cân nhắc giải cứu bằng cách chia tách, nhưng chiến lược này có lẽ khó có thể cứu vãn tập đoàn thực phẩm và đồ uống đang gặp khó khăn này. Nhà phân tích Alan Galecki của nền tảng đầu tư Seeking Alpha cho biết: “Tôi không thấy việc chia tách có thể mang lại bất kỳ giá trị gia tăng nào,” “Tôi lo ngại cuối cùng sẽ xuất hiện hai công ty ‘ốm yếu’.” Một nhóm phân tích khác là TQP Research bổ sung: “Kế hoạch chia tách dự kiến yêu cầu cả hai thực thể độc lập đều phải đạt tăng trưởng mạnh về lãi lỗ, nhưng thực tế cho thấy việc chia tách Kraft Heinz khó có thể tạo ra giá trị mới cho cổ đông.” Phố Wall dường như cũng có quan điểm tương tự. Kể từ khi tin đồn chia tách xuất hiện vào tháng trước, giá cổ phiếu Kraft Heinz chỉ tăng 3%.
Điều hướng sự không chắc chắn về lạm phát: Triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9 và tác động đến thị trường
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ đối mặt với một quyết định then chốt vào tháng 9 năm 2025 khi lạm phát PCE lõi vẫn duy trì ở mức cao 2,9% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2025 [1]. Bối cảnh lạm phát này, được thúc đẩy bởi áp lực từ lĩnh vực dịch vụ và những biến dạng cấu trúc do thuế quan thời Trump, đã buộc Fed phải cân bằng tinh tế: giải quyết lạm phát trong khi giảm thiểu rủi ro đối với thị trường lao động vốn đã hạ nhiệt. Khi thị trường định giá xác suất 87% cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 [2], các nhà đầu tư cần đánh giá lại định giá tài sản và chiến lược vị thế để phù hợp với bối cảnh chính sách tiền tệ đang thay đổi. Lạm phát PCE lõi: Một trở ngại dai dẳng Báo cáo PCE lõi tháng 7 năm 2025 đã nhấn mạnh tình thế khó xử của Fed. Lạm phát dịch vụ, đặc biệt là trong lĩnh vực nhà ở và chăm sóc sức khỏe, đã tăng vọt lên 3,6% hàng năm, trong khi giá hàng hóa vẫn ở mức cao do thuế quan trung bình 18,6% [1]. Những yếu tố cấu trúc này làm phức tạp khả năng của Fed trong việc tạo ra một “hạ cánh mềm”, khi áp lực lạm phát không còn chỉ giới hạn ở các cú sốc cung tạm thời mà đã ăn sâu vào động lực tiền lương - giá cả. Thước đo lạm phát ưa thích của Fed, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động, đã vượt mục tiêu 2% trong sáu tháng liên tiếp, báo hiệu sự cần thiết phải điều chỉnh chính sách [3]. Sự chuyển hướng ôn hòa của Fed: Cắt giảm lãi suất và tín hiệu thị trường Biên bản của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cuối tháng 7 năm 2025 cho thấy sự thay đổi về giọng điệu, với các quan chức thừa nhận rủi ro suy giảm thị trường lao động lớn hơn lo ngại về lạm phát [3]. Điều này phù hợp với các mô hình lịch sử: trong các chu kỳ nới lỏng trước đây (ví dụ: 2001, 2008, 2020), Fed thường giảm lãi suất từ 100–200 điểm cơ bản trong vòng 12 tháng kể từ lần cắt giảm đầu tiên [4]. JPMorgan dự báo sẽ có thêm ba lần cắt giảm lãi suất nữa vào đầu năm 2026, đưa lãi suất quỹ liên bang mục tiêu xuống 3,25%–3,5% [2]. Quỹ đạo này sẽ giống với phản ứng trong đại dịch năm 2020, khi chính sách nới lỏng mạnh mẽ đã hỗ trợ định giá tài sản bất chấp lạm phát cao. Hàm ý định giá tài sản: Các lĩnh vực và chiến lược Việc dự đoán cắt giảm lãi suất có khả năng sẽ định hình lại định giá tài sản trên nhiều khía cạnh: Cổ phiếu: Các lĩnh vực tăng trưởng, đặc biệt là công nghệ và các ngành công nghiệp dựa trên AI, được dự báo sẽ hưởng lợi từ lãi suất chiết khấu thấp hơn và thanh khoản tăng. Theo lịch sử, S&P 500 đạt mức lợi nhuận trung bình 14,1% trong 12 tháng sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong một chu kỳ nới lỏng [4]. Các lĩnh vực phòng thủ như chăm sóc sức khỏe và tiện ích, vốn có nhu cầu không co giãn, cũng đã vượt trội trong các chu kỳ nới lỏng lạm phát [1]. Ngược lại, cổ phiếu giá trị và cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể gặp khó khăn khi nhà đầu tư ưu tiên tài sản có thời hạn dài. Thu nhập cố định: Môi trường Fed ôn hòa có lợi cho trái phiếu kỳ hạn dài và Trái phiếu Bảo vệ Lạm phát Kho bạc (TIPS). Đường cong lợi suất dự kiến sẽ dốc lên, với lợi suất Kho bạc 10 năm có thể giảm xuống dưới 2,0% khi các đợt cắt giảm lãi suất diễn ra [4]. Trái phiếu Kho bạc ngắn hạn và trái phiếu doanh nghiệp chất lượng cao vẫn hấp dẫn để duy trì thanh khoản và giảm thiểu rủi ro tín dụng [2]. Tài sản thực: Vàng và quỹ đầu tư bất động sản (REITs) đang thu hút sự chú ý như các biện pháp phòng ngừa lạm phát. Giá vàng theo lịch sử tăng trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất do chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi giảm [4]. REITs, vốn hưởng lợi từ chi phí vay thấp hơn, cũng đã ghi nhận lợi nhuận tích cực trong môi trường nới lỏng [1]. Định vị cho chu kỳ nới lỏng của Fed Các nhà đầu tư nên áp dụng cách tiếp cận chiến thuật để điều hướng chu kỳ nới lỏng tiềm năng của Fed: - Phân bổ cổ phiếu: Tăng tỷ trọng cổ phiếu tăng trưởng (ví dụ: hạ tầng AI, năng lượng tái tạo) và các lĩnh vực phòng thủ (ví dụ: chăm sóc sức khỏe, tiện ích). - Thu nhập cố định: Kéo dài kỳ hạn trái phiếu, ưu tiên Kho bạc dài hạn và TIPS, đồng thời duy trì chiến lược barbell với trái phiếu doanh nghiệp ngắn hạn. - Tài sản thực: Tăng tỷ trọng vàng và REITs để phòng ngừa rủi ro lạm phát. - Đa dạng hóa toàn cầu: Xem xét cổ phiếu và trái phiếu quốc tế, đặc biệt ở các thị trường có chính sách tiền tệ nới lỏng (ví dụ: Nhật Bản, các nền kinh tế mới nổi). Quyết định của Fed vào tháng 9 sẽ mang tính then chốt trong việc xác định quỹ đạo của chu kỳ nới lỏng này. Nếu ngân hàng trung ương tiến hành cắt giảm 25 điểm cơ bản, điều này có thể làm suy yếu đồng đô la Mỹ và thúc đẩy cổ phiếu, đặc biệt ở các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như công nghệ và bất động sản [5]. Tuy nhiên, áp lực lạm phát cấu trúc từ thuế quan và tăng trưởng tiền lương cho thấy Fed có thể cần cân bằng cẩn thận hai mục tiêu kép, tránh kích thích quá mức trong khi vẫn đảm bảo ổn định giá cả. Kết luận Sự tương tác giữa lạm phát PCE lõi và chính sách của Fed trong năm 2025 mang đến cả thách thức lẫn cơ hội cho nhà đầu tư. Bằng cách điều chỉnh danh mục đầu tư phù hợp với các mô hình lịch sử về hiệu suất tài sản trong các chu kỳ nới lỏng và tính đến các trở ngại lạm phát cấu trúc, nhà đầu tư có thể định vị để tận dụng sự chuyển hướng ôn hòa tiềm năng của Fed. Khi cuộc họp tháng 9 đến gần, việc theo dõi báo cáo việc làm tháng 8 và dữ liệu lạm phát sẽ rất quan trọng để tinh chỉnh chiến lược trong môi trường năng động này. **Nguồn:[1] Lạm phát lõi tăng lên 2,9% trong tháng 7, cao nhất kể từ tháng 2 [2] Động thái tiếp theo của Fed là gì? | J.P. Morgan Research [3] The Fed - Monetary Policy [4] Cổ phiếu hoạt động như thế nào trong các chu kỳ nới lỏng của Fed? [5] Triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed và tác động đối với cổ phiếu và trái phiếu
Lệnh đã khớp
Kịch bản giao hàng