Đợt giảm giá mới nhất của Bitcoin (BTC) đã đẩy tài sản này xuống mức giá thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2025, và cổ phiếu MSTR của Strategy cũng đang chịu áp lực. Giá cổ phiếu đã giảm xuống còn 197 USD trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2024, kéo dài chuỗi khó khăn của mình.
Những điểm chính:
Động thái chuyển 5,77 tỷ USD Bitcoin của Strategy có khả năng là tái cấu trúc lưu ký.
Hệ số Giá trị Tài sản Ròng (NAV) của MSTR lần đầu tiên giảm xuống dưới một, làm tăng lo ngại của nhà đầu tư về công ty.
Một nhà phân tích Bitcoin cho biết việc thanh lý bắt buộc đối với Strategy vẫn khó xảy ra dù thị trường căng thẳng.
Chuyển ví gây hoang mang sau khi chuyển 5,7 tỷ USD Bitcoin
Sự lo lắng trên thị trường tăng vọt vào thứ Sáu sau khi Strategy chuyển 58.915 BTC (5,77 tỷ USD) vào các ví mới, ngay lập tức làm dấy lên suy đoán trên X rằng công ty đang chuẩn bị bán một phần tài sản nắm giữ. Sự ồn ào càng tăng khi các bot và nhà giao dịch thuật toán phản ứng mạnh mẽ với động thái này.
Strategy( @Strategy ) đã chuyển 58.915 $BTC (5,77 tỷ USD) vào các ví mới hôm nay, có khả năng là cho mục đích lưu ký.
— Lookonchain (@lookonchain) November 14, 2025
Các nhà phân tích nhanh chóng trấn an trước sự hoảng loạn, lưu ý rằng giao dịch chuyển này dường như là tái cấu trúc lưu ký chứ không phải phân phối. Một nhà phân tích crypto viết,
“Arkham AI cho rằng đây là cân bằng lại ví chứ không phải phân phối. Thị trường đang phản ứng, và các bot thì bán tháo. Bất kỳ cái cớ hay tin giả nào cũng đủ để làm khó các nhà đầu tư nhỏ lẻ.”
Bất chấp sự làm rõ này, tâm lý thị trường crypto vẫn mong manh khi các nhà giao dịch cố gắng đánh giá liệu có vấn đề sâu xa nào đang xuất hiện bên dưới bề mặt hay không.
Liên quan: Bitcoin, Ethereum hiện đang hoạt động trong các “vũ trụ tiền tệ” khác nhau: Dữ liệu
NAV của MSTR giảm xuống dưới 1, lần đầu tiên không được ưa chuộng đối với Strategy
Diễn biến đáng lo ngại hơn đến từ các chỉ số định giá của Strategy. Lần đầu tiên, hệ số Giá trị Tài sản Ròng (NAV) của Strategy giảm xuống dưới 1, nghĩa là thị trường hiện định giá cổ phiếu MSTR thấp hơn giá trị số Bitcoin mà công ty nắm giữ, một sự đảo chiều mạnh mẽ so với nhiều năm giao dịch ở mức giá cao hơn giá trị thực. Hiện tại, giá trị mNAV đã trở lại trên 1, ở mức 1,09, nhưng vẫn còn thấp.
Dữ liệu NAV của Bitcoin Strategy Tracker. Nguồn: X Một NAV dưới 1 cho thấy giá trị thị trường của Strategy đã giảm xuống dưới giá trị số BTC mà họ nắm giữ trừ đi các khoản nợ, báo hiệu rằng thị trường đang định giá công ty thấp hơn so với lượng dự trữ BTC cơ bản. Điều này thường phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về rủi ro nợ, thanh khoản hoặc tính bền vững của mô hình mua Bitcoin tích cực của công ty.
Tương tự, trưởng bộ phận nghiên cứu của K33 Research, Vetle Lunde, đã nhấn mạnh mức giảm 79,2 tỷ USD trong phần bù vốn chủ sở hữu của Strategy kể từ tháng 11 năm 2024. Lunde bổ sung rằng mặc dù Strategy đã huy động được 31,1 tỷ USD thông qua pha loãng, gần 48,1 tỷ USD nhu cầu Bitcoin ngụ ý vẫn chưa chuyển thành các giao dịch mua BTC thực tế. Nói một cách đơn giản, khẩu vị của nhà đầu tư đối với MSTR không còn thúc đẩy việc tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin như trước đây nữa.
Chênh lệch/Phần bù vốn hóa thị trường MSTR so với lượng BTC nắm giữ. Nguồn: Vetle Lunde/X Tuy vậy, người ủng hộ Bitcoin là Willy Woo đã giảm nhẹ lo ngại về việc thanh lý. Nhà phân tích này cho biết Strategy khó có khả năng bị buộc phải bán Bitcoin trong thị trường gấu tiếp theo miễn là MSTR giao dịch trên 183,19 USD vào năm 2027, mức giá gắn với khoảng 91.500 USD/BTC, giả định hệ số NAV là 1x. Woo chỉ cảnh báo về khả năng thanh lý một phần nếu Bitcoin hoạt động kém trong chu kỳ tăng giá dự kiến năm 2028.
Liên quan: 3 lý do khiến Bitcoin và các thị trường rủi ro bị bán tháo: Liệu có phục hồi trong tầm mắt?
