Chính phủ Hoa Kỳ đã chính thức mở cửa trở lại sau 43 ngày đóng cửa, và thế giới tài chính hiện đang chuẩn bị cho những thay đổi lớn. Nhà phân tích vĩ mô Raoul Pal tin rằng việc mở cửa trở lại sẽ giải phóng một làn sóng thanh khoản mạnh mẽ có thể định hình lại các thị trường, lãi suất, chi tiêu toàn cầu và thậm chí là tương lai của crypto. Pal chỉ ra cách các hành động của chính phủ, chính sách của ngân hàng trung ương và các gói kích thích quốc tế có thể hội tụ trong những tháng tới.
Theo Pal, thay đổi lớn đầu tiên sẽ đến từ Tài khoản Tổng quỹ Kho bạc (TGA). Khi chính phủ hoạt động trở lại, chi tiêu từ TGA sẽ tiếp tục và đều đặn bơm thanh khoản vào thị trường. Ông dự đoán dòng tiền này sẽ tiếp tục trong vài tháng, cung cấp thêm sự hỗ trợ cho nền kinh tế.
Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang đang chuẩn bị kết thúc chính sách Thắt chặt Định lượng (QT) vào tháng 12. Khi QT dừng lại, bảng cân đối kế toán của Fed sẽ ngừng thu hẹp và bắt đầu mở rộng trở lại, tự nhiên bổ sung thêm thanh khoản cho hệ thống. Khi thanh khoản tăng lên, Pal dự đoán đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu – một phản ứng điển hình khi nguồn cung tiền tăng.
Pal cảnh báo rằng thách thức tiếp theo sẽ là tránh tình trạng thiếu hụt vốn vào cuối năm, điều thường gây áp lực lên các ngân hàng. Để giảm thiểu rủi ro này, ông kỳ vọng các nhà quản lý sẽ triển khai các công cụ thanh khoản tạm thời như các chương trình Tài trợ Kỳ hạn và các hoạt động Standing Repo Facility (SRF) để duy trì dòng tiền ổn định.
Ông cũng dự đoán rằng các biện pháp ngắn hạn này sẽ mở đường cho những thay đổi cấu trúc lớn hơn. Đầu quý 1, Pal kỳ vọng sẽ có điều chỉnh đối với Tỷ lệ Đòn bẩy Bổ sung (SLR), cho phép các ngân hàng nắm giữ nhiều trái phiếu hơn và mở rộng bảng cân đối kế toán. Ông mô tả đây là một “bazooka thanh khoản” có thể đẩy lãi suất xuống thấp hơn.
- Cũng đọc :
- Điều gì đã xảy ra trên thị trường Crypto hôm nay? Giá Bitcoin tiến gần $104K, phê duyệt XRP ETF, và các tin tức Crypto hàng đầu
- ,
Trên toàn cầu, Pal nhấn mạnh rằng Trung Quốc tiếp tục mở rộng bảng cân đối kế toán, trong khi châu Âu đang chuẩn bị các gói kích thích tài khóa bổ sung. Tại Hoa Kỳ, các khoản thanh toán kích thích mới và chi tiêu gia tăng theo “Big Beautiful Bill” cũng có khả năng xảy ra, đặc biệt khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đang đến gần.
Ở lĩnh vực crypto, Pal tin rằng Hoa Kỳ đang tiến gần đến các giai đoạn cuối cùng của Đạo luật CLARITY — một dự luật quan trọng sẽ thiết lập khung pháp lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số.
Bất chấp kỳ vọng về thanh khoản tăng, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang vẫn chia rẽ về quyết định lãi suất tháng 12. Một số nhà hoạch định chính sách, bao gồm Thống đốc Stephen Miran, ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, cho rằng việc dừng giảm lãi suất có thể cản trở tiến trình kinh tế. Những người khác, như Mary Daly – người lâu nay ủng hộ cắt giảm lãi suất – lần đầu tiên chưa quyết định do dữ liệu kinh tế hỗn hợp. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cũng chưa chắc chắn.
Giữa bối cảnh bất ổn này, thị trường crypto đã suy yếu, với Bitcoin giảm xuống dưới $100,000 và nhiều altcoin điều chỉnh giảm. Tất cả sự chú ý hiện đang hướng về cuộc họp FOMC ngày 10 tháng 12, nơi quyết định cuối cùng về việc cắt giảm lãi suất sẽ định hình xu hướng thị trường bước vào năm mới.
