Fed tiếp tục làm nguội thị trường, kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm mạnh!

Do lo ngại về lạm phát, cùng với dấu hiệu thị trường lao động tương đối ổn định sau hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, ngày càng nhiều nhà hoạch định chính sách của Fed đang phát đi tín hiệu thận trọng về việc nới lỏng thêm, điều này khiến kỳ vọng thị trường về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm xuống gần mức 50-50.

Vào đầu phiên Mỹ thứ Năm, vàng giao ngay đã trả lại mức tăng trong ngày, giảm nhanh 16 USD trong ngắn hạn, từng lúc tiến sát 4180 USD/ounce; bạc giao ngay trong ngày chuyển sang giảm 1%, mất mốc 53 USD/ounce.

Như để làm nổi bật tình thế quyết sách tinh tế này, Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly—người trước đây luôn ủng hộ mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất của Fed—vào thứ Năm cho biết, quyết định trước cuộc họp chính sách tiếp theo khoảng bốn tuần là “quá sớm”.

“Tôi giữ thái độ cởi mở, nhưng vẫn chưa đưa ra quyết định cuối cùng cho suy nghĩ của mình, tôi mong được thảo luận với các đồng nghiệp,” Daly phát biểu tại một sự kiện ở Dublin, Ireland.

Người mới nhất lên tiếng ủng hộ việc tạm dừng cắt giảm lãi suất là Chủ tịch Fed Boston Susan Collins, bà cho biết hôm thứ Tư rằng ngưỡng để tiếp tục cắt giảm lãi suất trong thời gian tới là “tương đối cao”.

“Trừ khi có bằng chứng rõ ràng về sự xấu đi của thị trường lao động, tôi sẽ thận trọng với việc nới lỏng chính sách thêm nữa, đặc biệt là khi thông tin liên quan đến lạm phát bị hạn chế do chính phủ đóng cửa,” Collins phát biểu tại một hội nghị ngân hàng ở Boston, đồng thời bổ sung rằng lãi suất chính sách có thể cần “duy trì không đổi trong một thời gian”.

Collins đã hai lần bỏ phiếu ủng hộ Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay, và những phát biểu thẳng thắn bất thường này cho thấy sự chia rẽ trong nội bộ Fed ngày càng sâu sắc, đồng thời phản ánh sự thiếu đồng thuận về việc cắt giảm lãi suất thêm lần nữa. Chủ tịch Fed Powell cũng đã chỉ ra những thách thức này tại cuộc họp cắt giảm lãi suất gần đây nhất hai tuần trước, ông nói rằng việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 9-10 tháng 12 là “còn xa mới chắc chắn”.

Với phát biểu của Collins, cộng thêm hướng dẫn từ Nhà Trắng hôm thứ Tư—ngay cả khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại, dữ liệu chính thức về lạm phát và thị trường lao động cũng có thể không được công bố kịp thời (thậm chí có thể không bao giờ) trước cuộc họp tiếp theo của Fed—thị trường đã rút khỏi đặt cược chắc chắn trước đó về việc Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12.

Là chỉ báo thời gian thực tốt nhất về kỳ vọng chính sách của Fed trên thị trường, hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn hiện cho thấy xác suất Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cắt giảm lãi suất vào ngày 10 tháng 12 chỉ khoảng 55%.

“Chủ tịch Fed Boston Collins đã công khai phản đối việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, điều này làm gia tăng lo ngại của chúng tôi về việc Powell khó kiểm soát sự chia rẽ trong nội bộ FOMC, đồng thời tạo thêm sự bất định cho lộ trình lãi suất,” Krishna Guha, Phó chủ tịch Evercore ISI, viết trong báo cáo hôm thứ Năm, “Việc bà ấy công khai phản đối rõ ràng quyết định cắt giảm lãi suất tháng 12 cho thấy, nếu Powell cố gắng thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất, bà ấy rất có thể sẽ bỏ phiếu phản đối.”

Một số dữ liệu do khu vực tư nhân công bố, cũng như từ các cuộc khảo sát của chính Fed, có thể ủng hộ quan điểm giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo.

Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng của Apollo, ước tính rằng 55% các mặt hàng cấu thành chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đều tăng giá trên 3%. Trong khi mục tiêu lạm phát của Fed là 2%.

“Đây là lý do khiến Fed khó có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 12,” Slok viết hôm thứ Tư.

Tuy nhiên, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Hassett hôm thứ Năm lại cho rằng, không có nhiều lý do để không cắt giảm lãi suất. Ông dự đoán GDP quý IV sẽ giảm 1,5% do chính phủ đóng cửa.

Hassett cũng cho biết, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 10 không bao gồm tỷ lệ thất nghiệp, vì vậy sẽ không bao giờ biết được tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 là bao nhiêu. Báo cáo việc làm tháng 9 có thể sẽ có vào tuần tới.

Ông nói: “Khảo sát hộ gia đình không được thực hiện trong tháng 10, vì vậy chúng ta chỉ nhận được một nửa báo cáo việc làm. Chúng ta sẽ có dữ liệu về số lượng việc làm, nhưng không có tỷ lệ thất nghiệp, và tình trạng này chỉ kéo dài trong một tháng.”

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ bao gồm hai khảo sát—một khảo sát doanh nghiệp (tạo ra số liệu việc làm phi nông nghiệp chính), một khảo sát hộ gia đình (chịu trách nhiệm về tỷ lệ thất nghiệp). Mặc dù nhiều doanh nghiệp lưu giữ hồ sơ và báo cáo dữ liệu điện tử, nhưng việc liên hệ lại với người lao động để yêu cầu họ nhớ lại tình trạng việc làm trong một tuần cụ thể của tháng 10 sẽ khó khăn hơn nhiều.