Quan điểm: Sự khác biệt trong mô hình lợi nhuận giữa Tether và Circle ngày càng gia tăng

Theo phân tích, lợi nhuận ròng của Tether đạt 13 tỷ USD vào năm 2024, trong đó chỉ 54% đến từ lãi suất trái phiếu Mỹ. Gần 5 tỷ USD đến từ lợi nhuận chưa thực hiện từ BTC và vàng, với lượng nắm giữ BTC vượt quá 100,000 đồng, cho thấy cấu trúc thu nhập có độ biến động cao.

Circle tiết lộ trong bản cáo bạch IPO rằng doanh thu của họ đạt 1.676 tỷ USD vào năm 2024, với 95%-99% đến từ thu nhập lãi suất và thu nhập dịch vụ chỉ chiếm 0.9%. Tether có xu hướng theo mô hình "quỹ phòng hộ ngoài khơi" trong khi Circle tiến hành niêm yết tuân thủ ổn định hơn giống như một "quỹ tiền tệ kỹ thuật số" gắn chặt với chu kỳ lãi suất. Cấu trúc lợi nhuận của hai stablecoin này đang ngày càng khác biệt.