Tramp ma'muriyati ish boshlaganiga bir yil bo‘ldi, AQSh kripto sanoatidagi o‘zgarishlar

Muallif: Tiger Research

2025 yilda, AQSh hukumati kriptovalyutani qo‘llab-quvvatlovchi siyosatni ilgari surmoqda, uning maqsadi aniq va qisqa: mavjud kriptovalyuta sohasini an’anaviy moliya sohasi bilan bir xil tarzda tartibga solish.

Asosiy nuqtalar

• AQSh kriptovalyutani butun sohani oddiygina qabul qilish o‘rniga, uni mavjud moliyaviy infratuzilmasiga kiritishga harakat qilmoqda.

• O‘tgan bir yil davomida Kongress, AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) hamda Tovar fyuchers shartnomalari savdo komissiyasi (CFTC) qoidalarni joriy etish va moslashtirish orqali kriptovalyutani asta-sekin ushbu tizimga kiritdi.

• Regulyatorlar o‘rtasida ziddiyatlar mavjud bo‘lsa-da, AQSh tartibga solish doirasini takomillashtirish bilan birga sohaning o‘sishini ham qo‘llab-quvvatlamoqda.

1. AQShning kriptovalyuta sohasini qamrab olishi

Trump prezidentlikka qayta saylanganidan so‘ng, hukumat bir qator agressiv, kriptovalyutani qo‘llab-quvvatlovchi siyosatlarni joriy qildi. Bu avvalgi pozitsiyadan keskin burilish bo‘ldi — ilgari kriptovalyuta sohasi asosan nazorat va tartibga solish obyekti sifatida ko‘rilgan edi. AQSh ilgari tasavvur qilib bo‘lmaydigan bosqichga kirdi: deyarli bir tomonlama qarorlar bilan kriptovalyuta sohasini o‘z tizimiga qamrab olmoqda.

SEC va CFTC pozitsiyasining o‘zgarishi, shuningdek, an’anaviy moliya institutlarining kriptovalyuta bilan bog‘liq faoliyatga kirib kelishi keng ko‘lamli strukturaviy o‘zgarishlar sodir bo‘layotganidan dalolat beradi.

Ayniqsa, bu o‘zgarishlar Trump prezidentlikka qayta saylanganidan atigi bir yil o‘tganidan so‘ng yuz berdi. Hozirgacha AQShda tartibga solish va siyosat darajasida qanday aniq o‘zgarishlar bo‘ldi?

2. AQShning kriptovalyutaga munosabatidagi bir yillik o‘zgarish

2025 yilda Trump hukumati ish boshlashi bilan AQSh kriptovalyuta siyosatida tub burilish yuz berdi. Ijroiya hokimiyati, Kongress va regulyatorlar hamkorlikda harakat qilib, asosiy e’tiborni bozor noaniqligini kamaytirish va kriptovalyutani mavjud moliyaviy infratuzilmaga integratsiya qilishga qaratdi.

2.1. AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi

Ilgari SEC kriptovalyuta bilan bog‘liq faoliyatlarga asosan huquqni muhofaza qilish choralari orqali javob berardi. Ripple, Coinbase, Binance va Kraken staking xizmatlari bilan bog‘liq yirik ishlar doirasida SEC tokenlarning huquqiy maqomi yoki qanday faoliyatga ruxsat berilishi bo‘yicha aniq mezonlarni belgilamasdan da’vo qo‘zg‘atgan, ko‘pincha holatga keyinchalik izoh berish asosida harakat qilgan. Bu esa kriptovalyuta kompaniyalarini biznesni rivojlantirish o‘rniga ko‘proq tartibga solish xavfiga qarshi kurashishga majbur qilgan.

Bu pozitsiya kriptovalyutaga nisbatan konservativ munosabatda bo‘lgan rais Gary Gensler iste’foga chiqqanidan so‘ng o‘zgara boshladi. Paul Atkins rahbarligida SEC ochiqroq yondashuvga o‘tdi va sohani faqat sud orqali emas, balki tartibga solish doirasiga kiritishga qaratilgan asosiy qoidalarni ishlab chiqishga kirishdi.

Bunga muhim misol sifatida “Kripto loyihasi” e’lon qilindi. Ushbu loyiha orqali SEC o‘z niyatini bildirdi: qaysi tokenlar qimmatli qog‘oz hisoblanishini va qaysilari hisoblanmasligini aniq belgilovchi standartlarni ishlab chiqish. Ilgari yo‘nalishi noaniq bo‘lgan bu regulyator o‘zini yanada inklyuziv tashkilot sifatida qayta shakllantira boshladi.

2.2. AQSh Tovar fyuchers shartnomalari savdo komissiyasi

Manba: Tiger Research

Ilgari CFTCning kriptovalyutaga aralashuvi asosan derivativ bozorlarni tartibga solish bilan cheklangan edi. Biroq, bu yil u yanada faol pozitsiyani egalladi, Bitcoin va Ethereumni rasmiy ravishda tovar sifatida tan oldi va an’anaviy institutlarning ularni ishlatishini qo‘llab-quvvatladi.

“Raqamli aktivlar garovi pilot dasturi” muhim tashabbus bo‘ldi. Ushbu dastur orqali Bitcoin, Ethereum va USDC derivativ savdolarida garov sifatida ishlatilishiga ruxsat berildi. CFTC ushbu aktivlarga an’anaviy garov aktivlariga nisbatan qo‘llaniladigan chegirma koeffitsienti va risklarni boshqarish standartlarini tatbiq etdi.

Bu o‘zgarish CFTC endi kripto aktivlarni faqat spekulyativ vosita sifatida emas, balki an’anaviy moliyaviy aktivlar bilan teng, barqaror garov aktivlari sifatida tan olishni boshlaganini ko‘rsatadi.

2.3. Valyuta nazorati boshqarmasi

Manba: Tiger Research

Ilgari OCC kriptovalyuta sohasidan uzoqda edi. Kriptovalyuta kompaniyalari har bir shtatda alohida litsenziya olishga majbur bo‘lib, federal bank nazorati tizimiga kira olmasdi, biznesini kengaytirishda cheklovlarga duch kelar va an’anaviy moliya tizimi bilan strukturaviy bog‘lanishda muammolarga duch kelardi, natijada ko‘pchilik regulyatsiyadan tashqarida faoliyat yuritardi.

Endi bu yondashuv o‘zgardi. OCC kriptovalyuta kompaniyalarini moliyaviy tizimdan chetlatish o‘rniga, ularni mavjud bank nazorati doirasiga kiritishni tanladi. U bir qator izohli xatlar (muayyan moliyaviy faoliyatga ruxsat berilishini tushuntiruvchi rasmiy hujjatlar) chiqardi va ruxsat etilgan faoliyat doirasini bosqichma-bosqich kengaytirdi, jumladan, kripto aktivlarni saqlash, savdo qilish va hatto bank to‘lov zanjirida tranzaksiya to‘lovlarini amalga oshirishni ham qamrab oldi.

Bu o‘zgarishlar 12 oyda cho‘qqiga chiqdi: OCC Circle va Ripple kabi asosiy kompaniyalarga shartli ravishda milliy trest bank nizomini tasdiqladi. Bu juda muhim, chunki bu kripto kompaniyalariga an’anaviy moliya institutlari bilan teng maqom berdi. Endi ular yagona federal nazorat ostida butun mamlakat bo‘ylab faoliyat yurita oladi va ilgari vositachi banklar orqali amalga oshirilgan o‘tkazmalarni an’anaviy banklar kabi bevosita amalga oshira oladi.

2.4. Qonunchilik va ijro farmonlari

Manba: Tiger Research

Ilgari AQSh 2022 yildan boshlab stablecoin qonunchiligini ishlab chiqishni boshlagan bo‘lsa-da, bir necha bor kechikishlar bozorni tartibga solinmagan holda qoldirdi. Zaxira tarkibi, tartibga solish vakolati va emissiya talablari bo‘yicha aniq standartlar yo‘qligi sababli, investorlar emissiya qiluvchi kompaniyaning yetarli zaxiraga ega ekanligini ishonchli tekshira olmasdi va ayrim emitentlarning zaxira shaffofligiga shubha uyg‘otdi.

“GENIUS qonuni” stablecoin emissiyasi talablari va zaxira standartlarini aniq belgilash orqali ushbu muammolarni hal qildi. U emissiya qiluvchilarni chiqarilgan miqdorga teng 100% zaxira saqlashga majbur qiladi, zaxira aktivlarini qayta garovga qo‘yishni taqiqlaydi va tartibga solish vakolatini federal moliyaviy regulyatorlarga birlashtiradi.

Shu tariqa, stablecoinlar qonuniy to‘lov vositasi sifatida kafolatlangan va huquqiy maqomga ega raqamli dollar bo‘ldi.

3. Yo‘nalish aniq, raqobat va muvozanat birga

O‘tgan bir yil davomida AQSh kriptovalyuta siyosatining yo‘nalishi aniq bo‘ldi: kriptovalyuta sohasini rasmiy moliyaviy tizimga kiritish. Biroq, bu jarayon silliq va to‘liq muammosiz kechmayapti.

AQSh ichida fikrlar tafovuti hanuz mavjud. Maxfiylikka yo‘naltirilgan Tornado Cash mikser xizmatiga oid bahslar bunga yaqqol misol: ijro organlari noqonuniy mablag‘lar oqimini to‘sish uchun faol choralar ko‘rmoqda, SEC raisi esa maxfiylikni haddan tashqari cheklamaslik kerakligini ochiq ogohlantirdi. Bu AQSh hukumati ichida kriptovalyutaga nisbatan to‘liq yagona tushuncha yo‘qligini ko‘rsatadi.

Biroq, bu tafovutlar siyosatning beqarorligini anglatmaydi, ular AQSh qaror qabul qilish tizimining o‘ziga xos xususiyatiga yaqinroq. Har xil vakolatli idoralar muammoni o‘z nuqtai nazaridan talqin qiladi, ba’zan ochiq norozilik bildiradi va o‘zaro muvozanat va ishontirish orqali oldinga harakat qiladi. Qattiq tartibga solish va innovatsiyani himoya qilish o‘rtasidagi ziddiyat qisqa muddatda muammolar keltirib chiqarishi mumkin, biroq uzoq muddatda tartibga solish standartlarini yanada aniq va aniq qiladi.

Asosiysi, bu ziddiyatlar jarayonni to‘xtatgani yo‘q. Hatto bahs-munozaralar davomida ham AQSh bir nechta yo‘nalishda harakat qilmoqda: SEC qoidalar ishlab chiqmoqda, CFTC infratuzilmani integratsiya qilmoqda, OCC institutlarni qamrab olmoqda va Kongress standartlarni belgilash uchun qonunlar qabul qilmoqda. U to‘liq konsensusni kutmaydi, balki raqobat va muvofiqlashtirishni birga olib boradi va tizimni doimiy rivojlantiradi.

Natijada, AQSh kriptovalyutani to‘liq erkin qo‘ymadi va uni bostirishga ham uringani yo‘q, balki tartibga solish, yetakchilik va bozor infratuzilmasini qayta shakllantirdi. Ichki bahs va ziddiyatlarni harakatlantiruvchi kuchga aylantirish orqali AQSh global kriptovalyuta sanoati markazini o‘ziga jalb qilish strategiyasini tanladi.

O‘tgan yilning ahamiyati shundaki, bu yo‘nalish endi shunchaki bayonot emas, balki aniq siyosat va amaliyotga aylangan.