Yangi SEC qoidalari Morgan Stanley va Goldman Sach’ga siz o‘ylagan xavfsizlik kafolatisiz sizning shaxsiy kalitlaringizni qonuniy ravishda “nazorat qilish” imkonini beradi

SEC o‘zining kripto aktivlar bo‘yicha tez-tez so‘raladigan savollarini yangiladi, Morgan Stanley, Goldman Sachs va boshqa broker-dilerlar kripto aktiv qimmatli qog‘ozlari uchun kustodiya va kapital talablarini qanday qondirishi mumkinligini aniqlik kiritdi hamda ushbu doira Bitcoin va Ethereum ETF faoliyatiga qanday tatbiq etilishini ko‘rsatdi.

Yangilanish Trading and Markets FAQ indeksida “Frequently Asked Questions Relating to Crypto Asset Activities and Distributed Ledger Technology (May 15, 2025) – UPDATED December 17, 2025.” nomi ostida paydo bo‘ldi.

Bu kompaniyalarga tokenizatsiyalangan qimmatli qog‘ozlarni tarqatish va ETP market-making uchun kustodiya dizayni muhim bo‘lib qolayotgan bir paytda, xodimlar tomonidan joylashtirilgan amaldagi ma’lumotnoma sifatida xizmat qiladi.

SEC’ning yangilangan kustodiya ko‘rsatmalari brokerlarning kripto aktivlar ustidan nazoratini qanday o‘zgartiradi

FAQ matnida xodimlar 15c3-3(b)-qoidasi “possession or control” broker-dilerlar tomonidan saqlanayotgan qimmatli qog‘oz bo‘lmagan kriptolarga tatbiq etilmasligini yana bir bor ta’kidlaydi, bu esa qimmatli qog‘ozlar kustodiyasiga tatbiq etiladigan Customer Protection Rule mexanizmlaridan tashqarida qoladi.

Kripto aktiv qimmatli qog‘ozlari uchun xodimlar broker-diler 15c3-3(c)-qoidasi asosida “control”ni o‘rnatishi mumkinligini aytadi, hatto instrument sertifikatlanmagan bo‘lsa ham, mos keluvchi control locationlardan foydalanish orqali.

Xodimlar, shuningdek, bu yondashuv ushbu qimmatli qog‘ozlar ustidan nazoratni isbotlash uchun asosiy yo‘l sifatida maxsus maqsadli broker-diler (SPBD) safe harbor’iga tayanishni kamaytirishini bildiradi.

Xodimlar, shuningdek, broker-dilerlar in-kind yaratish va qaytarib olishni amalga oshirayotganda, bitcoin yoki ether’dagi proprietary pozitsiyalarni net kapital maqsadlarida “readily marketable” deb hisoblashsa, e’tiroz bildirmasligini aytadi.

Bu 15c3-1-qoidasi Appendix B bo‘yicha 20% commodity haircut’ni hisob-kitob qilishda qo‘llaniladi.

Ushbu xodimlar pozitsiyalari endi avvalgi xabarlarni rasmiy tozalash bilan bir qatorda joylashgan.

SEC’ning qaytarib olishi kripto aktiv kustodiyasida “control” tushunchasini qanday qayta shakllantiradi

2019-yilgi SEC va FINRAning broker-dilerlar tomonidan raqamli aktiv qimmatli qog‘ozlarini kustodiya qilish bo‘yicha qo‘shma xodimlar bayonoti SEC withdrawal sahifasida qaytarib olingan deb belgilangan, FINRA tomonidan ham shunga o‘xshash xabar joylashtirilgan.

Qaytarib olish broker-diler kustodiya bo‘yicha “north star”ni FAQ doirasiga va unda kripto aktiv qimmatli qog‘ozlari uchun mavjud control-location tushunchalaridan foydalanishga toraytiradi.

Eng amaliy jihatdan sezgir masala — qimmatli qog‘ozlar blokcheynda yozilganida, 15c3-3(c)-qoidasi “control” tushunchasini amalda qanday qondirish kerakligi.

FAQ broker-diler majburiy ravishda private key’larni ushlab turishi kerakligini aytmaydi, lekin 15c3-3(c) control mijoz qimmatli qog‘ozlarini tan olingan control location’da himoya qilish va harakatini boshqarish bilan bog‘liq.

On-chain instrumentlar uchun bu ko‘pincha kustodiya stack’i orqali kim imzo qo‘ya olishi yoki imzolashni majburlay olishini anglatadi.

Misollar: broker-diler tomonidan HSM’da saqlanadigan kalit materiallari, broker-dilerda hujjatlashtirilgan boshqaruv huquqlari mavjud bo‘lgan bank control location’i yoki broker-dilerning imzo huquqi va protseduralari control-location talablariga javob beradigan multisignature tuzilmasi.

Yuridik firmalar xulosalarida xodimlar yondashuvi oddiy broker-dilerlar uchun SPBD maqomiga tayanmasdan nazoratni isbotlash yo‘lini kengaytirishini ta’kidlagan.

Sullivan & Cromwell va Sidley Austin’ga ko‘ra, bu o‘zgarish shartnoma tili, kalit boshqaruvi va vaqt o‘tishi bilan nazoratni isbotlovchi audit iziga e’tiborni oshiradi.

ETP yo‘nalishida, proprietary bitcoin va ether pozitsiyalari uchun “readily marketable” pozitsiyasi authorized participantlar va market makerlar uchun in-kind basketlarni qo‘llab-quvvatlashda intraday inventory iqtisodiyotiga bevosita bog‘liq.

Kapital samaradorligi sxemasi yo‘nalishni ko‘rsatadi: Agar bog‘liq broker-diler BTC yoki ETH’da o‘rtacha $50 million intraday inventory olib yuradigan bo‘lsa, 20% commodity haircut bu inventory bilan bog‘liq taxminan $10 million net kapital chegirmasini anglatadi.

Bu hisob-kitob to‘liq net kapital modeli emas, lekin nima uchun ba’zi desklar naqd pul ish jarayonlarini afzal ko‘rishini va xodimlar yondashuvi in-kind operatsiyalarni tor spreadlarda ishlaydigan kompaniyalar uchun yanada qulay qilishi mumkinligini tushuntiradi.

Bank hamkorliklari avvalgi davrlarga qaraganda kamroq protseduraviy to‘siqlarga duch kelishi mumkin

Federal Reserve 2025-yil 24-aprelda ilgari ayrim kripto-aktiv va dollar token faoliyatlari uchun oldindan xabardor qilish talablarini belgilagan nazorat xatlarini qaytarib oldi va bank ishtirokini ko‘proq odatiy nazorat kanallariga yo‘naltirdi.

Bank sub-custody’dan control-location yo‘li sifatida foydalanayotgan broker-dilerlar uchun bu o‘zgarish muhim, chunki bu bank tomonida konseptdan nazorat suhbatigacha bo‘lgan yo‘lni qisqartirishi mumkin.

Broker-dilerlar hali ham 15c3-3(c) control va yozuvlarni exam jamoalari tekshirishi mumkin bo‘lgan tarzda isbotlashi kerak.

Keyingi 12–18 oy ichida kustodiya bozori qaysi tuzilmalar nazoratning takrorlanadigan isbotini ishlab chiqarishi va kiber hamda operatsion xavflarni cheklashi atrofida to‘planishi mumkin.

Umuman olganda, qaror ko‘pincha broker-diler kalit materialini bevosita boshqaradimi yoki malakali uchinchi tomon control location orqali boshqaruvni isbotlaydimi, shunga borib taqaladi.

Har bir variant boshqaruv yukini, insidentga javob dizaynini va examinatorlar qulayligini muvozanatlaydi.

17-dekabrdagi yangilanish retail mijozlarga xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalar uchun ham aniq chiziqni saqlab qoladi: broker-dilerda saqlanayotgan qimmatli qog‘oz bo‘lmagan kripto 15c3-3(b) doirasidan tashqarida qoladi.

Kompaniyalar hali ham qaysi himoyalar amal qilishi va qaysilari qilmasligi haqida aniq oshkor qilishlari kerak.

Komissar Hester Peirce xodimlar FAQ’larini bosqichma-bosqich deb ta’rifladi, shu bilan birga ushbu ko‘rsatmalar bozor ishtirokchilari uchun on-chain faoliyatni mavjud qoidalarga moslashtirishda to‘siqlarni kamaytirishini ta’kidladi.

Compliance jamoalari uchun yaqin muddatli belgilar aniq: SEC FAQ indeksida yana o‘zgartirishlar bo‘ladimi yoki yo‘qmi.

Yana bir muhim signal — FINRA talqinlari on-chain control isboti va kitoblar va yozuvlar uchun standartlashtirilgan examinatorlar ro‘yxatiga yaqinlashadimi yoki yo‘qmi.

Post New SEC rules lets Morgan Stanley, Goldman Sach legally “control” your private keys without the safety net you assume exists appeared first on CryptoSlate.