Token moliyalashtirishining yangi davri, AQShda muvofiqlashtirilgan moliyalashtirishning muhim bosqichi

Monad va Coinbase o‘rtasidagi hamkorlik shu haftaning eng dolzarb mavzularidan biriga aylandi. Bozor nafaqat 2.5 milliard dollar FDV bilan sotuvda ishtirok etish arziydimi, degan savolni muhokama qilmoqda, balki bu Coinbase uchun birinchi muhim bozor harakati sifatida uning “muvofiqlik darajasi” ham keng muhokama qilinmoqda va bu hodisa kripto sohasining muvofiqlashuvi uchun ramziy voqea sifatida qaralmoqda.

Stabilcoin USDC chiqaruvchisi Circle yaqinda e’lon qilgan uchinchi chorak moliyaviy hisobotida Arc Network’da mahalliy token chiqarish imkoniyatini o‘rganayotganini ma’lum qildi. Coinbase ham ikki yillik tanaffusdan so‘ng, joriy yil oktabr oyida Base tarmog‘i hammuassisi Jesse Pollak intervyusida Base tokenini chiqarishini aytdi. Barcha belgilar shuni ko‘rsatadiki, kripto sohasida aktivlar chiqarilishi muvofiqlikning yangi davriga kirib bormoqda.

Coinbase’ning chiqarish harakati, Monad nimalarni oshkor qildi?

Coinbase tarixidagi birinchi chiqarish tadbiri uchun Monad Foundation’ning sho‘ba korxonasi MF Services (BVI), Ltd. 18 betlik oshkor qilish hujjatini taqdim etdi. Ushbu hujjat Monad’ning huquqiy tuzilmasi, moliyalashtirish tafsilotlari va market-meyking rejasi haqida aniq ma’lumot beradi, shuningdek, 8 betlik investitsion xavf ogohlantirishini o‘z ichiga oladi. Bu o‘tgan bozor chiqarish tadbirlariga nisbatan misli ko‘rilmagan va katta taraqqiyot ahamiyatiga ega.

Huquqiy tuzilma nuqtai nazaridan, Monad quyidagilarni aniqlik kiritdi:

- Monad tokenini sotuvchi tomon Monad Foundation’ning sho‘ba korxonasi MF Services (BVI) Ltd. bo‘lib, Monad Foundation ushbu kompaniyaning yagona direktori hisoblanadi

- Monad’ning 3 hammuassisi: Keone Hon, James Hunsaker va Eunice Giarta. Monad’ning asosiy hissa qo‘shuvchilari Monad Foundation va Category Labs hisoblanadi.

- Category Labs bosh ofisi Nyu-Yorkda joylashgan bo‘lib, Monad’ning texnik rivojlanishiga mas’ul, James Hunsaker Category Labs’ning bosh ijrochi direktori

- Monad Foundation Kayman orollarida ro‘yxatdan o‘tgan, a’zolari bo‘lmagan fond bo‘lib, jamoa ishtiroki, biznes rivojlantirish, dasturchilar va foydalanuvchilarni o‘qitish hamda marketing xizmatlariga javobgar. Keone Hon va Eunice Giarta Monad Foundation’ning hammuassisi va boshqaruvchilari. Fond direktorlar kengashi tomonidan nazorat qilinadi, kengash a’zolari: Petrus Basson, Keone Hon va Marc Piano

Ushbu huquqiy tuzilma bo‘yicha oshkor qilingan ma’lumotlar investorlar uchun kuchli himoya mexanizmini ta’minlaydi, investorlarning javobgarligi va huquqiy da’vo qilish imkoniyatini oshiradi.

Moliyalashtirish tafsilotlari nuqtai nazaridan, Monad quyidagilarni aniqlik kiritdi:

- Pre-seed bosqichi: 19.6 million dollar, 2022 yil iyun-dekabr oralig‘ida amalga oshirilgan

- Seed bosqichi: 22.6 million dollar, 2024 yil yanvar-mart oralig‘ida amalga oshirilgan

- A bosqich: 220.5 million dollar, 2024 yil mart-avgust oralig‘ida amalga oshirilgan

- 2024 yilda Monad Foundation Category Labs’dan 90 million dollar xayriya oldi, bu Monad tarmog‘i ochiq ishga tushishidan oldingi operatsion xarajatlarni qoplash uchun. Ushbu xayriya Monad Foundation’ning 2026 yilgacha bo‘lgan kutilayotgan xarajatlari uchun mo‘ljallangan va Monad Labs’ning barcha moliyalashtirish bosqichlarida yig‘ilgan 262 million dollar mablag‘ning bir qismi hisoblanadi

Moliyalashtirish tafsilotlarining oshkor qilinishi ilgari kripto loyihalarida tez-tez uchraydigan moliyalashtirishni soxtalashtirish va noto‘g‘ri baholash holatlarining oldini oladi.

Market-meyking rejasi nuqtai nazaridan, Monad quyidagilarni aniqlik kiritdi:

- MF Services (BVI) Ltd. CyantArb, Auros, Galaxy, GSR va Wintermute beshta market-meyker bilan kredit shartnomasi tuzgan, jami 160 million MON tokeni qarzga berilgan. Wintermute uchun kredit muddati 1 yil, qolganlari uchun bir oy, har oy yangilanishi mumkin

- Uchinchi tomon mutaxassisi (Coinwatch) monitoring olib boradi, tokenlarning ishlatilishini, jumladan CyantArb, Auros, Galaxy va GSR’dagi bo‘sh balanslarni tekshiradi

- MF Services (BVI) Ltd. bir yoki bir nechta markazlashmagan birja (DEX) havzalarida boshlang‘ich MON tokeni umumiy ta’minotining 0.20% gacha boshlang‘ich likvidlikni joylashtirishi mumkin

- Market-meyker kreditlari va boshlang‘ich likvidlikdagi tokenlar token iqtisodiyotining ekotizim rivojlanishiga ajratilgan qismiga kiritilgan

Bu kripto loyihasining TGE oldidan market-meyking rejasi bo‘yicha shunchalik ochiq ma’lumot berishini birinchi marta ko‘ryapmiz. Yuqoridagi barcha ma’lumotlarni umumlashtirib, bu kripto sohasida loyihalar chiqarilishining shaffofligi an’anaviy bozor aktivlari chiqarilishiga yaqinlashayotganini birinchi marta ko‘ryapmiz.

Muvofiqlikning mashaqqatli yo‘li

2017 yilda Ethereum paydo bo‘ldi, ERC-20 bozor chiqarilishining to‘lqinini keltirib chiqardi, loyihalar soni keskin oshdi va soha birinchi marta portladi. Ammo aynan o‘sha yili, 2017 yil iyul oyida, SEC aktivlar chiqarilishi bo‘yicha birinchi yo‘riqnomani e’lon qildi. O‘sha paytda SEC shunday dedi: har qanday yangi kriptovalyutani foyda olishni istagan investorlar uchun sotish va bu markazlashgan kompaniya tomonidan amalga oshirilsa, bu qimmatli qog‘oz sifatida qaraladi va qimmatli qog‘ozlar qonunchiligiga rioya qilinishi shart.

Ushbu yo‘riqnoma asosida, ushbu vaqtdan keyin AQSHda sodir bo‘lgan aktivlar chiqarilishi qimmatli qog‘ozlar qonunchiligini buzgan bo‘lishi mumkin va SEC tomonidan sudga tortilish xavfi mavjud, yo‘riqnoma e’lon qilingandan so‘ng bir nechta holatlar oshkor bo‘lgan. SEC’ning 2018 yilgi yillik hisobotiga ko‘ra, faqat shu yili, aktivlar chiqarilishi va raqamli aktivlarga oid o‘nlab tergovlar boshlangan, “ko‘plari 2018 moliyaviy yilida hali amalga oshirilmagan”.

2018 yil noyabr oyida, SEC qimmatli qog‘ozlarni to‘g‘ri ro‘yxatdan o‘tkazmasdan aktivlar chiqarish bo‘yicha birinchi marta fuqarolik jarimasini e’lon qildi, Paragon (PRG) va Airfox (AIR) loyihalari har biri 250 ming dollar jarimaga tortildi, bundan tashqari, tokenlarni qimmatli qog‘oz sifatida ro‘yxatdan o‘tkazish va muntazam hisobot topshirish majburiyati yuklatildi.

2019 yil iyun oyida, Kanada ijtimoiy tarmog‘i Kik Interactive aktivlar chiqarishi sababli SEC bilan sudlashib qoldi, SEC’ga qarshi kurashish uchun Kik crypto.org nomli yangi fond tashkil qildi va yetarli himoya xarajatlarini yig‘ishga harakat qildi.

Kripto tarixidagi eng yirik ikki bozor chiqarilishi, EOS’ning 4.2 milliard dollari va Telegram’ning 1.7 milliard dollari, har ikkisi ham SEC bilan huquqiy mojaroga duch keldi. Block.one 24 million dollar jarima to‘lab, SEC bilan kelishuvga erishdi, Telegram esa TON Issuer sho‘ba korxonasi orqali Gram tokeni chiqarilishi bo‘yicha 1.24 milliard dollar kelishuvga erishdi. Telegram’ning 1.24 milliard dollarlik kelishuvi 1.22 milliard dollar noqonuniy daromad va 18.5 million dollar fuqarolik jarimasini o‘z ichiga oladi.

Mashhurlar va KOL’lar ham tegishli muammolar sababli SEC tomonidan sudga tortilgan. Mashhur antivirus dasturi McAfee asoschisi John McAfee o‘zining aktivlar chiqarilishi tokenlarini targ‘ib qilishdan daromad olganini oshkor qilmagani uchun, kripto KOL Ian Balina esa ro‘yxatdan o‘tmagan kripto aktivlar chiqarilishini targ‘ib qilgani uchun SEC tomonidan sudga tortilgan.

2019 yil 10 iyulda, SEC Blockstack PBC blokcheyn kompaniyasining A darajali ikkilamchi tartibga solinadigan chiqarilishini tasdiqladi, bu qimmatli qog‘ozlar qonunchiligiga mos birinchi bunday chiqarilish edi, yana bir loyiha Props ham o‘sha yil iyul oyida SEC tasdig‘ini oldi. Ammo ikki yildan so‘ng, Props 2021 yil dekabridan so‘ng SEC’ning Reg A+ asosida Props tokenini chiqarishni to‘xtatishini va Props Loyalty dasturini qo‘llab-quvvatlashni to‘xtatishini e’lon qildi. Props o‘sha paytda shunday dedi: mavjud qimmatli qog‘ozlar tartibga solish doirasida Props Loyalty dasturini saqlab qolish yoki rivojlantirish imkoni yo‘q, tegishli va ruxsat etilgan mahalliy savdo platformalari, masalan, avtomatlashtirilgan savdo tizimi (ATS) yo‘qligi sababli, Props tokenining AQSHdagi egalari Props tokenlarini sotishda cheklangan, shunga o‘xshash omillar Props rivojlanishiga to‘sqinlik qilgan.

Uzoq vaqt davomida ushbu model muvofiqlik muammolari bilan qiynaldi, shuning uchun 2017 yilgi hayajondan so‘ng asta-sekin VC investitsiyalari, birja IEO’lari va retroaktiv airdrop’lar kabi modellar bilan almashtirildi. Shu sababli, Coinbase’ning bu safar chiqarish harakatini bozorga qaytarishi oddiy “nostalgiya” deb qaralmaydi, balki yillar davomida kripto muvofiqligi rivojlanishidan so‘ng, aktivlar chiqarilishi yangi tuzilma va yangi bozor sharoitida “qayta qaytish” sifatida baholanmoqda.

Aktivlar chiqarilishining qayta qaytishi

12 noyabr kuni Bitwise bosh investitsiya direktori Matt Hougan Coinbase’ning yangi Launchpad platformasi kriptoga asoslangan kapital shakllantirish usulining kuchli qaytishini anglatishini ta’kidladi. Muvofiqlik asosidagi aktivlar chiqarilishi 2026 yilning asosiy mavzusiga aylanishi va startaplar uchun moliyalashtirish modelini tubdan o‘zgartirishi, kriptovalyutaning an’anaviy moliyani inqilob qilishidagi to‘rtinchi ustuniga aylanishi kutilmoqda. Ilgari uchta ustun: bitcoin’ning oltin o‘rnini egallashi, stabilcoin’larning dollarni o‘zgartirishi, tokenizatsiyaning savdo va hisob-kitoblarni o‘zgartirishi edi.

Matt Hougan aytishicha, dastlabki aktivlar chiqarilishi tajribalari blokcheyn texnologiyasi an’anaviy IPO’ga nisbatan tadbirkorlar va investorlarni tezroq va arzonroq bog‘lay olishini isbotladi, hatto ilgari bo‘lgan hayajon muvaffaqiyatsiz bo‘lgan bo‘lsa ham. Bu safargi asosiy farq tartibga solish va tuzilma, hozirgi AQSH Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi (SEC) raisi Paul Atkins (ilgari Token Alliance kripto himoyachilik tashkilotini ham boshqargan va tokenizatsiya kompaniyasi Securitize direktorlar kengashi a’zosi) yaqinda yangi qoidalar va xavfsiz port mexanizmini ishlab chiqishga chaqirdi, bu muvofiqlik asosidagi token chiqarilishini qo‘llab-quvvatlash uchun, Coinbase’ning yangi platformasi esa aynan shu yo‘nalishda birinchi muhim amaliyot hisoblanadi.

2025 yilga kelib, aktivlar chiqarilishi barcha token sotuv hajmining taxminan beshdan bir qismini egalladi, ikki yil oldin esa bu ulush juda kichik edi. Echo, Kraken Launch va Buidlpad kabi platformalar nafaqat hozirgi muvofiqlik talablariga moslashmoqda, balki ilgari bo‘lgan qo‘pol ishlash mexanizmlari yoki oddiy Gas urushlariga nisbatan o‘z-o‘zini saqlash, ko‘p tarmoqli chiqarishni qo‘llab-quvvatlash va kirish kanallarini boshqarish kabi jihatlarda katta taraqqiyotga erishdi. Ushbu platformalarda Plasma, Falcon Finance kabi juda muvaffaqiyatli misollarni ko‘rdik.

Aktivlar chiqarilishining qayta qaytishi kriptovalyuta bozori yillar davomida muvofiqlik izlanishlaridan so‘ng natija berayotganining isboti. Monad kabi jiddiy chiqarilish misollari tobora ko‘payadi, chakana investorlar esa yaxshiroq himoyaga ega bo‘ladi. Maqola boshida tilga olingan Circle’ning Arc va Coinbase’ning Base loyihalari kabi ilgari token chiqarish ehtimoli past deb hisoblangan loyihalar ham hozirgi muvofiqlik pishgan davrda yangi signal bermoqda.

Biz yangi davrga kirib boryapmiz.