3 oyda 20 barobar, ZEC 10 ming dollar bashorati amalga oshmoqdami?

Manba: BlockBeats

Asl sarlavha: 3 oyda 20 barobar, ZECning "Bitcoin kumushi" narrativi asoslimi?

Kripto-panklarning maxfiylikka bo‘lgan intilishi 16 yil avval Bitcoin yaratilganiga borib taqaladi, u to‘liq shaffof blokcheynda maxfiylik mexanizmini o‘rnatgan va shu tariqa butun kriptovalyuta olamini boshlab bergan. Bugungi kunga kelib ham, kripto sohasida maxfiylik muhim mavzu bo‘lib qolmoqda.

Agar siz ushbu siklda "versiya farzandi" Mert birinchi marta ZECni chaqirganidan boshlab sotib olib, hozirgacha ushlab turgan bo‘lsangiz, atigi 3 oy ichida, bu yil altkoinlar ichida kamdan-kam uchraydigan 20 barobar o‘sishga erishgan bo‘lardingiz.

ZEC 40 kun ichida 238 dollardan 580 dollargacha ko‘tarilib, uch oyda 20 barobar o‘sib, so‘nggi yetti yildagi eng yuqori darajaga chiqqanida, kripto bozori uzoq vaqt unutilgan bir sektor kuchli qaytganini anglab yetdi. Butun maxfiylik tokenlari sektori so‘nggi 7 kun ichida taxminan 80% ga o‘sdi, DASH, DCR, ZEN kabi eski loyihalar esa 100% dan ortiq o‘sishga erishdi.

Bozordagi kayfiyatning o‘zgarishi yanada hayratlanarli. Atigi bir necha oy avval, maxfiylik tokenlari "regulyatsiyadan voz kechilgan" tamg‘asini olgan edi, Kraken XMRni delist qildi, Yevropa Ittifoqining 2027 yilgi taqiq loyihasi esa investorlarni uzoqlashtirdi. Ammo hozirda, "Maxfiylik zaruriyat, funksiyamas" Twitterda tez-tez muhokama qilinmoqda, Arthur Hayes ochiqchasiga "ZEC nishoni 10000 dollar" deb e’lon qildi, Vitalik esa bir necha bor ZKsyncni qo‘llab-quvvatladi.

Bu sikldagi haqiqiy harakatlantiruvchi kuch nima? Bu regulyatsiya bosimi ostida xavfsiz joy izlash ehtiyojimi yoki sof kapital spekulyatsiyasimi?

Yana muhim savol: bu issiqlik yana qancha davom etadi?

Kimlar yetakchilik qilmoqda?

ZEC, shubhasiz, bu siklning mutlaq lideri bo‘ldi. 23-oktabrda 237.84 dollardan boshlab, 7-noyabrda 532.06 dollarga yetib, 40 kun ichida 120% o‘sdi, yil boshidan esa jami 700% o‘sdi. Bu narx nafaqat 2018 yildan beri eng yuqori darajani yangiladi, balki ZECni yana asosiy investorlar diqqat markaziga olib keldi.

Birinchi muhim vaqt nuqtalarini ko‘rib chiqib, ZECning o‘sish trayektoriyasini aniq ko‘rish mumkin:

1-oktabr: Grayscale ZEC Trust (ZCSH)ni qayta ochishini e’lon qildi, komissiya chegirmasi va staking funksiyasini taqdim etdi, shu kuni ZEC 22% ga o‘sdi;

24-oktabr: Texnik ko‘rinishda "flag breakout" yuz berdi, onchain indikatorlar OBV va CMF birga ko‘tarildi, 4 kun ichida 40% o‘sdi;

1-noyabr: Fyuchers pozitsiyalari (OI) birinchi marta 770 million dollardan oshdi, Arthur Hayes yana "nishon 10000 dollar" deb chaqirdi, shortlarni siqib chiqardi, kunlik o‘sish 15%;

7-noyabr: Narx 532 dollarni yorib o‘tdi, 24 soatlik spot savdo hajmi 1.75 milliard dollarga yetdi, bu oylik o‘rtacha ko‘rsatkichdan 1.4 barobar ko‘p;

Yana e’tiborga molik jihat – asosiy ko‘rsatkichlarning yaxshilanishi: ZEC shielded pool (maxfiy havza) balansi birinchi marta 5 million donadan oshdi, bu aylanishdagi hajmning taxminan 30% ini tashkil qiladi, ya’ni 2.5 milliard dollar mablag‘ to‘liq anonim saqlash usulini tanladi. Kunlik tranzaksiyalar soni 10 000 tadan 12 600 tagacha o‘sdi, shundan maxfiy tranzaksiyalar ulushi 10% dan 25-30% gacha ko‘tarildi. Bu raqamlar ZECning o‘sishi sof spekulyatsiya emas, balki haqiqiy maxfiylik ehtiyoji bilan bog‘liqligini ko‘rsatadi.

ZECning kuchli harakati butun maxfiylik sektorini harakatga keltirdi, ilgari bozor tomonidan unutilgan bir qator eski loyihalar ham portladi:

Bu umumiy o‘sish ortida ikki asosiy omil bor:

Birinchisi – savdo platformalarida yangi listinglarning ko‘pligi. 2-6 noyabr kunlari Binance, OKX, Bitget ketma-ket DASH, ZEN, SCRT uchun perpetual fyuchers yoki yangi spot juftliklarini ishga tushirdi, bu nafaqat likvidlikni oshirdi, balki yuqori leverajli derivativlarning kuchayishiga olib keldi. Masalan, DASHda 24 soatlik spot va fyuchers savdo hajmi 1.2 milliard dollardan oshdi, bu oldingi ko‘rsatkichdan 2.8 barobar ko‘p.

Ikkinchisi – texnologik yoki protokol darajasidagi muhim yangiliklar. DASH 2-noyabrda Maya Protocolning mahalliy aktiviga aylandi va cross-chain anonim swop funksiyasini amalga oshirdi; ZEN Base L2 ga migratsiyani yakunladi, zk-SNARK samaradorligi ikki barobar oshdi; SCRT va ROSE esa maxfiy hisoblash va AI kombinatsiyasining yangi narratividan foyda ko‘rdi.

Bundan tashqari, maxfiylik sektorida yana bir maxsus o‘yinchi bor – ZKsync (ZK).

Texnik jihatdan, ZK Ethereum uchun Layer-2 kengaytirish yechimi bo‘lib, asosiy zanjirda tranzaksiyalar hanuz shaffof; biroq, uning ixtiyoriy ZK maxfiylik funksiyasi va Prividium korporativ xususiy zanjiri tufayli CoinGecko, Santiment kabi asosiy platformalar uni maxfiylik sektoriga kiritgan.

So‘nggi 7 kun ichida, ZK 130% dan ortiq o‘sdi va maxfiylik yo‘nalishida eng ko‘p o‘sishga erishgan loyihalardan biriga aylandi. Bu natija ortida uchta katalizator bor:

Atlas yangilanishining samaradorlik sakrashi: 1-noyabrda to‘liq faollashtirilgan Atlas yangilanishi nazariy TPSni 2 000 dan 15 000-30 000 gacha oshirdi, ZK yakuniyligi 3 soatdan 1 soniyagacha qisqardi, bitta tranzaksiya narxi 0.0013 dollardan 0.0001 dollardan pastga tushdi. Ilgari ZKning eng katta cheklovi narx OPga nisbatan ancha yuqori bo‘lishi edi, Atlas yangilanishidan so‘ng bu muammo ancha yaxshilandi.

Token iqtisodiy modeli qayta qurildi: 4-noyabrda e’lon qilingan "ZKnomics Part I" taklifi birinchi marta tarmoq tranzaksiya to‘lovlari va korporativ litsenziya to‘lovlarini Treasuryga qaytarishni taklif qildi, bu "buyback-burn+staking dividend" uchun ishlatiladi, natijada ZK sof boshqaruv tokenidan pul oqimi aktiviga aylandi. Staking APY 8-12% ga yetishi kutilmoqda.

Vitalikning ochiq qo‘llab-quvvatlashi: 1-noyabr kuni Vitalik ketma-ket ikki tvitda ZKsync "kam baholangan" deb e’lon qildi, shu kuni ZK savdo hajmi 30 barobar oshdi. Asosiy shaxslarning qo‘llab-quvvatlashi bozor kayfiyatida muhim katalizator bo‘ldi.

Maxfiylik narrativining o‘sish mantiqlari nimalardan iborat?

Regulyatsiya ostidagi "boshpana premiumi"

Yuzaki qaraganda, regulyatsiyaning kuchayishi maxfiylik tokenlarini bosim ostiga qo‘yishi kerak edi, ammo haqiqat aksincha – aynan regulyatsiya bosimi maxfiylik ehtiyojini kuchaytirdi.

Siyosiy darajadagi cheklovlar tezlashmoqda. Yevropa Ittifoqining "Anti-Money Laundering Regulation" (AMLR) loyihasi 2027 yilgacha maxfiylik tokenlarining Yevropa Ittifoqida savdosini to‘liq cheklashni taklif qilmoqda; AQShning FinCEN ham "yuqori xavfli o‘zini boshqaruvchi manzillar"ni yanada qat’iy tekshirishni rejalashtirmoqda. Bitcoin va Ethereum spot ETFlari regulyatsiya doirasiga kirgach, barcha onchain tranzaksiyalar yanada qat’iy kuzatuvga tushdi.

Muvofiqlik aktivlari tobora shaffoflashmoqda, maxfiylik aktivlari esa kamyob bo‘lib bormoqda.

Shu sababli, G‘arb OAVlari bu siklni "Crypto Anti-Surveillance Wave" (Kripto qarshi kuzatuv to‘lqini) deb atamoqda. ZEC va XMR "onchain anonimlikning so‘nggi himoya chizig‘i" sifatida qayta ta’riflanmoqda. Ijtimoiy tarmoqlardagi konsensus yanada aniq: "Maxfiylik funksiyamas, asosiy huquqdir."

Onchain ma’lumotlar haqiqiy ehtiyoj o‘sishini tasdiqlamoqda.

ZEC shielded pool balansi 40 kun ichida 4 milliondan 4.9 million donagacha o‘sdi, 25% ga ko‘tarildi; maxfiy tranzaksiyalar ulushi 10% dan 25-30% gacha oshdi, bu esa tobora ko‘proq foydalanuvchilar to‘liq anonim tranzaksiyalarni tanlayotganini anglatadi. Foydalanuvchilar soni oshgani sari, maxfiylik kafolati kuchayadi va tarmoq effekti yanada aniqroq bo‘ladi.

ZEC, DASH va ROSE onchain faolligining oshishi ham muhim dalil: ZEC kunlik tranzaksiyalar soni 1-oktabrdagi 10 000 tadan 7-noyabrda 12 600 tagacha, ya’ni 26% ga o‘sdi. DASHning 30 kunlik o‘rtacha kunlik tranzaksiyalari 15% ga, taxminan 1 300 tadan 1 500 tagacha ko‘tarildi; ROSE esa 200% ga, taxminan 3 300 tadan 10 000 tagacha sakradi.

ZK TVLining qayta o‘sishi ham e’tiborga loyiq. Atlas yangilanishidan so‘ng, ZKsync Era TVLi 500 million dollardan 600 million dollargacha, ya’ni 20% ga o‘sdi, bu butun Layer-2 ekotizimi TVLi pasaygan bir paytda yuz berdi.

Birjaga kirib kelayotgan mablag‘lar ham tokenlar uzoq muddat ushlab turilayotganini ko‘rsatmoqda. ZECning 48 soat ichidagi birja sof kirimi 41.8 million dollardan 3.66 million dollargacha, ya’ni 91% ga tushdi. Bu esa token egalarining qisqa muddatli spekulyatsiyadan ko‘ra, uzoq muddatli maxfiylik ehtiyojining o‘sishiga ishonishini ko‘rsatadi.

ZECning Grayscale effekti

Institutsional kapitalning qaytishi bu siklning eng muhim katalizatorlaridan biri bo‘ldi.

Grayscale ZEC Trust qayta ishga tushirilishi oktyabr oyining eng muhim voqeasi bo‘ldi. 1-oktabrda Grayscale ZCSH Trust uchun yangi obunani qayta ochdi va ikki asosiy yangilikni taqdim etdi: birinchisi – boshqaruv to‘lovidan ozod qilish, ikkinchisi – staking funksiyasi, 4-5% yillik daromad. Bu kombinatsiya daromad-xavf nisbatini sezilarli darajada yaxshiladi.

Nega "Grayscale" so‘zining obro‘si bu qadar yuqori? Chunki so‘nggi o‘n yilda Grayscale deyarli an’anaviy institutlar uchun kripto aktivlarni muvofiqlik asosida kiritishning yagona ko‘prigi va narx indikatoriga aylandi. AQShda chiqarilgan trustlari uzoq muddat pensiya jamg‘armalari, oilaviy ofislar, xedj fondlar uchun kripto ekspozitsiya taqdim etib, institutlar kirish hajmi va afzalliklarining yetakchi indikatoriga aylandi.

2013 yilda birinchi Bitcoin trustini ishga tushirgandan so‘ng, Grayscale ETH, SOL, LTC, BCH, ETC, FIL, XLM va boshqa o‘nlab aktivlar uchun trustlar yaratdi, ularning ko‘pchiligi klassik "Grayscale effekti"ni boshdan kechirdi – kapital oqimi narxni ko‘taradi, premium kengayadi, konsensus narrativi shakllanadi. ZEC Trust (ZCSH) ilk bor 2017 yilda tashkil etilgan, 2020-2021 yilgi bull siklida ham premium portlashi bosqichini boshdan kechirgan, vaqti-vaqti bilan maxfiylik sektorida institutlar uchun asosiy aktivga aylangan.

Biroq, regulyatsiya kuchayib, maxfiylik tokenlari muvofiqlik bosimiga uchragach, ZCSH 2022 yilda obunani to‘xtatdi va 2023 yilda sukutga cho‘mdi. Bu safargi qayta ishga tushirish Grayscale maxfiylik aktivlarini yana qo‘llab-quvvatlayotganini anglatadi, bu signali hatto kapitalning o‘zidan ham muhimroq.

Ma’lumotlarga ko‘ra, ZCSH AUM (boshqaruv ostidagi aktivlar) bir oy ichida 228% ga, taxminan 42 million dollardan 136 million dollargacha o‘sdi, bu ZEC aylanishining taxminan 1.9% ini tashkil qiladi. Bir kunlik savdo hajmi bir necha yuz million dollar bo‘lgan aktiv uchun, 2% ga yaqin tokenlar uzoq muddat trustda bloklangan, bu esa taklif tomondan sezilarli qisqarish effektini keltirib chiqardi.

Yana chuqurroq mantiq – ETFning aylanma effekti. Bitcoin va Ethereum spot ETFlari tasdiqlangach, bu aktivlar qat’iy regulyatsiya doirasiga kirdi, har bir tranzaksiya kuzatiladi. Ba’zi institutlar va yuqori sof qiymatli shaxslar bu shaffoflikdan qochish uchun mablag‘larini anonim aktivlarga yo‘naltira boshladi. Grayscale ZEC Trust esa maxfiylik tokenlariga muvofiqlik kanali taqdim etadi – maxfiylik tokenlaridan ekspozitsiya olish, lekin an’anaviy moliyaviy kanallar orqali ishlash imkonini beradi.

Kripto versiya farzandlarining umumiy pozitsiyasi

Ijtimoiy tarmoqlar bu siklda kuchaytiruvchi rol o‘ynadi.

ZECning o‘sish jarayonida, bu siklning Solana ekotizimidagi versiya farzandi sifatida tanilgan Mert (@0xMert_) narx ortidagi eng muhim ovozlardan biri bo‘ldi.

Solana asosiy infratuzilmasi Helius bosh direktori, Solana ekotizimidagi eng nufuzli so‘z egalardan biri sifatida, Mert ZEC 30 dollar bo‘lganida katta miqdorda tavsiya qila boshladi va deyarli har kuni X, jonli efir va podkastlarda chaqirishni davom ettirdi. Shu sababli, ZEC hamjamiyati va Solana hamjamiyati katta darajada bir-biriga yaqinlashdi.

Yana kuchli katalizator – Arthur Hayesning ketma-ket kirib, chaqirishi bo‘ldi. BitMEX hammuassisi sifatida, u o‘tgan bull siklning "eng yaxshi sikl burilishini bashorat qilgan" shaxslaridan biri. 31-oktabrda birinchi marta "ZEC nishoni 1000 dollar" deb e’lon qilgani yetarlicha hayratli edi; 1-noyabrda esa to‘g‘ridan-to‘g‘ri "nishon 10000 dollar" deb, ZECni "kripto bozorining boshpana aktivi" deb belgiladi.

Bu tvit bir kunda 200 mingdan ortiq o‘zaro aloqaga sabab bo‘ldi, natijada ZEC savdo hajmi portladi va qisqa muddatda 15% ga ko‘tarildi.

Keyin, Naval Ravikantning chiqishi ZEC narrativini "spekulyativ aktiv"dan "qadriyat va texnologik yo‘nalish kurashi" darajasiga olib chiqdi. Naval "maxfiylik asosiy huquq, jinoyat vositasi emas" degan jumlasi bilan maxfiylik aktivlarining qadriyat asosini qayta belgiladi.

Va "ZKning eng katta ishqibozi" Vitalik 1-noyabrda ketma-ket tvitlar bilan ZKsync "kam baholangan" deb e’lon qildi, natijada ZK bilan bog‘liq aktivlar savdo hajmi 30 barobar oshdi va "ZK Seaon is here" mashhur mavzuga aylandi.

ZEC haqiqatan ham "Bitcoin kumushi"mi?

ZEC narxining o‘sishida hamjamiyat "Bitcoin kumushi" narrativini ilgari surdi. Bu pozitsiya asoslimi?

Optimistlar ZECning o‘sishi faqat maxfiylik narrativi bilan bog‘liq emas, deb hisoblaydi. Muhim dalil – bozor natijalarining farqlanishi: agar ZECning o‘sishi faqat maxfiylik ehtiyojidan bo‘lsa, RAIL EVM ekotizimidagi asosiy maxfiylik loyihasi sifatida bir vaqtda foyda ko‘rishi kerak edi.

RAIL Ethereum ekotizimidagi maxfiylik protokoli bo‘lib, ETH, ERC-20 tokenlari va NFTlarni anonimlashtirishi mumkin. Muhimi, Vitalikning o‘zi RAIL yordamida millionlab dollarlik ETHni anonimlashtirgan va yangi loyihasi Kohaku (wallet SDK)da RAILni mahalliy integratsiya qilgan, MetaMask va OKX wallet ham hamkorlar. Asosiy ko‘rsatkichlarga ko‘ra, RAIL maxfiy poolga kirib-chiqishda 0.25% komissiya oladi, tokenlarning 77% 30 kunlik stakingda bloklangan, haqiqiy aylanish hajmi ko‘rsatilganidan ancha past. Bu aniq biznes modeli va token iqtisodiyotiga ega loyiha, sof spekulyativ aktiv emas.

Lekin oktyabr o‘rtalaridan boshlab, bozor muhim signal berdi: ZEC doimiy o‘sishda davom etdi, RAIL esa to‘xtab qoldi. Bu ZECning o‘sishi faqat maxfiylik emas, balki bozor uning pul xususiyati va qiymat saqlash funksiyasini qayta baholayotganini ko‘rsatishi mumkin. Boshqacha aytganda, maxfiylik faqat katalizator, haqiqiy narrativ – "ZEC Bitcoinning kumushiga aylana oladimi" – bu esa ancha yuqori potentsialga ega narrativ.

Optimistlar ZEC "Bitcoin kumushi"ga aylanishi uchun barcha omillarga ega, deb hisoblaydi. Texnik jihatdan, ZEC ish isboti (POW) mexanizmini qo‘llaydi, Bitcoin kabi tarmoq xavfsizligini hisoblash quvvati orqali ta’minlaydi, bu esa "pul neytralligi" prinsipiga ko‘proq mos keladi – hech kim token ushlab turgani uchun tarmoqni boshqara olmaydi. ZEC umumiy ta’minoti 21 million dona bilan cheklangan, bu qattiq ta’minot modeli qiymat saqlovchi aktivlar uchun asosiy xususiyat bo‘lib, inflyatsiya xavfini oldini oladi. Yana muhim jihati, ZECning maxfiylik funksiyasi yuk emas, balki afzallik: regulyatsiya kuchayib, onchain tranzaksiyalar to‘liq shaffof bo‘layotgan dunyoda, maxfiylik "ixtiyoriy funksiya"dan "pul zaruriyati"ga aylanmoqda. Bitcoinning har bir tranzaksiyasi kuzatilishi, har bir manzil belgilanishi mumkin bo‘lsa, ZECning maxfiy tranzaksiyalari haqiqiy almashtiriluvchanlikni ta’minlaydi – bu pulning eng asosiy xususiyatlaridan biri.

Baholash nuqtai nazaridan, optimistlar yana shuni ta’kidlaydi: ZECning bozor qiymati Bitcoin bilan solishtirganda juda past, bu esa katta qayta baholash imkoniyatini anglatadi. Agar ZEC haqiqatan ham qiymat saqlovchi aktiv sifatida qabul qilinsa, Bitcoinning atigi 5-10% ulushini olsa ham, bir necha barobar o‘sish imkoniyati bor. Tarixda kumush va oltin qiymati nisbati uzoq vaqt 1:50 dan 1:80 gacha o‘zgarib turgan, xuddi shu mantiq bilan qaralsa, ZEC va Bitcoin o‘rtasida katta baholash tafovuti bor.

Lekin pessimistlar butunlay boshqacha nuqtai nazardan qaraydi.

Ular fikricha, agar ZECning qiymati haqiqatan ham "pul/qiymat saqlash"ga asoslangan bo‘lsa, Bitcoinni haqiqiy raqobatchisi Ethereum bo‘ladi, ZEC emas.

Ethereum nafaqat aqlli kontraktlar, ulkan DeFi ekotizimi va institutlar tomonidan tan olingan, balki u amalda "dasturlashtiriladigan pul" rolini bajarmoqda – milliardlab dollar stablecoinlar Ethereumda aylanmoqda, yuzlab milliard dollar qiymat Ethereum DeFi protokollarida bloklangan. ZECda maxfiylik va cheklangan ta’minot bo‘lsa-da, ekotizim chuqurligi va qo‘llanilish ko‘lami yo‘q, bu uni "bitta funksiyali vosita"ga o‘xshatadi, "universal pul" emas.

Shu nuqtai nazardan, pessimistlar Railgun kabi loyihalarni ko‘proq yoqlaydi. RAIL Ethereumning maxfiyligini kuchaytirish orqali, aslida ETHning pul xususiyatini yaxshilamoqda. Bu RAIL nafaqat maxfiylik narratividan, balki Ethereum pul narratividan ham foyda ko‘radi – u ancha katta va pishgan ekotizim ustida turibdi, yangi pul tizimini noldan qurishga urinmayapti.

Baholash nuqtai nazaridan, ikkalasining o‘sish imkoniyati juda farq qiladi. Agar RAIL 20 barobar o‘sadigan bo‘lsa, uning to‘liq suyultirilgan bahosi (FDV) 4 milliard dollarga yetadi, bu Ethereum ekotizimidagi eng yaxshi loyihalar bahosiga mos keladi, bozor buni oson tushunadi va qabul qiladi. Ammo ZEC 20 barobar o‘sadigan bo‘lsa, uning FDVi 160 milliard dollarga yetadi, bu Bitcoin va Ethereumdan keyin uchinchi eng katta kripto aktivga aylanadi. Bozor ZEC haqiqatan ham Bitcoin va Ethereum bilan tenglasha olishiga ishonishi kerak – bu juda yuqori to‘siq.

Bu nazariy bahs bilan hal qilinadigan masala emas, bozor amaliy harakatlari bilan javob beradi: keyingi 12-24 oy ichida ZEC shielded pool balansi o‘sishda davom etadimi? Institutlar Grayscale kabi muvofiqlik kanallari orqali ZECni kiritadimi? Regulyatsiya bosimi ZECni bosib tashlaydimi yoki aksincha, uning kamyobligini kuchaytiradimi?

Bu savollarning javobi ZECning "Bitcoin kumushi" narrativi asoslimi yoki yo‘qligini, shuningdek, bu maxfiylik tokenlari siklining davomiyligi va chuqurligini belgilaydi.