Sharqiy sakkizinchi zona vaqti bilan 5-noyabrdan 6-noyabrgacha, global investorlarning kayfiyati yuqori tezlikda ko‘tarilib-tushadigan liftga o‘xshadi. AQSh fond bozori bir kun oldin xavotir bilan pasaygan bo‘lsa, keyingi kuni kuchli tiklanish ko‘rsatdi; oltin esa xavfsiz aktiv va dollar bosimi o‘rtasida tebrandi; kriptovalyutalar esa “V shaklidagi” burilish namoyish etdi, bitcoin 100,000 dollar muhim qo‘llab-quvvatlash darajasidan pastga tushib, tezda 5% dan ortiq tiklandi.
Bularning barchasi 48 soatdan kamroq vaqt ichida sodir bo‘ldi. Kapital to‘rt asosiy aktiv o‘rtasida tezda almashdi va haqiqiy “flash” o‘yinini namoyish etdi.
I. Bozor panoramasi: muhim darajalardagi kurash
To‘rt asosiy aktiv toifasining natijalari hozirgi bozorning barcha e’tiborini o‘zida jamlagan.
● AQSh fond bozori “Qora seshanba”dan so‘ng teskari burildi
AQSh fond bozori 5-noyabrda “Qora seshanba”ni boshdan kechirganidan so‘ng, ertasi kuni tezda tiklandi. Dow Jones 0.48% ga, S&P 500 0.37% ga, Nasdaq esa 0.65% ga o‘sdi.
Katta texnologik kompaniyalar natijalari farqlanib ketdi, Google 2% dan ortiq o‘sib, tarixiy yopilish rekordini yangiladi, Tesla 4% dan ortiq o‘sdi, Nvidia esa deyarli 2% ga pasaydi.
● Oltin 4000 dollar psixologik chegarasiga yaqinlashdi
COMEX oltin fyucherslari 5-noyabrda 0.81% ga oshib, 3992.6 dollar/unsiya narxida yopildi va 4000 dollar muhim psixologik darajasiga yaqinlashdi.
4-noyabr holatiga ko‘ra, Chow Tai Fook, Lao Feng Xiang kabi brendlarning zargarlik oltini narxi 1260 yuan/gramm ga yetdi yoki undan oshdi, bu esa tarixiy rekordni yangiladi.
● Dollar indeksi 100 darajasidan yuqoriga chiqdi
Dollar indeksi 5-noyabrda besh oy ichidagi eng yuqori darajaga chiqib, 100.360 ga yetdi, biroq keyin pasaydi va yakunda 100.2 yuqori darajasida bo‘ldi.
Bu daraja uni 100.383 bo‘lgan 200 kunlik o‘rtacha ko‘rsatkichdan biroz pastda ushlab turadi — bu texnik qarshilik darajasi hozir dollar harakati uchun muhim jang maydoniga aylangan.
● Kriptovalyutalar “V shaklidagi” burilishni namoyish etdi
Kriptovalyuta bozori yana bir bor keskin pasayishni boshdan kechirdi. Bitcoin 5-noyabrda 100,000 dollar muhim qo‘llab-quvvatlash darajasidan pastga tushib, hatto 98,944 dollar ga yetdi. Biroq, tezda tiklanib, 103,000 dollar darajasidan yuqoriga qaytdi va kun davomida 5% dan ortiq o‘sdi.
II. O‘zaro bog‘liqlik siri
To‘rt asosiy aktiv o‘rtasidagi o‘zaro bog‘liqlik global kapital harakatining chuqur mantiqini ochib beradi. AQSh fond bozori va kriptovalyutalar bir vaqtda pasayganda, an’anaviy “xavfsiz aktiv” sifatida qaraladigan oltin barcha chiqib ketayotgan kapitalni o‘ziga torta olmadi, bu esa bozor xavfsiz aktivlar mantiqini qayta belgilayotganini ko‘rsatadi.
“Oltin va bitcoin o‘rtasidagi salbiy korrelyatsiya zaiflashmoqda,” JPMorgan tahlilchisi Lewis ta’kidladi, “bu esa investorlar endi an’anaviy xavfsiz aktivlar va raqamli oltinni birgalikda portfelga qo‘shayotganini, faqat bittasini tanlamayotganini anglatadi.” Kapital oqimidan uchta asosiy qonuniyatga e’tibor qaratish lozim:
Qonuniyat 1: Dollar va oltin o‘rtasidagi salbiy bog‘liqlik zaiflashmoqda
● Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, dollar va oltin o‘rtasidagi salbiy korrelyatsiya 80% ga yetadi. Biroq, yaqinda bu bog‘liqlik zaiflashdi — dollar kuchaygan vaqtda ham oltin mustahkam turibdi.
● “Bu xavfsizlik kayfiyati bir vaqtning o‘zida dollar va oltinni oshirayotganini ko‘rsatadi,” First Gold tahlilchisi Wen Yi aytadi, “geosiyosiy noaniqlik kuchaygan davrlarda bu kabi noodatiy holatlar tez-tez uchraydi.”
Qonuniyat 2: AQSh fond bozori va kriptovalyutalar o‘rtasidagi ijobiy bog‘liqlik kuchaymoqda
● Nasdaq indeksi va bitcoinning 30 kunlik korrelyatsiya koeffitsienti 0.72 ga yetib, olti oy ichidagi eng yuqori darajaga chiqdi. Bu investorlar kriptovalyutalarni hali ham yuqori xavfli texnologik aktivlar qatoriga kiritayotganini ko‘rsatadi.
● “Texnologik aksiyalar sotuvga qo‘yilganda, investorlar zararlarni qoplash uchun bir vaqtning o‘zida kriptovalyutalardagi pozitsiyalarini ham qisqartiradi,” Pantera Capital kriptovalyuta fondi tahlilchisi Morris tushuntiradi, “bu klassik kaldirgoch (leverage) likvidatsiyasi zanjirli reaksiyasidir.”
Qonuniyat 3: Kapital aylanish tezligi oshmoqda
● Global aksiyalar fondlariga haftalik kapital kirim-chiqimi hajmi bu yilgi eng yuqori darajaga chiqdi, bu esa investorlarning pozitsiya ushlab turish davri ancha qisqarganini ko‘rsatadi. “Kapital kolibri kabi turli aktivlar o‘rtasida tez harakat qilmoqda,” Standard Chartered Bank boylik boshqaruvi rahbari Stevenson ta’riflaydi, “qolish vaqti bir necha haftadan bir necha kun yoki hatto soatgacha qisqardi.”
III. Orqadagi kuchlar
Uchta asosiy omil ushbu kapital migratsiyasini birgalikda harakatga keltirmoqda.
Federal Reserve’ning “tebranish raqsi”
● Federal Reserve a’zosi Milaning nutqi bozor uchun burilish nuqtasi bo‘ldi. Uning “foiz stavkalarini pasaytirishni davom ettirish maqsadga muvofiq” degan bayonoti bozor kayfiyatini bir zumda o‘zgartirdi.
● “Bozor Federal Reserve signallariga nihoyatda sezgir bo‘lib qoldi,” sobiq Federal Reserve iqtisodchisi Julia Coronado ta’kidladi, “har qanday kichik ibora o‘zgarishi ham keng ko‘lamli aktivlar qayta baholanishiga sabab bo‘lishi mumkin.”
● CME Federal Reserve Watch vositasi ko‘rsatishicha, dekabr oyida foiz stavkalarini pasaytirish ehtimoli 24 soat ichida 58% dan 62.5% ga oshdi, bu esa AQSh fond bozorining tiklanishini bevosita qo‘zg‘atdi.
Geosiyosiy “ko‘p qirrali inqiroz”
● AQSh hukumati faoliyati to‘xtatilishi 36 kun ga yetib, tarixdagi eng uzoq muddatga cho‘zildi. Shu bilan birga, xalqaro vaziyatda yangi beqarorliklar yuzaga keldi.
● “Biz geosiyosiy, ichki siyosiy va iqtisodiy siyosatning uch tomonlama noaniqligi bilan yuzlashmoqdamiz,” Goldman Sachs bosh siyosiy iqtisodchisi Alec Phillips mijozlarga hisobotida yozadi, “bunday kombinatsiya urushdan keyingi AQSh tarixida ilgari kuzatilmagan.”
● Geosiyosiy xavf indeksi 156 ga yetib, o‘tgan oyga nisbatan 12% ga oshdi va 2022-yilda Rossiya-Ukraina mojarosi boshlangan paytdagi darajaga yaqinlashdi.
Kayfiyat siklining “ekstremal tebranishi”
● Bozor kayfiyati indikatorlari kamdan-kam uchraydigan tafovutni ko‘rsatmoqda: AQSh fond bozori qo‘rquv va ochko‘zlik indeksi “neytral” hududda, kriptovalyuta qo‘rquv va ochko‘zlik indeksi esa 20 darajasiga tushib, haddan tashqari qo‘rquvni bildiradi. “Bunday tafovut arbitraj imkoniyatini yaratadi,” Quantum Fund sobiq bosh strategiyasi Greg Gay aytadi, “jasurlar bitcoin sotib olib, texnologik aksiyalarni short qilishmoqda, ularning korrelyatsiyasi qaytishini kutib.”
IV. Kapital izlari
Kapital harakatini kuzatish orqali an’anaviy tushunchalarga zid bo‘lgan ba’zi hodisalarni ko‘rish mumkin.
Kriptovalyutalar: vahima ichidagi imkoniyat
Bitcoin 100,000 dollardan pastga tushishi keng ko‘lamli likvidatsiyani keltirib chiqardi, biroq onchain ma’lumotlar boshqa manzarani ko‘rsatmoqda.
● “Chakana investorlar vahimada sotayotgan bir paytda, 1000 dan ortiq bitcoin saqlovchi manzillar esa ko‘paymoqda,” CryptoQuant CEO’si Ki Young Ju aytadi, “bu ‘kit’ manzillar so‘nggi 24 soat ichida taxminan 8000 bitcoinni sof ko‘paytirdi.”
● Shu bilan birga, bitcoin spot ETF’larida katta miqdorda kapital chiqishi kuzatildi. 5-noyabrda bir kunda 488 million dollar sof chiqish bo‘ldi, bu so‘nggi uch oy ichidagi eng yuqori ko‘rsatkich. “ETF chiqishi asosan qisqa muddatli treyderlar tomonidan amalga oshirilmoqda, onchain yig‘uvchilar esa uzoq muddatli investorlar,” Ki Young Ju qo‘shimcha qiladi, “bu bozor ishtirokchilari o‘rtasidagi sezilarli tafovutni ko‘rsatadi.”
Oltin: eski va yangi xavfsiz kapital uchrashuvi
Oltin bozorida an’anaviy xavfsiz kapital va inflyatsiyadan himoya qiluvchi kapital bir vaqtda qo‘llab-quvvatlamoqda.
● Global oltin ETF’lari besh oy davom etgan chiqishdan so‘ng, oktyabr oyida 820 million dollar sof kirim qayd etdi. Shu bilan birga, dunyo markaziy banklari oltin zaxirasini oshirishda davom etmoqda, World Gold Council ma’lumotiga ko‘ra, uchinchi chorakda global markaziy banklar 120 tonna sof oltin sotib oldi.
● “Oltin bir vaqtning o‘zida xavfsiz aktivga bo‘lgan talab va dedollarizatsiya tendensiyasidan foyda ko‘rmoqda,” World Gold Council bosh bozor strategiyasi John Reid aytadi, “bu ikki omil bir vaqtda kuchli ta’sir ko‘rsatishi tarixda kamdan-kam uchraydi.”
AQSh fond bozori: texnologik aksiyalar hali ham “og‘irlik markazi”
Tez-tez tebranishlarga qaramay, texnologik aksiyalar kapitalning yakuniy manzili bo‘lib qolmoqda.
● “Har safar bozor pasayganda, biz kapitalning yirik texnologik aksiyalarga oqib kirishini ko‘ramiz,” BlackRock global bosh investitsiya strategiyasi Li Wei aytadi, “investorlar AI inqilobi hali boshlang‘ich bosqichda ekaniga ishonmoqda.” Microsoft, Google kabi texnologik gigantlarning moliyaviy hisobotlari kutilganidan yuqori bo‘lib, bu ishonchni mustahkamladi. Google aksiyalari tarixiy rekordni yangiladi, kompaniya qiymati 2 trillion dollar dan oshdi.
V. Oldinga yo‘l
Turli aktiv toifalarining kelajakdagi harakati sezilarli tafovutga ega bo‘lishi mumkin.
Oltin: 4500 dollarga yo‘l?
● Asosiy omillar oltin narxini qo‘llab-quvvatlamoqda. Global manfiy rentabellikdagi obligatsiyalar hajmi yana kengayib, hozirda 5.2 trillion dollar ga yetdi, o‘tgan oyga nisbatan 15% ga oshdi. Oltinning nol rentabellikdagi aktiv sifatidagi raqobatbardoshligi oshdi.
Kriptovalyutalar: bull bozorining sinovi
Bitcoin 100,000 dollar darajasini ushlab tura oladimi, bu bozor salomatligini baholash uchun muhim bo‘ladi.
● “Agar bitcoin 107,000 dollar darajasidan samarali pastga tushsa, 100,000 dollar ga qadar pasayishi mumkin,” 10x Research bosh direktori Markus Thielen ogohlantiradi, “lekin agar hozirgi darajani ushlab tursa, yil oxirigacha 120,000 dollar ga chiqishi mumkin.”
● Derivativlar ma’lumotlari bir oz umid beradi: bitcoin fyucherslarining ochiq pozitsiyalari narx pasayishi bilan birga 12% ga kamaydi, bu esa bozor kaldirgochining sog‘lom pasayishini, vahimali sotuv emasligini ko‘rsatadi.
Dollar: kuchli dollarning yon ta’siri
Dollar indeksi qisqa muddatda kuchli bo‘lib qolishi mumkin, biroq allaqachon turli tomonlarda xavotir uyg‘otmoqda.
● “Dollar yanada kuchayishi yangi intervensiya bosqichini boshlashi mumkin,” Societe Generale valyuta strategiyasi Kit Jukes aytadi, “Yaponiya Moliya vazirligi allaqachon kuchli signal berdi, bu esa yenning haddan tashqari qadrsizlanishini to‘xtatishga harakat qilinishini anglatadi.”
● Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, dollar indeksi 100 dan oshganda, rivojlanayotgan bozorlar kapital chiqishi bosimi sezilarli darajada ortadi. Hozir bu belgi allaqachon namoyon bo‘la boshladi.
Bu kapitalning katta migratsiyasi hali tugamadi. Federal Reserve siyosati, geosiyosiy xavf va korporativ daromad istiqbollari kapitalning to‘rt asosiy aktiv o‘rtasida harakatini davom ettiradi.
“Muhim darajalarni zabt etish faqat boshlanishi, yakuni emas, haqiqiy imkoniyat kapital harakatining keyingi manzilini aniqlashda, uning oldingi manzilini quvishda emas.”
