Barqaror tangalar tarmoq uchun xarajatlarni qoplashni boshlaganda: Foiz va komissiya to‘lovlarining yangi munosabati

Komissiya to‘lovlaridagi tepalik va pastliklar tajribasi

Zanjir ustidagi dunyoda ko‘plab foydalanuvchilar quyidagi holatni boshdan kechirgan: kecha bir necha sent evaziga tranzaktsiyani yakunladi, bugun esa xuddi shu amal uchun bir necha dollar to‘lashga to‘g‘ri keldi. Komissiya to‘lovlari go‘yoki kayfiyati o‘zgaruvchan tepalik va pastliklardek, ko‘pincha odamni hayratda qoldiradi. So‘nggi yillarda, aynan shunday muhitda, stablecoin’lar eng ko‘p e’tibor qaratilgan aktiv toifalaridan biriga aylandi — ular hisob-kitob, to‘lov, qiymat saqlash kabi asosiy funksiyalarni bajaradi, DeFi’ning qon tomiri, tashqi kapitalning kripto dunyosiga kirishidagi muhim eshik bo‘lib xizmat qiladi, bozor hajmi va foydalanuvchi kirib kelish darajasi ularni almashtirib bo‘lmas mavqega olib chiqdi. Biroq, bu shovqin ortida ham zaiflik yashiringan: ko‘plab loyihalar boshlang‘ich bosqichda subsidiyalar va hikoyalar orqali ommani jalb qiladi, bozor soviy boshlasa, subsidiyalar davom etmaydi va modelning zaif tomonlari muqarrar ravishda yuzaga chiqadi. Eng ko‘zga ko‘ringan muammo — komissiya to‘lovlarining o‘zgaruvchanligi, bu nafaqat foydalanuvchini ranjitadi, balki ishlab chiquvchilarga barqaror biznes modelini qurishni qiyinlashtiradi va yakuniy foydalanuvchining to‘lovga tayyorligini aniq baholashni imkonsiz qiladi.

Xo‘sh, muammo qayerda va yo‘l qayerga olib boradi?

Hozirgi nomutanosiblik juda aniq: stablecoin’lar o‘z zaxiralarini off-chain AQSH davlat obligatsiyalari va pul fondlariga joylashtirib, barqaror foiz oladi; biroq blockchain’ning xarajatlari haqiqiy pulga to‘g‘ri keladi, asosan on-chain tartiblashtiruvchi, tugunlar, ma’lumotlarni hisoblash va boshqa kundalik ishlarga sarflanadi. Daromad off-chain, xarajat on-chain, orada esa kanal yo‘q. Natijada, ko‘plab tarmoqlar o‘zini “oziqlantirish” uchun komissiya to‘lovlarini oshirishga majbur bo‘ladi, biroq foydalanuvchi va ishlab chiquvchilar past to‘lovli muhitga muhtoj, bu esa “qaychi” effektini yuzaga keltiradi. Ethereum asosiy tarmog‘ida ma’lumot narxi tobora pasaymoqda, “qo‘shimcha narx” uchun joy ham qisqarib bormoqda: narx oshsa, tajriba yomonlashadi, oshmasa, operatsiyani davom ettirish qiyin, oxir-oqibat uzoq davom etmaydi.

Yana bir to‘g‘ridan-to‘g‘ri fikr: stablecoin zaxirasidan olingan foizni tarmoqning “kommunal to‘lovi” sifatida ishlatish. Foydalanuvchi dollar kiritib stablecoin chiqaradi, mablag‘ xavfsiz va likvid aktivlarga sarflanadi, muntazam ravishda audit qilinadigan foiz hosil bo‘ladi; bu foiz emissiya qiluvchi tomonida qolmaydi, balki to‘g‘ridan-to‘g‘ri tartiblashtiruvchi va tugun xarajatlarini qoplaydi. Shunday qilib, tarmoq “ko‘proq komissiya olish”ga muhtoj bo‘lmaydi, komissiya to‘lovlari haqiqiy xarajatlarga yaqinlashadi va barqaror, past to‘lovli tajriba taqdim etadi. Past to‘lov → ko‘proq tranzaksiya va ilova → zaxira kattalashadi → ko‘proq foiz → tarmoq barqaror, ijobiy aylanish hosil bo‘ladi. Uning afzalligi: yo‘l aniq, barqaror (zaxira bor ekan, foiz ham bor), tajriba yaxshiroq, yuqori chastotali kichik to‘lovli sohalar — ijtimoiy xabarlar, o‘yin ichidagi iqtisodiyot, mikroto‘lovlar — nihoyat rivojlanish imkoniga ega bo‘ladi.

Amaliyotga tatbiq: nazariyadan haqiqatga birinchi qadam

Bu g‘oya faqat nazariyada qolmayapti. Yaqinda, MegaETH va Ethena birgalikda USDm’ni ishga tushirdi va ushbu yangi yo‘lni amalda sinab ko‘rmoqda. MegaETH kuchli orqa fondga ega, Vitalik, DragonFly kabi eng yuqori darajadagi shaxslar va institutlarning qo‘lloviga ega, “real-time blockchain” sifatida pozitsiyalanadi, texnik jihatdan 10 millisekund kechikish, 100 ming TPS yuqori unumdorlikka ega, tranzaksiyalar deyarli bir zumda tasdiqlanadi. Biroq, faqat unumdorlik yetarli emas, past tarmoq to‘lovlari ilovalarning keng ko‘lamda o‘sishi uchun kalit hisoblanadi. Xuddi Memecoin Ethereum’da tug‘ilgan bo‘lsa-da, oxir-oqibat Solana ekotizimida portlagani kabi, arzon komissiya ko‘pincha ilovaning muvaffaqiyatini belgilaydi.

Amaliy jihatdan, USDm Ethena stablecoin infratuzilmasi tomonidan chiqariladi, zaxiraning asosiy qismi BlackRock’ning tokenlashtirilgan AQSH obligatsiyalari fondi BUIDL’ga investitsiya qilinadi, shu bilan birga bir qismi likvid stablecoin sifatida qaytarish uchun zaxira sifatida saqlanadi. BUIDL — bu shaffof, muvofiqlashtirilgan institutsional investitsiya obyekti, ishonchli saqlash va muvofiqlik talablariga bo‘ysunadi, barqaror daromad keltiradi. Muhimi, bu daromadlar hisobda yotmaydi, balki dasturlashtirilgan mexanizm orqali to‘g‘ridan-to‘g‘ri MegaETH tartiblashtiruvchisining operatsion xarajatlarini qoplaydi. Natijada, tarmoq “ko‘proq komissiya olish” orqali yashashga muhtoj emas, foydalanuvchilarga xarajat narxida xizmat ko‘rsatadi, foydalanuvchi esa sentdan ham kichik, oldindan bashorat qilinadigan Gas to‘lovini ko‘radi. Bu an’anaviy modelni butunlay o‘zgartiradi: ilgari “foydalanuvchi ko‘proq to‘lasa, tarmoq ko‘proq topadi” bo‘lsa, endi “tarmoq tezroq o‘ssa, zaxira daromadi ko‘proq, to‘lov esa barqaror” bo‘ladi.

Ethena bilan hamkorlik tanlovi ham bejiz emas. Ethena hozirda uchinchi eng yirik dollar stablecoin emitenti, 13 milliard dollardan ortiq mablag‘ni boshqaradi, DeFi sohasida foydalanuvchi bazasi juda mustahkam. Bu manfaatlar uyg‘unligi mexanizmi haqiqiy ijobiy aylanishni ta’minlaydi: tarmoq tranzaksiya hajmi oshgani sari, USDm zaxirasi ko‘payadi, foizlar ko‘proq qaytadi, tarmoq daromadi va ekotizim o‘sishi birinchi marta sog‘lom o‘zaro ta’sirga kiradi, bu foydalanuvchidan ko‘proq xarajat talab qilish emas, balki o‘sishning o‘zi tarmoqni oziqlantiradi. MegaETH’ning real-time unumdorligi va xarajat narxidagi komissiyasi bilan birga, bu ishlab chiquvchilarga real-time interaktiv ilovalar yaratish uchun ideal muhit yaratadi. Agar bu model ishlasa, sentdan kichik barqaror komissiya muhitida ilgari “tasavvur ham qilib bo‘lmaydigan” yuqori chastotali ilovalar — masalan, on-chain yuqori chastotali savdo, real-time o‘yin interaktsiyasi, mikroto‘lovlar — haqiqatga aylanishi mumkin.

Source: MegaETH

Kelajakdagi chaqiriqlarga qanday yuz tutish mumkin?

Avvalo, umumiy muhitga qaraylik. Stablecoin’larning foizi asosan AQSH obligatsiyalari va pul fondlaridan olinadi, foiz yuqori bo‘lsa, daromad yetarli, tarmoq xarajatlarini subsidiyalash mumkin; foiz pastlasa, daromad kamayadi, past komissiya to‘lovlari bardosh bera oladimi — bu qiyin masala. Tashqi foiz stavkalariga bog‘liqlikning o‘zi tsiklik xavf tug‘diradi, oldindan “zaxira yostiqchasi” dizayn qilinishi kerak. Texnika va miqyosga kelsak: nazariy jihatdan tranzaksiya ko‘paygan sari, foiz havzasi kattalashadi, to‘lovlarni pasaytirish imkoniyati oshadi; biroq cross-chain, yuqori chastotali ilovalar, ekotizim kengayishi bilan mexanizmda muammolar yuzaga chiqishi mumkin, barqarorlik sinovdan o‘tishi kerak. Raqobat ham muhim: USDT, USDC, DAI kabi stablecoin’larning mustahkam foydalanuvchilari bor, yangi model qanchalik aqlli ko‘rinsa ham, vaqt, ta’lim va ekotizim qurilishi kerak, ishlab chiquvchi va foydalanuvchi ishonchini qozonish uchun.

Aslida, komissiya to‘lovlarining keskin o‘zgarishi — “daromad” va “xarajat” mos kelmasligining eski muammosini ochib beradi. Subsidiyalar bilan yaratilgan shovqin uzoq davom etmaydi. Foizlarni to‘g‘ridan-to‘g‘ri “tarmoqni oziqlantirish”ga ishlatish — bu barqarorroq yo‘lni izlash: stablecoin’lar faqat to‘lov va hisob-kitob uchun emas, balki tarmoqni ham qo‘llab-quvvatlaydi. Keyingi haqiqiy sinov — bu dizayn bir vaqtning o‘zida boshqaruv shaffofligi, uzoq muddatli barqarorlik va keng miqyosda ishlashga qodirmi, yo‘qmi. Agar shunday bo‘lsa, yuqori komissiya to‘lovlari bosimi ostida qolgan yuqori chastotali, arzon va qulay ilovalar nihoyat kundalik hayotga kirib kelish imkoniga ega bo‘ladi.