Yevropa moliyasida tokenizatsiya inqilobi: An’analarni izdan chiqarish va imkoniyatlarni ochish

Yevropa moliyaviy manzarasi tubdan o‘zgarib bormoqda, chunki tokenizatsiya tajriba innovatsiyasidan institutsional asosga tez sur’atlar bilan o‘tmoqda. 2025-yilga kelib, tokenlashtirilgan aktivlar faqatgina ikkinchi chorakda $25 milliardga yetdi, tokenlashtirilgan AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari esa $7.5 milliard aktivlarni boshqarmoqda [2]. Bu o‘sish spekulyativ shov-shuv emas, balki daromad, shaffoflik va operatsion samaradorlikka bo‘lgan talabga asoslangan hisoblangan javobdir. Yevropa Ittifoqining Markets in Crypto-Assets (MiCA) reglamenti, 2024-yil dekabrdan to‘liq kuchga kirganidan so‘ng, institutsional ishtirokchilarga davlat obligatsiyalari, ko‘chmas mulk va tovarlar kabi real dunyo aktivlarini (RWA) ishonch bilan tokenlashtirish imkonini beruvchi aniq huquqiy asos yaratdi [1]. Shu bilan birga, Buyuk Britaniyaning Digital Securities Sandbox (DSS) va Singapurning Project Guardian loyihalari post-treyddan keyingi infratuzilmani qayta belgilamoqda, blokcheyn eski tizimlarni tezroq hisob-kitoblar va likvidlikni oshirish orqali qanday almashtirishi mumkinligini namoyish qilmoqda [1].

Tokenizatsiyaning buzuvchi salohiyati an’anaviy likvid bo‘lmagan aktivlarga kirishni demokratlashtirish imkoniyatida yotadi. Masalan, tokenlashtirilgan ko‘chmas mulk fraksion egalikni ta’minlab, chakana investorlar uchun kirish to‘siqlarini kamaytiradi va institutsional ishtirokchilarga portfellarini mikro-ekspozitsiyalar bilan diversifikatsiya qilish imkonini beradi [3]. Xuddi shuningdek, tokenlashtirilgan tovarlar va davlat obligatsiyalari past foiz stavkalari muhitida yangi daromad imkoniyatlarini yaratmoqda, blokcheynning samaradorligi tufayli transchegaraviy tranzaksiyalar soddalashtirilmoqda [2]. Bank for International Settlements (BIS) hatto stablecoin’lar tomonidan yuzaga keladigan xavflarni ko‘rsatib, sektorning tizimli ahamiyatini ta’kidladi [1].

Investitsiya imkoniyatlari uchta yo‘nalishda paydo bo‘lmoqda. Birinchidan, tokenizatsiyani ta’minlovchi infratuzilma provayderlari — raqamli savdo platformalari va kustodialar — 2034-yilga kelib $18.8 milliardlik bozor ulushidan foyda ko‘rishi kutilmoqda [3]. Ikkinchidan, Buyuk Britaniya va Singapur kabi tartibga solish aniqligiga ustuvor ahamiyat bergan yurisdiktsiyalar tokenlashtirilgan obligatsiyalar chiqarish va ko‘p valyutali savdo markazlari sifatida kapitalni jalb qilmoqda [1]. Uchinchidan, an’anaviy moliyaviy institutlar tokenlashtirilgan depozitlar va zanjirdagi naqd pul ilovalariga o‘tmoqda, hisob-kitob vaqtini kunlardan daqiqalargacha qisqartirishni maqsad qilmoqda [3].

Biroq, muammolar hamon mavjud. Yevropa Ittifoqining MiCA’ni joriy etish bo‘yicha hisobotining kechikishi va BIS’ning stablecoin’larning yaxlitligi haqidagi xavotirlari doimiy tartibga solish muvofiqligiga ehtiyoj borligini ko‘rsatadi [1]. Shunga qaramay, Buyuk Britaniyaning FCA va Yevropa Ittifoqining DLT Pilot Rejimining bosqichma-bosqich yondashuvi uyg‘unlik sari yo‘l taklif qilmoqda, Yevropa Komissiyasi esa 2025-yil oxiriga kelib tokenizatsiyani transchegaraviy bozorlarga yanada integratsiya qilish uchun SIU takliflarini rejalashtirmoqda [4].

Investorlar uchun asosiy narsa — optimizm va ehtiyotkorlikni muvozanatlash. Tokenizatsiya an’anaviy aktivlar o‘rnini bosmaydi, balki ularning foydaliligini o‘zgartiradi. Institutsional qabul qilish tezlashar ekan va tartibga solish asoslari yetilayotgan bir paytda, kelgusi o‘n yillikda tokenlashtirilgan aktivlar global moliya asosiga aylanishi kutilmoqda — bu esa ham buzilish, ham imkoniyatlarni taqdim etadi.

**Manba:[1] Market Trends Shaping Asset Tokenization in 2025 [2] Q2 2025 RWA Tokenization Market Report [3] Tokenization in Financial Services | Insight [4] European Commission eyes proposals RWA tokenization