The New York Times: Після повернення Трампа до Білого дому SEC США масово відкликає позови щодо криптовалют

Оригінальна назва: The S.E.C. Was Tough on Crypto. It Pulled Back After Trump Returned to Office

Оригінальні автори: Ben Protess, Andrea Fuller, Sharon LaFraniere, Seamus Hughes, The New York Times

Переклад: Luffy, Foresight News

Криптовалютна компанія, яку керують мільярдери брати Winklevoss, раніше стикалася з суворим федеральним позовом, але після повернення Дональда Трампа до Білого дому Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) вирішила призупинити розгляд цієї справи. Раніше SEC також подала позов проти найбільшої у світі криптовалютної біржі Binance, але після вступу на посаду нового уряду цей позов було повністю відкликано. Крім того, після багаторічних судових суперечок з Ripple Labs новий склад SEC намагався пом’якшити покарання, винесене цій криптовалютній компанії судом.

Розслідування The New York Times показало, що відступ SEC у цих справах відображає повну зміну ставлення федерального уряду до криптовалютної індустрії після початку другого терміну Трампа. Жоден регулятор раніше не відкликав масово позови проти однієї й тієї ж галузі, однак The New York Times виявила, що під час повернення Трампа SEC послабила понад 60% криптовалютних справ, які перебували у провадженні — або призупинила судові процеси, або пом’якшила покарання, або взагалі відкликала справи.

Розслідування також вказує, що відкликання криптовалютних справ є особливо аномальним. За часів правління Трампа частка відкликаних SEC справ щодо криптовалютних компаній значно перевищувала частку відкликаних справ в інших галузях. Хоча конкретні обставини цих позовів різняться, багато компаній, що фігурують у справах, мають одну спільну рису: фінансові зв’язки з Трампом, який сам себе називає «криптовалютним президентом».

Як головний федеральний орган, що регулює порушення на фінансових ринках, SEC наразі більше не переслідує жодну відому компанію, пов’язану з Трампом. SEC відкликала всі позови проти компаній, які співпрацювали з криптовалютним бізнесом родини Трампа або фінансували його політичну діяльність. Зараз у SEC залишилися лише справи проти маловідомих компаній, які не мають очевидних зв’язків із Трампом.

· SEC відкликала загалом 7 криптовалютних справ, з яких 5 стосувалися компаній, що мають відомі зв’язки з Трампом;

· Ще 7 криптовалютних справ були призупинені, щодо них запропоновано вигідні умови врегулювання або зроблено поступки; з них 3 справи стосувалися компаній, пов’язаних із Трампом;

· Лише 9 справ не були відкликані, і всі вони не мають відомих зв’язків із Трампом.

SEC у своїй заяві зазначила, що під час розгляду справ щодо криптовалют не керується політичною упередженістю, а зміна підходу до правозастосування обумовлена юридичними та політичними міркуваннями, зокрема сумнівами щодо власних повноважень у регулюванні криптовалютної індустрії. SEC також заявила, що ще до того, як Трамп почав підтримувати криптовалютну індустрію, чинні республіканські комісари принципово виступали проти більшості криптовалютних позовів, і підкреслила, що SEC «приділяє велику увагу питанням шахрайства з цінними паперами та захисту інвесторів».

Наразі немає доказів того, що президент тиснув на SEC з вимогою зробити винятки для певних криптовалютних компаній. The New York Times також не виявила, щоб ці компанії впливали на хід справ шляхом політичних пожертв або ділового співробітництва з Трампом; частина фінансових операцій і бізнес-зв’язків навіть відбулася вже після того, як SEC змінила підхід до справ.

Однак суть проблеми полягає в тому, що Трамп є і учасником криптовалютної індустрії, і її головним політичним регулятором. Якщо президент проводить політику, яка збігається з його особистими інтересами, виникає конфлікт інтересів, а численні криптовалютні компанії, які стали об’єктом позовів SEC, мають з ним зв’язки, що лише підкреслює наявність такого конфлікту.

На початку другого терміну Трампа Білий дім публічно заявив, що президент «зупинить жорсткі правозастосовчі дії та надмірне регулювання, які перешкоджають інноваціям у сфері криптовалют». Раніше відкликання окремих криптовалютних справ SEC вже привертало увагу громадськості, але The New York Times, проаналізувавши тисячі судових документів і провівши десятки інтерв’ю, з’ясувала, що цього року SEC послабила регулювання криптовалют набагато сильніше, ніж будь-коли, і що союзники Трампа в індустрії отримали від цього величезну вигоду — про ці факти раніше не повідомлялося.

Усі відповідачі, згадані в цьому розслідуванні, заперечують будь-які порушення, а багато хто з них стверджує, що їх звинувачували лише у процедурних порушеннях. Крім того, частина справ, у яких SEC послабила підхід, не має очевидного зв’язку з президентом.

Новопризначений голова SEC Пол С. Аткінс заявив, що для криптовалютної індустрії настає нова епоха, і криптовалютні компанії вітають це.

Прес-секретар Білого дому Каролін Левітт відкинула твердження про конфлікт інтересів у Трампа та його родини, заявивши, що політика президента «реалізує його обіцянки, сприяє інноваціям, створює економічні можливості для всіх американців і допомагає США стати світовим центром криптовалют».

Адміністрація Трампа повністю послабила регулювання криптовалютної індустрії, а Міністерство юстиції США навіть розформувало підрозділ з правозастосування у сфері криптовалют. Зміна політики SEC цього року стала справжнім розворотом на 180 градусів.

Аналіз The New York Times показує, що за часів Байдена SEC у середньому щомісяця порушувала понад дві справи, пов’язані з криптовалютою, як у федеральних судах, так і у власній юридичній системі. Навіть під час першого терміну Трампа SEC у середньому порушувала близько однієї криптовалютної справи на місяць, включаючи гучну справу Ripple.

На цьому тлі різко контрастує те, що після повернення Трампа SEC більше не порушувала жодної криптовалютної справи, тоді як у справах щодо інших галузей у відомстві залишаються десятки позовів.

Аткінс у своїй заяві зазначив, що ці кроки SEC спрямовані лише на виправлення надмірно агресивного регулювання криптовалютної індустрії попереднім урядом. Він заявив, що SEC за Байдена використовувала правозастосування для нав’язування нової політики. Він також підкреслив: «Я чітко заявив, що ми повністю відмовимося від підходу, коли правозастосування підміняє регулювання».

Поки криптовалютні компанії святкують настання нової епохи, досвідчені юристи SEC, які раніше вели ці справи, занепокоєні тенденцією до послаблення регулювання. Вони побоюються, що ця майже столітня установа, створена під час Великої депресії для захисту інвесторів і підтримки ринкового порядку, послаблюючи регулювання, лише підігріє апетити криптовалютної індустрії, що може зашкодити споживачам і навіть створити ризики для всієї фінансової системи.

Крістофер Е. Мартін, колишній старший юрист з розгляду справ у SEC, який очолював одну з криптовалютних справ, цього року пішов у відставку після того, як SEC відкликала цю справу. Коментуючи масштабне послаблення регулювання SEC, він прямо заявив: «Це повна капітуляція, це просто кидок інвесторів у прірву».

Кінець епохи жорсткого регулювання

Будівля Комісії з цінних паперів і бірж США у Вашингтоні

Наприкінці минулого року у штаб-квартирі SEC у Вашингтоні, фасад якої виконано зі скла, регулювання криптовалют майже зупинилося. Голова SEC за Байдена Гері Генслер планував просунути низку розслідувань щодо криптовалют, але його каденція добігала кінця.

Тим часом Трамп щойно оголосив про запуск разом із родиною криптовалютного проєкту World Liberty Financial, невдовзі після чого він знову став президентом, і вже давно публічно заявляв про намір обмежити повноваження SEC.

Варто зазначити, що Трамп не завжди підтримував криптовалютну індустрію. Під час першого терміну він у Twitter заявляв, що криптовалюта — це «повітря», яке може сприяти незаконній діяльності, такій як наркоторгівля. Тоді SEC також займала жорстку позицію: створила спеціальний підрозділ для боротьби з порушеннями у сфері криптовалют і подала десятки позовів.

За часів Байдена SEC ще більше посилила регулювання криптовалют. У 2022 році велика криптобіржа FTX збанкрутувала, а підрозділ SEC з регулювання криптовалют майже подвоївся, команда юристів і експертів зросла до близько 50 осіб.

Як за першого терміну Трампа, так і за Байдена SEC вважала, що якщо інвестори можуть вкладати всі свої заощадження у криптовалюти, вони мають право знати про ризики. Але SEC постійно турбувало складне юридичне питання: чи має вона повноваження подавати позови проти криптовалютної індустрії? Відповідь залежить від того, чи вважаються криптовалюти цінними паперами — похідними сучасних акцій та інших фінансових інструментів.

SEC стверджує, що багато криптовалют по суті є цінними паперами, тому біржі та брокери повинні реєструватися в SEC, розкривати детальну інформацію, а деякі мають проходити незалежний аудит. Якщо вони не виконують ці вимоги, SEC може подати позов згідно із законом про цінні папери.

Криптовалютна індустрія заперечує, що більшість криптовалют — це не цінні папери, а особливий фінансовий продукт, який потребує окремих правил регулювання, яких SEC поки не розробила. CEO Blockchain Association Саммер Мерсінгер заявила: «Ми не хочемо уникати регулювання, ми просто хочемо чітких і зрозумілих правил для роботи».

У 2024 році ситуація почала змінюватися, і ставлення Трампа до криптовалют повністю змінилося — від скепсису до підтримки. У липні того ж року на виступі перед представниками криптоіндустрії він пообіцяв, що «навмисний тиск» на галузь припиниться, і заявив, що «звільнить Гері Генслера у перший же день на посаді».

На конференції Bitcoin у Нешвіллі у 2024 році Трамп висловив позитивне ставлення до криптовалют, кардинально змінивши свою попередню позицію.

SEC як незалежний орган має 5 комісарів, призначених президентом, і голова зазвичай поділяє позицію уряду, який його призначив. Рішення про порушення справ, врегулювання чи відкликання приймаються голосуванням комісарів, але фактичне розслідування ведуть штатні юристи. Така система дозволяє гнучко змінювати пріоритети регулювання і водночас запобігає різким політичним коливанням у політиці.

Однак після перемоги Трампа на виборах атмосфера в SEC різко змінилася. Незабаром після виборів Генслер оголосив про відставку. Раніше робота у підрозділі з регулювання криптовалют вважалася престижною, а тепер раптом стала «гарячою картоплиною».

За словами обізнаних джерел, під час передачі влади начальник правозастосування Генслера Санжай Вадхва закликав співробітників «сумлінно виконувати роботу, за яку їм платять американці».

Однак частина співробітників почала здаватися. За словами джерел, один із керівників криптовалютного підрозділу самовільно взяв кілька тижнів відпустки і не відповідав на робочі листи; інший відмовився підписувати документи щодо небагатьох криптовалютних справ, які SEC подала після виборів; ще дехто просто припинив працювати над криптовалютними справами, що остаточно зірвало зусилля Генслера щодо посилення регулювання наприкінці його каденції.

Віктор Сутхамманонт, який пропрацював у SEC десять років і був радником Генслера з правозастосування, зазначив, що під час двох попередніх змін уряду співробітники залишалися на своїх місцях і працювали як завжди. «Але цього разу все було інакше, атмосфера в агентстві змінилася миттєво», — сказав Сутхамманонт, не коментуючи конкретні справи.

Гері Генслер оголосив про відставку після перемоги Трампа на виборах

Після інавгурації Трампа ситуація стала незворотною. Спочатку він призначив республіканського комісара SEC Марка Т. Уєду тимчасовим головою до затвердження його кандидата Пола С. Аткінса Сенатом. Уєда давно критикував підхід SEC до криптовалютних справ і в інтерв’ю The New York Times заявив, що багато ініціатив Генслера ґрунтувалися на «нових теоріях, які не мають підтримки чинного законодавства».

Генслер ще у 2022 році у своїй промові висловив протилежну думку: «Навіть якщо з’являються нові технології, чинне законодавство не втрачає сили».

На початку лютого 2025 року Уєда перевів Хорхе Г. Тенрейро з посади керівника судових справ SEC. Тенрейро раніше очолював підрозділ з регулювання криптовалют і вів багато відповідних справ, але тепер його перевели до IT-відділу, що в SEC сприйняли як принизливе пониження.

Після відходу Тенрейро SEC почала зупиняти розслідування щодо багатьох криптовалютних компаній, які могли стати об’єктом позовів. Хоча деякі розслідування ще тривають, щонайменше 10 компаній вже оголосили, що більше не перебувають під слідством SEC, одна з них зробила це минулого тижня.

Без простору для переговорів

Марк Т. Уєда — один із республіканських комісарів SEC, до затвердження Аткінса Сенатом він був тимчасовим головою.

Уєда швидко зіткнувся з ще складнішою проблемою: як розв’язати справи щодо криптовалют, що залишилися у спадок від адміністрації Байдена. Призупинення розслідувань для SEC — звична справа, але відкликання справ, які вже розглядаються, — вкрай рідкісне явище, що потребує голосування комісарів.

Найбільша криптовалютна біржа США Coinbase була об’єктом позову SEC за невиконання вимог щодо реєстрації — це одна з найгучніших справ у галузі. За Байдена Coinbase зайняла жорстку позицію захисту і домоглася дозволу суду на перегляд справи в апеляції до початку розгляду.

Тепер, коли SEC контролює адміністрація Трампа, Coinbase стала однією з перших компаній, які подали клопотання про відкликання справи. Зазвичай офіс голови SEC не бере участі в переговорах щодо таких справ, цим займаються штатні юристи. Але цього разу співробітники офісу Уєди брали участь у частині переговорів із Coinbase разом із правозастосовцями.

Головний юрисконсульт Coinbase Пол Гревал, колишній федеральний суддя, в інтерв’ю заявив: «Ми завжди своєчасно інформували офіс попереднього голови про хід переговорів, щоб він був у курсі всіх деталей». Уєда зазначив, що участь його співробітників у таких зустрічах «повністю відповідає нормам».

Спочатку SEC під керівництвом Уєди не хотіла повністю відкликати цю справу. За словами джерел, SEC спочатку запропонувала лише призупинити розгляд. Але Coinbase відхилила цю пропозицію.

Потім SEC зробила ще більшу поступку — запропонувала відкликати справу, але залишити за собою право відновити її, якщо керівництво змінить думку. Але й це не влаштувало Coinbase. Гревал наполягав: «Наша позиція була чіткою: або вони повністю відкликають позов, або ми продовжуємо захищатися, тут немає простору для переговорів».

Зрештою SEC пішла на поступки. На той момент двоє демократів-комісарів, включаючи Генслера, вже залишили SEC, і в комісії залишилися лише двоє республіканців і одна демократка.

Уєда не прокоментував це конкретне рішення, але зазначив: «Недоцільно продовжувати такі справи, особливо якщо SEC найближчим часом може відмовитися від теорій, на яких вони ґрунтуються».

Єдина демократка-комісар SEC Каролін А. Креншоу в інтерв’ю прямо заявила, що дії SEC дають криптовалютній індустрії всі переваги: «Вони можуть робити майже все, що завгодно, і не нести жодної відповідальності».

Зміна ставлення

Каролін А. Креншоу — єдина демократка-комісар у SEC

Після відкликання справи Coinbase криптовалютна індустрія сприйняла це як сигнал до поступок SEC. Юристи інших криптовалютних компаній також почали домагатися аналогічних рішень для своїх клієнтів. Станом на кінець травня SEC відкликала ще 6 криптовалютних справ.

Аналіз судових документів The New York Times показав, що це надзвичайно аномальна ситуація. За Байдена SEC жодного разу не відкликала справи щодо криптовалют, які залишилися у спадок від першого терміну Трампа. Лише в одному випадку позов було відкликано через смерть відповідача, а в іншому — частково через несприятливе рішення суду.

Після початку другого терміну Трампа SEC відкликала 33% справ щодо криптовалют, які залишилися від Байдена, тоді як у справах щодо інших галузей цей показник становить лише 4%.

Попри неодноразові обіцянки SEC продовжувати боротьбу з шахрайством із цінними паперами, вона все ж відкликала позов проти Binance. Раніше SEC звинувачувала дві афілійовані структури Binance у шахрайстві, заявляючи, що вони вводили споживачів в оману щодо запобігання маніпуляціям на ринку.

Крім того, SEC звернулася до суду з проханням призупинити розгляд справи про шахрайство проти Justin Sun і його Tron Foundation. Таких справ, призупинених для переговорів про врегулювання, наразі чотири, і SEC ще не оголосила про подальші рішення щодо цієї справи.

Адміністрація Трампа отримала у спадок 23 криптовалютні справи, з яких 21 почалася за Байдена, а 2 — ще за першого терміну Трампа; SEC вже послабила підхід у 14 із них. У 8 із цих 14 справ компанії, що фігурують у справах, мали зв’язки з Трампом або його родиною до чи після розгляду справи.

Зв’язки криптовалютних компаній із Трампом або його родиною

Наприклад, Justin Sun витратив 75 мільйонів доларів на купівлю токенів, випущених World Liberty Financial. Tron Foundation не відповіла на неодноразові запити журналістів, а Justin Sun і Tron Foundation у судових документах заявили, що SEC не має доказів шахрайства і не має права подавати на них позов.

За кілька тижнів до відкликання справи Binance компанія взяла участь у комерційній угоді на 2 мільярди доларів, у якій використовувалася стейблкоїн, випущений World Liberty Financial. Очікується, що ця угода щороку приноситиме родині Трампа десятки мільйонів доларів прибутку.

Представник World Liberty Financial заявив, що «компанія не має жодних зв’язків із урядом США» і «не впливає на розробку чи прийняття державної політики». Binance у своїй заяві зазначила, що позов SEC був «цілеспрямованим тиском на криптовалютну індустрію».

У березні 2025 року SEC відкликала позов проти криптовалютного брокера Cumberland за ведення діяльності з цінними паперами без реєстрації. Приблизно через два місяці материнська компанія Cumberland — DRW — інвестувала майже 100 мільйонів доларів у медіакомпанію родини Трампа. Керівництво DRW заявило, що отримало можливість інвестувати лише після відкликання справи, а SEC відкликала позов через відсутність доказів порушень.

Ripple пожертвувала майже 5 мільйонів доларів на інавгурацію Трампа і також опинилася у центрі судових суперечок. Під час першого терміну Трампа SEC звинуватила Ripple у нерозкритті ключової інформації інвесторам під час випуску токенів. Торік федеральний суддя відхилив частину звинувачень SEC, але визнав Ripple винною у порушенні законодавства про цінні папери і зобов’язав сплатити штраф у 125 мільйонів доларів.

Після повернення Трампа SEC спробувала знизити суму штрафу до 50 мільйонів доларів. Суддя різко розкритикував таку непослідовність SEC і відхилив це прохання. Ripple заявила суду, що заслуговує на пом’якшення покарання, зокрема тому, що SEC вже відкликала низку аналогічних позовів. У підсумку Ripple сплатила штраф у повному обсязі. У липні цього року медіакомпанія родини Трампа оголосила, що планує включити токен Ripple до свого публічного інвестиційного фонду.

Гестер Пірс — республіканська комісарка SEC, яка також очолює новостворену робочу групу з криптовалют. В інтерв’ю вона заявила, що відкликання багатьох криптовалютних справ — це виправлення минулих помилок, адже ці справи не мали бути порушені з самого початку.

Вона сказала: «Я вважаю, що справжні зловживання були у попередні роки, коли SEC порушувала багато справ без юридичних підстав». Вона додала, що ці позови заважали легітимним інноваціям у галузі. Пірс підкреслила, що рішення щодо справ базуються лише на фактах і обставинах, а не на «зв’язках фігурантів», і не мають політичного чи економічного підґрунтя.

Фінансова міць

У криптовалютній індустрії мало хто має тісніші зв’язки з Трампом, ніж брати Тайлер і Кемерон Вінклвосс. Вони заснували і керують криптовалютною компанією Gemini Trust. Брати фінансували комітет зі збору коштів на підтримку переобрання Трампа та інші республіканські організації, а також допомогли профінансувати улюблений проект Трампа з оновлення бенкетної зали Білого дому. Крім того, вони підтримали приватний клуб Executive Branch у Вашингтоні, співвласником якого є Дональд Трамп-молодший.

Інвестиційна компанія братів нещодавно вклала кошти у нову майнінгову компанію American Bitcoin. Молодший син Трампа Ерік Трамп є співзасновником і головним стратегом цієї компанії, а Дональд Трамп-молодший також інвестував у неї.

Зв’язки братів Вінклвосс із родиною Трампа

Трамп неодноразово публічно хвалив братів, називаючи їх «людьми з розумом і зовнішністю». На одному з заходів у Білому домі він сказав: «Вони красиві, розумні і дуже багаті».

Однак Gemini Trust також опинилася у центрі юридичних суперечок.

У грудні 2020 року Gemini Trust уклала угоду з Genesis Global Capital, щоб надати клієнтам Gemini можливість передавати криптоактиви Genesis, яка потім позичала їх великим інституційним інвесторам.

Genesis виплачувала користувачам відсотки і обіцяла, що вони зможуть у будь-який момент повернути свої активи; Gemini отримувала комісію як посередник. Gemini рекламувала, що цей продукт може приносити до 8% річних.

Пітер Чен, науковець із Сан-Дієго, в інтерв’ю розповів, що довіряв Gemini і вклав у цей продукт понад 70 тисяч доларів.

«Gemini справляла враження компанії, яка дотримується правил і є однією з найбільш регульованих у криптоіндустрії», — згадує він.

Пітер Чен каже, що вклав понад 70 тисяч доларів у Genesis, бо довіряв Gemini Trust.

Однак наприкінці 2022 року Genesis опинилася на межі банкрутства і заморозила рахунки 230 тисяч клієнтів.

Одна 73-річна пенсіонерка благала Gemini повернути їй 199 тисяч доларів заощаджень. У позовних документах, поданих регулятором штату Нью-Йорк, вона писала: «Без цих грошей я залишуся ні з чим».

У травні 2024 року Genesis досягла мирової угоди з регулятором штату Нью-Йорк на 2 мільярди доларів, і клієнти змогли повернути свої кошти. Gemini також уклала мирову угоду з Нью-Йорком, пообіцявши у разі потреби виплатити до 50 мільйонів доларів для покриття залишкових збитків клієнтів. Gemini наполягає, що не винна у кризі, звинувачує Genesis і підкреслює, що жоден клієнт у підсумку не зазнав збитків.

Однак SEC також подала позов проти обох компаній, звинувативши їх у незаконному продажу криптоактивів без реєстрації. Тайлер Вінклвосс у соцмережах назвав цей позов «сфабрикованим».

Genesis погодилася на мирову угоду з SEC, а Gemini продовжувала судитися, поки у квітні 2025 року SEC раптово не запропонувала призупинити розгляд справи для переговорів. У вересні того ж року SEC повідомила, що досягла мирової угоди з Gemini, яка ще має бути затверджена голосуванням комісарів.

SEC повідомила федеральному судді, що ця угода «повністю завершить судову суперечку».