Колишній король сигналів Murad: 116 причин, чому бичачий ринок прийде у 2026 році

Упорядкування & компіляція: ShenChao TechFlow

Гість: Murad

Джерело подкасту: MustStopMurad

Оригінальна назва: 116 Reasons why Crypto BULL MARKET is NOT OVER

Дата виходу: 27 листопада 2025 року

Короткий зміст

Пам’ятаєте Murad, короля сигналів минулого циклу? Саме він запропонував теорію Meme-суперциклу.

Тепер він повернувся.

У цьому подкасті Murad поділився 116 бичачими причинами, аналітикою даних і ончейн-сигналами, які свідчать, що бичачий ринок криптовалют може тривати до 2026 року.

Murad вважає, що цей ринковий цикл може зламати традиційне правило чотирьох років і триватиме довше.

Основні тези

• Bitcoin може зростати по параболі в майбутньому, досягнувши піку в 150 000–200 000 доларів.
• У ETF-інвесторів дуже сильна довгострокова впевненість у Bitcoin.
• Бичачий ринок Bitcoin ще не завершився і триватиме до 2026 року.
• Ринок стейблкоїнів перебуває у фазі суперциклу.
• Більшість нещодавніх продажів здійснювали трейдери та короткострокові власники.
• Murad не погоджується з думкою, що ринковий цикл триває лише чотири роки: цей цикл може тривати чотири з половиною чи навіть п’ять років і, ймовірно, триватиме до 2026 року.
• Обсяг ліквідацій у шортів значно перевищує ліквідації у лонгів, кількість шортових позицій більша за лонгові.
• Жоден із 30 традиційних сигналів досягнення вершини циклу Bitcoin не був активований, що означає, що ринок ще не досяг верхньої межі.
• Ринкова динаміка 2025 року, включаючи поточні цінові коливання, може бути лише фазою консолідації перед наступною хвилею зростання.
• Максимальні ціни болю для опціонів на Bitcoin наприкінці листопада та у грудні становлять відповідно 102 000 і 99 000 доларів, що значно вище за поточну ринкову ціну.
• Ціна Bitcoin досягла дна в діапазоні собівартості ETF (близько 79 000–82 000 доларів), цей діапазон також відповідає реалізованій ціні ETF.
• Крім того, 80 200 доларів (трохи нижче нещодавнього мінімуму) вважається реальною середньою ринковою ціною Bitcoin. Декілька цінових індикаторів перетинаються в діапазоні 79 000–83 000 доларів, включаючи собівартість ETF, реалізовану ціну та середню ринкову ціну. Таке цінове накладання зазвичай розглядається як зона підтримки.
• Якщо детальніше проаналізувати розподіл реалізованої ціни Bitcoin, можна побачити, що діапазон 83 000–85 000 доларів також є ключовою зоною зміни підтримки та опору.

Зміст подкасту

Аналіз причин нещодавнього обвалу BTC

Перше питання: чому Bitcoin (BTC) впав з 125 000 доларів до 80 000 доларів?

По-перше, деякі інвестори, які дотримуються теорії чотирирічного циклу, масово продавали активи, що посилило тиск на ринок. Одночасно тривале призупинення роботи уряду США перевищило очікування ринку, посиливши макроекономічну невизначеність. Через зупинку уряду виник тиск на фінансування на ринку репо, а незначне падіння фондового ринку також негативно вплинуло на ціну BTC.

Крім того, деякі дрібні цифрові резервні компанії та ранні власники Bitcoin також продавали через ефект зараження на ринку. У меншій мірі деякі так звані BTC-кити були незадоволені останнім оновленням ядра BTC і здійснили "протестні продажі". Усі ці фактори разом призвели до нетипово швидкого падіння ціни Bitcoin за останні 6 тижнів — з 125 000 до 80 000 доларів.

Попри це, я доведу за допомогою 116 причин і графіків, що бичачий ринок Bitcoin ще не завершився і, ймовірно, триватиме до 2026 року.

116 причин, чому бичачий ринок BTC триватиме до 2026 року

Технічний аналіз і цінова структура (TA)

1. Останнє падіння на 36% — не щось, чого ми ніколи не бачили. Якщо подивитися на всі відкату цього циклу, це найшвидший, найрізкіший і найбільший відкат. Але на початку 2025 року ми вже бачили відкат на 32%, а в середині 2024 року — на 33%. Ці відкату приблизно відповідають нинішньому падінню на 36%. Тож відносно поточного циклу це не є чимось аномальним.

2. На 3-денному графіку з’явилася бичача свічка-молот (Bullish Hammer), що зазвичай є розворотним патерном. Потрібно почекати 2–3 тижні, щоб побачити, чи сформується тут дно, але ця конкретна 3-денна свічка є бичачою.

3. Ми все ще перебуваємо у тренді з послідовно вищими мінімумами (Higher Low). З точки зору вищого таймфрейму, якщо мінімум у 80 005 є локальним, BTC технічно все ще формує вищі мінімуми.

4. BTC щойно протестував двотижневу зону попиту, ми по суті перебуваємо на підтримці.

5. На місячному таймфреймі ми перебуваємо у довгостроковому висхідному паралельному каналі. Цей канал почався у 2023 році, ми все ще на діагональній підтримці, що по суті є бичачою структурою. Це повільний і стабільний бичачий цикл, але структура не зламана.

6. На довшому таймфреймі на логарифмічній шкалі є ще один висхідний паралельний канал, діагональна підтримка якого простежується з 2013 року. Структура технічно не порушена, ми щойно протестували її нижню межу.

7. Є ще одна діагональ, яка була опором на початку 2021, наприкінці 2021 і на початку 2024 року. Ми пробили її наприкінці 2024 року, протестували як підтримку на початку 2025, і зараз знову тестуємо як підтримку — це може бути ще одним підтвердженням зміни ролі опору на підтримку.

Індикатори імпульсу та перепроданості

8. Тижневий RSI не був таким низьким з моменту краху FDX. Раніше тижневий RSI був на такому рівні лише кілька разів: на дні ведмежого ринку 2018 року, на дні COVID і під час обвалу 3AC/Luna у середині 2022 року. Зараз ми приблизно на рівні COVID, але це найнижчий тижневий RSI з 2023 року. Якщо співставити ці рівні RSI з графіком, це зазвичай збігається з дном ведмежого ринку або різким падінням, як під час COVID.

9. Денний RSI — найнижчий за останні два з половиною роки, востаннє такий рівень був улітку 2023 року. Статистика показує, що коли денний RSI BTC падає нижче 21, очікувана майбутня дохідність виглядає сприятливою.

10. Ще один індикатор — відстань до степеневого закону (Power Law), зараз на рівні “зони купівлі”.

11. Якщо з’єднати всі дна відкату цього циклу, це ідеальна діагональна підтримка. Дехто ще на 95 000 прогнозував дно близько 84 000, і ми зрештою зупинилися біля 80 500.

12. MACD BTC на 1-денному, 2-денному та 3-денному графіках — на історичних мінімумах.

13. Останні три рази, коли 50-денна MA перетинала 200-денну MA вниз, це були чудові можливості для купівлі в цьому циклі. Історично у понад 60% випадків це призводило до позитивної дохідності.

14. Цікаво, що якщо подивитися на всі випадки, коли ціна Bitcoin була нижчою за 200-денну MA на 3,5 стандартних відхилення, це траплялося лише на дні ведмежого ринку в листопаді 2018 року та під час обвалу COVID у березні 2020 року.

15. Якщо подивитися на відхилення у 4 стандартних, таке траплялося лише раз — під час обвалу COVID. Ми досягли подібного рівня 21 листопада, імовірність такої події менше 1% — це надзвичайно рідкісне і різке падіння, що свідчить про сильний страх на ринку.

16. Індикатор LeaC на 3-денному графіку вперше з моменту краху FTX дав сигнал купівлі, що зазвичай трапляється лише на ведмежому ринку або на дні.

17. Загальна ринкова капіталізація криптовалют зараз на 200 EMA (експоненціальна ковзна середня).

18. Загальна ринкова капіталізація криптовалют зараз одночасно на горизонтальній і діагональній підтримці.

Ончейн-аналіз і ознаки капітуляції

19. Більшість нещодавніх продажів здійснювали не довгострокові власники чи майнери, а трейдери та короткострокові власники.

20. Відсоток короткострокових власників у прибутку — найнижчий за 5 років, з 2019 року такого не було.

21. Обсяг пропозиції короткострокових власників — на історичному мінімумі.

22. Співвідношення реалізованого прибутку до збитку короткострокових власників також на найнижчому рівні за 5 років, що означає повну капітуляцію ринку (Capitulation), особливо з точки зору короткострокових власників і трейдерів.

23. SOPR (Spent Output Profit Ratio) короткострокових власників починає входити в зону сигналу купівлі.

24. Реалізовані збитки (Realized Losses) — найвищі з моменту банкрутства Silicon Valley Bank у 2023 році, це ще один сигнал капітуляції ринку.

25. Puell-множник перебуває на рівні знижки (відношення поточних доходів майнерів до середнього за 365 днів), що зазвичай пов’язано з середньостроковим дном.

26. Останні ончейн-дані показують, що ми пережили найбільший в історії відтік коштів з бірж. Якщо подивитися на чотири попередні подібні події, такі відтоки зазвичай знаменують початок бичачого ринку або кінець ведмежого. У наступні тижні чи навіть місяці ринок часто демонструє значне зростання.

27. Крім того, ончейн-індикатор “реалізований чистий прибуток і збиток” (Realized Net Profit and Loss) впав до найнижчого рівня з моменту краху FDX, що свідчить про те, що ринкові настрої, ймовірно, досягли дна і створюють умови для потенційного відскоку.

28. SOPR готується до прориву накопичення. На цьому циклі він ще не досяг рівнів, пов’язаних з глобальним піком.

29. SOPR все ще перебуває у структурі бичачого ринку. З 2023 року цей індикатор жодного разу не входив у типову зону ведмежого ринку, а завжди відскакував біля рівня 1.

Стейблкоїни та ринок деривативів

30. Ринок стейблкоїнів перебуває у фазі суперциклу, його обсяг зростає вже три роки поспіль. Це бичачий сигнал для ринку, оскільки збільшення стейблкоїнів означає, що у інвесторів більше коштів для купівлі Bitcoin та ETH на падінні.

31. Співвідношення пропозиції стейблкоїнів (Stablecoin Supply Ratio, SSR) зараз на найбільшому розриві з 2022 року, що додатково свідчить про потенціал купівлі на ринку.

32. Осцилятор SSR стейблкоїнів досяг найнижчого рівня з 2017 року.

33. Щодо позицій Bitcoin, лонги BTCUSD на Bitfinex зараз у зоні купівлі, що збігається зі станом під час кількох середньострокових днів цього циклу. Кити на Bitfinex зазвичай вважаються “розумними грошима”, історія показує, що вони часто точно визначають ринкові рухи.

34. Домінування стейблкоїнів зараз на рівні, який збігається з дном Bitcoin у цьому циклі. Частка USDT і USDC різко зросла, що зазвичай відображає страх інвесторів. За історичними даними, під час трьох попередніх випадків такого домінування USDT і USDC ринок перебував на локальному середньостроковому дні.

35. Останніми тижнями ринок пережив найбільшу ліквідацію лонгів з моменту краху FTX. Це зазвичай вважається “сигналом капітуляції”, що свідчить про масове очищення ринку від кредитного плеча.

36. Щодо розподілу ліквідацій, зараз обсяг ліквідацій у шортів значно перевищує ліквідації у лонгів.

37. За даними CoinGlass, кількість шортових позицій зараз більша за лонгові.

38. Індикатор лонг/шорт дорівнює 0,93, що свідчить про високий рівень паніки на ринку.

Динаміка китів і поведінка інституцій

39. За чутками, “OG”-кит, який продав BTC на 1,2 мільярда доларів за останні тижні, нарешті завершив продажі.

40. Також ходять чутки, що Tether напряму з казначейства переказав 1 мільярд доларів на адресу Bitfinex, можливо, для купівлі BTC.

41. Деякі фонди зазнали значних втрат 10 жовтня. Якщо їм зараз доведеться продавати Bitcoin чи Ethereum, це буде вимушений, а не добровільний продаж.

42. Індекс попиту Bgeometrics у зоні купівлі (інструмент для оцінки попиту на Bitcoin), востаннє подібна ситуація була у вересні 2024 року, коли ринок також був на середньостроковому дні.

43. Крім того, ончейн-індикатори NVT (Network Value to Transactions) та NVTS (NVT Signal) зараз показують сильну перепроданість, що історично пов’язано із середньостроковим дном.

44. Індекс страху та жадібності Bitcoin зараз на рівні 10/100, це мінімум цього циклу, що свідчить про екстремальний страх на ринку.

45. Настрої у соцмережах також надзвичайно песимістичні, багато KOL на CT (CryptoTwitter) публікують дуже похмурі графіки цін Bitcoin.

46. На YouTube також багато відео з ведмежими прогнозами ринку.

47. З’являється багато ведмежих твітів, статей і блогів.

48. Якщо подивитися на традиційні сигнали вершини циклу Bitcoin, зараз із 30 сигналів жоден не був активований, що означає, що ринок ще не досяг вершини.

Цінові патерни та потоки ETF

49. Минулого тижня ф’ючерсний розрив CME Bitcoin на 91 000 доларів був успішно закритий.

50. Ф’ючерсний розрив CME Ethereum на 2800 доларів також був закритий.

51. З точки зору технічного аналізу, існує патерн “купол із трьома піками” (Domed House and Three Peaks), який зазвичай вважається корекційним і часто супроводжується новою хвилею зростання.

52. Є також думка, що динаміка ринку 2025 року, включаючи поточні цінові коливання, може бути лише фазою консолідації перед наступною хвилею зростання. Ще один патерн, на який варто звернути увагу — “чотири основи та парабола”, зараз ринок може бути на середині четвертої основи. Якщо цей патерн справдиться, Bitcoin може вирости по параболі до 150 000–200 000 доларів.

53. Співвідношення резервів Bitcoin до стейблкоїнів на Binance зараз на історичному мінімумі, що вважається сильним сигналом до зростання.

54. За історичними даними, після завершення урядового шатдауну у США у 2019 році Bitcoin досяг дна за 4 дні. Цього року шатдаун завершився в середині листопада, і якщо 21 листопада ціна 80 500 доларів була дном, це дуже схоже на ситуацію, коли ринок досяг дна на 9-й день після відкриття уряду.

55. На ринку опціонів Bitcoin домінують покупки пут-опціонів.

56. Індикатор Put Skew (перекіс пут-опціонів) продовжує зростати, що відображає екстремальний страх на ринку. Одночасно implied volatility (IV) пут-опціонів значно вища за IV кол-опціонів.

57. Варто зазначити, що цього тижня обсяг торгів пут-опціонами на IBIT (найбільший у світі Bitcoin ETF) досяг рекордного рівня.

58. Максимальні ціни болю для опціонів на Bitcoin наприкінці листопада та у грудні становлять 102 000 і 99 000 доларів, що значно вище за поточну ринкову ціну.

59. Максимальна ціна болю для опціонів ETH у червні наступного року — 4300 доларів.

60. 21 листопада — день з історично найбільшим обсягом торгів на IBIT, що додатково підтверджує ідею капітуляції ринку. Історія показує, що капітуляція зазвичай супроводжується надзвичайно високим обсягом торгів — це процес ребалансування сил між покупцями і продавцями.

61. Насправді, не лише обсяг IBIT досяг історичного максимуму — якщо підсумувати обсяги всіх ETF на BTC, цей день також був рекордним.

62. Ціна Bitcoin досягла дна в діапазоні собівартості ETF (близько 79 000–82 000 доларів), цей діапазон також відповідає реалізованій ціні ETF.

63. Крім того, 80 200 доларів (трохи нижче нещодавнього мінімуму) вважається реальною середньою ринковою ціною Bitcoin. Декілька цінових індикаторів перетинаються в діапазоні 79 000–83 000 доларів, включаючи собівартість ETF, реалізовану ціну та середню ринкову ціну. Таке цінове накладання зазвичай розглядається як зона підтримки.

64. Якщо детальніше проаналізувати розподіл реалізованої ціни Bitcoin, можна побачити, що діапазон 83 000–85 000 доларів також є ключовою зоною зміни підтримки та опору. Тому ймовірність того, що Bitcoin знайде середньострокове дно в цьому ціновому діапазоні, досить висока.

65. 21 листопада також був днем з історично найбільшим обсягом торгів на Hyperliquid BTC perpetual contracts. Це узгоджується зі сплеском обсягів ETF і свідчить, що ринок, ймовірно, пережив середньострокову капітуляцію. Капітуляція зазвичай супроводжується вичерпанням сили продавців і може сигналізувати про перше відновлення попиту.

66. Зараз 98% активів під управлінням ETF (AUM) перебувають у “діамантових руках”, ці кошти призначені для довгострокового утримання, а не для короткострокової торгівлі чи спекуляцій. Навіть після падіння на 36% 98% AUM ETF залишаються без продажу, що свідчить про дуже сильну довгострокову впевненість ETF-інвесторів у Bitcoin.

67. Частка пропозиції Bitcoin, яку утримують ETF, постійно зростає. За останні два роки ця частка зросла з 3% до 7,1%, і в майбутньому може піднятися до 15%, 20% чи навіть 25%. Це свідчить, що ринок Bitcoin переживає так званий “IPO-момент”. На цьому етапі ранні великі гравці (OGs) поступово виходять, а пасивні надходження ETF продовжують накопичувати ринок. Обсяг грошової маси у фіатній системі значно перевищує кількість Bitcoin, що належить OG. За визначенням, пропозиція Bitcoin обмежена, а кошти у фіатній і ETF-системах для купівлі Bitcoin майже необмежені.

68. Схожа ситуація і з Ethereum (ETH). За останні роки частка ETH, яку утримують ETF, також стабільно зростає, незалежно від коливань ринкової ціни, що відображає довгостроковий оптимізм інституційних інвесторів щодо криптоактивів.

Аналіз ринкових індикаторів

69. 21 листопада обсяги торгів на Binance і Coinbase навіть перевищили рівень 10 жовтня, який вже був надзвичайно активним днем. Це свідчить, що ринок, ймовірно, пережив повну капітуляцію.

70. На Binance і Coinbase ордербук Bitcoin вперше за кілька тижнів має бичачий нахил, принаймні у короткостроковій перспективі, подібна ситуація була у квітні 2025 року, коли Bitcoin досяг дна.

71. За фінансуванням ми бачимо перше за кілька тижнів від’ємне значення, що свідчить про те, що ринкові настрої все ще сповнені страху. Багато інвесторів шортять і очікують подальшого падіння цін.

72. Останніми тижнями Bitcoin на Coinbase торгувався зі знижкою, що тиснуло на ціну. Однак з 21 листопада ринкові настрої почали покращуватися, і ціна поступово нормалізується. Зараз знижка на Coinbase, схоже, досягла дна і повертається до нейтрального рівня. Це може бути ще одним сигналом, що ціна Bitcoin наближається до середньострокового дна.

73. Крім того, індикатор RSI Bitcoin щодо золота впав до історичних мінімумів ведмежого ринку. Історія показує, що подібна ситуація була під час пандемії COVID-19 у 2020 році, у 2018 та 2015 роках на глобальних ринкових днах, а також під час краху 3AC, Luna та FTX. Якщо ви вірите, що розрив між Bitcoin і золотом зрештою буде закритий, поточний ринок може підтримати бичачий сценарій.

74. За даними відкритих позицій (OI), ми щойно пережили найбільше очищення цього циклу: OI впав з 37 мільярдів до 29 мільярдів доларів — це найшвидше очищення з моменту краху FTX.

75. За відкритими позиціями на альткоїни, 10 жовтня був масовий “шорт-сквіз” на альткоінах, більшість бульбашок вже здулися.

76. Чиста вартість активів DAT (mNav) впала нижче 1 або трохи вище 1. Я вважаю, це бичачий сигнал, оскільки частина ринку, яку вважали бульбашкою, вже очищена.

77. Деякі раніше надмірно переоцінені активи, як-от mNav MSTR, вже повернулися до рівнів краху FTX. Історично ці рівні пов’язані із середньостроковим дном ринку.

78. Аналогічно, mNav Metaplanet колись сягав 23, а зараз впав до 0,95. Це свідчить про повернення ринку до раціональності. Водночас Meta Planet продовжує брати кредити під свої позиції в Bitcoin для купівлі ще більше Bitcoin, що свідчить про наявність попиту.

79. Так само mNav Ethereum також значно знизився, що додатково підтверджує, що бульбашка здулася. Зараз mNav нижче 1 не є причиною для ведмежого настрою. Дехто вважає, що це змусить деякі DAT продавати Bitcoin чи Ethereum для викупу акцій, але з точки зору теорії ігор ті DAT, які прагнуть лідерства в індустрії, розуміють, що короткострокова торгівля шкодить їхній довгостроковій репутації. Вони віддають перевагу довгостроковому утриманню для здобуття ринкового визнання.

80. Індустрія кредитування під Bitcoin ще на ранній стадії, але завдяки MSTR поступово розвивається. Я вірю, що ця тенденція зрештою стане параболічною, дозволяючи MSTR накопичувати Bitcoin більш стійко.

81. Індекс соціального ризику Bitcoin дорівнює нулю, що свідчить про те, що роздрібні інвестори ще не масово увійшли на ринок. Дехто вважає, що це через брак коштів у роздробу, але я вважаю, що саме тому Bitcoin і крипторинок ще не перейшли до параболічного зростання. Історично це відбувається, коли на ринок масово заходить роздріб, а цього циклу ми ще цього не бачили, що свідчить, що поточний цикл переважно рухають DAT та інституції. Я вірю, що роздріб повернеться у ще більшому масштабі, тому зараз варто тримати позиції.

Макроекономічні та політичні фактори

82. З макроекономічної точки зору, ФРС вже почала знижувати ставки, хоча інфляція все ще перевищує ціль у 2%. Треба розуміти, що низька волатильність і повільна динаміка цього циклу значною мірою зумовлені надзвичайно жорстким макроекономічним середовищем, це один із найскладніших макрофонів в історії Bitcoin і одна з причин складної ринкової динаміки. На початку цього циклу ставка була 5,5%, зараз все ще понад 4%, що свідчить про жорсткі умови. У попередніх криптоциклах ставки зазвичай були 0–2,5%, тобто умови були м’якшими. Навіть у такому жорсткому середовищі Bitcoin виріс з 15 000 до 125 000 доларів — це вже значне досягнення.

83. Ймовірність зниження ставки у грудні зросла з 30% минулого тижня до 81%, що зазвичай позитивно для ризикових активів, включаючи Bitcoin.

84. Денний обсяг торгів S&P 500 минулого тижня був найвищим з квітня. Історія показує, що подібні сплески обсягів часто збігаються з локальним або середньостроковим дном ринку. Це важливо, бо для подальшого зростання Bitcoin бажано, щоб фондовий ринок також зростав.

85. Аналогічно, денний обсяг торгів Nasdaq 100 також був найвищим з квітня. 21 листопада на багатьох зустрічах обговорювали цю дату як потенційне середньострокове дно ринку, і такий сплеск обсягів часто також пов’язаний із дном.

86. Тижневий обсяг торгів S&P 500 — третій за величиною з 2022 року.

87. Те саме і для Nasdaq 100 — тижневий обсяг також третій за величиною з 2022 року.

88. Nasdaq 100 отримав підтримку на 100-денній MA і з’явився бичачий кросовер MACD.

89. Обсяг торгів пут-опціонами S&P 500 — другий за величиною в історії. За історією, у 100% випадків це призводило до зростання ціни через місяць.

90. Минулого тижня S&P 500 відкрився з гепом понад 1%, але закрився в мінусі. За історією, у 86% випадків це призводило до зростання ціни через 3–4 тижні.

91. Зараз ринок перебуває у специфічному середовищі. Останні чотири тижні VIX зростає, але S&P 500 все ще в межах 5% від історичного максимуму. За історією, коли таке трапляється, імовірність зростання ціни через 6 місяців — 80%, через рік — 93%.

92. RSI SPX вперше за 7 місяців впав нижче 35. За історією, у 93% випадків ціна зростає через 3 місяці, у 85% — через 6 місяців, у 78% — через рік.

93. Коли SPX вперше падає нижче 50-денної MA, історія показує, що через 3, 6 і 9 місяців ціна зростає у 71% випадків.

94. Для Nasdaq, коли McClellan Oscillator падає нижче 62 (індикатор ринкової ширини, що відображає імпульс), у більшості випадків ціна зростає через тиждень–місяць.

95. AAI Bull/Bear індикатор зараз нижче -12, і за історією, у 100% випадків ціна зростала через 2, 3, 6, 9 і 12 місяців після цього.

96. 21 листопада обсяг торгів SPXU (3x шорт S&P 500 ETF) перевищив 1 мільярд доларів. За історією, кожного разу після цього через місяць ринок зростав.

97. Минулого тижня частка перепроданих акцій різко зросла, що зазвичай пов’язано з локальним або середньостроковим дном ринку.

98. Співвідношення кол/пут-опціонів S&P 500 двічі поспіль перевищило 0,7. За історією, у 100% випадків ціна зростала через 2 місяці.

99. Ціна Bitcoin тісно корелює зі зростанням глобальної грошової маси M2. Історично швидке зростання Bitcoin у 2017 і 2021 роках супроводжувалося параболічним зростанням M2. У цьому циклі повільне зростання Bitcoin відповідає помірному зростанню M2. Якщо M2 знову почне зростати швидше, Bitcoin може отримати новий імпульс. З історичної перспективи так звані “ринкові бульбашки” часто тривають довше, ніж очікують. Якщо порівняти поточний ринок із бумом 1920-х, золотою лихоманкою 1970-х, японською бульбашкою активів і дотком-бульбашкою, а також додати динаміку Nasdaq 100 з жовтня 2022 року, видно, що ринок має ще значний потенціал зростання.

100. S&P 500 ніколи не досягав глобального піку, коли індекс ISM Manufacturing був нижче 50. Зараз ISM близько 48, що змушує багатьох припускати, що бізнес-цикл може перейти у фазу розширення, що додатково підтримає зростання акцій і ризикових активів, таких як Bitcoin.

101. За індикатором Mega 7, зараз опір перетворюється на підтримку. Якщо розглядати Mega 7 як барометр ринку, зараз немає жодних аномальних сигналів. З 2015 року неодноразово після пробою попереднього максимуму протягом 4 місяців відбувалося ретестування підтримки, і зараз ринок переживає подібний сценарій. Тож ринок не перебуває в аномальному чи ведмежому стані, принаймні наразі він залишається здоровим.

102. Ціна Bitcoin корелює з річним зростанням глобальної грошової маси M2. Історично швидке зростання Bitcoin у 2017 і 2021 роках тісно пов’язане з параболічним зростанням M2. У цьому циклі повільне зростання Bitcoin відповідає стабільному зростанню M2. Якщо M2 знову почне зростати швидше, Bitcoin і весь крипторинок можуть отримати новий імпульс. Вже є ознаки накопичення динаміки M2, але для параболічного зростання ціни потрібне прискорення M2.

103. Якщо грошова маса продовжить зростати, ціна Bitcoin може поступово наздогнати цю тенденцію і зростати далі.

104. Індекс долара США (DXY) — важливий фактор для цін на криптовалюти, зараз він перебуває на ключовому рівні опору, який з 2015 року багаторазово був і опором, і підтримкою. У 2015–2020 роках це був переважно опір; у 2022–2024 роках — багаторазова підтримка. На початку 2025 року DXY пробив цю зону вниз і зараз тестує її як опір знизу. Зазвичай, коли DXY на опорі, це ідеальний час для купівлі ризикових активів, таких як криптовалюти.

105. ФРС планує завершити кількісне згортання (QT) у грудні 2025 року, і ця зміна політики вважається позитивною для ризикових активів, включаючи Bitcoin. Хоча політика не набуде чинності одразу, загалом кількісне пом’якшення (QE) зазвичай сприяє зростанню цін на криптовалюти, а QT може призвести до ведмежого ринку. Історія показує, що у 2013 році під час розширення балансу ФРС крипторинок зростав; у 2018 році під час скорочення балансу ринок різко впав. У 2020–2021 роках швидке розширення балансу ФРС збіглося з бичачим ринком Bitcoin, а у 2022 році скорочення балансу супроводжувалося ведмежим ринком акцій і криптовалют.

106. Багато аналітиків прогнозують, що у 2026 році певна форма QE або прихованого QE може повернутися, і ФРС знову розширить баланс. Хоча масштаб цього разу може бути меншим, ніж після пандемії, ця політика все одно буде позитивною для ринку. Якщо згадати попередній перехід від QT до QE, ринок пережив так зване “очищення на повороті QT-QE”. Тоді ціна Bitcoin спочатку впала, але потім знайшла підтримку біля 6 000 доларів (якщо не враховувати обвал через пандемію). Зі сповільненням QT і запуском QE ціна Bitcoin знову зросла.

107. Є теорія, що оголошення ФРС про припинення QT може призвести до подібного “очищення на повороті QT-QE”. У цей період ринок може пережити фазу консолідації, а з початком QE ціна Bitcoin може знову різко зрости. Такий сценарій може повторитися.

108. З політичної та адміністративної точки зору, уряд США зараз повністю підтримує розвиток Bitcoin, криптовалют, ETF і стейблкоїнів. Це, мабуть, найсприятливіший для криптовалют уряд в історії, і така політика, ймовірно, збережеться, забезпечуючи довгострокову підтримку ринку.

109. Адміністрація Трампа орієнтується на економічне зростання, прагне зменшити борг через зростання і критикує надто жорстку монетарну політику ФРС, загалом віддаючи перевагу більш м’якій економічній політиці.

110. Крім того, адміністрація Трампа активно підтримує розвиток індустрії штучного інтелекту (AI), вважаючи її стратегічним пріоритетом для США. Наприклад, США запустили місію Genesis — програму для подальшого розвитку AI, важливість і терміновість якої можна порівняти з Манхеттенським проектом (розробка ядерної зброї).

111. Міністр фінансів США Bessent у кількох інтерв’ю натякав на можливе послаблення банківського регулювання для збільшення кредитування ключових галузей. Це може бути підготовкою до майбутнього зниження ставок і подальшого збільшення грошової маси. Він наголошував на важливості послаблення регулювання банків і зниження капітальних вимог, подібні заяви робив і голова OCC.

112. Адміністрація Трампа прагне знизити вартість житла, щоб вивільнити трильйони доларів власного капіталу у економіку та на ринок. Це один із головних пріоритетів Білого дому, мета — перетворити ці величезні багатства на економічну активність.

113. Інтереси родини Трампа тісно пов’язані з цією політикою. Вони мають значні інвестиції у криптовалюту, включаючи Trump meme coin і DeFi-проекти.

114. Адміністрація Трампа також обговорює виплату кожному по 2 000 доларів стимулюючих чеків, особливо для людей з низьким і середнім доходом. У 2020 році чеки на 500 чи 600 доларів вже мали очевидний вплив на ціни активів. Якщо ця політика буде реалізована, чеки на 2 000 доларів суттєво підтримають ціни активів, особливо на крипторинку. Міністр фінансів США Scott Bessent зазначив, що це може бути у формі податкового повернення, але незалежно від форми це буде дуже позитивно для ринку.

115. Китай зараз вживає заходів для подолання дефляційного тиску, який впливав на його економіку багато років. Історично, коли індекс економічного тиску Китаю досягає високих рівнів, зазвичай це супроводжується певною формою монетарного пом’якшення.

116. Японія оголосила про економічний стимул на 135 мільярдів доларів, що може додатково підвищити глобальну ліквідність і ціни активів.

Висновки та ризики

• Попри численні позитивні сигнали на ринку, потрібно враховувати потенційні ризики. Зараз ринок стикається з чотирма основними ризиками:

1. Може раптово луснути бульбашка Mega 7 AI на фондовому ринку
2. Кити Bitcoin можуть посилити продажі
3. Зміцнення долара може тиснути на ризикові активи
4. Може відбутися реверсія бізнес-циклу, а ліквідність ще більше погіршитися

Я не погоджуюся з думкою, що ринковий цикл триває лише чотири роки, я вважаю, що цей цикл може тривати чотири з половиною чи навіть п’ять років і, ймовірно, триватиме до 2026 року.