Ethena Labs запропонувала викупати USDe за резервні активи у разі втрати прив’язки ціни на вторинному ринку

ChainCatcher повідомляє, що Ethena Labs нещодавно запропонувала новий механізм, спрямований на підтримку впорядкованої ліквідності та стабільності ринку шляхом викупу та знищення USDe, коли ціна на вторинному ринку суттєво нижча за прив’язану вартість.

Ця пропозиція є відповіддю на ризики, що виникли під час екстремальних коливань ринку на одній з бірж, коли ціна USDe короткочасно серйозно відхилилася від прив’язки до $0,65. Основний механізм викупу: активується лише у випадку “серйозного ринкового відхилення” (severe market dislocations), початковий ціновий поріг встановлено на рівні $0,99 або нижче для USDe. Джерело фінансування: для викупу використовуються доступні стейблкоїни (наприклад, USDT) із наявних резервів USDe. Обсяг коштів: планується використати 1,2% від загальних резервних активів USDe, що за поточної пропозиції USDe становить близько 95 мільйонів доларів.

Механізм дії: викуп буде здійснюватися шляхом розміщення ордерів на купівлю на централізованих біржах (CEX) через позаланцюгові рішення, без прямого внесення резервних активів на біржу. Миттєве знищення: викуплені USDe будуть негайно знищені (Burn). Переваги для протоколу: чистий ефект цього механізму полягає у наступному: підвищення коефіцієнта забезпечення — купівля USDe нижче $1 дозволяє отримати прибуток на різниці цін, збільшуючи резерви протоколу та підвищуючи коефіцієнт забезпечення USDe; зменшення обсягу пропозиції — знищення USDe зменшує його обіг; підтримка ціни — у періоди ринкового тиску протокол безпосередньо підтримує купівлю на вторинному ринку, стабілізуючи ціну USDe.

Вирішення питання Gas: Ethena може використовувати отриману різницю в ціні для покриття високих витрат на Gas, забезпечуючи можливість арбітражу навіть під час перевантаження мережі, що було однією з причин обмежень для маркет-мейкерів 10 жовтня. Передумови: під час ринкових коливань 10 жовтня, незважаючи на те, що основна функція карбування/викупу Ethena працювала справно та обробила понад 2 мільярди доларів миттєвого викупу протягом 24 годин, через відсутність прямої інтеграції карбування/викупу USDe на одній з бірж та проблеми з депозитами/виведенням у трейдерів на CEX, спотова ціна USDe/USDT на цій біржі суттєво відхилилася від прив’язки.

Ця пропозиція спрямована на запобігання ефекту “циклічної ліквідації” (cyclical loop of USDe liquidations) через активне втручання на вторинному ринку та забезпечення чистого прибутку для протоколу. Члени комітету з ризиків вже отримали цю пропозицію та нададуть рекомендації згодом.