Від розквіту до відродження: чи зможуть три стріли Arbitrum повернути славу L2?

Хоча Optimism був першим L2 з TGE, саме Arbitrum став справжнім піонером хвилі L2. У першій половині 2023 року корейські кити транслювали торгівлю деривативами на GMX, DeFi Degen-и використовували GLP для складних Yield Farming-комбінацій, а grassroots-спільноти спільно спекулювали на древніх Meme-монетах з котами та собаками. Arbitrum був одним із найяскравіших секторів весняного ринку 2023 року.

Але цей пишний екосистемний розквіт згас після епічного TGE та масштабного airdrop нативного токена Arbitrum — ARB.

Якщо проаналізувати ситуацію станом на листопад 2025 року, можна виділити три основні причини цього явища:

-- Величезний позитивний зовнішній ефект від епічного airdrop Arbitrum був перехоплений конкурентами ZkSync, Starknet, Linea;

-- Основна бізнес-модель топових L2 того часу не була природною чи органічною, а базувалася на штучному бумі, створеному індустріалізованими airdrop-фармерами;

-- Занадто велика частка airdrop була розподілена серед екосистемних розробників, більшість з яких виявилися добре замаскованими професійними airdrop-фармерами. Після отримання airdrop більшість з них перестали бути активними, а частина використала велику кількість ARB для голосування в DAO з метою отримання ще більшої кількості ARB.

Найкращим рішенням для цих проблем може бути лише час.

Після майже 30 місяців накопичення досвіду, Arbitrum Foundation вважає, що настав час, і запускає програму стимулювання DeFi Відродження (DRIP), щоб знову активізувати екосистему Arbitrum.

Першою стрілою Arbitrum Foundation є використання ARB-стимулів першого сезону DRIP для субсидування доходів від Yield у DeFi-протоколах кредитування (Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo тощо), щоб залучити користувачів на ланцюг реальними грошима.

Згідно з даними Dune Dashboard, перший сезон DRIP підняв баланс доступних для кредитування коштів у DeFi з $1.38B до $1.67B, а баланс позик — з $967.52M до $1.17b.

Однак частка Arbitrum на ринку L2 серед цих DeFi-протоколів кредитування зросла лише з 3.09% до 3.75%. Для порівняння, у той же період частка Base зросла з 5.04% до 6.64%.

Це свідчить про те, що навіть реальні грошові субсидії поступаються очікуванням airdrop з потенціалом великого прибутку для DeFi-кредитних Degen-ів.

Другою стрілою Arbitrum Foundation є інкубація нових PerpDEX з високим ступенем інтеграції в екосистему — Variational Protocol та Ethereal Perps.

Arbitrum має особливі відносини з Hyperliquid, лідером серед сучасних PerpDEX: Hyperliquid перекинув у Arbitrum $4.59B USDC, що становить 69.08% від загальної пропозиції USDC в Arbitrum.

Однак ці $4.59B USDC приносять Arbitrum дохід лише у вигляді комісій за перекази, а всі інші високовартісні доходи та позитивні зовнішні ефекти отримує Hyperliquid.

У новій реальності, де переможець — це той, хто володіє PerpDEX, екосистема Arbitrum повинна мати "свій" PerpDEX. Механізм OLP у Variational Protocol має потенціал відтворити колишню славу GLP на GMX.

Третьою стрілою Arbitrum Foundation є тісна співпраця з Robinhood для активного просування токенізації американських акцій.

Наразі обсяг RWA-активів в Arbitrum становить $1,026.53M, основними з яких є токенізовані держоблігації США, єврооблігації та токенізовані американські акції EXOD. Кількість RWA-активів — 615, переважно токенізовані акції, випущені Robinhood.

Через чинні регуляторні обмеження структура токенізованих акцій США складається з офчейн-SPV-кастодіана та пулів ліквідності на CEX/DEX. Це призводить до таких проблем, як недостатня ліквідність, невизначений юридичний статус і залежність клірингу та розрахунків від централізованих структур.

Але незалежно від того, чи це швидкий наступ Arbitrum x Robinhood у сфері токенізації американських акцій, чи новий наратив ICM від Solana, все це веде до майбутнього, визначеного SEC Project Crypto: повна блокчейнізація глобальної фінансової інфраструктури.

Підсумовуючи, три стріли Arbitrum Foundation — DRIP-програма, інкубація Variational, ставка на токенізацію американських акцій — орієнтовані як на сьогодення, так і на майбутнє.

Arbitrum Foundation цього разу дійсно взялася за справу.