Провідний емітент стейблкоїнів Circle опублікував фінансовий звіт за третій квартал: які основні моменти?

Original Article Title: "Circle Q3 Report Card: Playing Chess for the Next Move?"

Original Article Author: KarenZ, Foresight News

Минулої ночі провідний емітент стейблкоїнів Circle опублікував фінансовий звіт за третій квартал, продемонструвавши вражаючі результати та значний прогрес у розвитку екосистеми. Одночасно Circle розкрив свій поступ у створенні Arc Network та платіжної мережі CPN.

Ось деякі ключові моменти цього фінансового звіту:

1. Пропозиція USDC: 108% річного зростання

Станом на кінець третього кварталу обіг USDC досяг $73.7 мільярда, що становить вражаюче річне зростання на 108%, відображаючи загальне розширення ринку стейблкоїнів.

Одночасно ринкова частка USDC досягла 29%, що на 643 базисних пункти більше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Серед багатьох конкурентів на ринку стейблкоїнів USDC став ключовим гравцем, поступаючись лише USDT. Це зростання ринкової частки свідчить про постійне зростання довіри користувачів до USDC.

2. Чистий прибуток: $214 мільйонів, 202% річного зростання

Це безпосередньо сприяло значному зростанню загального доходу компанії та доходу від резервних відсотків, які досягли $7.4 мільярда, що на 66% більше у річному вимірі. З цієї суми дохід від резервних відсотків склав $7.11 мільярда, що на 60% більше у річному вимірі, ставши основною опорою доходу, значною мірою завдяки збільшенню обігу USDC.

Особливо варто відзначити показники прибутковості. У третьому кварталі Circle досяг чистого прибутку у $214 мільйонів, що на 202% більше у річному вимірі. Таке високе зростання частково пояснюється розширенням масштабів бізнесу, а також податковими пільгами та зниженням справедливої вартості конвертованих облігацій.

Хоча інші доходи відносно невеликі за обсягом, їх зростання вражає — $28.518 мільйона, що у понад 50 разів більше, ніж за аналогічний період минулого року, головним чином завдяки стрімкому зростанню підписок на сервіси та доходів від транзакцій.

3. Arc Network: Circle досліджує можливість запуску нативного токена на Arc

Circle повідомила, що досліджує можливість випуску нативного токена на Arc Network. 28 жовтня Circle запустила тестову мережу публічного ланцюга Arc, яка залучила понад 100 компаній. Серед учасників — установи з різних секторів, таких як банківська справа, платежі, ринки капіталу, компанії з управління активами, технології та різні сегменти екосистеми цифрових активів.

Circle сподівається, що токен Arc зможе стимулювати прийняття мережі, ще більше узгоджуючи інтереси учасників Arc.

IV. Платіжна мережа CPN: річний обсяг транзакцій досягає $34 мільярдів

З моменту запуску наприкінці травня цього року до платіжної мережі Circle, Circle Payments Network (CPN), приєдналися 29 фінансових установ, ще 55 перебувають на стадії затвердження, а ще 500 готуються до приєднання. Наразі CPN підтримує рух коштів у 8 країнах.

Виходячи з 30-денного обсягу транзакцій станом на 7 листопада, річний обсяг транзакцій CPN може досягти $34 мільярдів, що свідчить про потужний інституційний попит.

Крім того, Circle уклала нові партнерства з такими компаніями, як Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú та Visa, ще більше зміцнюючи позиції USDC у глобальних платежах та фінансовій інфраструктурі.

V. USYC Tokenized Currency Market Fund: досяг $1 мільярда

Токенізований валютний ринковий фонд USYC від Circle також продемонстрував видатні результати, зрісши більш ніж на 200% з 30 червня 2025 року по 8 листопада 2025 року, досягнувши приблизно $1 мільярда. Це відображає потенціал поєднання цифрових активів із традиційними фінансами.

VI. Прогноз на 2025 фінансовий рік

Спираючись на сильні результати третього кварталу та зростання ринкового попиту, Circle підвищила очікування щодо інших доходів з початкових $75-85 мільйонів до $90-100 мільйонів, головним чином завдяки подальшому зростанню підписок на сервіси та доходів від транзакцій; очікувана маржа прибутку RLDC складе 38% ("дохід - витрати на розподіл" / дохід), що є верхньою межею попереднього діапазону; скориговані очікування операційних витрат підвищено до $495-510 мільйонів, що свідчить про збільшення інвестицій Circle.

Як інтерпретувати останній фінансовий звіт Circle?

Цей фінансовий звіт демонструє сильні позиції Circle у сфері стейблкоїнів та початкові результати її диверсифікаційних зусиль. Це зростання не є одиничним проривом, а прогресом у кількох напрямках одночасно — збільшення пропозиції, доходу, прибутку та ринкової частки.

Категорія "Інші доходи", хоча й невелика за обсягом, показала вражаюче зростання. Зростання підписок на сервіси та доходів від транзакцій свідчить про те, що Circle намагається відійти від "залежності від одного джерела відсотків", і вже з'являються перші ознаки диверсифікації доходів.

Не менш важливо, що цей рік став ключовою віхою в екосистемі Circle. Запуск тестової мережі публічного ланцюга Arc та масштабне розширення платіжної мережі (CPN) відображають значну трансформацію Circle — від простого емітента стейблкоїнів до поступового перетворення на платформену компанію, що надає комплексну фінансову інфраструктуру. Стабільне зростання масштабів USDC заклало основу для цієї еволюції, а розвиток екосистеми Arc та платіжної мережі CPN відкрив ще більші можливості на майбутнє. У поєднанні з комплаєнс-дивідендом після прийняття в США "GENIUS Act", вхід традиційних фінансових установ стає новим двигуном зростання обігу USDC.

Однак цей фінансовий звіт також виявляє потенційні виклики, з якими Circle має зіткнутися у своєму розвитку.

Попри стрімке зростання "Інших доходів", частка доходу від резервних відсотків у загальному доході все ще залишається близькою до 96%. Дохід компанії значною мірою залежить від відсотків, отриманих із резервних активів USDC. Така одновекторна структура доходу робить компанію дуже чутливою до змін відсоткових ставок. Якщо ринкові ставки в майбутньому підуть на спад, зростання доходу від резервних відсотків опиниться під прямим тиском, що, у свою чергу, вплине на загальну прибутковість. Наразі "Інші доходи" становлять менше 4% і ще не сформували незалежну опору для підтримки результатів. Трансформація у напрямку диверсифікації доходів ще потребує часу.

Уважний аналіз фінансового звіту показує, що з $2.14 мільярда чистого прибутку у третьому кварталі $61 мільйон становить податкову пільгу (разову), а $48 мільйонів — це прибуток від зниження справедливої вартості конвертованого боргу (разовий), і ці дві статті разом складають половину чистого прибутку. Без урахування цих неопераційних доходів фактичний операційний прибуток суттєво зменшиться.

Крім того, тиск витрат також помітно зменшує прибуток. Витрати на розподіл, транзакції та інші витрати склали $4.48 мільярда, що на 74% більше у річному вимірі, причому витрати зростають швидше, ніж доходи. Високі витрати безпосередньо зменшують маржу прибутку. Хоча чистий прибуток значно зріс, покращення маржі прибутку має краще відповідати темпам зростання доходу. З точки зору бізнес-логіки, ці витрати тісно пов’язані з такими факторами, як розподіл доходу з партнерами, тому їх важко швидко скоротити у короткостроковій перспективі, що стає ключовим фактором, який стримує реалізацію прибутку.

Водночас Arc наразі перебуває лише на стадії тестової мережі. Чи зможе вона справді залучити достатню кількість розробників і користувачів для формування активної екосистеми, ще потрібно перевірити часом.

Загалом цей фінансовий звіт демонструє типові риси швидкозростаючого підприємства: поєднання можливостей і викликів, вражаючі короткострокові результати, а довгостроковий успіх залежить від стратегічного виконання та здатності до управління ризиками. Зі зростанням інтеграції криптоактивів і традиційних фінансів, а також постійним глобальним попитом на цифровий долар, історія Circle лише починається.