Звіт Circle за третій квартал: чи готується компанія до ще більшої гри?

Які ключові моменти у фінансовому звіті Circle за третій квартал?

Автор: KarenZ, Foresight News

Вчора ввечері перша публічна компанія зі стабільних монет Circle оприлюднила фінансовий звіт за третій квартал, продемонструвавши вражаючі результати та комплексний підхід до розвитку екосистеми. Одночасно Circle розкрила прогрес у створенні Arc Network та платіжної мережі CPN.

Ось основні моменти цього фінансового звіту:

1. Обсяг пропозиції USDC: зростання на 108% у порівнянні з минулим роком

Станом на кінець третього кварталу обсяг USDC в обігу досяг 73.7 мільярдів доларів, що на 108% більше, ніж у минулому році, що відображає загальне розширення ринку стабільних монет.

Водночас ринкова частка USDC досягла 29%, що на 643 базисних пункти більше, ніж у минулому році. Серед багатьох конкурентів на ринку стабільних монет USDC вже став другим за значенням гравцем після USDT, а зростання цієї частки свідчить про зростаючу довіру користувачів до USDC.

2. Чистий прибуток: досяг 214 мільйонів доларів, зростання на 202% у порівнянні з минулим роком

Це безпосередньо сприяло значному зростанню загального доходу компанії та доходу від резервних відсотків, які досягли 740 мільйонів доларів, що на 66% більше, ніж у минулому році. З них дохід від резервних відсотків склав 711 мільйонів доларів, зростання на 60%, ставши основною опорою доходу, що головним чином зумовлено збільшенням обігу USDC.

Ще більш вражаючими є результати за прибутком. У третьому кварталі Circle досягла чистого прибутку у 214 мільйонів доларів, що на 202% більше, ніж у минулому році. Таке значне зростання зумовлене як розширенням бізнесу, так і податковими пільгами та зниженням справедливої вартості конвертованих облігацій компанії.

Інші доходи, хоча й мають менший обсяг, але зростають вражаючими темпами — 28.518 мільйонів доларів, що більш ніж у 50 разів перевищує показник минулого року (547 тисяч доларів), головним чином завдяки сильному зростанню підписок та доходів від операцій.

3. Arc Network: Circle досліджує можливість запуску нативного токена на Arc

Circle повідомила, що досліджує можливість випуску нативного токена на Arc Network. 28 жовтня Circle запустила тестову мережу Arc, до якої приєдналися понад 100 компаній. Серед учасників — банки, платіжні компанії, капітальні ринки, компанії з управління активами, технологічні компанії та різні сегменти цифрової екосистеми активів.

Circle сподівається, що токен Arc сприятиме впровадженню мережі та подальшій координації інтересів учасників Arc.

4. Платіжна мережа CPN: річний обсяг транзакцій досяг 3.4 мільярдів доларів

Платіжна мережа Circle Payments Network (CPN) з моменту запуску наприкінці травня цього року вже об'єднала 29 фінансових установ, ще 55 проходять перевірку, а 500 готуються до приєднання. Наразі CPN підтримує рух коштів у 8 країнах.

Виходячи з 30-денного обсягу транзакцій станом на 7 листопада, річний обсяг транзакцій у CPN може досягти 3.4 мільярдів доларів, що свідчить про сильний попит з боку інституційних клієнтів.

Крім того, Circle уклала нові партнерства з Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú та Visa, що ще більше підвищило статус USDC у глобальних платіжних та фінансових інфраструктурах.

5. Токенізований фонд грошового ринку USYC: обсяг досяг 1 мільярда доларів

Токенізований фонд грошового ринку Circle USYC також показав відмінні результати: з 30 червня 2025 року до 8 листопада 2025 року його обсяг зріс більш ніж на 200%, досягнувши близько 1 мільярда доларів. Це відображає потенціал поєднання цифрових активів із традиційними фінансами.

6. Прогноз на фінансовий рік 2025

Виходячи з сильних результатів третього кварталу та зростання ринкового попиту, Circle підвищила прогноз інших доходів з початкових 75–85 мільйонів доларів до 90–100 мільйонів доларів, головним чином завдяки стійкому зростанню підписок та доходів від операцій; очікувана маржа RLDC досягне 38% ("дохід - витрати на дистрибуцію" / дохід), що є верхньою межею попереднього прогнозу; скориговані операційні витрати підвищено до 495–510 мільйонів доларів, що свідчить про збільшення інвестицій Circle.

Як оцінити останній фінансовий звіт Circle?

Цей звіт демонструє сильну позицію Circle у сфері стабільних монет та початкові результати диверсифікації. Зростання відбувається не лише в одному напрямку, а одразу за кількома показниками: обсяг пропозиції, дохід, прибуток, ринкова частка — усе зростає.

«Інші доходи», хоча й мають невелику базу, зростають вражаючими темпами; зростання підписок та доходів від операцій свідчить про спробу Circle подолати «залежність від одного джерела відсотків», і структура доходів починає диверсифікуватися.

Варто також підкреслити, що цей рік є ключовим для впровадження екосистеми Circle: запуск тестової мережі Arc та масштабне розширення платіжної мережі (CPN) свідчать про важливу трансформацію компанії — від простого емітента стабільних монет до платформної компанії, що надає комплексну фінансову інфраструктуру. Стабільне зростання обсягу USDC закладає основу для цієї еволюції, а розвиток екосистеми Arc та платіжної мережі CPN відкриває ще більші перспективи на майбутнє. Додатково, після впровадження американського «GENIUS Act» регуляторні переваги сприяють залученню традиційних фінансових установ, що стає новим двигуном зростання обігу USDC.

Однак цей фінансовий звіт також виявляє потенційні виклики, з якими Circle доведеться зіткнутися у процесі розвитку.

Попри стрімке зростання «інших доходів», частка доходу від резервних відсотків у загальному доході все ще становить близько 96%, а отже, компанія значною мірою залежить від відсоткових доходів від резервних активів USDC. Така однобічна структура доходів робить компанію дуже чутливою до змін процентних ставок: якщо ринкові ставки підуть на спад, зростання доходу від резервів буде під тиском, що вплине на загальний рівень прибутковості. Наразі «інші доходи» становлять менше 4% і ще не стали незалежною опорою для прибутку, тому диверсифікація доходів потребує часу.

Якщо уважно подивитися на звіт, у чистому прибутку за третій квартал у 214 мільйонів доларів враховано 61 мільйон доларів податкових пільг (tax benefit, разові) та 48 мільйонів доларів доходу від зниження справедливої вартості конвертованого боргу (разові), що разом становить половину чистого прибутку. Без цих неопераційних доходів реальний операційний прибуток був би значно меншим.

Крім того, тиск витрат також суттєво впливає на прибуток. Витрати на дистрибуцію, операції та інші витрати досягли 448 мільйонів доларів, що на 74% більше, ніж у минулому році, а темпи зростання витрат перевищують темпи зростання доходу. Високі витрати безпосередньо зменшують прибутковість: хоча чистий прибуток значно зріс, темпи зростання маржі прибутку не відповідають темпам зростання доходу. З точки зору бізнес-логіки, ці витрати тісно пов’язані з розподілом доходу з партнерами тощо, і їх складно швидко скоротити у короткостроковій перспективі, що є важливим фактором, який обмежує зростання прибутку.

Водночас Arc наразі перебуває лише на стадії тестової мережі, і чи зможе вона залучити достатню кількість розробників та користувачів для створення активної екосистеми, ще потребує часу для перевірки.

Загалом, цей фінансовий звіт демонструє типові риси компанії, що швидко зростає: можливості та виклики співіснують, короткострокові результати вражають, а довгострокові перспективи залежать від стратегії та здатності управляти ризиками. Зі зростанням інтеграції криптоактивів із традиційними фінансами та постійним підвищенням глобального попиту на цифровий долар, історія Circle лише починається.