Настає епоха IPO для bitcoin: консолидація — це не кінець, а початок накопичення

Епоха 1% алокації в Bitcoin завершилася, 5% стає новою відправною точкою.

Автор: Matt Hougan, головний інвестиційний директор Bitwise

Переклад: Saoirse, Foresight News

Бічний рух Bitcoin якраз і знаменує його «момент IPO». Чому це означає більшу частку в портфелі? Відповідь нижче.

У своїй останній статті Jordi Visser розглядає ключове питання: попри низку позитивних новин — потужний приплив коштів в ETF, значний прогрес у регулюванні, стійке зростання інституційного попиту — торгівля Bitcoin все ще залишається розчаровуюче бічною.

Visser вважає, що Bitcoin переживає «тиху IPO», трансформуючись із «фантастичної ідеї» у «мейнстрімний успіх». Він зазначає, що зазвичай акції під час такої трансформації спочатку консолідуються у бічному русі протягом 6–18 місяців, а вже потім починається зростання.

Візьмемо Facebook (тепер Meta) як приклад. 12 травня 2012 року Facebook вийшов на біржу за ціною $38 за акцію. Протягом наступного року ціна залишалася у бічному русі або падала, і лише через 15 місяців змогла перевищити ціну IPO. Google та інші відомі технологічні стартапи демонстрували схожі тенденції на старті біржової історії.

Visser зазначає, що бічний рух не обов’язково означає проблеми з активом. Часто це відбувається через те, що засновники та ранні співробітники вирішують «зафіксувати прибуток». Ті, хто ризикував на ранніх етапах стартапу, вже отримали стократний прибуток і прагнуть його зафіксувати. Процес продажу з боку інсайдерів і викупу з боку інституцій займає час — лише коли цей перерозподіл досягає певної рівноваги, ціна активу знову починає зростати.

Visser підкреслює, що нинішня ситуація з Bitcoin дуже схожа. Ті, хто купував Bitcoin по $1, $10, $100 чи навіть $1000, тепер володіють багатством, якого вистачить на покоління. Тепер Bitcoin став «мейнстрімом» — ETF торгуються на Нью-Йоркській фондовій біржі, великі компанії включають його до резервів, суверенні фонди заходять на ринок — і ці ранні інвестори нарешті можуть зафіксувати прибуток.

Це варто святкувати! Їхнє терпіння нарешті винагороджено. П’ять років тому продаж Bitcoin на 1.1billions міг би спричинити хаос на ринку; сьогодні ж ринок має достатньо різноманітних покупців і ліквідності, щоб спокійно поглинути такі великі угоди.

Варто зазначити, що ончейн-дані щодо «хто продає» трактуються по-різному, тому аналіз Visser — лише один із чинників, що впливають на ринок. Але цей чинник надзвичайно важливий, і роздуми про його вплив на майбутнє мають велику цінність.

Ось два ключові висновки, які я зробив із цієї статті.

Висновок перший: Довгострокова перспектива надзвичайно оптимістична

Багато криптоінвесторів після прочитання статті Visser відчувають розчарування: «Ранні гравці продають Bitcoin інституціям! Може, вони знають щось, чого не знаємо ми?»

Таке трактування абсолютно хибне.

Продаж із боку ранніх інвесторів не означає «кінець життєвого циклу» активу, це лише перехід до нового етапу.

Знову згадаємо Facebook. Так, після IPO його акції рік торгувалися нижче $38, але зараз ціна вже $637, що на 1576% вище ціни розміщення. Якби я міг повернутися у 2012 рік, я б купив усі акції Facebook по $38.

Звісно, інвестування на раунді A принесло б ще більший прибуток — але й ризики тоді були значно вищими, ніж після IPO.

Те саме стосується і Bitcoin сьогодні. У майбутньому ймовірність стократного прибутку за рік знизиться, але після завершення «етапу розподілу активу» потенціал зростання все ще величезний. Як зазначено у звіті Bitwise «Довгострокові капітальні ринкові припущення щодо Bitcoin», ми вважаємо, що до 2035 року Bitcoin досягне $1,300,000 за монету, і особисто я вважаю цю оцінку консервативною.

Крім того, хочу додати: між ринком після продажу ранніми гравцями Bitcoin і ринком після IPO компанії є одна ключова різниця. Після IPO компанія має продовжувати розвиватися, щоб підтримувати ціну акцій — Facebook не міг одразу вирости з $38 до $637, бо не мав відповідних доходів і прибутку, і мав поступово розширювати бізнес, мобільний напрямок тощо, що супроводжувалося ризиками.

Але Bitcoin не такий. Після того, як ранні гравці продадуть свої монети, Bitcoin не потрібно «щось робити» — щоб вирости з нинішньої капіталізації у $2.5 трильйона до $25 трильйонів, як у золота, потрібно лише «широке визнання».

Я не кажу, що це станеться миттєво, але це цілком може відбутися швидше, ніж зростання акцій Facebook.

З довгострокової перспективи бічний рух Bitcoin — це «дар згори». На мою думку, це чудова можливість накопичити позицію перед новим зростанням.

Висновок другий: Епоха 1% алокації в Bitcoin завершилася

Як зазначає Visser, компанії після IPO мають значно менше ризиків, ніж на ранніх етапах. Їхня структура власності ширша, регуляторний контроль суворіший, більше можливостей для диверсифікації бізнесу. Інвестувати у Facebook після IPO набагато безпечніше, ніж у стартап, що працює з будинку для вечірок у Пало-Альто і заснований студентами-відрахованими.

Те саме зараз і з Bitcoin. З переходом від «ранніх ентузіастів» до «інституційних інвесторів», а також із розвитком технологій, Bitcoin більше не має екзистенційних ризиків десятирічної давнини — це вже зрілий клас активів. Це чітко видно з волатильності Bitcoin — з моменту запуску ETF у січні 2024 року вона суттєво знизилася.

Історична волатильність Bitcoin

Джерело: Bitwise Asset Management. Період даних: з 1 січня 2013 року по 30 вересня 2025 року.

Ця зміна дає інвесторам важливий сигнал: у майбутньому прибутковість Bitcoin може трохи знизитися, але волатильність суттєво впаде. Як алокатор активів, я не обиратиму «продаж» — адже ми прогнозуємо, що у найближче десятиліття Bitcoin буде одним із найкращих глобальних активів — навпаки, я обиратиму «нарощування позиції».

Інакше кажучи, нижча волатильність означає «менший ризик тримати більшу частку цього активу».

Стаття Visser також підтверджує те, що ми вже давно спостерігаємо: за останні місяці Bitwise провела сотні зустрічей із фінансовими радниками, інституціями та іншими професійними інвесторами й виявила очевидну тенденцію — епоха 1% алокації в Bitcoin завершилася. Все більше інвесторів вважають, що 5% має стати «відправною точкою».

Bitcoin переживає свій «момент IPO». Якщо історія чомусь нас учить, ми маємо зустріти цю нову епоху через «нарощування позиції».