Чому BlackRock залишається оптимістичним щодо Bitcoin, незважаючи на нещодавнє уповільнення зростання ціни

Нещодавні труднощі Bitcoin з утриманням рівня $100,000 відновили знайомі сумніви щодо стійкості інституційного попиту.

Однак у новому документі, поданому до Комісії з цінних паперів і бірж США, BlackRock висловлює протилежний висновок, заявляючи, що її впевненість у довгостроковій актуальності Bitcoin залишається незмінною, незважаючи на короткострокову слабкість ринку.

Компанія розглядає Bitcoin як структурну тему, розраховану на десятиліття, яку формують криві впровадження, глибина ліквідності та зниження довіри до традиційних монетарних систем.

Хоча ця точка зору визнає волатильність, вона стверджує, що стратегічна цінність Bitcoin зростає швидше, ніж це показує його ціна. Такий тон контрастує з ринком, де кожне падіння часто знову породжує питання про інституційну витривалість.

Парадокс уповільнення цін і зростання інституційного попиту

Ключовою опорою аргументу BlackRock є профіль зростання мережі Bitcoin, який компанія описує як один із найшвидших у будь-якому сучасному технологічному циклі.

У документі наводяться оцінки впровадження, які показують, що Bitcoin перевищив 300 мільйонів глобальних користувачів приблизно через 12 років після запуску, випереджаючи як мобільні телефони, так і ранній інтернет, яким знадобилося значно більше часу, щоб досягти подібних показників.

Крива впровадження Bitcoin (Джерело: BlackRock)

Для BlackRock ця крива — більше, ніж просто дані. Вона переосмислює Bitcoin як актив із довгим горизонтом, вартість якого відображає сукупну участь у мережі, а не місячні коливання ціни.

Компанія також включає матрицю результатів за десятиріччя, яка показує, що, незважаючи на значні коливання в окремі роки, які часто ставлять Bitcoin або на вершину, або на дно щорічних таблиць прибутковості, його сукупна та середньорічна дохідність все ще перевищує показники акцій, золота, товарів і облігацій.

Таке трактування позиціонує волатильність як вбудовану ціну доступу, а не структурний недолік.

Щорічна дохідність Bitcoin з 2015 року (Джерело: BlackRock)

Для керуючого активами, чиї продукти розраховані на багаторічні алокації, а не на короткострокові спекуляції, тимчасова стагнація виглядає не як попередження, а як знайома риса циклічного ритму Bitcoin.

У документі також підкреслюється, що поточне уповільнення активу не зменшило інституційну участь. Навпаки, стверджує BlackRock, фундаментальні чинники Bitcoin — цифрове впровадження, макроекономічна невизначеність і розширення регульованої ринкової інфраструктури — продовжують зміцнюватися, навіть коли спотові ціни знижуються.

Як IBIT змінив ринкову структуру Bitcoin

Другою темою документа є аргумент, що власний продукт BlackRock — iShares Bitcoin Trust (IBIT) — змінив доступ до активу таким чином, що підтримує глибшу інституційну участь.

Компанія виділяє три напрямки, включаючи спрощений доступ, підвищену ліквідність і інтеграцію регульованого зберігання та цінових рельсів.

BlackRock заявила, що IBIT зменшує операційні труднощі, дозволяючи інституціям володіти Bitcoin через структуру, яку вони вже розуміють.

За словами компанії, ризики зберігання, питання управління ключами та технічна інтеграція, які історично були бар’єрами для інституцій, абстрагуються на користь традиційних каналів розрахунків.

Водночас BlackRock також підкреслила ліквідність як один із найзначніших впливів IBIT на ринок.

З моменту запуску продукт став найбільш активно торгованим ETF на Bitcoin, сприяючи зменшенню спредів і поглибленню книги заявок. Для великих алокаторів якість виконання виступає формою визнання: чим ліквідніший продукт, тим прийнятнішим для інституцій стає базовий актив.

Крім того, BlackRock також підкреслила свою багаторічну інфраструктурну співпрацю з Coinbase Prime, регульовані цінові бенчмарки та суворі аудиторські рамки як доказ того, що експозиція до Bitcoin тепер може надаватися за стандартами, порівнянними з акціями чи борговими інструментами.

Завдяки такій структурі компанія обробила понад $3 мільярди у вигляді трансферів в натуральній формі — ознака, як зазначає BlackRock, довіри інституцій та великих власників до її архітектури зберігання.

Примітно, що потоки IBIT підкріплюють усі наведені вище тези. З моменту запуску IBIT став домінуючим ETF-продуктом на Bitcoin на ринку з сукупним чистим припливом у $64.45 мільярда та понад $80 мільярдів активів під управлінням.

Ключові показники IBIT від BlackRock з моменту запуску у 2024 році (Джерело: SoSo Value)

Фактично, цьогорічні припливи в IBIT перевищили всі сукупні потоки інших 10 продуктів на Bitcoin на ринку, згідно з даними K33 Research.

Bitcoin як глобальна монетарна альтернатива

Найбільш рішучий розділ документа позначений як “глобальна монетарна альтернатива”. BlackRock описує Bitcoin як дефіцитний, децентралізований актив, який може отримати вигоду від постійних геополітичних потрясінь, зростаючого боргового навантаження та довгострокового підриву довіри до фіатних валют.

Компанія не позиціонує Bitcoin як прямий замінник суверенних валют, але натяк очевидний: актуальність активу зростає у міру того, як традиційні монетарні системи зазнають стресу.

BlackRock також розміщує Bitcoin у ширшому технологічному переході. Як найпоширеніша криптовалюта, Bitcoin виступає проксі-ставкою на масове впровадження інфраструктури цифрових активів, включаючи платіжні системи на блокчейні, розрахункові системи та фінансові ринкові рельси.

У цьому контексті Bitcoin має дві взаємопов’язані ідентичності — як монетарний хедж і як технологічна експозиція.

Ця подвійна нарація допомагає пояснити стійкий оптимізм BlackRock. Один стовп тези — макроекономічний, пов’язаний з інфляційною динамікою, бюджетною траєкторією та геополітичною фрагментацією. Інший — структурний, пов’язаний з постійною глобальною експансією блокчейн-мереж.

З огляду на це, нещодавнє уповільнення цін не має суттєвого впливу на жодну з тез.

Публікація Why BlackRock remains bullish on Bitcoin despite recent price slowdown вперше з’явилася на CryptoSlate.