Плани Волл-стріт: що купують за 500 мільйонів доларів у Ripple?

У листопаді 2025 року Ripple Labs оголосила про залучення нового стратегічного фінансування у розмірі 500 мільйонів доларів, внаслідок чого оцінка компанії зросла до 40 мільярдів доларів. Це перший публічний раунд збору коштів цієї криптофінансової компанії за шість років і найбільше вливання капіталу з часу раунду C у 2019 році.

Що ще важливіше, за цим раундом стоять неординарні капітальні гравці: два гіганти з Wall Street — Fortress Investment Group та Citadel Securities — очолили інвестування, до них приєдналися такі відомі інституції, як Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace та інші.

Для тих, хто чув про Ripple, це можна вважати справжнім «камбеком» — чи це ще та сама компанія, яка колись загрузла у судовій тяганині з SEC і навіть вважалася «зомбі-компанією»?

Від «майстрів розповідей» до «зони підвищеного регуляторного ризику»

Ripple була заснована у 2012 році і є одним із найстаріших проектів у криптосфері. Її основна технологія — XRP Ledger, децентралізований реєстр, спеціально розроблений для міжнародних платежів. Компанія Ripple на його основі розробила платіжні та клірингові системи, а токен XRP у 2017–2018 роках став надзвичайно популярним у світі, увійшовши до трійки лідерів за капіталізацією після Bitcoin та Ethereum.

Однак із падінням ціни токена та розкриттям фактів про «роздування» партнерств, наратив Ripple про «банківське партнерство» почав руйнуватися.

У цей час Forbes опублікував статтю, в якій прямо вказав, що основна бізнес-модель Ripple може бути «pump and dump» схемою: Ripple, володіючи величезною кількістю XRP, витрачала кошти на купівлю партнерств, створюючи ілюзію процвітання, та використовувала розмиті формулювання для уникнення регуляторного контролю. Її кінцева мета — не просування технології, а підвищення вартості безкоштовно отриманих токенів через маркетинг і спекуляції, щоб внутрішні особи компанії могли отримати прибуток.

У грудні 2020 року регуляторний молот вдарив по компанії.

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) подала позов проти Ripple за «незареєстрований продаж цінних паперів», звинувативши компанію у незаконному залученні понад 1,3 мільярда доларів через XRP.

Це була одна з найважливіших регуляторних битв у криптоіндустрії.

Ланцюгова реакція від позову була руйнівною: Coinbase, Kraken та інші великі біржі швидко видалили XRP зі своїх лістингів; давній партнер MoneyGram розірвав співпрацю; ціна XRP за місяць впала більш ніж на 60%. Ripple не лише постраждала у бізнесі, а й була повністю занесена до «чорного списку» з точки зору комплаєнсу.

Стратегічна трансформація

Ця багаторічна боротьба у судах коштувала Ripple майже 200 мільйонів доларів на юридичні витрати, але також дала компанії критично важливий перепочинок і частково сприятливі рішення суду, що дозволило виграти час для стратегічної трансформації.

У 2024 році компанія офіційно запустила стабільної монету RLUSD, прив’язану до долара США, зосередившись на комплаєнсі та орієнтації на фінансові установи для платежів і розрахунків. На відміну від USDT і USDC, RLUSD не є «стейблкоїном для бірж», а намагається інтегруватися у традиційні кредитні картки та системи міжнародних розрахунків.

У 2025 році Ripple оголосила про партнерство з Mastercard, WebBank, Gemini та іншими, щоб використовувати RLUSD для миттєвих розрахунків по кредитних картках, ставши першим у світі стейблкоїном, що інтегрований у карткову мережу.

Це не лише відкрило B2B-канал для застосування стейблкоїнів, а й проклало шлях для інтеграції Ripple з реальним фінансовим світом.

Для побудови повноцінної фінансової інфраструктури на блокчейні Ripple у 2023–2025 роках здійснила низку точкових поглинань:

• Поглинання Metaco: отримано технологію кастодіального зберігання цифрових активів інституційного рівня, що стало основою для обслуговування великих фінансових установ.

• Поглинання Rail: отримано систему випуску та управління стейблкоїнами, що прискорило запуск RLUSD.

• Придбання Hidden Road: додано останню ланку — інституційну кредитну мережу та можливість міжнародних розрахунків.

Завдяки цим поглинанням системні можливості Ripple розширилися від простих міжнародних платежів до повноцінної фінансової інфраструктури: «випуск стейблкоїнів + інституційне зберігання + кросчейн-кліринг».

Правда за оцінкою у 40 мільярдів

На перший погляд, шлях трансформації Ripple стає дедалі ширшим.

Але досвідчені гравці ринку капіталу бачать зовсім іншу картину.

Щоб зрозуміти справжню логіку цього фінансування, потрібно чітко усвідомлювати суть Ripple: це величезний «скарб цифрових активів».

Під час створення XRP 80 мільярдів із 100 мільярдів токенів було передано на зберігання Ripple. На даний момент компанія все ще володіє 34,76 мільярдами токенів, номінальна вартість яких за ринковою ціною перевищує 80 мільярдів доларів — це вдвічі більше за оцінку компанії під час фінансування.

За словами кількох венчурних інвесторів, угода на 500 мільйонів доларів тісно пов’язана з купівлею XRP, що належить Ripple, і, ймовірно, була укладена за ціною значно нижчою за спотову.

З точки зору інвестора, це еквівалентно купівлі активу за 0,5x mNAV (співвідношення ринкової вартості до чистої вартості активів). Навіть якщо надати 50% дисконт на ліквідність XRP, вартість цих активів все одно дорівнює оцінці компанії.

Один із поінформованих співрозмовників повідомив Unchained: «Навіть якщо вони самі не зможуть побудувати бізнес, вони можуть просто купити іншу компанію».

Один із венчурних інвесторів зазначив: «Окрім володіння XRP, ця компанія не має жодної цінності. Ніхто не використовує їхню технологію, у мережі/блокчейні про них ніхто не згадує».

Деякі члени спільноти також зазначили: «Акції Ripple самі по собі, ймовірно, не мають великої цінності, і точно не дотягують до 40 мільярдів доларів».

Один із учасників угоди розкрив справжню логіку: «Зараз платіжний сектор надто гарячий, і інвесторам потрібно робити ставки на кількох коней у цьому секторі».

Ripple — лише один із них — можливо, не найкращий у технологіях, але з величезними запасами (резервами XRP).

А для Ripple це ситуація win-win:

• Закріплення оцінки: зробити оцінку у 40 мільярдів доларів на приватному ринку «офіційною», забезпечивши орієнтир для виходу ранніх інвесторів.

• Уникнення тиску на продаж: використовувати залучені кошти для поглинань, уникаючи продажу XRP, що могло б вплинути на ринок.

З цієї точки зору історія Ripple перетворюється на класичну фінансову історію: про активи, оцінку та управління ліквідністю.

Від лави підсудних SEC до переговорних кімнат Wall Street — шлях Ripple є відображенням переходу всієї криптоіндустрії від ідеалізму до реалізму. Якщо колись Ripple була вершиною «наративної економіки», то сьогодні вона демонструє, як після відливу проєкт може здійснити «м’яку посадку» завдяки своїй базовій активній силі.

Автор: Seed.eth